張俊山等

摘要：目前縣域小微企業(yè)存在融資渠道窄、融資效率低等問題，造成小微企業(yè)發(fā)展緩慢甚至停滯。分析表明，擴展和改善縣域小微企業(yè)融資方式，如引進網(wǎng)絡融資、加大風險投資、推廣融資租賃方式、建立區(qū)域性小額資本市場和專業(yè)性中小金融機構等不失為解決縣域小微企業(yè)融資難的較優(yōu)選擇。

關鍵詞：小微企業(yè)；融資；小額貸款；民間借貸；票據(jù)貼現(xiàn)；融資渠道；融資成本；還貸能力；網(wǎng)絡融資

中圖分類號：F276.3；F832 文獻標識碼：A 文章編號：1007-2101（2015）03-0072-04

我國小微企業(yè)是給力經(jīng)濟發(fā)展的“輕騎兵”，其工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅大約分別占國民經(jīng)濟總量的60%、57%和40%，提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。據(jù)國家工商總局的數(shù)據(jù)顯示，目前我國西部10省市的小微企業(yè)超過160萬戶，占全國企業(yè)實有總戶數(shù)的16.16%；中部9省市的小微企業(yè)超過220萬戶，占全國企業(yè)總戶數(shù)的22.24%；東部12省市的小微企業(yè)超過600萬戶，占全國企業(yè)總戶數(shù)的61.6%。小微企業(yè)的融資是壯大企業(yè)的必要手段和途徑，尤其是在創(chuàng)業(yè)期與發(fā)展期的企業(yè)，融資的意義除了招募資金外，融資時所攜帶的市場視野、產(chǎn)業(yè)運作經(jīng)驗和戰(zhàn)略資源還可幫助企業(yè)更快成長和成熟起來；有助于企業(yè)建立利于上市的治理結構、財務制度以及相應的監(jiān)管體系和法律框架；縣域小微企業(yè)通過引入戰(zhàn)略資本擴大企業(yè)規(guī)模，在未來上市時較易獲得銀行的調(diào)研支持以及投資者青睞。但在目前由于政府扶持力度不足、從正規(guī)金融機構獲得融資較為艱難和資本市場給予其發(fā)展空間不足等原因，致使縣域小微企業(yè)在融資上步履維艱。

一、縣域小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

為了解縣域小微企業(yè)的融資狀況，筆者在2014年3月以面對面訪談的形式調(diào)查了河北省500家小微企業(yè)的融資情況，這些企業(yè)主要涉及餐飲娛樂類服務業(yè)、零售業(yè)以及制造業(yè)。我們根據(jù)所采集的數(shù)據(jù)信息進行了整理和分析。

（一）縣域小微企業(yè)的融資方式分析

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)的融資方式主要為四種（見圖1）：小額貸款公司貸款、民間借貸、信貸融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資。其中29.2%的企業(yè)進行小額貸款公司融資，41.7%的企業(yè)進行民間貸款融資，20.8%的企業(yè)進行信貸融資，僅有8%的企業(yè)進行票據(jù)貼現(xiàn)融資。可見，縣域小微企業(yè)主要的融資方式是民間融資與在小額貸款公司進行貸款，即采取非正規(guī)金融途徑融資。

（二）縣域小微企業(yè)融資成本分析

融資成本分為正規(guī)和非正規(guī)兩種，二者的區(qū)別在于我國政府是否對其規(guī)定基準的貸款利率。我國政府對于正規(guī)金融規(guī)定了基準貸款利率，且只能在小范圍內(nèi)浮動，而對非正規(guī)金融的貸款利率方面沒有嚴格的限制。對小微企業(yè)來說，正規(guī)融資的顯性成本較小，隱形成本很大，融資總成本一般較大，同時由于手續(xù)困難等原因所以很難獲取正規(guī)融資。雖然非正規(guī)金融的融資在貸款利率上和風險都比正規(guī)融資要高，但由于辦理此類融資貸款的手續(xù)較為簡單，附加條件較少，使得小微企業(yè)比較容易獲得此類貸款。小微企業(yè)正規(guī)融資過程較繁瑣，涉及到的收費部門較多，特別是那些首次融資與信用等級較低的小微企業(yè)所涉及到的收費部門更多，如：金融機構、會計師事務所、房產(chǎn)評估機構、土地評估機構、保險公司和質(zhì)監(jiān)局等等?？h域小微企業(yè)在正規(guī)融資的過程中涉及到收費的項目多達16項，根據(jù)不同類型、不同信用等級以及不同融資頻率的企業(yè)，涉及到的收費項目也不同?？傮w上大范圍的收費項目主要由三方收?。赫块T、中介機構和銀行（見表1），由此導致綜合融資成本提高了24個百分點。并且小微企業(yè)獲取正規(guī)融資的時間要比獲取非正規(guī)融資的時間長很多（見表2所示）。

