郭均英　劉慕嵐　吳思原

新會計(jì)準(zhǔn)則下公允價值計(jì)量的層次問題研究

郭均英劉慕嵐吳思原

摘要:《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第39號——公允價值計(jì)量》的出臺既是我國與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則趨同的又一重大表現(xiàn)，同時也表明我國公允價值運(yùn)用在制度層面上達(dá)到了一個新的階段。其中公允價值層次的計(jì)量與披露對公允價值的準(zhǔn)確運(yùn)用尤為重要。對新會計(jì)準(zhǔn)則下公允價值計(jì)量的各個層次進(jìn)行詳細(xì)解讀，尤其是對第三層次的深入理解，是準(zhǔn)確運(yùn)用第39號準(zhǔn)則的關(guān)鍵。與此同時，還要繼續(xù)修訂與完善該準(zhǔn)則，加強(qiáng)對其披露的監(jiān)管，以進(jìn)一步提高公允價值計(jì)量在我國的實(shí)際運(yùn)用效果。

關(guān)鍵詞:新會計(jì)準(zhǔn)則；公允價值計(jì)量層次；輸入值

引言

公允價值計(jì)量最早可以追溯到20世紀(jì)50年代，隨后由于金融衍生產(chǎn)品的應(yīng)用又使其在20世紀(jì)90年代得到迅猛發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)，系統(tǒng)性的相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的制定和推行再次將其推向了鼎盛時期。它的發(fā)展主要源于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素和虛擬化程度的增加，以及更加活躍的交易市場使計(jì)量日交易價格可獲性大幅提高。自從公允價值計(jì)量被提出以來，理論界與實(shí)務(wù)界就對公允價值的應(yīng)用存在諸多質(zhì)疑：一方面認(rèn)為公允價值計(jì)量存在主觀的會計(jì)選擇，因此其可靠性不足；還有學(xué)者認(rèn)為由于公允價值計(jì)量作為點(diǎn)估計(jì)，不能說明估計(jì)的準(zhǔn)確度與精確度，因而導(dǎo)致其“不公允”(陸宇建等，2007:18-23)。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)使反對聲此起彼伏，但是國際會計(jì)界通過調(diào)查和深入研究發(fā)現(xiàn)，雖然公允價值計(jì)量可能對危機(jī)的爆發(fā)產(chǎn)生過推波助瀾的負(fù)面作用，但并不是導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生的根源，運(yùn)用公允價值計(jì)量仍是必然趨勢(劉思淼，2009:21-23)。一方面，社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展變化和金融工具的不斷創(chuàng)新，如衍生金融工具的廣泛運(yùn)用，使歷史成本計(jì)量在某些領(lǐng)域的運(yùn)用愈發(fā)不恰當(dāng)；另一方面，公允價值是動態(tài)化的計(jì)量，面向的是現(xiàn)在和未來，是一種即時矯正制度，可以提高信息決策的有用性。因此，對公允價值的研究也就從該不該使用變成了應(yīng)該如何使用。

我國從20世紀(jì)90年代末開始引入公允價值，主要經(jīng)歷了“有限制的引入”、“禁用”和“全面推行”三個階段。2014年1月財政部發(fā)布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第39號——公允價值計(jì)量》(以下簡稱“第39號準(zhǔn)則”)，這既是與國際會計(jì)準(zhǔn)則趨同的又一重大表現(xiàn)，同時也是社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展和深化改革的必然要求。第39號準(zhǔn)則主要解決了我國現(xiàn)階段公允價值計(jì)量發(fā)展的三個最主要問題：一是明確了合理的公允價值的定義；二是構(gòu)建了完整統(tǒng)一的公允價值計(jì)量的框架；三是提出了具體的公允價值計(jì)量的信息披露要求。這對公允價值計(jì)量具有里程碑式的意義。

在新會計(jì)準(zhǔn)則下，公允價值層次、輸入值作為計(jì)量的具體流程，對其正確理解是合理運(yùn)用公允價值的關(guān)鍵所在。因此，研究新會計(jì)準(zhǔn)則下公允價值計(jì)量的層次問題有十分重要的理論和實(shí)踐意義。

一、 新會計(jì)準(zhǔn)則下公允價值計(jì)量層次劃分依據(jù)

為了提高公允價值計(jì)量與披露的一致性和可比性，層次的概念應(yīng)運(yùn)而生?？偟膩碚f，公允價值層次的劃分標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)歷了兩個階段，現(xiàn)已從雙重劃分標(biāo)準(zhǔn)向僅以輸入值作為唯一的劃分標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)變了(肖艷芳，2013)。

(一) 雙重劃分標(biāo)準(zhǔn)：輸入值與估值技術(shù)

