崔成

摘 要：企業(yè)的發(fā)展狀況可以通過財務報表間接的體現(xiàn)出來，本文利用財務分析中的比率分析法，對青島啤酒和燕京啤酒兩個公司的償債能力進行分析和總結，分析表明兩個公司近年財務狀況良好，有較好的發(fā)展前景。

關鍵詞：青島啤酒；燕京啤酒；財務報表；比率分析；比較分析

一、公司情況簡介

青島啤酒股份有限公司于1993年6月16日成立，并于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。1993年8月27日在上海證券交易所上市。

燕京啤酒公司系經北京市人民政府京政函（1997）27號文件批準，由北京燕京啤酒有限公司、北京市西單商場股份有限公司及北京市牛欄山酒廠共同發(fā)起，以募集設立方式設立的股份有限公司。公司于7月16日掛牌上市交易公司股本為30953萬元。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

我國的啤酒發(fā)展市場先處于成熟期，市場需求趨向飽和、銷售額增長緩慢、競爭逐漸加劇、產品售價降低、促銷費用增加、企業(yè)利潤下降等是這一階段的突出特征。青島啤酒和燕京啤酒公司都是啤酒行業(yè)中大型的上市公司，但是隨著啤酒行業(yè)發(fā)展成下滑形式，兩個公司的發(fā)展前景是人們關注的一個重要問題。通過對兩者對外公開的財務報表進行分析，可以直觀的反映兩個公司的發(fā)展狀況。

三、償債能力分析

償債能力指的是企業(yè)利用資產償還長期債務和短期債務的能力。其中企業(yè)可以利用的資產主要包括流動資產（現(xiàn)金、銀行存款等）和長期資產（固定資產、股票、債券等）。償債能力表示企業(yè)償還到期債務的承受能力和保證程度。企業(yè)有無能力償還企業(yè)的債務反映了企業(yè)發(fā)展程度。償債能力強，表示企業(yè)發(fā)展狀況良好。償債能力太強則反映了企業(yè)資金沒有實現(xiàn)最大化的利用。反映企業(yè)償債能力指標包括：流動比率、速動比率、產權比率、現(xiàn)金比率、資產負債率、利息保障倍數(shù)、長期負債比率、資本化率等。

在財務分析中，主要利用比率分析的方法來比較企業(yè)各項償債能力的指標。比率分析法是通過選取財務報表上重要項目的數(shù)據進行運算，求出比率，進而評價和分析企業(yè)財務狀況和經營成果的一種方法。本文通過對青島啤酒和燕京啤酒2011～2013年重要財務數(shù)據進行分析，系統(tǒng)的比較兩個公司的償債能力和發(fā)展前景。

注：數(shù)據經上海證券交易所有關數(shù)據加工整理

1.流動比率

流動比率=流動資產/流動負債

流動比率是進行常在能力分析最常用的比率，該比率越大，表示資產相對于負債來說越大。流動比率在1-3之間，表示企業(yè)的償債能力比較強。2011～2013年青島啤酒和燕京啤酒的流動比率都在1左右，青島啤酒的流動比率率大于燕京啤酒，說明，青島啤酒的償債能力要比燕京啤酒的償債能力更好。

2.速動比率

速動比率=速動資產/流動負債

速動比率是對流動比率的進一步優(yōu)化，去除了存貨的影響，相比于流動比率能更好的反應資產的償債能力。一般來說，流動比率等于1左右反映企業(yè)償債能力比較好。2011～2013年燕京啤酒的速動比率在0.3左右，遠低于青島啤酒。反映了燕京啤酒公司有大量的固定資產，償債沒有保障。

3.現(xiàn)金比率

經營凈現(xiàn)金比率高低從經營活動產生的凈現(xiàn)金流量來保障資金的安全程度，主要是由于經營活動的凈現(xiàn)金流量比投資活動和籌資活動取得的現(xiàn)金償還債務更安全可靠。2011～2013年青島啤酒的現(xiàn)金比率在逐漸提高，償債能力逐漸增強。而燕京啤酒則處在一個比較弱勢的水平。

4.資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額

表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標，產負債率反映債權人把資金借貸給企業(yè)的風險程度。該指標青島啤酒略好于燕京啤酒。

5.產權比率

產權比率是所有者權益對負債的保障程度“此比率的高低，可說明企業(yè)的長期償債能力高低，兩者之間成反比，也即產權比率越低，長期償債性越強”從債權人角度來說，資金越安全，承擔的風險越小。青島啤酒該指標在逐漸下降，且略好于燕京啤酒。

青島啤酒股份有限公司相比于燕京啤酒股份有限公司來說，具有較強的短期償債能力和長期償債能力。青島啤酒股份有限公司應通過進一步的舉債來獲得更高的財務杠桿效應，優(yōu)化資產結構。燕京啤酒公司應該提高自身的營運能力或者適當減少債務，以提高償債能力，吸引更多的投資。總體來說，兩個公司目前處于一個比較健康的發(fā)展狀況，有良好的發(fā)展前景。

參考文獻：

[1]王雪.青島啤酒股份有限公司財務分析[D].財政部財政科學研究所，2013.

[2]關杰.上市公司財務報表分析解讀——以中國中鐵股份有限公司為例[J].河南科技，2013，19：202-203.