陳晨

摘要：自20 世紀(jì)90 年代以來，上市公司的治理問題及解決方法早已成為一個(gè)世界性的實(shí)踐課題和研究方向。從90年代以來，我國許多已經(jīng)上市的公司接一再周而復(fù)始、連不斷地出現(xiàn)各種公司治理問題，由于這些問題的出現(xiàn)，有些已經(jīng)嚴(yán)重地威脅到了我國證券市場和上市公司的良好和健康發(fā)展。從而，這些上市公司或許還潛伏這一些沒有顯露的隱患，同時(shí)也暴露出已存在的很大問題，這些不僅證明我國我國證券市場等方面存在著不少的弊端，同時(shí)也說明我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重的缺陷。本文首先回顧公司治理模式，然后結(jié)合我國實(shí)踐闡明我國上市公司存在的公司治理問題，最后提出有針對性的各種解決方法。

關(guān)鍵詞：上市公司；公司治理模式；問題；解決辦法

一、公司治理模式總體概述

（一）內(nèi)部監(jiān)控類型的公司治理模式 。內(nèi)部監(jiān)控類型的公司治理模式又被稱做網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)向型的公司治理模式，由于股東或法人股東，以及內(nèi)部經(jīng)理管理人員的流動在公司治理中起主要作用，進(jìn)行公司內(nèi)部管理，而由此得名。

內(nèi)部監(jiān)控類型的公司治理模式存在的基礎(chǔ)和基本特征是以股權(quán)的相對集中和主要型銀行或全能型銀行 在公司監(jiān)控方面實(shí)質(zhì)性的參與為前提的。這類公司治理的模式來自于“日耳曼”形式的資本主義類型，以又來發(fā)展興起的工業(yè)化國家，如德國、美國、日本以及其他歐洲國家為代表。

（二）家族監(jiān)控類型的公司治理模式。家族監(jiān)控類型的公司治理模式，顧名思義，是指公司的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)沒有實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)單一分離，家族與公司合二為一，公司內(nèi)部的主要控制權(quán)在整個(gè)家族家庭成員內(nèi)部中進(jìn)行整合和相應(yīng)配置的一種治理上的模式，被稱為家族監(jiān)控型的公司治理模式。家族內(nèi)部監(jiān)控型的治理模式和家族內(nèi)部企業(yè)與存在的基礎(chǔ)與基本特征是經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)合二為一，此特征也大大鞏固了家族監(jiān)控類型企業(yè)的公司治理模式。

（三）外部監(jiān)控類型的公司治理模式。外部監(jiān)控類型的公司治理模式又叫做為以市場為主要體導(dǎo)向類型的公司治理模式，其得名為因外部市場在公司企業(yè)治理中而起的主要作用，從而由此得名。澳大利亞、美國、加拿大和英國等國家是這種公司企業(yè)治理類型模式的代表典范。 這種類型的公司企業(yè)的治理是源自于“盎格魯美利堅(jiān)”式的資本主義制度，其存在的基本特征和基礎(chǔ)主要是以活躍的公司控制權(quán)市場和很高流通性的資本市場和為基礎(chǔ)，以高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)為核心。

二、目前我國上市公司治理的狀況及遇到的問題

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理問題。公司企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)是股權(quán)結(jié)構(gòu)。直到現(xiàn)在，中國政府持有我國已上市公司大部分比例股份，包括股份制公司的股權(quán)，特別是政府持有股份中占的最大比例是國有和法人股份；“而且，第一大股東的持股比例與第二大股東相差懸殊，從而形成“一股獨(dú)大”的局面。這種股權(quán)高度集中狀況不僅妨礙科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)的建立，損害公司治理績效，而且會直接誘發(fā)大股東操縱和大股東“掠奪”” 。①從各方面研究結(jié)果可以得出：要直接影響整個(gè)公司的績效和價(jià)值，可以變化或改變企業(yè)內(nèi)部的股權(quán)結(jié)果，防止股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問題發(fā)生。

（二）董事會制度的不合理問題

1.往往董事會成員選舉不透明等問題會導(dǎo)致董事會制度不合理問題。董事會成員的任命往往由上級領(lǐng)導(dǎo)直接任命，征得上級部門同意的前提下與主管部門協(xié)商來直接指定。除此之外，在一定程度上是政府來指定一個(gè)公司董事的人事安排問題，由此就直接導(dǎo)致董事會制度的不合理問題，有時(shí)候董事會選舉制度就是一紙空文，選舉只走個(gè)形式。

