李益求

摘 要：或有事項(xiàng)指的是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中出現(xiàn)的不確定的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)于或有事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題也受到越來(lái)越廣泛的關(guān)注，或有事項(xiàng)的披露會(huì)引起市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng)，造成嚴(yán)重的影響，本文從預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場(chǎng)反應(yīng)、或有資產(chǎn)披露的市場(chǎng)反應(yīng)和或有負(fù)債披露的市場(chǎng)反應(yīng)三個(gè)方面來(lái)分析或有事項(xiàng)披露的市場(chǎng)反應(yīng)。

關(guān)鍵詞：預(yù)計(jì)負(fù)債披露；或有負(fù)債披露；或有資產(chǎn)披露；市場(chǎng)反應(yīng)

或有事項(xiàng)指的是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中過(guò)程中出現(xiàn)的不確定經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)。從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，隨著金融工具的創(chuàng)新和營(yíng)銷(xiāo)的創(chuàng)新，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定性交易也越來(lái)越多。人們對(duì)于或有事項(xiàng)的處理的關(guān)注度也越來(lái)越高，或有事項(xiàng)處理中的一種措施就是或有事項(xiàng)的披露，或有事項(xiàng)披露會(huì)引起市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，本文從預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場(chǎng)反應(yīng)、或有資產(chǎn)披露和或有負(fù)債披露三個(gè)方面來(lái)研究或有事項(xiàng)披露的市場(chǎng)反應(yīng)。

一、或有事項(xiàng)不確定性的表現(xiàn)

或有事項(xiàng)指的是一種企業(yè)在過(guò)去的交易過(guò)程中形成的，它的結(jié)果需要由未來(lái)的某些事項(xiàng)的發(fā)生與否而決定的不確定事項(xiàng)。或有事項(xiàng)的不確定性表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，客觀存在的不確定性；第二，最終結(jié)果的不確定性。

二、或有事項(xiàng)披露會(huì)影響市場(chǎng)的原理

企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中生存，不是作為一個(gè)單獨(dú)的個(gè)體而存在的，它與市場(chǎng)中的眾多因素都存在著或多或少的聯(lián)系。在這些市場(chǎng)因素中和企業(yè)聯(lián)系密切的有：企業(yè)的投資者，企業(yè)的供應(yīng)商，企業(yè)的經(jīng)銷(xiāo)商，企業(yè)的關(guān)聯(lián)方和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者。當(dāng)或有事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，這個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞會(huì)影響著與企業(yè)相關(guān)的投資者的投資狀況，也會(huì)影響供銷(xiāo)商的進(jìn)入或者撤出，會(huì)影響競(jìng)爭(zhēng)者的發(fā)展戰(zhàn)略，也會(huì)影響這個(gè)企業(yè)股票的漲停，從而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

三、預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場(chǎng)反應(yīng)

預(yù)計(jì)負(fù)債指的是因?yàn)榛蛴惺马?xiàng)可能產(chǎn)生的負(fù)債，它包括對(duì)外提供擔(dān)保、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、重組義務(wù)、固定資產(chǎn)和礦區(qū)權(quán)益棄置義務(wù)等。預(yù)計(jì)負(fù)債也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)榛蛴胸?fù)債。

通過(guò)對(duì)預(yù)計(jì)負(fù)債披露的平均異常報(bào)酬率和平均積累異常報(bào)酬率進(jìn)行單樣本T檢驗(yàn)可以得知：在該事件發(fā)生的當(dāng)日平均異常報(bào)酬率的值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該日的市場(chǎng)反應(yīng)為負(fù)；當(dāng)該事件發(fā)生之后的第二天、第三天、第五天平均異常報(bào)酬率的值始終小于0，說(shuō)明這幾日的市場(chǎng)反應(yīng)都為負(fù)，但是效果都不是很顯著，只有在事件發(fā)生之后的第四天，市場(chǎng)的反應(yīng)為正。綜上可知，預(yù)計(jì)負(fù)債的披露會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)面反應(yīng)，并且隨著預(yù)計(jì)負(fù)債規(guī)模的增加，市場(chǎng)反應(yīng)也會(huì)越來(lái)越大。

