姜躍春

[提要] 2014年，日本經(jīng)濟在經(jīng)歷了“高臺跳水”之后，再次陷入衰退狀態(tài)。事實說明，“安倍經(jīng)濟學(xué)”啟動以來并未給日本經(jīng)濟帶來真正復(fù)蘇。展望未來，由于制約經(jīng)濟增長的中短期因素仍然存在，特別是導(dǎo)致經(jīng)濟長期萎靡不振的制度性因素未變，日本經(jīng)濟前景并不樂觀。

[關(guān)鍵詞] 安倍經(jīng)濟學(xué)、日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革

[中圖分類號] F131.30

[文獻標(biāo)識碼] A

[文章編號]

0452 8832（2015）2期0103-09

2014年，日本經(jīng)濟大起大落，呈“過山車”走勢。其主要特點是經(jīng)濟增長動力嚴(yán)重不足，消費、投資、出口“三駕馬車”均無很好表現(xiàn)?！鞍脖督?jīng)濟學(xué)”已光環(huán)不再，結(jié)構(gòu)改革任重道遠。

一、內(nèi)需嚴(yán)重萎縮是經(jīng)濟不振的主因

（一）提高消費稅導(dǎo)致需求嚴(yán)重萎縮

2012年底，安倍內(nèi)閣啟動“安倍經(jīng)濟學(xué)”后，2013年日本經(jīng)濟實現(xiàn)“跳躍式”增長，連續(xù)6個季度持續(xù)增長，到2014年第一季度GDP增長1.6%，折合年率為6.7%。然而，自2014年第二季度之后，日本政府按預(yù)期將消費稅從5%提高至8%，以此為轉(zhuǎn)折，第二季度出現(xiàn)了7.1%的負(fù)增長。這是由于2013年年末以來，為了緩解增稅帶來的負(fù)擔(dān)和對增稅后出現(xiàn)“轉(zhuǎn)嫁式”物價上升的擔(dān)憂，日本民眾趕在增稅前囤積生活必需品和家庭“大件”用品，造成2014年首季度住宅、汽車、家電銷量大幅上升，占經(jīng)濟60%的私人消費出現(xiàn)“井噴式”增長。而增稅之后，日本人均月收入并未增加，需求嚴(yán)重萎縮，引發(fā)第二季度后經(jīng)濟增長“高臺跳水”。一般觀點認(rèn)為，受加稅前突擊消費的影響，第二季度經(jīng)濟滑坡在所難免，但到第三季度會有所復(fù)蘇。然而結(jié)果卻令人大失所望，日本經(jīng)濟繼第二季度大幅下降之后，第三季度又出現(xiàn)了1.9%的負(fù)增長，導(dǎo)致日本經(jīng)濟陷入連續(xù)兩個季度負(fù)增長的“技術(shù)性衰退”之中。這是日本在四年內(nèi)第三次陷入經(jīng)濟衰退。據(jù)日本內(nèi)閣府2015年2月16日發(fā)表的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年全年日本GDP實際增長為零。

（二）量化寬松政策未能拉動內(nèi)需增加

量化寬松一般指一國中央銀行直接在市場上購買該國政府發(fā)行的債券，進而起到壓低長期債券利率，并向市場注入流動性的政策?！鞍脖督?jīng)濟學(xué)”的重要支柱就是通過寬松貨幣政策，提升民眾的通脹預(yù)期，從而帶動個人消費。日本央行自2009年啟動新一輪量化寬松政策以來，已將用來購買政府債券的基金規(guī)模擴充到70萬億日元（約1. 0114萬億美元）。2012年9月，日本中央銀行宣布，將進一步加強量化寬松措施，追加10萬億日元購買國債，其中一半用來購入短期國債，另一半購人長期國債，并維持基準(zhǔn)利率保持在0-0.1%的水平。這是2012年9月以來，繼歐洲、美國相繼發(fā)動“OMT”和“QE3”之后，全球市場第三個“量化寬松”行動。2014年11月，日本央行再次出臺新的量化寬松政策，繼續(xù)向泛濫成災(zāi)的資金市場增放貨幣，以保證企業(yè)投資有充裕且?guī)缀鯚o息的資金支持。日本權(quán)威機構(gòu)調(diào)查，在社會基礎(chǔ)貨幣猛增的同時，商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款平均僅增加了2%，央行投放的大部分資金躺在商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金賬戶上“睡覺”。其結(jié)果是到2014年，扣除消費稅稅率提高和日元貶值因素，日本通貨膨脹基本沒有增加，距日本央行計劃的在2015年4月前實現(xiàn)通脹率上升到2%的政策目標(biāo)相去甚遠。據(jù)統(tǒng)計，2014年第三季度日本經(jīng)濟內(nèi)需拖累GDP減少了0.5%。其中，民間住宅投資環(huán)比下降6.7%，企業(yè)資本支出環(huán)比減少0.2%。