從縣域小微企業(yè)的融資成本角度分析，正規(guī)金融融資比非正規(guī)金融融資的成本高。半數(shù)小微企業(yè)主認為成本最高的借款方式是向銀行貸款，這可能與小微企業(yè)向銀行貸款時附帶很多額外要求有關。所以大部分的縣城小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期通常采取民間資本借貸方式進行融資。據(jù)調(diào)查顯示，59.4%的小微企業(yè)主表示其借款成本在8%～12%之間，40.6%的小微企業(yè)主表示借款成本超過12%。

（三）縣域小微企業(yè)資金利用率分析

資金利用率有兩方面：一是資金到位率；二是資金使用率。資金到位率主要反映企業(yè)通過融資的方式實際籌集到的資金量與預期或申請籌集的資金量之間的比例。對于縣域小微企業(yè)來說，債券融資是其主要融資方式，但是債券融資會受到諸多因素的影響，如資金結構、經(jīng)濟實力、企業(yè)規(guī)模、信用等級以及經(jīng)濟效益。由于小微企業(yè)的信用率低，許多正規(guī)金融機構出自對風險的考慮而不能滿足小微企業(yè)的貸款需求，許多小微企業(yè)的貸款申請不能被全額滿足甚至被拒絕。而非正規(guī)金融機構的條件則大為放寬，許多小微企業(yè)只要提出申請即可獲得貸款，只要貸款額在貸款機構的可接受范圍之內(nèi)，到期償還本息即可。所以，從資金到位率來分析，正規(guī)的金融資金到位率不及非正規(guī)的資金到位率高。資金的使用率是指企業(yè)有效利用資金的能力，企業(yè)只有將招募的資金及時投向可為企業(yè)帶來利潤的項目中，才能在融資中收益。對于小微企業(yè)而言，使用資金時很少衡量收益與成本的關系，只有當企業(yè)資金面臨短缺或不足時，希望通過各種渠道快速獲得生產(chǎn)所需的資金，而沒有考慮所獲貸款資金的預計收益率是否大于貸款利率，有時會盲目貸款，甚至出現(xiàn)貸款資金處于閑置狀態(tài)。

小微企業(yè)的信貸周期較短、借款規(guī)模較小。調(diào)查顯示，在有借款的企業(yè)中，63.3%的企業(yè)借款期限在1年及以下，1/3的企業(yè)需要中長期資金的支持。同時，“短貸長用”的現(xiàn)象在一定程度上存在，在1年以上長期借款需求的企業(yè)中，現(xiàn)有借款為短期借款的企業(yè)占比達到32.9%。購買原材料（56.7%）和短期應付款（35.4%）成為占比最大的借款用途。相比之下，長期投資用途（新項目開發(fā)、購買新設備、進行廠房等固定資產(chǎn)投資）的比例相對較低。

（四）縣域小微企業(yè)清償能力分析

在經(jīng)濟下行期，小微企業(yè)整體需求平淡，營收增長困難。據(jù)中國銀監(jiān)會統(tǒng)計，500萬元以下的小微企業(yè)貸款不良率是企業(yè)貸款的4倍。由于小微企業(yè)存在清償危機，正規(guī)金融機構不愿向其提供貸款。在對500家小微企業(yè)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，有12.5%的企業(yè)存在“超期還貸”的現(xiàn)象，有12.5%的企業(yè)存在“到期不主動還貸”的現(xiàn)象，還有12.5%的企業(yè)存在“超期無法還貸”的現(xiàn)象。說明大多數(shù)的小微企業(yè)信譽問題還有待提高。endprint

