張先治　項(xiàng)云　晏超

【摘 要】 基于IFRS在全球范圍內(nèi)的廣泛實(shí)施，文章從可比性的角度綜述了IFRS的經(jīng)濟(jì)后果，主要是對(duì)企業(yè)契約、資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)方面的影響。認(rèn)為，可比性的提高有助于解釋IFRS在全球范圍的廣泛實(shí)施，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同減輕了信息不對(duì)稱，從而使熟悉和解釋企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告所花費(fèi)的成本有所降低。文章系統(tǒng)梳理了可比性相關(guān)文獻(xiàn)，分析了會(huì)計(jì)信息可比性提高所產(chǎn)生的廣泛影響，可為我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS的持續(xù)趨同提供參考，以期進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

【關(guān)鍵詞】 IFRS； 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 可比性； 經(jīng)濟(jì)后果； 文獻(xiàn)綜述

中圖分類(lèi)號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）10-0006-06

一、引言

經(jīng)濟(jì)全球化極大地促進(jìn)了國(guó)家間經(jīng)濟(jì)的交互影響，從而產(chǎn)生了對(duì)國(guó)際間更加可比的會(huì)計(jì)信息的需求，這種趨勢(shì)的一種反映就是IFRS①在全球范圍內(nèi)的廣泛實(shí)施。到目前為止，已有120多個(gè)國(guó)家或地區(qū)強(qiáng)制或者允許公司采納IFRS或與IFRS實(shí)現(xiàn)趨同，這些國(guó)家或地區(qū)在國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告的策略選擇上主要分為“直接采用”、“趨同”、“認(rèn)可”以及“趨同認(rèn)可”四種模式（楊敏，2011）。我國(guó)于2006年2月15日發(fā)布包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則在內(nèi)的一整套新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，實(shí)現(xiàn)了與IFRS的實(shí)質(zhì)性趨同，2014年又進(jìn)行了部分會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更新，以保持與IFRS的持續(xù)趨同。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范了財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容、格式及相關(guān)要求，作為一種標(biāo)準(zhǔn)，它為保證會(huì)計(jì)信息的可比性創(chuàng)造了條件。在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)調(diào)與趨同的背景下，已有眾多文獻(xiàn)開(kāi)始考察會(huì)計(jì)信息的可比性問(wèn)題。

會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說(shuō)興起于20世紀(jì)70年代，Zeff（1978）在其經(jīng)典論文《經(jīng)濟(jì)后果的產(chǎn)生》中提出，經(jīng)濟(jì)后果是指財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)企業(yè)、政府、工會(huì)、投資者和債權(quán)人等產(chǎn)生的影響，在制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)應(yīng)該考慮會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果。在廣義上，經(jīng)濟(jì)后果的內(nèi)涵則更加廣泛，本文將與會(huì)計(jì)信息相關(guān)的對(duì)企業(yè)契約②、資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)等的影響都界定為廣義經(jīng)濟(jì)后果的范疇，在此基礎(chǔ)上，選取可比性這一特定角度系統(tǒng)梳理IFRS的經(jīng)濟(jì)后果。對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果，已有一些國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行綜述或評(píng)論（Soderstrom & Sun，2007；Barth et al.，2008；Hail et al.，2010；Br■ggemann et al.，2013；陳信元等，2011；孫錚和劉浩，2013；張先治等，2014）。但已有文獻(xiàn)主要側(cè)重于IFRS與經(jīng)濟(jì)后果之間的直接聯(lián)系，較少關(guān)注經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的內(nèi)在動(dòng)因，并且其中間的影響路徑也很少提及。從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則到經(jīng)濟(jì)后果這一鏈條非常復(fù)雜，本文從可比性視角對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，以探尋會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革通過(guò)可比性產(chǎn)生的影響路徑和機(jī)理。IFRS如何對(duì)企業(yè)契約、資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)生影響，揭開(kāi)這個(gè)作用過(guò)程的“黑匣子”無(wú)論對(duì)于準(zhǔn)則制定者還是上市公司、分析師以及投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告的提供者和使用者來(lái)說(shuō)，都具有重要的意義。