（三）內(nèi)部監(jiān)督不合理問題

1.內(nèi)部機(jī)構(gòu)和人員的監(jiān)督不合理問題。監(jiān)事會是一個(gè)上市公司內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，監(jiān)視是一個(gè)公司內(nèi)部運(yùn)營的管理人員；在我國，往往監(jiān)事會作為監(jiān)督和管理上市公司的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，還有很多不合理甚至是濫用職權(quán)的行為存在，這就影響了對上市公司進(jìn)行公平、公正的監(jiān)督、監(jiān)控與管理?！坝绕涫俏覈捎锚?dú)立董事和監(jiān)事會制度并存的做法，使上市公司的監(jiān)事會趨向于“形式化”。”②

2.外部監(jiān)管不健全。我國上市公司治理中外部監(jiān)督不到位突出表現(xiàn)在以下三幾個(gè)方面：第一，市場并購或者市場的外部公司控制權(quán)對公司內(nèi)部監(jiān)控的實(shí)施作用是極其有限的。第二，銀行或金融公司等機(jī)構(gòu)作為公司的債權(quán)人，實(shí)際對公司內(nèi)部實(shí)施的監(jiān)控效果很小，極其有限。第三，經(jīng)理市場是另一個(gè)從外部監(jiān)督公司的重要機(jī)制。③

（四）很多上市公司債權(quán)比例過小，結(jié)構(gòu)不合理。從廣義上說，公司企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)包含董事會結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)。很多已上市公司的內(nèi)部債務(wù)是由應(yīng)付款和借款組成，其中債權(quán)籌資的比重相對過低。同時(shí)，債權(quán)人通過債務(wù)協(xié)議也可以對董事會實(shí)施產(chǎn)生一定的影響，然而這種影響力往往會反映在公司內(nèi)部的最終經(jīng)營活動當(dāng)中。

三、解決問題的幾點(diǎn)建議

（一）對股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，切實(shí)保障股東大會有效職責(zé)的行使。可以采取多種方法和途徑達(dá)到減持國有股份目的，從而優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。大力發(fā)揮機(jī)構(gòu)內(nèi)部股東的作用，可以向境外投資機(jī)構(gòu)、社會基金、銀行、證券投資基金等部門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行配售，同時(shí)可大力發(fā)展投資者進(jìn)行投資；推廣內(nèi)部工職按一定比例進(jìn)行持股，創(chuàng)建新型投資主體。④

（二）健全和完善公司的治理文化。要創(chuàng)造一種良好的公司內(nèi)部工作氛圍和創(chuàng)建良性競爭的公司治理文化是健全和完善我國現(xiàn)有上市公司治理結(jié)構(gòu)的必要條件。公司治理企業(yè)文化在廣義上是：約束和引導(dǎo)公司的內(nèi)部管理，促使公司員工擁有對公司的忠誠度，和建立企業(yè)文化。特別是在上市公司當(dāng)中，想要取得長遠(yuǎn)的進(jìn)步和成功，首先要改變其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，健全和完善公司的治理文化。如何健全和完善公司的治理文化，還需從以下幾點(diǎn)入手：

第一，明確“股東大會是股份公司最高權(quán)力機(jī)關(guān)，董事會是核心機(jī)構(gòu)”的理念，第二，明確“股東擁有股份公司，股東利益最大化才是股份有限公司的公司利益和主要目標(biāo)”的理念。第三，明確“人力資本是核心價(jià)值”的觀念。前面指出的人力資本核心價(jià)值可以分為兩種人：一種人被成為職業(yè)經(jīng)理人，另一人被稱為公司內(nèi)部的技術(shù)創(chuàng)造者；由于著兩類人擁有了別人沒有的進(jìn)而創(chuàng)造出的核心技術(shù)，所以這兩種人被譽(yù)為人力資本核心。

（三）健全董事會制度，完善董事會所具備的功能。從90年代至今，我國上市公司的董事會制度還存在很多問題，完，尤其是如下三個(gè)方面的建議對完善董事會所具備的功能等問題至關(guān)重要：第一，“公司董事會應(yīng)該專門成立財(cái)務(wù)委員會和長期戰(zhàn)略委員會，或稱戰(zhàn)略發(fā)展委員會。同時(shí)，還應(yīng)該在董事會中設(shè)立審計(jì)委員會和報(bào)酬委員會，扮演獨(dú)立監(jiān)督者的角色”⑤。第二，董事會人員的構(gòu)成必須是合理的、公平的。第三，應(yīng)該單獨(dú)地向董事會匯報(bào)舉行會議的資料、背景等信息，把董事匯報(bào)的來源進(jìn)行多樣化處理，同時(shí)，建立暢通的平臺，供獨(dú)立董事和董事長進(jìn)行順暢交流。

（四）要完善和健全我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)問題，適應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)的外部治理機(jī)制首先重點(diǎn)要被建立。如果要完善和健全我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)問題，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)首先要被健全和完善，另一個(gè)是與相對應(yīng)的外部治理的機(jī)制問題，首先要被重點(diǎn)建立與完善。

