陳楚鵬　彭興燕　周敏捷　李運紅

摘要：隨著我國經(jīng)濟新常態(tài)的穩(wěn)步發(fā)展，小微企業(yè)得到了很大的進步，但仍需通過融資獲取發(fā)展資金。然而由于小微企業(yè)在融資模式中所處的地位比較低，話語權(quán)比較小，導致小微企業(yè)獲取融資的能力比較差，這在很大程度制約了小微企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，如何提高小微企業(yè)在融資模式中的地位，使其融資能力得到提高，具有重要的現(xiàn)實意義。本文以貴陽市小微企業(yè)為例，對貴陽市小微企業(yè)的融資模式和影響因素進行了分析，并基于項目融資理念，展開對小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新，提高小微企業(yè)的融資能力的研究，以期能夠促進小微企業(yè)的蓬勃發(fā)展。

關鍵詞：項目融資；貴陽市小微企業(yè)；融資；影響因素；模式

一、貴陽市小微企業(yè)的發(fā)展概況

近年來，貴陽市通過有序、漸進的對小微企業(yè)實施一系列的扶持政策，如“3個20萬元”、減免小微企業(yè)所得稅征收等，對小微企業(yè)的發(fā)展起到了一定推動作用的同時，取得了較為顯著的社會效益。從貴陽市工商局公布的相關數(shù)據(jù)顯示，資的資金共計8.16億元，帶動就業(yè)人群達到4.05萬人?？梢?，小微企業(yè)發(fā)展已逐漸成為推動貴陽市經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。但由于小微企業(yè)在融資模式中所處的地位比較低，話語權(quán)比較小，導致小微企業(yè)獲取融資的能力低下，極大地限制了小微企業(yè)的良好發(fā)展。如何轉(zhuǎn)變小微企業(yè)的融資模式，使小微企業(yè)的融資能力得到提高，已逐漸成為貴陽市如何有力推動小微企業(yè)發(fā)展亟待解決的問題。

二、貴陽市小微企業(yè)主要的融資模式

（一）以“企業(yè)人脈”為支撐的融資模式

以“企業(yè)人脈”為支撐的融資模式是小微企業(yè)憑借自身的人脈資源來進行融資，獲取擴大運營的資金支持。

優(yōu)勢：完全靠人脈，成本低，速度快；

劣勢：資金額度有限，資金供應中斷的風險比較大。

（二）以“發(fā)行股票、債券”為基礎的融資模式

以“發(fā)行股票、債券”為基礎的融資模式是小微企業(yè)通過向外界發(fā)行股票、債券來進行融資，獲取企業(yè)擴大運營的資金支持。

優(yōu)勢：資金量大；

劣勢：適用性差。

（三）以“擔保物”為抵押的融資模式

以“擔保物”為抵押的融資模式是小微企業(yè)以自身的資產(chǎn)、產(chǎn)品、信用等作為質(zhì)押或擔保物來進行融資，獲取企業(yè)擴大運營的資金支持。

優(yōu)勢：資金量與企業(yè)擔保物的價值對應，擔保物價值大，資金量就多；

劣勢：因小微企業(yè)可用于做抵押的擔保物資本價值小，因而，融資難度大。

（四）以“市場借貸”為渠道的融資模式

以“市場借貸”為手段的融資模式是小微企業(yè)通過向市場上放貸的私人用戶或企業(yè)進行融資，獲取企業(yè)擴大運營的資金支持。

優(yōu)勢：手續(xù)簡便、快捷；

劣勢：成本（利息）高。

三、貴陽市小微企業(yè)融資模式的影響因素

小微企業(yè)獲得融資支持的難易程度絕大程度上取決于小微企業(yè)的融資能力。而小微企業(yè)的融資能力又因選取的融資模式的不同而有所偏差。因此，要想提高小微企業(yè)的融資能力，促進其順利獲得融資支持，關鍵就在于小微企業(yè)所選取的融資模式。為此，本文針對影響貴陽市小微企業(yè)融資模式的因素設計出一份關于《小微企業(yè)融資影響因素的調(diào)查問卷》，對貴陽市100家小微企業(yè)進行影響企業(yè)融資能力的因素調(diào)查，找出能夠使貴陽市小微企業(yè)融資能力得到提高的融資模式的影響因素，為下文設計出小微企業(yè)融資模式提供數(shù)據(jù)支持。問卷的具體內(nèi)容如下表1所示。