鑒于過(guò)去幾十年來(lái)跨國(guó)交易水平的逐漸提升以及各地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一直存在的歷史差異，提高可比性已成為準(zhǔn)則制定者面臨的重要挑戰(zhàn)。IASB在最新的概念框架中指出“可比性是一種對(duì)決策非常有用的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，它使得財(cái)務(wù)報(bào)告使用者能夠從兩組經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中識(shí)別出相似與區(qū)別之處”。即可比性使得相似的交易看起來(lái)相似，使不相似的交易看起來(lái)不同（Barth et al.，2013）。我國(guó)也在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則中指出：“可比性是指企業(yè)的會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行，會(huì)計(jì)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)口徑一致、相互可比?！笨杀刃砸蟀ú煌髽I(yè)之間的會(huì)計(jì)信息具有橫向的可比性，同一企業(yè)不同時(shí)期的會(huì)計(jì)信息要具有縱向的可比性，只要是相同的交易或事項(xiàng)，就應(yīng)當(dāng)采用相同的會(huì)計(jì)處理方法（袁知柱，2012）。我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則主要從時(shí)間和空間維度對(duì)可比性的定義進(jìn)行了闡釋?zhuān)m與概念框架中的表述略有不同，但在本質(zhì)上并無(wú)大異。

二、可比性對(duì)企業(yè)契約的影響

基于現(xiàn)代企業(yè)代理理論，企業(yè)契約主要分為信貸契約、補(bǔ)償契約以及其他契約三類(lèi)（張先治，2000）。本部分主要從企業(yè)契約的角度總結(jié)可比性產(chǎn)生的影響，并同時(shí)關(guān)注與此相關(guān)的盈余管理等行為，從而明確IFRS的廣泛實(shí)施下可比性在企業(yè)契約中起到的作用。

（一）可比性與信貸契約

信貸契約是指企業(yè)所有者、管理者與銀行及債券持有人之間的合同。從企業(yè)資金投入的角度，本文將信貸契約分為債務(wù)契約和股權(quán)契約，并探討IFRS對(duì)企業(yè)的契約形式和資本成本等方面的影響。

1.債務(wù)契約

Christensen et al.（2009）認(rèn)為，會(huì)計(jì)趨同化向市場(chǎng)傳遞信息，可比性提升促進(jìn)投資者對(duì)債務(wù)契約進(jìn)行更有效的評(píng)價(jià)；因強(qiáng)制性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革，公司基于當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的債務(wù)契約違約的可能性會(huì)受到影響，市場(chǎng)對(duì)于那些面臨較高債務(wù)違約成本的公司反應(yīng)最強(qiáng)烈，并以公司股權(quán)價(jià)值的改變展現(xiàn)出來(lái)，這會(huì)影響財(cái)富在債權(quán)人和股東之間的重新分配。Kim et al.（2011）研究自愿采用IFRS對(duì)銀行借款的影響，發(fā)現(xiàn)因可比性的提高，自愿采納IFRS使銀行更易區(qū)分借款人信用質(zhì)量的高低，銀行對(duì)于自愿采納IFRS的公司設(shè)置更有利的非價(jià)格條款，而且貸款利率也更低，并且自愿采納IFRS提高了貸款人參與的數(shù)量，特別是國(guó)際貸款者的數(shù)量。Kim et al.（2013）證實(shí)了更高的可比性與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分割評(píng)級(jí)頻率和幅度的降低有關(guān)，發(fā)現(xiàn)可比性的提高會(huì)降低可交易債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、普通債券以及五年期信用違約互換的信用利差，原因是財(cái)務(wù)報(bào)告可比性會(huì)降低債券市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的不確定性。Florou & Kosi（2013）分析了IFRS的實(shí)施對(duì)債券發(fā)行的直接影響，在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，發(fā)行公開(kāi)債券的可能性提高了，而私人貸款的可能性降低了，發(fā)行債券企業(yè)的融資成本降低，這表明債權(quán)人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的提高，特別是可比性的提升進(jìn)行了積極的市場(chǎng)反應(yīng)。

