顏薇

摘 要：本文在總結(jié)國(guó)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上概括地論述了理論界在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)領(lǐng)域研究的主要發(fā)展歷程，并選取了我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)上市公司三一重工的近幾年財(cái)務(wù)報(bào)表作為分析依據(jù)，并依此找出了影響公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)和影響因素，并提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：業(yè)績(jī)；財(cái)務(wù)指標(biāo)；三一重工

一、企業(yè)上市公司業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就是從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)現(xiàn)價(jià)值，并揭示價(jià)值內(nèi)涵的一種根本方法和手段。我國(guó)目前采用的企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系主要由財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)成，代表我國(guó)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。其主要內(nèi)容包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、和盈利能力三個(gè)方面，由基本指標(biāo)、修正指標(biāo)、評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次共28項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成。

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的案例分析———以三一重工為例

（一）公司基本簡(jiǎn)介。A集團(tuán)有限公司始創(chuàng)于1989年。二十年來(lái)，A集團(tuán)秉持“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻(xiàn)”的企業(yè)宗旨，打造了業(yè)內(nèi)知名的“三一”品牌。三一主要從事工程機(jī)械產(chǎn)品及配件的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，混凝土機(jī)械產(chǎn)品占主業(yè)收入70.33%。是國(guó)內(nèi)最大的混凝土輸送泵制造商，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額50%以上擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)際業(yè)務(wù)已覆蓋132個(gè)國(guó)家，產(chǎn)品出口60個(gè)國(guó)家，在國(guó)際市場(chǎng)也有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）公司近兩年的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。2013年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入373.28億元，同比下降20.29%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)29.04億元，同比下降48.94%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~27.69億元，同比下降51.26%。截止2013年12月31日，公司總資產(chǎn)638.68億元，歸屬市公司股東的凈資產(chǎn)238.88億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率12.19%。受市場(chǎng)低迷影響，營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)等雖同比下滑，但主業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)地位穩(wěn)固，國(guó)際業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)滿意度、勞動(dòng)生產(chǎn)率等持續(xù)提升，成本費(fèi)用管控成效顯著。

2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入303.65億元，同比下降18.65%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)7.09億元，同比下降75.57%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~12.32億元。截止2014年12月31日，公司總資產(chǎn)630.09億元，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)237.85億元。

（三）公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析。根據(jù)披露的報(bào)表得出三一公司2013年-2014年的具體財(cái)務(wù)指標(biāo)測(cè)算結(jié)果如表所示：

（1）短期償債能力。從2013-2014年的營(yíng)運(yùn)資本配置比來(lái)看，流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資本從46%上升至54%，說(shuō)明償債能力較上年上升了；從流動(dòng)比率來(lái)看，公司本年的流動(dòng)比率較上年有所下降，即每一元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障減少了0.36元，但是均值介于合理的最低流動(dòng)比率（2）之間并且差額不大；公司的速動(dòng)比率也比上年降低了0.17；現(xiàn)金比率比上年降低了0.08。綜上可知公司的短期償債能力較上年有所下降，主要是流動(dòng)負(fù)債中長(zhǎng)期借款中一年內(nèi)到期的借款增加所致。

（2）長(zhǎng)期償債能力。公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率和上年相比均未發(fā)生變化，說(shuō)明公司的資本結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化，但是利息保障倍數(shù)從2013年的11.62降為2014年的1.8，下降了9.82之多，主要是由于美元對(duì)人民幣升值等匯率變動(dòng)影響匯兌損失增加，公司通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約

等金融工具鎖定匯率產(chǎn)生了較大的投資收益，對(duì)沖了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)該對(duì)此加強(qiáng)防范；現(xiàn)金流量債務(wù)比較2013年的有所下降主要受本年銷售額降低影響，銷售回款減少。

（3）營(yíng)運(yùn)能力比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年下降了23%，是由于公司14年銷售收入比上年有所減少而應(yīng)收賬款相對(duì)增加的緣故。主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的影響，工程機(jī)械產(chǎn)品需求不振。存貨周轉(zhuǎn)率的上升、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降也與此相關(guān)。

（4）盈利能力比率。銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率都較上年有大幅度減少，其中主要因素是公司的凈利潤(rùn)下降76.57%之多，與銷售收入的減少的原因相同，都是受宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的影響。

（四）原因分析。從上表分析中可以看出，公司長(zhǎng)期借款、財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增加，主要是由于美元對(duì)人民幣升值等匯率變動(dòng)影響匯兌損失增加，公司通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約等金融工具鎖定匯率產(chǎn)生了較大的投資收益，對(duì)沖了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，步入中速增長(zhǎng)期，工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、起重機(jī)械行業(yè)總體銷量均有下滑。此外，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的影響，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比下滑。

四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義

（1）報(bào)表分析的必要性。財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)所有投資者都是公開的，它能夠全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，還不能完全、直接披露企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量的情況，最主要的是缺少財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較。只有通過(guò)對(duì)公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向和縱向的比較才能夠說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況目前所處的境況，所以，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的分析是很有必要的。

（2）會(huì)計(jì)信息使用者與財(cái)務(wù)報(bào)表分析。不同的信息使用者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有著各自不同的要求，比如說(shuō)內(nèi)部報(bào)表使用者希望通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表了解企業(yè)目前所處的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果來(lái)分析企業(yè)的發(fā)展前景，作出財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)以改善經(jīng)營(yíng)決策，提高經(jīng)營(yíng)管理效率，而外部報(bào)表使用者則希望通過(guò)對(duì)報(bào)表進(jìn)行分析，了解企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量情況，用以進(jìn)行投資決策。但是企業(yè)所處的環(huán)境復(fù)雜，各個(gè)利益相關(guān)者對(duì)于企業(yè)的會(huì)計(jì)信息要求各不相同，如果要全面滿足各利益相關(guān)者的要求是極為困難的，或者說(shuō)是不現(xiàn)實(shí)的。因此，有必要對(duì)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，以滿足各利益相關(guān)者的要求。

（3）將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)能夠體現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。財(cái)務(wù)指標(biāo)雖然是作為評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要方面但是其并不能完全包括公司的所有內(nèi)容，忽視了外部因素所帶來(lái)的影響。所以，引用非財(cái)務(wù)指標(biāo)就顯得極為重要了，與財(cái)務(wù)指標(biāo)相比，非財(cái)務(wù)指標(biāo)更能夠揭露企業(yè)的發(fā)展前景和外來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。有助于信息需求者了解企業(yè)現(xiàn)金流的流動(dòng)方向，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略、經(jīng)營(yíng)環(huán)境改變時(shí)，各指標(biāo)也相應(yīng)的發(fā)生改變。（作者單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院）

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