四、或有負(fù)債披露的市場(chǎng)反應(yīng)

或有負(fù)債，指的是由過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的一種潛在義務(wù)，它的存在需要通過(guò)未來(lái)某種不確定事項(xiàng)的發(fā)生與否來(lái)進(jìn)行證實(shí)；或者是過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的一種現(xiàn)時(shí)義務(wù)，該義務(wù)的履行導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)情況的發(fā)生具有不確定性或者履行該義務(wù)所使用的費(fèi)用不能精確的計(jì)量。由此可見(jiàn)，或有負(fù)債包括兩種：一種是潛在義務(wù)，另一種是特殊的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。

通過(guò)對(duì)或有負(fù)債披露進(jìn)行T樣本檢測(cè)分析可以得知，在或有負(fù)債披露的當(dāng)天，平均異常報(bào)酬率的值為正，但是在事件發(fā)生的第二天、第四天、第五天平均異常報(bào)酬率的值均為負(fù)。綜上可以看出預(yù)計(jì)負(fù)債的披露會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面的反應(yīng)，但是或有負(fù)債的披露對(duì)預(yù)計(jì)負(fù)債披露的負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)沒(méi)有很強(qiáng)的增大作用。

五、或有資產(chǎn)披露的市場(chǎng)反應(yīng)

或有資產(chǎn)，指的是由過(guò)去的交易或事項(xiàng)而形成的一種潛在資產(chǎn)，它的存在需要通過(guò)未來(lái)相應(yīng)的不確定事項(xiàng)的發(fā)生與否來(lái)進(jìn)行證實(shí)。

通過(guò)對(duì)或有資產(chǎn)披露進(jìn)行T樣本檢測(cè)可以得知，在或有資產(chǎn)披露的當(dāng)天樣本的平均異常報(bào)酬率為正，在事件發(fā)生之后的第三天、第四天、第五天平均異常報(bào)酬率都是負(fù)，并且加劇了預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)。而且第四天和第五天的平均異常報(bào)酬率都在5%以下，說(shuō)明這種負(fù)面效果非常顯著。在事件發(fā)生之前的第二天、第一天和在事件發(fā)生之后的第一天、第二天、第三天、第五天的平均異常報(bào)酬率的值都為正，這種現(xiàn)象表明或有資產(chǎn)披露的市場(chǎng)正面的反應(yīng)會(huì)和部分預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場(chǎng)負(fù)面反應(yīng)相互抵消，但是這種抵消的結(jié)果不是十分顯著。綜上可以得知：在既披露或有資產(chǎn)的同時(shí)又披露預(yù)計(jì)負(fù)債的情況下，在該事件發(fā)生的前兩天到后三天的時(shí)間段中，市場(chǎng)反應(yīng)好過(guò)僅僅披露負(fù)債的市場(chǎng)反應(yīng)。而且在較短的時(shí)期內(nèi)，披露或有資產(chǎn)的市場(chǎng)正面反應(yīng)會(huì)抵消部分披露預(yù)計(jì)負(fù)債的市場(chǎng)負(fù)面反應(yīng)，而且這種抵消作用會(huì)存在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間段。因此可以得知上市公司或有資產(chǎn)披露在短期內(nèi)會(huì)可以抵消預(yù)計(jì)負(fù)債披露帶來(lái)的部分負(fù)面市場(chǎng)反應(yīng)。

六、結(jié)語(yǔ)

或有事項(xiàng)是一種沒(méi)有辦法預(yù)計(jì)的事件，或有事項(xiàng)的披露會(huì)對(duì)公司本身造成一定的影響，同時(shí)也會(huì)給市場(chǎng)帶了一系列的反應(yīng)。預(yù)計(jì)負(fù)債的披露會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面影響，或有負(fù)債的披露會(huì)增強(qiáng)預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場(chǎng)負(fù)面反應(yīng)，或有資產(chǎn)的披露則會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)抵消一部分預(yù)計(jì)負(fù)債披露所造成的市場(chǎng)的負(fù)面影響。

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