2.股權(quán)契約

Li（2010）檢驗(yàn)了2005年歐盟要求強(qiáng)制實(shí)施IFRS對(duì)權(quán)益資本成本的影響，發(fā)現(xiàn)平均而言，對(duì)于強(qiáng)制實(shí)施IFRS 的企業(yè)權(quán)益資本成本降低了，并指出信息披露的增加和可比性的提高是資本成本下降的兩個(gè)機(jī)制，此外可比性的提高能夠帶來(lái)正的外部性，如果兩個(gè)國(guó)家都采納IFRS，那么一個(gè)國(guó)家的企業(yè)披露的信息對(duì)于評(píng)價(jià)另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)價(jià)值就更為可比，從而降低估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益資本成本，而且這種外部性隨著采納IFRS國(guó)家數(shù)目的增多而進(jìn)一步增強(qiáng)。Hyun（2013）研究發(fā)現(xiàn)具有雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，在強(qiáng)制執(zhí)行IFRS后投票權(quán)溢價(jià)平均降低了8%，而且這種投票權(quán)溢價(jià)效應(yīng)在強(qiáng)法律執(zhí)行體制的國(guó)家更為明顯，反映了會(huì)計(jì)信息透明度和可比性的提高。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離使高管和控股股東鎖定了控制權(quán)并獲取私有收益，強(qiáng)制執(zhí)行IFRS限制了控股股東以小股東為代價(jià)掠取企業(yè)價(jià)值的能力，減輕了控股股東與小股東之間的信息不對(duì)稱，即實(shí)施IFRS通過(guò)限制控股股東的控制權(quán)私有收益而使小股東從中受益。

（二）可比性與補(bǔ)償契約

補(bǔ)償契約指的是管理者與所有者之間的合同。在管理者與所有者存在利益沖突的情況下，如何進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)以及設(shè)定有效的激勵(lì)機(jī)制對(duì)于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率格外重要。Albuquerque（2009）的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司面臨經(jīng)濟(jì)沖擊并有相同的應(yīng)對(duì)能力時(shí)，相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)會(huì)有所提高，更高的會(huì)計(jì)可比性能夠促進(jìn)基于會(huì)計(jì)信息的相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的使用；在實(shí)施IFRS的背景下，更多的公司依據(jù)國(guó)外同行公司進(jìn)行相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，這表明實(shí)施IFRS能夠減少使用國(guó)外同行公司會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)作為比較基準(zhǔn)的障礙。Wu & Zhang（2010）選取歐洲大陸樣本公司研究CEO更換與國(guó)外同行業(yè)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)之間的敏感性發(fā)現(xiàn)與實(shí)施IFRS后可比性提高的預(yù)期相一致，基于國(guó)外同行業(yè)公司會(huì)計(jì)信息的相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)使用提高了；當(dāng)會(huì)計(jì)盈余以一種相似的方式反映相似的經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，即會(huì)計(jì)信息更加可比，它們能在CEO業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中有效地過(guò)濾掉共同的沖擊，并作為相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的一種更有用的工具。Ozkan et al.（2012）的研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)施IFRS后使用國(guó)外可比公司進(jìn)行相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)明顯增加，特別是對(duì)有國(guó)外銷(xiāo)售業(yè)務(wù)、有較少國(guó)內(nèi)可比公司的那些公司相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)使用得更多；在采納統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，薪酬委員會(huì)認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余在國(guó)家間更加可比，提高了使用國(guó)外可比公司評(píng)價(jià)管理者的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；通過(guò)討論在各國(guó)間相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的使用，指出會(huì)計(jì)盈余可比性是相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)使用的重要決定因素。

（三）可比性與其他契約效應(yīng)

Sohn（2011）研究了管理者機(jī)會(huì)主義的盈余管理行為是否以及如何受與其他企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性程度的影響，發(fā)現(xiàn)伴隨著可比性的提高，應(yīng)計(jì)盈余管理行為減弱，而真實(shí)盈余管理行為增加；由于企業(yè)的會(huì)計(jì)信息與同行業(yè)其他企業(yè)更加可比，除管理者之外的企業(yè)利益相關(guān)者收集和處理可比公司會(huì)計(jì)信息的邊際成本降低了，因此，管理者采用了更為隱蔽的盈余管理方式，即用真實(shí)盈余管理行為來(lái)替代應(yīng)計(jì)盈余管理行為。胥朝陽(yáng)和劉睿智（2014）研究了中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)管理層盈余管理行為的抑制作用，也發(fā)現(xiàn)雖然會(huì)計(jì)信息可比性的提高對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理具有一定程度的抑制作用，但真實(shí)盈余管理現(xiàn)象隨著會(huì)計(jì)信息可比性的提高而顯著增加。Brochet（2013）通過(guò)研究2003—2006年英國(guó)的上市公司，發(fā)現(xiàn)強(qiáng)制實(shí)施IFRS提高了可比性，促進(jìn)市場(chǎng)能夠識(shí)別內(nèi)部購(gòu)買(mǎi)行為，降低了企業(yè)內(nèi)部人員通過(guò)私人信息獲利的能力，從而起到了公司治理的作用。