（三）日元貶值并未帶動出口明顯增加

日本是出口主導(dǎo)型國家，匯率是影響其對外出口的重要因素之一。一般而言，日元升值會導(dǎo)致出口商品價格上漲，出口數(shù)量減少，對日本經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響?！鞍脖督?jīng)濟學(xué)”的出發(fā)點是要糾正民主黨政府時期日元升值至79日元兌1美元的負(fù)面影響。安倍政府認(rèn)為，只要日元貶值，價格競爭力就會提高，出口量就能夠反彈，從而帶動國內(nèi)就業(yè)增加。為了實現(xiàn)這個“良性”循環(huán)，安倍政府出臺了一系列促進日元貶值的貨幣政策?！鞍脖督?jīng)濟學(xué)”啟動以來，在日本國內(nèi)量化寬松政策和美元強勢升值的雙重壓力下，日元匯率從79日元兌1美元下降到120日元兌1美元，貶值約40%。日元大幅貶值不僅加劇了實體經(jīng)濟與資本市場的不平衡，也帶來了工資增長與物價上升的不平衡。更重要的是，過去為了應(yīng)對日元升值對出口企業(yè)帶來的負(fù)面影響，日本企業(yè)已紛紛將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到世界各地，在海外生產(chǎn)并在其他國家銷售的日本商品并不會用到日元。因此，日元貶值對出口的拉動效應(yīng)十分有限。此輪日元貶值中，除汽車等行業(yè)的大企業(yè)有所受益之外，其它產(chǎn)業(yè)未能如預(yù)期推動整體出口明顯增長。據(jù)日本財務(wù)省統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年日本連續(xù)四年出現(xiàn)巨額貿(mào)易赤字，赤字額達12.78萬億日元（約合1022.4億美元），比上一年上升11.4%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。

二、未來日本經(jīng)濟難以樂觀

安倍晉三連任首相有望使“安倍經(jīng)濟學(xué)”的政策措施得以延續(xù)。盡管2015年日本經(jīng)濟會有一定復(fù)蘇，但國際機構(gòu)預(yù)測認(rèn)為經(jīng)濟增長最多在一個百分點。

（一）短期看日本經(jīng)濟下行風(fēng)險猶存

1.內(nèi)需增加困難。2014年受消費稅上調(diào)和日元貶值等因素影響，內(nèi)需不振成為日本經(jīng)濟增長乏力的致命傷。目前，由于國民收入并未隨物價上漲而增加，居民實際購買力有所下降。日本厚生勞動省發(fā)布的勞動工資統(tǒng)計調(diào)查結(jié)果顯示，2014年日本全國職工月平均工資（包括基本工資、加班費以及獎金）為31.66萬日元（約合2695美元），比上年增長0.8%。但扣除物價上漲因素后，實際工資比上年減少2.5%，為連續(xù)第3年下降。個人消費占日本經(jīng)濟總量的60%以上，是“三駕馬車”最重要的組成部分，個人消費失去動力必然導(dǎo)致經(jīng)濟增長乏力。盡管目前日本個人消費下降幅度有所收窄，但尚未出現(xiàn)較大幅度回升跡象，因此，當(dāng)下安倍政府亟需引導(dǎo)日本企業(yè)增加薪資，為提高內(nèi)需助力。另外，設(shè)備投資短期內(nèi)也難有起色。安倍新政權(quán)試圖通過下調(diào)企業(yè)所得稅和設(shè)備投資稅促進企業(yè)設(shè)備投資，但這兩項政策尚未啟動，其啟動之后能否收到良好效果也不得而知。

2.外需增加不易。由于日元貶值趨勢尚未終止，海外日本企業(yè)已出現(xiàn)調(diào)整生產(chǎn)體制的動向。一些日本大型制造企業(yè)將在中國、東南亞地區(qū)的部分生產(chǎn)線遷回國內(nèi)的趨勢日趨明顯，其中以家電廠商居多。這種海外企業(yè)回遷現(xiàn)象，無疑有助于增加國內(nèi)就業(yè)及內(nèi)需，提高整體經(jīng)濟活力，有利于日本經(jīng)濟復(fù)蘇。同時也應(yīng)看到，日本這次生產(chǎn)體制調(diào)整的主要背景是日元匯率的大幅變動，即持續(xù)徘徊在1美元兌120日元上下，而日元匯率在此水平上能持續(xù)多久難有定數(shù)。日本作為出口主導(dǎo)型國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本性變化，企業(yè)生產(chǎn)的全球化布局是大勢所趨，難以因匯率市場的短期波動發(fā)生逆轉(zhuǎn)。在日元貶值的情況下，盡管日本企業(yè)紛紛開始增加在國內(nèi)生產(chǎn)的意愿，但通過實施大規(guī)模設(shè)備投資將工廠全面遷回的可能性較低。