二、縣域小微企業(yè)融資存在的問題

（一）融資方式和渠道存在較大局限性

從正規(guī)金融部門所獲取的資金將受到嚴格約束，如銀行要求信貸補償性余額、周轉協(xié)定等，而且對于經(jīng)濟性貸款，銀行還會派監(jiān)督員進行日常監(jiān)督，因而融資主體自由度很低。非正規(guī)金融部門對企業(yè)投放資金并不需要很多的附加條件，只要到期償還本息即可，由此融資主體的自由支配程度就高。對于縣域小微企業(yè)，非正規(guī)融資要比正規(guī)融資方便、有效率，加上融資的總成本和融資的風險比較小，所以很多的小微企業(yè)選擇非正規(guī)融資的手段來籌集資金。

從國際經(jīng)驗看，小微企業(yè)的融資渠道主要有自籌資金、政府扶持資金和直接融資三種。由于我國資本市場還在起步階段的原因，使我國資本市場對縣域小微企業(yè)的開放程度較低。目前國家政策的重點扶持對象是國有大中型企業(yè)融資。在經(jīng)過十余年的資本市場發(fā)展后，針對于大型企業(yè)的主板市場已初具規(guī)模，二板、新三板市場處在構想與實施中且主要針對科技型中小企業(yè)。因此當前尤為缺乏對縣域小微企業(yè)提供融資服務的區(qū)域性小額資本市場?？梢?，在近期小微企業(yè)無法通過正規(guī)的股票或者債券融資來進行資金的籌集。

（二）融資風險大且風險評價難

由于小微企業(yè)的可控性較弱，而且縣域小微企業(yè)的生產(chǎn)風險系數(shù)高，加上產(chǎn)品技術低，市場競爭能力弱等因素，與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)貸款的風險比較高。小微企業(yè)財務制度不透明，且與大企業(yè)實行嚴格的層級組織結構和程序化的決策機制不同，小企業(yè)以業(yè)主個人決策為主，企業(yè)信用很大程度上取決于其個人信用。并且縣域小微企業(yè)通常生命周期較短，信用積累不足；還有部分企業(yè)主存在躲避銀行債務、惡意騙貸的現(xiàn)象。特別是在經(jīng)濟下行期，不少小微企業(yè)訂單銳減，導致現(xiàn)金流短缺、市場風險加大，再加上小微企業(yè)資本金少、規(guī)模小，在市場波動情況下面臨的風險更大。現(xiàn)階段，風險評價技術主要適用大中型企業(yè)或科技型企業(yè)，真正定位為以個體工商戶為代表的縣域小微企業(yè)的風險評價以及金融產(chǎn)品服務仍然不足。

（三）信用擔保體系不健全

我國的信用擔保體系雖有一定進步，但小微企業(yè)的融資環(huán)境并沒有得到實質(zhì)性的改善，仍需大力發(fā)展信用擔保體系。小微企業(yè)的信息透明度與其外部融資的難易程度是密切相關的，由于征信體系缺乏，從而使許多小微企業(yè)貸款受阻。一個健全的擔保體系應包括政府擔保、商業(yè)擔保和互助擔保等。由于我國擔保制度才剛剛起步，擔保機構少、擔?；鹦。瑹o法滿足廣大小微企業(yè)的需求，因此，小微企業(yè)融資難在很大程度上也是指擔保難。

三、縣域小微企業(yè)融資的對策建議

（一）發(fā)展網(wǎng)絡融資、產(chǎn)業(yè)鏈金融等融資方式

網(wǎng)絡融資，是指借貸人通過在網(wǎng)上填寫貸款需求申請與企業(yè)信息等資料，借助第三方平臺向銀行提出貸款申請而獲得的一種新型的貸款方式。網(wǎng)絡融資的存在打破了貫穿在正規(guī)金融與小微企業(yè)之間的鴻溝，它以網(wǎng)絡信譽度為參考，不再像以前那樣被固定資產(chǎn)、企業(yè)擔保等問題限制，這樣一來就突破了資金層面的限制，和傳統(tǒng)的融資方式相比較，網(wǎng)絡融資在靈活性和指向性上具有很大的優(yōu)勢，同時還突破了地域的局限性。