三、可比性對(duì)資本市場(chǎng)的影響

經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了資本市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)際資本市場(chǎng)始終保持規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)看，已有的文獻(xiàn)側(cè)重于從資本市場(chǎng)的基本功能及主要的相關(guān)行為主體出發(fā)分析IFRS對(duì)資本市場(chǎng)的影響，具體表現(xiàn)在投資者反應(yīng)、估值定價(jià)的效率、分析師行為等方面。

（一）可比性與投資者市場(chǎng)反應(yīng)

Armstrong et al.（2010）研究了歐洲2005年強(qiáng)制實(shí)施IFRS的市場(chǎng)反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)對(duì)于實(shí)施IFRS前存在較低信息質(zhì)量、較高信息不對(duì)稱、較好的信息環(huán)境的公司，投資者有正向的市場(chǎng)反應(yīng)；因?yàn)榭杀刃缘奶岣?，投資者認(rèn)為歐洲強(qiáng)制實(shí)施IFRS通過(guò)提高信息質(zhì)量、減少信息不對(duì)稱、對(duì)準(zhǔn)則更有力地執(zhí)行、會(huì)計(jì)趨同等帶來(lái)了凈收益，從而投資者對(duì)實(shí)施IFRS進(jìn)行了積極的市場(chǎng)回應(yīng)。在英國(guó)實(shí)施IFRS并要求所有上市公司按照IFRS概念框架重述它們前一年按照當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)準(zhǔn)則出具財(cái)務(wù)報(bào)告的背景下，Horton et al.（2010）的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)按照IFRS調(diào)整后降低收益的公司面臨負(fù)向的市場(chǎng)反應(yīng)，表明在IFRS下的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)帶來(lái)了新的信息，即使公司所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)曾經(jīng)披露過(guò)也是如此；通過(guò)檢驗(yàn)實(shí)施IFRS所帶來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表效應(yīng)揭示了管理層信息披露的策略，即利好消息優(yōu)先傳遞，不利信息延遲傳遞；IFRS作為高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)可比性的提升，使投資者更容易識(shí)別不同公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，重新調(diào)整他們對(duì)公司的預(yù)期，從而在市場(chǎng)中進(jìn)行回應(yīng)。

（二）可比性與估值定價(jià)

Beneish & Yohn（2008）指出信息成本描述了投資者所面臨的相互聯(lián)系卻又彼此不同的信息摩擦，并區(qū)分了三種類(lèi)型的信息成本，分別是源于信息處理、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的不確定性和未來(lái)現(xiàn)金流分布的不確定性所引起的成本；關(guān)于信息劣勢(shì)（Home bias）的研究認(rèn)為本國(guó)的投資者比外國(guó)投資者對(duì)于公司未來(lái)現(xiàn)金流的分布擁有更多的信息優(yōu)勢(shì)，這種論斷表明投資者對(duì)本國(guó)股票比外國(guó)股票擁有更多的可靠信息；一致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)可比性的提高，有助于減少財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的不確定以及投資者對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流分布不確定性的預(yù)期，從而調(diào)整投資者的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)際資本市場(chǎng)的效率和估值定價(jià)的有效性。Daske et al.（2008）研究發(fā)現(xiàn)，平均而言，引入IFRS后帶來(lái)了市場(chǎng)流動(dòng)性的提高、資本成本的降低以及股權(quán)價(jià)值估值有效性的提升。其中的一種解釋是實(shí)施IFRS后投資者在市場(chǎng)和國(guó)家層面對(duì)各公司進(jìn)行比較所花費(fèi)的成本更少了，一套統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使投資者能夠區(qū)分高質(zhì)量與低質(zhì)量的公司，從而減少了投資者之間的信息不對(duì)稱和估值風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閷?shí)施IFRS帶來(lái)了各公司可比性的提高和估值風(fēng)險(xiǎn)的降低，所以引入IFRS就給其他公司帶來(lái)了正的外部性。投資者投資國(guó)外的公司更加容易并提高了全球資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，擴(kuò)大了公司投資者的范圍，進(jìn)而促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)和資本市場(chǎng)估值定價(jià)的效率。