3.油價下跌利弊兼有。2014年6月下旬以來，國際油價一路走低。盡管油價持續(xù)下跌攪亂了全球金融市場，但低油價有利于提振日本消費者購買力并增加企業(yè)利潤，受到了日本企業(yè)家歡迎。日本每年石油與液化天然氣的進口額超過20萬億日元，國際油價大幅下跌，日本自然受益。日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省下屬資源與能源廳數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月22日，日本國內(nèi)每加侖常規(guī)汽油均價跌至149.10日元，2014年10月末以來跌幅達6.7%。油價持續(xù)下跌讓日本企業(yè)獲益，企業(yè)員工加薪空間增加，日本企業(yè)管理者與工會的新財年工資談判將于2015年4月開始。安倍首相已經(jīng)在日本經(jīng)濟團體聯(lián)合會（經(jīng)團聯(lián)）等經(jīng)濟團體的賀年會上向企業(yè)界施壓，要求上調(diào)工資。原油價格下跌推高日本企業(yè)業(yè)績的同時，資源相關(guān)的部分日本企業(yè)業(yè)績則出現(xiàn)惡化。日本最大的石油供應(yīng)商-JX控股公司（JX Holdings）2014財年預(yù)虧約1000億日元（上財年盈利3023億日元），比預(yù)期減少2800億日元。此外，能源價格下跌將部分抵消日元貶值帶來的成本推動型通脹，日本核心居民消費價格指數(shù)（CPI）通脹率仍將低于1.5%，為安倍實現(xiàn)2.0的通脹目標(biāo)增加難度。

（二）中長期看制約日本經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性障礙尚在

1.債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。2015年2月，日本財務(wù)省公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月，日本政府債務(wù)達到490萬億日元，為有史以來最高。安倍上臺執(zhí)政以來，日本政府債務(wù)已從997萬億日元（約合8.28萬億美元）增加到2014年9月底的1038萬億日元（約合8.62萬億美元）。由于安倍政府已將提高消費稅的時間推遲到2017年4月，致使安倍內(nèi)閣的財政狀況短期內(nèi)難以出現(xiàn)改觀。另外，日本政府之所以能夠在債務(wù)負(fù)擔(dān)占GDP比重超過200%的情況下以相當(dāng)?shù)偷某杀具M行財政融資，主要依靠的是日本國內(nèi)的高儲蓄率所提供的充足資金。但在當(dāng)前老齡化趨勢不斷加劇的情況下，居民儲蓄水平將不斷下降，達到一定臨界點后可能導(dǎo)致日本國債市場面臨風(fēng)險。

2.老齡少子依舊。人口老齡化一直是束縛日本經(jīng)濟增長的頑疾，與此并存的是“少子化”趨勢加劇，導(dǎo)致日本人口已開始出現(xiàn)負(fù)增長，勞動年齡人口占總?cè)丝诒戎夭粩嘞陆?，對日本?jīng)濟發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如果說老齡化的首要后果是經(jīng)濟增長進一步放緩，“少子化”則給未來經(jīng)濟持續(xù)增長帶來悲觀預(yù)期。日本人口結(jié)構(gòu)問題積重難返，收入分配過度向年長者傾斜，育齡男女無力承擔(dān)婚育費用，進一步壓低總體生育率，令老齡化程度不斷加深，進入惡性循環(huán)。如果在提高生產(chǎn)率方面沒有重大突破，日本經(jīng)濟增速將長期維持在較低水平，甚至長期陷于負(fù)數(shù)，這才是日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中面臨的最大難題。目前來看，“安倍經(jīng)濟學(xué)”對此并無有效對策。