表1小微企業(yè)融資模式的影響因素的調(diào)查內(nèi)容

影響因素具體問卷題目問卷選項

融資資本因素

信譽度高的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

規(guī)模大的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

融資能力因素

盈利能力強的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

風險抵御能力強的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

償債能力強的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

融資環(huán)境因素

有政策支持的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

企業(yè)所處行業(yè)市場穩(wěn)定性高的易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

（一）小微企業(yè)融資模式的融資資本影響因素分析

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)分析，所有100家樣本企業(yè)都認為企業(yè)的信譽度越高，企業(yè)越容易獲得融資，有98家企業(yè)認為企業(yè)的規(guī)模越大，企業(yè)越容易獲得融資，但規(guī)模并不是企業(yè)獲取融資難易程度的決定的因素。根據(jù)問卷選項的賦值情況，將各個選項的樣本比例加權(quán)取平均數(shù)得出融資資本因素對小微企業(yè)融資模式的影響程度平均分為4.99分?？梢姡∥⑵髽I(yè)所具有的融資資本越強，其獲得融資支持就越容易，即小微企業(yè)的融資資本因素對小微企業(yè)的融資模式具有顯著的影響。

（二）小微企業(yè)融資模式的融資能力影響因素分析

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)綜合計算得出小微企業(yè)融資能力因素對企業(yè)融資模式的影響程度得分為3.4分?？梢?，小微企業(yè)的融資模式受融資能力的影響程度不是很大。這與現(xiàn)實情況相悖。進一步分析得知，雖然小微企業(yè)的盈利能力對企業(yè)融資模式的影響程度得分為4.5分，且所有的調(diào)查樣本都認為，企業(yè)自身具有較強的風險抵御能力，對其獲得融資支持的幫助越大。但值得注意的是，對“償債能力越強的企業(yè)越容易獲得融資”表示不同意和一般同意的樣本企業(yè)共有75家，進一步計算影響程度的得分為2.9分?？梢姌颖菊J為小微企業(yè)的償債能力對企業(yè)融資模式的影響程度并不大。這可能是導致企業(yè)融資能力因素對融資模式影響程度不大的原因。如下圖1所示。

圖1企業(yè)融資能力因素對企業(yè)融資模式的影響

（三）小微企業(yè)融資模式的融資環(huán)境影響因素分析

小微企業(yè)融資模式受融資環(huán)境的影響的情況如下圖2所示。調(diào)查樣本企業(yè)中，有62家企業(yè)認為小微企業(yè)所處的市場行情越穩(wěn)定，越有易于企業(yè)進行融資。只有30家企業(yè)認為受到政策支持的小微企業(yè)獲得融資越容易表示贊同，但有38家企業(yè)對此表示一般同意，有12家對此表示不同意。綜合計算得出小微企業(yè)的融資模式受融資環(huán)境因素的影響程度得分為：3.9分?？梢?，小微企業(yè)的融資環(huán)境因素對企業(yè)融資模式的影響程度一般。

圖2融資環(huán)境因素對小微企業(yè)融資模式的影響

四、基于項目融資理念下貴陽市小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新

通過上述對小微企業(yè)融資模式的影響因素分析得出，小微企業(yè)的融資資本、融資能力以及融資環(huán)境對小微企業(yè)融資模式的影響程度從大到小排序依次是融資資本、融資環(huán)境和融資能力。因此，在一定的融資環(huán)境和融資資本不變的條件下，影響小微企業(yè)融資模式效率的主要因素，重在提升小微企業(yè)自身的融資能力。項目融資的理念核心即是在于通過使小微企業(yè)的融資能力得到提升，以此來推動小微企業(yè)更加容易的獲得融資支持。因而本文認為，基于項目融資的理念下來對小微企業(yè)的融資模式進行創(chuàng)新，關鍵在于提高小微企業(yè)的融資能力或是提升小微企業(yè)在融資模式中的地位。單個小微企業(yè)的融資能力比較差，在融資模式中所處的融資地位比較低，假若以項目為基本單元，拉動項目的各方企業(yè)主體，就項目的融資問題形成一個融資的戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同向除聯(lián)盟共同體之外的主體發(fā)起融資需求，會大大的提高小微企業(yè)的融資能力。因為小微企業(yè)形成融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，相當于擴大了自身可用于融資的企業(yè)規(guī)模、盈利能力以及風險抵御能力，進而增強自身在融資模式中的融資地位，視同提升了企業(yè)自身的融資能力。而且為確?；陧椖繂卧滦纬傻娜谫Y戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體內(nèi)各個小微企業(yè)的良性運營或者說是避免小微企業(yè)間個體機會主義的出現(xiàn)，融資聯(lián)盟共同體間根據(jù)個體在項目中的效用，以資本價值或股權(quán)作為利益的分配物。這樣，當?shù)谝粋€項目投入運營后，通過融資租賃的方式，在各自從第一個項目中獲得相應的收益的同時，繼續(xù)與對方或與另一個主體合作形成另一個項目融資的戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同就第二個項目向第三方提出融資資金的支持申請，并以這種模式不斷擴大項目投資的規(guī)模，形成投資循環(huán)，最終促進小微企業(yè)融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體的共同發(fā)展，是對現(xiàn)行小微企業(yè)融資模式的一種創(chuàng)新。