（三）可比性與分析師行為

De Franco et al.（2011）的研究發(fā)現(xiàn)，可比性與分析師預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性正相關(guān)，而與預(yù)測(cè)離散化負(fù)相關(guān)；通過(guò)援引更多的可比公司間的經(jīng)濟(jì)相似和區(qū)別之處，分析師能夠更好地理解和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)事件；更多的可比公司為彼此之間提供了更好的比較基準(zhǔn)，同時(shí)，可比公司間的信息傳遞也更多；更高的可比性意味著能夠獲得更好的公開(kāi)信息，分析師的最優(yōu)預(yù)測(cè)就會(huì)更偏重于公開(kāi)信息，從而減少對(duì)私人信息的依賴，因此可比性會(huì)降低預(yù)測(cè)的離散化。Tan et al.（2011）認(rèn)為，分析師是重要的專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告使用者，分析IFRS對(duì)證券分析師行為的影響對(duì)于研究會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同化的效應(yīng)非常必要，廣泛實(shí)施的IFRS提高了公司間會(huì)計(jì)信息的可比性，減少了分析師的信息獲得成本和信息處理成本，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同減少了因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異所引起的預(yù)測(cè)偏差，從而提高了分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。Horton et al.（2013）實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)，分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的提高受到信息質(zhì)量和可比性效應(yīng)的驅(qū)使，信息環(huán)境的改善可以歸功于更高的信息質(zhì)量以及可比性，并且對(duì)于在實(shí)施IFRS前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS差異越大的公司，分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性提高得越多。

（四）可比性與其他資本市場(chǎng)效應(yīng)

Drake et al.（2010）以股票周轉(zhuǎn)率、市場(chǎng)深度和股票買(mǎi)賣(mài)價(jià)差作為衡量市場(chǎng)流動(dòng)性的指標(biāo)，檢驗(yàn)了實(shí)施IFRS對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)的收益，結(jié)果表明這些收益源于國(guó)家間會(huì)計(jì)信息的可比性提高，而不是因?yàn)閺?qiáng)制實(shí)施IFRS所帶來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的提高。Wang（2011）的研究發(fā)現(xiàn)，在跨國(guó)信息傳遞的背景下，一家企業(yè)的股票市價(jià)和交易量會(huì)顯著地受到國(guó)外可比企業(yè)盈余公告的影響，前提是兩個(gè)國(guó)家實(shí)施相同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，可比性的提高使投資者在形成價(jià)格預(yù)期時(shí)能夠獲得額外的信號(hào)，從而有助于提高資本市場(chǎng)的效率。Florou & Pope（2012）發(fā)現(xiàn)，對(duì)于強(qiáng)制實(shí)施IFRS的國(guó)家，其機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)上持股增加，對(duì)于投資風(fēng)格更依賴于財(cái)務(wù)報(bào)表信息進(jìn)行投資決策的機(jī)構(gòu)投資者，IFRS的這種正向效應(yīng)也更為明顯；自愿采納IFRS的國(guó)家也存在著機(jī)構(gòu)投資者持股增加的現(xiàn)象，這反映了強(qiáng)制實(shí)施IFRS由于可比性提高產(chǎn)生了外部性效應(yīng)。

四、可比性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定，這種作用不是單方向的，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是多渠道和多角度的（張先治、于悅，2013）?？杀刃圆皇橐环N可行的分析路徑，實(shí)施IFRS是否會(huì)促使宏觀投資水平上升、社會(huì)資源配置效率提高，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快值得關(guān)注。已有的文獻(xiàn)使IFRS的經(jīng)濟(jì)后果研究不再局限于微觀層面，進(jìn)一步拓展到宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)方面。

（一）可比性與跨國(guó)投資

Covrig et al.（2007）研究指出，信息劣勢(shì)的一個(gè)因素是進(jìn)行跨國(guó)投資時(shí)需要較高的信息成本，一致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則通過(guò)提高會(huì)計(jì)信息的可比性減少了外國(guó)投資者的信息成本，采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的公司比采用當(dāng)?shù)貢?huì)計(jì)準(zhǔn)則的公司國(guó)外共同基金的投資比例有所增加。Laura（2008）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，歐盟國(guó)家的會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)化促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和外商直接投資，而且實(shí)施IFRS給轉(zhuǎn)型國(guó)家所帶來(lái)的潛在宏觀經(jīng)濟(jì)效益更高，由于會(huì)計(jì)信息透明度和可比性的提升，轉(zhuǎn)型國(guó)家會(huì)面臨重要的信息環(huán)境的改變。Yu & Wahid（2014）探索了實(shí)施IFRS所帶來(lái)的會(huì)計(jì)距離的縮小，即投資者與被投資者所在國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異的縮小是如何影響投資者的跨國(guó)投資決策的。他們研究了會(huì)計(jì)距離改變的兩種來(lái)源，分別是源于被投資者以及投資者所在國(guó)家因?yàn)閷?shí)施IFRS帶來(lái)的會(huì)計(jì)距離的改變。研究發(fā)現(xiàn)因?yàn)榭杀刃缘奶岣?，不管是投資者還是被投資者采用了IFRS，證券投資都會(huì)增加，從而一國(guó)的資本流入增加，可比性的提高通過(guò)減少信息處理成本促進(jìn)了跨國(guó)投資水平。