對比傳統(tǒng)的貸款方式，網(wǎng)絡融資無需擔保物、利率低、貸款速度快，主要以企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上的持續(xù)交易記錄和網(wǎng)絡信用作為對企業(yè)貸款的依據(jù)。再者說，網(wǎng)絡信用能在很大程度上解決小微企業(yè)與金融機構信息不對稱的情況。第三方的電子商務平臺對加入的企業(yè)都有準入機制和嚴格的資格評審。企業(yè)通過電子商務交易平臺進行交易活動，交易記錄能夠真實反映企業(yè)的實際經(jīng)營情況。而企業(yè)網(wǎng)絡信用是由那些與企業(yè)有過交易的客戶或供應商評出的，客觀性和公正性比較高。銀行通過查詢企業(yè)的交易記錄和網(wǎng)絡信用能夠對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營狀況、企業(yè)實力和誠信度有一個較為客觀的了解，減少了信息的不對稱性。

各銀行還可大力推出產(chǎn)業(yè)鏈金融服務方案，圍繞核心企業(yè)授信，降低對中小企業(yè)擔保和抵押措施的要求，將業(yè)務考察要點聚焦于供貨商、經(jīng)銷商與核心企業(yè)的交易能力，通過對上下游企業(yè)與核心企業(yè)之間信息流、資金流及物流的有效控制，以應收賬款質(zhì)押、商票換銀票、訂單融資+保理融資等為上游供貨商提供資金融資，以動產(chǎn)質(zhì)押對下游規(guī)模較小的經(jīng)銷商融資。

（二）創(chuàng)新縣域小微企業(yè)融資途徑

1. 大力發(fā)展風險投資。小微企業(yè)由于初期發(fā)展的資本額不足以支撐其經(jīng)營發(fā)展，所以初期需補充權益資本，而最佳的直接投資方式莫過于吸收風險投資。通過設立政府風險投資基金與商業(yè)性創(chuàng)業(yè)基金壯大風險投資業(yè)。其中，在創(chuàng)新企業(yè)的早期即種子期和創(chuàng)業(yè)期，應主要依靠政府風險投資，而在后期商業(yè)性創(chuàng)業(yè)基金則成為創(chuàng)新企業(yè)充足和技術改造項目主要依賴的重點。

2. 大力推廣融資租賃方式。在發(fā)達國家，“朝陽行業(yè)”是指那些與銀行、證券、保險、信托并駕齊驅并且在國民經(jīng)濟和市場體系中占主導地位的融資租賃行業(yè)。對于不變更的租賃物所有權問題，企業(yè)所支付的信用大大降低。小微企業(yè)只需每期支付較少的租金就可以獲得全額的設備使用權，鑒于我國的融資租賃行業(yè)發(fā)展迅速，對其的大力推廣已漸漸地成為小微企業(yè)的一種全新融資方式。

3. 建立區(qū)域性小額資本市場。區(qū)域性小額資本市場即為達不到上市資格的小微企業(yè)提供融資服務的柜臺交易或產(chǎn)權交易市場，其主要業(yè)務是為處于創(chuàng)業(yè)初期的小微企業(yè)提供私人權益性資本。公司證券或產(chǎn)權絕大部分是通過柜臺發(fā)行和交易的，而在西方公司制企業(yè)中證券交易所發(fā)行的證券只占公司證券的極小的一部分?；谖覈幕厩闆r，迫切需要解決的問題是多層次資本市場不完善，所以建立區(qū)域性柜臺交易市場體系極為重要，能夠在一定程度上解決小微企業(yè)權益性融資缺口導致的問題。

（三）推進小微企業(yè)信用體系建設，完善小微企業(yè)信用擔保體系

在堅持政府扶持與市場化運行相結合原則下，各級政府應當通過資金補貼和政策調(diào)控等多種手段，積極扶持中小企業(yè)擔保體系的建設。例如在企業(yè)向銀行提供標準抵押擔保的基礎上，由擔保公司追加授信金額10%的保證金質(zhì)押擔保和連帶責任保證。銀行和擔保公司按時分別對授信企業(yè)進行貸后檢查，并互相通報企業(yè)運行和資金運用的信息。貸款出現(xiàn)逾期，擔保公司積極配合銀行進行貸款追償，在逾期后的90天內(nèi)，由擔保公司履行代償責任，銀行在擔保公司代償債務后，將抵押權讓渡給擔保公司。小微企業(yè)所在地園區(qū)管委會需負責向銀行提供借款企業(yè)的當季水費、電費和稅收等信息，同當?shù)厝嗣胥y行、擔保公司一起設立信用管理協(xié)會，開展企業(yè)信用情況征集，建立會員企業(yè)信用檔案，逐步建立和完善企業(yè)信用評價制度并成立信用評級公司。endprint

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責任編輯、校對：張增強endprint