例如企業(yè)X作為項目A的主要承建方，現(xiàn)針對項目A的建設需要進行融資，而單個企業(yè)X的融資能力有限，企業(yè)Y作為項目A的另一個分工程的承建方，企業(yè)X可以與企業(yè)Y就項目A形成融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，以一個整體共同向第三方發(fā)起融資申請。而企業(yè)X與企業(yè)Y之間則根據(jù)二者在項目A中所具有的效用或承擔的建設責任，來作為分配項目A投入運營后產(chǎn)生的經(jīng)濟價值或資本價值的劃分依據(jù)，以避免二者中的任何一方發(fā)生個人機會主義問題。因此，當項目A投入運營后，無論企業(yè)X與企業(yè)Y被分配到多少經(jīng)濟價值或資本價值，相比未建立融資聯(lián)盟共同體之前，二者所具有的融資資本，或本質(zhì)上說是融資能力均有所提升。這樣，即使是單個企業(yè)X或企業(yè)Y，對于另一個項目B的融資而言，所具有的融資能力均會提高。企業(yè)X與企業(yè)Y既可以以項目A的融資方式為例，繼續(xù)合作開展項目B的融資?；蚋髯耘c另一個企業(yè)Z開展合作，就項目B的融資形成一個新的融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同向第三方發(fā)起融資支持申請。以此模式使企業(yè)X與N個企業(yè)合作進行N個項目的融資申請，進而不斷擴大項目投資的規(guī)模，形成項目投資循環(huán)，最終在促進企業(yè)X的發(fā)展同時，也推動了融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體中的其他企業(yè)的發(fā)展，不斷增強企業(yè)自身的融資能力。即在融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體發(fā)展中不斷實現(xiàn)自身資本或能力的提升。

簡而言之，單個小微企業(yè)基于項目單元，以共同發(fā)展為共同目標的基礎上，建立并形成戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，協(xié)作與之外的第三方主體就項目相關事項展開合作，其中也包括項目的融資，這樣既可以促進聯(lián)盟共同體的發(fā)展，也可以增強單個企業(yè)個體的綜合能力。

五、結(jié)語

綜上所述，目前貴陽市小微企業(yè)由于在融資模式中所處的地位比較低，話語權(quán)比較小，導致小微企業(yè)獲取融資的能力比較差。另外，小微企業(yè)規(guī)模、信用度等融資資本、盈利能力、風險抵御能力等融資能力、政策支持、市場穩(wěn)定性等融資環(huán)境等因素對小微企業(yè)獲取融資支持的難易程度具有顯著的影響。而項目融資理念的核心即在于是小微企業(yè)的融資能力得到提升。因此，基于項目融資理念，單個小微企業(yè)間建立融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同發(fā)起戰(zhàn)略融資，以此對小微企業(yè)的融資模式進行完善或創(chuàng)新，對于有效解決小微企業(yè)融資難的問題具有重要作用。（作者單位：貴州財經(jīng)大學管理科學與工程管理學院）

資助項目：貴州省教育廳創(chuàng)新計劃省級一般項目“基于項目融資理念的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”（201410671024）。

參考文獻：

[1]李節(jié)平.小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究[J].金融發(fā)展研究.2013，12，85-86

[2]李茹.評述幾種主要的項目融資模式[J].新西部.2013，32，80-87