（二）可比性與社會(huì)資源配置效率

Chen（2013）檢驗(yàn)了在17個(gè)歐洲國(guó)家強(qiáng)制實(shí)施IFRS對(duì)公司投資效率的外部性影響，發(fā)現(xiàn)國(guó)外可比公司的會(huì)計(jì)信息對(duì)公司的投資效率有溢出效應(yīng)，實(shí)施IFRS后因可比性的提高減少了市場(chǎng)參與者對(duì)行業(yè)需求和成本信息的不確定性預(yù)期，有助于區(qū)別有發(fā)展前景和沒(méi)有發(fā)展前景的投資項(xiàng)目，從而提高了經(jīng)濟(jì)整體的投資效率。Zhang（2013）研究了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資本成本的影響以及如何通過(guò)投資障礙率來(lái)影響真實(shí)的投資和社會(huì)福利水平，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)帶來(lái)資本成本的降低，并且會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和企業(yè)間資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移，總的來(lái)說(shuō)社會(huì)福利有所提升。總之，IFRS作為高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，通過(guò)在全球范圍內(nèi)廣泛實(shí)施所帶來(lái)的可比性的提高，進(jìn)一步促進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量的提升，從而促進(jìn)采納IFRS的國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)資源配置效率的提升和社會(huì)福利水平的提高。

五、總結(jié)及對(duì)未來(lái)研究方向的展望

本文主要從可比性的角度，歸納總結(jié)了IFRS在企業(yè)契約、資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)方面經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)。分析發(fā)現(xiàn)，這些文獻(xiàn)主要從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，基于降低信息成本、減輕信息不對(duì)稱以及緩解代理沖突等來(lái)分析可比性的效應(yīng)，主要表現(xiàn)在以下方面：（1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革帶來(lái)可比性的提高，改善了企業(yè)契約的安排以及與之相關(guān)企業(yè)各方的行為，加強(qiáng)了企業(yè)的內(nèi)部管理和治理；（2）可比性的提高，促進(jìn)了資本市場(chǎng)參與者（以投資者和分析師為主）的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期調(diào)整，提高了估值定價(jià)的效率和資本市場(chǎng)的流動(dòng)性；（3）可比性的提高，提升了國(guó)家層面上跨國(guó)投資水平，增進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)資源配置的效率?？杀刃栽谀撤N程度上解釋了為什么如此多的國(guó)家采納或一致趨同于IFRS。需要注意的是，一套一致的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是否就能絕對(duì)保證各企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性的提高受很多因素的影響，包括法律體系、制度環(huán)境、執(zhí)行動(dòng)機(jī)等因素（DeFond et al.，2011； Barth et al.，2012； Cascino & Gassen，2012）。

從可比性角度研究會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的效應(yīng)仍然具有很大的空間。現(xiàn)有關(guān)于可比性的研究主要以歐美國(guó)家為主，涉及新興市場(chǎng)國(guó)家的較少，因而探索IFRS在新興市場(chǎng)國(guó)家所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果值得關(guān)注。中國(guó)是全球最大的發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起步較晚，可比性產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果是否在中國(guó)的制度背景下仍然適用有待于進(jìn)一步研究。IFRS被公認(rèn)為是高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，制定者的目的除了提高可比性之外，還希望通過(guò)IFRS的廣泛推廣提高會(huì)計(jì)信息的透明度，那么會(huì)計(jì)信息透明度是否也構(gòu)成各國(guó)實(shí)施IFRS的一個(gè)內(nèi)在動(dòng)因以及與可比性之間的關(guān)聯(lián)效應(yīng)也值得關(guān)注。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果反映了會(huì)計(jì)能施以影響的領(lǐng)域越來(lái)越廣泛，并體現(xiàn)出越來(lái)越多的非預(yù)期效應(yīng)，但這種影響是否穩(wěn)定和持久，值得持續(xù)觀察和研究。特別地，IASB基于其歷史沿革，在制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)更多地體現(xiàn)發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的利益，作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)更應(yīng)該積極關(guān)注我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS趨同過(guò)程中所產(chǎn)生的廣泛效應(yīng)，特別是非預(yù)期效應(yīng)。

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