3.外資撤出日本。當(dāng)前，全球經(jīng)濟增長乏力成為新常態(tài)，越來越多的投資者對“安倍經(jīng)濟學(xué)”產(chǎn)生質(zhì)疑。不少外國投資者認(rèn)為，盡管日本股市表現(xiàn)有佳，但因日元貶值幅度較大，對日投資得不償失。因此一些外資被迫從日本流出，這一動向暫時被日本擴大購債和日本養(yǎng)老金基金投資股市的效果所掩蓋，但如果任其發(fā)展，負(fù)面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。如果日本經(jīng)濟近期未見起色，日元還有下降空間，將導(dǎo)致更多外資撤離，不利于日本經(jīng)濟恢復(fù)。

三、“安倍經(jīng)濟學(xué)”難以拯救日本經(jīng)濟

兩年多的實踐證明，“安倍經(jīng)濟學(xué)”無法從根本上解決人口下降、老齡化加速、貧富差距擴大、社會保障費用增加、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化以及國內(nèi)需求低迷等制約日本經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題。

（一）“安倍經(jīng)濟學(xué)”負(fù)面效果導(dǎo)致日本社會貧富差距拉大

“安倍經(jīng)濟學(xué)”實施以來，日本政府實行了史上最大規(guī)模的量化寬松政策，在推高股市和打壓日元匯率方面效果顯著，但對實體經(jīng)濟的提振作用十分有限，甚至給日本社會帶來更多的問題和危機。其中最為突出的負(fù)面效應(yīng)是造成日本社會貧富差距進一步拉大。量化寬松政策對大中小企業(yè)帶來的利益差異較大。僅就匯率變化而言，對出口企業(yè)算是利好，但匯率變化導(dǎo)致進口原材料價格高漲，又對依靠原材料進口的企業(yè)沖擊明顯。有關(guān)統(tǒng)計顯示，日本企業(yè)的實際工資連續(xù)15個月降低，工資漲幅不敵物價增幅，再加上消費稅上調(diào)，普通國民生活水平不升反降。2013年，日本年收入200萬日元（約合人民幣10萬元）以下的勞動貧困階層為1120萬人，較上年增加約30萬人。另據(jù)瑞士瑞信銀行統(tǒng)計，2014年日本資產(chǎn)超過約l億日元的富裕階層較上年增加9萬人，達到273萬人，這說明安倍經(jīng)濟政策導(dǎo)致日本貧富差距進一步擴大。貧困階層增多意味著稅收減少和消費能力低下，無異于削弱國力。有日本學(xué)者認(rèn)為，此前的日本國會眾院解散應(yīng)命名為“安倍經(jīng)濟學(xué)解散”。

（二）“安倍經(jīng)濟學(xué)”并未給日本經(jīng)濟帶來新的增長點

“安倍經(jīng)濟學(xué)”實施以來，貨幣政策拉動股市上揚，但消費稅提高抵消了股市上揚預(yù)期的消費能力，內(nèi)需沒有實質(zhì)性擴大：貨幣寬松政策實現(xiàn)了日元貶值，但未能按預(yù)期促進出口，日本經(jīng)濟陷入了安倍上臺之前的衰退狀態(tài)。對此，日本精英層就安倍經(jīng)濟學(xué)展開激烈爭論。主張貨幣刺激觀點者認(rèn)為，通貨緊縮是造成日本經(jīng)濟“螺旋式下滑”的主要根源，仍需堅持寬松的貨幣政策：財政鷹派人士則擔(dān)心不斷膨脹的國家債務(wù)會摧毀日本的未來，因而要求在預(yù)算上嚴(yán)守規(guī)矩。

經(jīng)濟增長的動力本應(yīng)來自生產(chǎn)要素和市場制度效率，而安倍經(jīng)濟學(xué)讓政府扮演著消費者與分配者的角色，進一步膨脹了政府在經(jīng)濟體系中的地位，所實施的貨幣政策和財稅政策都限于改變經(jīng)濟體系中的貨幣數(shù)量，或改變財富在社會中的分配，而并未形成新的經(jīng)濟增長點。沒有帶來實質(zhì)性經(jīng)濟增長是“安倍經(jīng)濟學(xué)”的軟肋。沒有經(jīng)濟的實質(zhì)性增長，債務(wù)就難有持續(xù)性，這在一定程度上對安倍內(nèi)閣產(chǎn)生重要影響。1997年，日本首次將消費稅由3%上調(diào)到5%之后，日本經(jīng)濟陷入通縮和衰退泥潭，當(dāng)時執(zhí)政的自民黨在次年參議院選舉中大敗，最終導(dǎo)致橋本龍?zhí)蓛?nèi)閣倒臺。在各方因素影響下，安倍新政權(quán)雖將保持相對穩(wěn)定，但其所面臨的經(jīng)濟壓力短期內(nèi)難有緩解。