職業(yè)經(jīng)理人市場和公司控制權(quán)市場被稱為公司外部治理市場機(jī)制。敵意收購和兼并和收購是公司控制權(quán)市場的主要表為，期目的是為了約束公司董事長、總經(jīng)理及董事會成員、高級管理人員的行為。在公司管理人和職業(yè)經(jīng)理人的多次努力下，如果一個(gè)公司仍然不能大幅度的改善其經(jīng)營狀況和現(xiàn)在面臨的問題，董事會就有權(quán)利要求更換公司的管理人員，或者利用其他公司收購其公司的方法改變公司經(jīng)營狀況，使公司董事長或高級管理人員下臺，失去對其公司的控制權(quán)。如果現(xiàn)有股東們對公司目前的經(jīng)營狀況不滿意，不同意由原班人馬為其繼續(xù)工作，最常用的就是利用各種投票方法，逼迫公司經(jīng)營者和董事會改善公司經(jīng)營狀況。

政府對一級市場和二級市場的管理機(jī)制被稱為公司外部治理行政機(jī)制。首先，只有不斷提高政府相關(guān)部門的管理水平，嚴(yán)格把控企業(yè)上市和募股的標(biāo)準(zhǔn)，從“源頭”找出根源，才能健全和完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)。其次，加大對上市公司違法違規(guī)行為的打擊力度，在各方面規(guī)范我國二級市場的運(yùn)營和監(jiān)管制度，大力加強(qiáng)我國政府的監(jiān)管，才能健全和完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)。

中介機(jī)構(gòu)的信用機(jī)制被稱為公司外部治理社會機(jī)制的主要制度。從“銀廣廈”等事件以及其后果可以看出我國目前還存在很多缺乏社會信用的查中介機(jī)構(gòu)，由此助長了一些公司違規(guī)違法行為并且惡化了公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。因此，使這些中介誠實(shí)守信地進(jìn)行營業(yè)，開展業(yè)務(wù)活動，一定要加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督，才能真正防止和杜絕上市公司違法違規(guī)行為的發(fā)生。

（五）債權(quán)相關(guān)治理的強(qiáng)化作用。關(guān)于債權(quán)相關(guān)治理的問題，相關(guān)債權(quán)人的“相機(jī)性的控制問題”首先要被強(qiáng)化，特別要重視銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在公司治理的結(jié)構(gòu)中的重要作。 “相機(jī)性的控制問題”是指：當(dāng)股東是企業(yè)的所有者為企業(yè)有償債能力，股東擁有企業(yè)的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，企業(yè)的債權(quán)人只是相關(guān)合同部分收益的所曲折；重視債權(quán)人尤其是銀行對公司的治理的作用，把債權(quán)人的相關(guān)“相機(jī)性控制”機(jī)制引人公司的治理結(jié)構(gòu)中去，更有助于提高公司治理結(jié)構(gòu)的效率。除此之外，由于相關(guān)法律的保護(hù)，債權(quán)人在企業(yè)償債能力不足或違反債務(wù)合約時(shí)，有權(quán)參與這些權(quán)力的分配。相比于股東的控制，銀行控制和債權(quán)人的控制更具有相對優(yōu)勢。

結(jié)論

本文從公司治理的基本理論入手，結(jié)合我國實(shí)踐，就完善我國上市公司的治理問題提出了自己的意見，；同時(shí)隨著證券市場的功能日益發(fā)展和發(fā)揮，各大國有企業(yè)改革的不斷深入，我相信中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)將會不斷得到完善和更新。當(dāng)然也會有新的問題不斷的涌現(xiàn)，僅希望此文能夠?yàn)橥晟莆覈鲜泄局卫斫Y(jié)構(gòu)做出有益的探討。（作者單位：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]俞培燕，我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，問題及對策研究，2007

[2]史廣軍，郝立輝，中國公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀時(shí)代經(jīng)貿(mào)，第58期

[3]林偉，《我國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)存在的問題及對策》，商業(yè)領(lǐng)袖，2003.5

[4]邵東亞：公司治理的機(jī)制與績效——案例分析與制度反思，治理世界，2003，12

[5]杜瑩、劉立國：股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率：中國上市公司的實(shí)證分析，治理世界，2002，11

[6]謝德仁：審計(jì)委員會制度與中國上市公司治理創(chuàng)新，會計(jì)研究，2006，7

注解：

①俞培燕，我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，問題及對策研究，2007

②林偉，《我國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)存在的問題及對策》，商業(yè)領(lǐng)袖，2003.5

③邵東亞：公司治理的機(jī)制與績效——案例分析與制度反思，治理世界，2003，12。

④杜瑩、劉立國：股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率：中國上市公司的實(shí)證分析，治理世界，2002，11。

⑤謝德仁：審計(jì)委員會制度與中國上市公司治理創(chuàng)新，會計(jì)研究，2006，7。