摘 要：傳統(tǒng)概念的營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，但將其定義為企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)對(duì)流動(dòng)資金的凈融資需求更符合財(cái)務(wù)管理人員的實(shí)際應(yīng)用。有效的營(yíng)運(yùn)資金管理可以增強(qiáng)企業(yè)的償債能力和盈利能力，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最終目標(biāo)。然而，我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究與西方相比，仍有不小的差距，需要進(jìn)一步發(fā)展和建設(shè)完整的營(yíng)運(yùn)資金管理體系。

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金管理；流動(dòng)資產(chǎn)；償債能力

一、前言

在現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中，物流、信息流和資金流是最重要的三種管理途徑，而資金流管理是其他所有管理的基礎(chǔ)，從本質(zhì)上講，物流仍然是資金流的映射，物是載體，反映了其承載的資金流的變化，同樣，想要獲得充分的信息，就必須掌有足夠的資金以滿足對(duì)信息流的掌握。因此，資金流的管理在企業(yè)管理中也就顯得尤為重要，而營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)資金管理的基礎(chǔ)，是企業(yè)日常流動(dòng)性最大，變化最快并周轉(zhuǎn)性最強(qiáng)的資金，企業(yè)一定時(shí)期資金營(yíng)運(yùn)能力的高低主要取決于其營(yíng)運(yùn)資金管理水平的高低。

二、營(yíng)運(yùn)資金的概念

1.營(yíng)運(yùn)資金傳統(tǒng)概念

營(yíng)運(yùn)資金的傳統(tǒng)概念有狹義和廣義之分。廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)擁有的全部流動(dòng)資產(chǎn)的總額，包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、存貨和交易性金融資產(chǎn)等能夠在一年或者是長(zhǎng)于一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，這個(gè)概念主要是在研究企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性時(shí)使用。

狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額，并不是指某一特定資產(chǎn)，此差額在不同的時(shí)期會(huì)有不同的變化，通常被債權(quán)人視為評(píng)估企業(yè)償債能力的指標(biāo)，這個(gè)概念主要是在研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用。

2.營(yíng)運(yùn)資金新概念

通常，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可劃分為三大類，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。從經(jīng)營(yíng)管理特別是資金管理的角度來看，這三類活動(dòng)分屬于兩個(gè)層面：一個(gè)是資金使用活動(dòng)的層面，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)，這兩類活動(dòng)可統(tǒng)稱為營(yíng)業(yè)活動(dòng)；另一個(gè)是資金籌集活動(dòng)的層面，即籌資活動(dòng)。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員關(guān)注較多的是營(yíng)業(yè)活動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)扣減營(yíng)業(yè)活動(dòng)自身可以融通的資金（如應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）后的凈額，即營(yíng)業(yè)活動(dòng)的流動(dòng)資金凈需求，因?yàn)檫@部分流動(dòng)資金凈需求需要財(cái)務(wù)管理人員通過短期金融負(fù)債以及長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益之和）去融通。

由此，營(yíng)運(yùn)資金可界定為企業(yè)在營(yíng)業(yè)活動(dòng)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)）中凈投入或凈融資的流動(dòng)資金，即：營(yíng)運(yùn)資金=營(yíng)業(yè)活動(dòng)流動(dòng)資金凈需求=流動(dòng)資產(chǎn)-營(yíng)業(yè)活動(dòng)流動(dòng)負(fù)債。當(dāng)這一差額為正數(shù)時(shí)，其表示的是營(yíng)業(yè)活動(dòng)對(duì)流動(dòng)資金的凈融資需求；當(dāng)這一差額為負(fù)數(shù)時(shí)，其表示的是通過營(yíng)業(yè)活動(dòng)融通的流動(dòng)資金。

三、營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)

投資者之所以愿意投資興辦企業(yè)，主要是為了通過企業(yè)的價(jià)值增值過程實(shí)現(xiàn)他們自身的股東利益最大化；另外，他們還要考慮企業(yè)債權(quán)人的利益，因?yàn)閭鶛?quán)人也為企業(yè)提供了部分資金，如果損害了債權(quán)人的利益，那債權(quán)人很可能不再與股東進(jìn)行進(jìn)一步的合作；同時(shí)，社會(huì)、環(huán)境、國(guó)家和公眾的利益也必須考慮在內(nèi)。由此看出，企業(yè)價(jià)值（股東價(jià)值）最大化的目標(biāo)是在考慮一系列的綜合因素的基礎(chǔ)上才能確定的，而營(yíng)運(yùn)資金管理作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，其最終目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)的目標(biāo)相一致，即通過合理的管理活動(dòng)，保證企業(yè)具有足夠的流動(dòng)性，并努力提高盈利能力，最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。

四、營(yíng)運(yùn)資金管理的意義

營(yíng)運(yùn)資金管理在整個(gè)財(cái)務(wù)管理乃至企業(yè)管理中具有重要的地位，而營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資金總體中最具活力的組成部分，企業(yè)生存與發(fā)展在很大程度上都維系于營(yíng)運(yùn)資金的管理和運(yùn)轉(zhuǎn)情況。因此，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，表現(xiàn)在以下幾方面：

1.營(yíng)運(yùn)資金管理涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷等各重要環(huán)節(jié)，做好流動(dòng)資金投資決策工作對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)于提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、加速資金周轉(zhuǎn)并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)具有極其重要的意義。

2.做好營(yíng)運(yùn)資金管理工作直接涉及到企業(yè)的短期償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，對(duì)于有效控制企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，改善企業(yè)在社會(huì)中的信譽(yù)狀況，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的融資能力有著極為重要的意義。

五、我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀

我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究是從20世紀(jì)90年代開始的，到目前為止，多是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的單獨(dú)部分的研究，很少有對(duì)整個(gè)體系的系統(tǒng)的研究。另外，與西方相比，不論是實(shí)踐上還是理論上，我國(guó)的研究都要落后一些。

目前，我國(guó)主要集中在對(duì)融資政策和股利政策進(jìn)行研究，缺乏必要的營(yíng)運(yùn)資金管理政策的研究，一些相關(guān)的實(shí)證研究也只是集中在對(duì)部分上市實(shí)體的具體營(yíng)運(yùn)資金管理策略的匯總上，很多企業(yè)并不具有真正的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。當(dāng)前，企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的關(guān)注主要側(cè)重于強(qiáng)調(diào)企業(yè)實(shí)體資產(chǎn)的重要性，要求保證營(yíng)業(yè)活動(dòng)所需的資金供應(yīng)，降低企業(yè)對(duì)資金的占用，以便將資金運(yùn)用到能夠創(chuàng)造更多價(jià)值的渠道上。但對(duì)于如何有效地運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金、怎樣有效率地籌集到所需的營(yíng)運(yùn)資金以及如何更好地處理營(yíng)運(yùn)資金和其他資金之間的關(guān)系，在這些方面，我們?nèi)匀鄙俦匾难芯?。因此，?duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理體系的建設(shè)和發(fā)展，我們?nèi)匀挥泻荛L(zhǎng)的路要走，仍然要進(jìn)行很多的嘗試和努力。

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作者簡(jiǎn)介：孫倩（1994- ），女，漢族，山東濰坊人，中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院，2012級(jí)本科生，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)