（三）安倍內(nèi)閣的刺激景氣對策面臨艱難抉擇

貨幣政策是安倍經(jīng)濟學(xué)應(yīng)對日本經(jīng)濟下行風(fēng)險的主要防線，但日本持續(xù)高位的債務(wù)將使財政刺激空間受限。目前，日本政府債務(wù)為GDP的238%，在發(fā)達國家中名列前茅。對此，提高消費稅率顯然是“重建財政”的重要之舉，但增加消費稅會對景氣恢復(fù)造成沉重打擊。對安倍政府來說，如果延遲增稅計劃將危及日本政府大幅削減財政赤字的承諾，很有可能無法兌現(xiàn)在2020財年實現(xiàn)財政盈余的財政承諾。但是，如果堅持消費稅率上調(diào)，政府也可能面臨危機。安倍已經(jīng)決定將原定于2015年提高消費稅的計劃推遲。在“安倍經(jīng)濟學(xué)”種種措施展開之際，2014年12月，國際信用評級機構(gòu)穆迪宣布將日本主權(quán)信用評級從AA3下調(diào)一個等級至A1，其主要依據(jù)在于日本消費稅再增稅計劃推遲，日本削減財政赤字目標(biāo)能否完成的不確定性上升，較長時期內(nèi)將對債務(wù)清償能力和債務(wù)可持續(xù)性構(gòu)成風(fēng)險。

四、針對日本經(jīng)濟“病根”的結(jié)構(gòu)改革

老齡化、少子化等社會問題制約著日本經(jīng)濟的發(fā)展，但更重要的是，日本經(jīng)濟體制中政界與財界之間牢不可破的緊密關(guān)系成為日本經(jīng)濟發(fā)展的重要問題。政界官僚為維護自身政治利益，必須依靠企業(yè)及財界的金融支持：一些低效企業(yè)為自身生存不得不采取“幕后交易”以換取政府“特別關(guān)照”。維護各自既得利益的結(jié)果是政府對低效生產(chǎn)部門和金融機構(gòu)提供非法金融支持，而高效生產(chǎn)部門和高新風(fēng)險產(chǎn)業(yè)卻得不到必要的政策傾斜。這是日本經(jīng)濟長期停滯的根本原因所在。

日本經(jīng)濟能否獲得根本性改變的關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)改革能否取得切實進展，而日本“結(jié)構(gòu)改革”的啟動和實施面臨著相當(dāng)大的阻力和困難。

第一，現(xiàn)有體制的“鋼性”特征。日本現(xiàn)有經(jīng)濟體制是由政界財界巨頭同時掌控的混合體，政經(jīng)兩界均存在著維護傳統(tǒng)體制的保守勢力，他們不但是該體制的既得利益者，也形成了牢不可破的緊密關(guān)系。改革現(xiàn)有經(jīng)濟體制等于向既得利益階層開刀，這一“解體性手術(shù)”既是改革的根本所在，也是改革的重大難題。橋本執(zhí)政期間曾宣布“六大改革”，但尚未全部實施便因政權(quán)被推翻而流產(chǎn)：小泉純一郎執(zhí)政期間進行的所謂“無禁區(qū)的改革”，主要是清除銀行系統(tǒng)“壞賬”，縮減政府赤字，并未觸及結(jié)構(gòu)改革的本質(zhì)。

第二，改革與刺激景氣之間的激烈矛盾。結(jié)構(gòu)性改革將直接造成大量中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉、大量人口失業(yè)，不可避免地引發(fā)“社會陣痛”。這意味著日本的結(jié)構(gòu)改革將以犧牲景氣恢復(fù)為代價。如何處理好結(jié)構(gòu)改革與恢復(fù)經(jīng)濟的關(guān)系，如何讓在野黨和民眾從較為長遠的眼光理解和消化改革對實體經(jīng)濟帶來的“陣痛”，成為安倍政權(quán)面臨的嚴(yán)峻考驗。

第三，“結(jié)構(gòu)改革”是一項全新的立體工程。它不僅涵蓋如何提高國際競爭力、如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，以及如何從出口主導(dǎo)型增長向內(nèi)需主導(dǎo)型增長模式轉(zhuǎn)變等經(jīng)濟體制本身的轉(zhuǎn)變，也包括一些傳統(tǒng)政治制度特別是政黨選舉制度的改革。安倍內(nèi)閣的“第三支箭”包含了很多結(jié)構(gòu)改革的內(nèi)容，但結(jié)構(gòu)改革的復(fù)雜程度和難度決定這一改革將是一個長期過程。