2003年美國財務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)的決議指出，第三層次估計(jì)值應(yīng)該使用多估值技術(shù)確定或通過市場和其它輸入值來共同確定，細(xì)分第三層次估計(jì)值應(yīng)以使用市場輸入值的程度為依據(jù)。2004年FASB在《公允價值計(jì)量》征求意見稿中，明確規(guī)定第三層次估計(jì)值是主體通過使用與市場法、收益法和成本法等多估值技術(shù)后得到的估計(jì)值，同時估計(jì)值的輸入值包括市場和主體輸入值兩種。這些實(shí)際上是確定了劃分層次的雙重標(biāo)準(zhǔn)。

(二) 唯一劃分標(biāo)準(zhǔn)：輸入值

2006年FASB發(fā)布了SFAS 157《公允價值計(jì)量》，首次以準(zhǔn)則的形式規(guī)范了公允價值計(jì)量與披露，同時也首次明確規(guī)定以輸入值作為公允價值計(jì)量層次的劃分標(biāo)準(zhǔn)。2011年國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(IASB)發(fā)布了國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第13號(IFRS 13)；2014年我國頒布第39號準(zhǔn)則。后兩個重要準(zhǔn)則中均以輸入值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)將公允價值劃分為三個層次。

(三) 劃分依據(jù)改變的合理性

公允價值層次劃分的依據(jù)改變是合理性的，主要表現(xiàn)在：將輸入值與估值技術(shù)共同作為劃分標(biāo)準(zhǔn)會導(dǎo)致劃分依據(jù)不清晰。單一的劃分標(biāo)準(zhǔn)可以提高整體公允價值信息的可理解性與可比性，同時可以增加實(shí)務(wù)上的可操作性?，F(xiàn)階段我國采用單一劃分標(biāo)準(zhǔn)，使公允價值層次僅強(qiáng)調(diào)輸入值，而各層次與估值技術(shù)本身并不存在一一對應(yīng)的關(guān)系。

二、 新會計(jì)準(zhǔn)則下公允價值計(jì)量各層次運(yùn)用要點(diǎn)分析

我國公允價值計(jì)量層次經(jīng)歷了一個由“各自為政”到“逐漸統(tǒng)一”的發(fā)展過程。在我國2006年頒布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》中，公允價值計(jì)量分散到各個具體的準(zhǔn)則中，每個項(xiàng)目劃分的層次都不盡相同，這導(dǎo)致了項(xiàng)目劃分的不一致和不可比。為結(jié)束這一混亂局面，2014年我國新頒布的第39號準(zhǔn)則將公允價值劃分為三個層次并確定了優(yōu)先次序。

(一) 第一層次

第一層次輸入值是在計(jì)量日能夠取得的相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上未經(jīng)調(diào)整的報價。輸入值是直接可觀察的報價，是最可靠的，因此也是公允價值計(jì)量中第一優(yōu)先的選擇。

若市場報價日早于計(jì)量日，且計(jì)量日無市場報價，則應(yīng)該考慮在此期間市場條件等是否發(fā)生變化，并考慮其是否影響公允價值層次。比如A公司持有B公司上市交易的股票，并將其周五收盤價作為第一層次輸入值確定公允價值，但隨后出現(xiàn)了B公司被曝出違法行為并遭到處罰的利空消息。假設(shè)周六為計(jì)量日，但當(dāng)天閉市無市場報價，則A公司不能直接使用B公司周五的股票收盤價，而應(yīng)該考慮利空消息對股票公允價值的影響，相應(yīng)的調(diào)整可能會降低該公允價值計(jì)量的層次。

(二) 第二層次

第二層次輸入值是除第一層次輸入值外相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債直接或間接可觀察的輸入值。第二層次仍然要求輸入值是可觀察的，但不同時滿足第一層次的六個條件——“計(jì)量日”、“相同”、“可進(jìn)入”、“活躍市場”、“未經(jīng)調(diào)整”和“報價”。第二層次輸入值可以分為報價類和非報價類。IFRS13列舉了一些例子幫助使用者理解，如基于特定銀行最優(yōu)惠利率的固定收取/浮動支付的利率互換、持有并使用的建筑物等等。

該層次要考慮資產(chǎn)和負(fù)債強(qiáng)調(diào)其特征是相同還是相似，其中資產(chǎn)的主要特征有資產(chǎn)狀況、所在位置、計(jì)劃用途、出售或使用的限制等，負(fù)債則有債務(wù)人的償還能力及信用狀況、計(jì)量單元等。比如C公司將擁有的應(yīng)收賬款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，可以使用公允價值計(jì)量，但由于每筆應(yīng)收賬款的狀況不同，包括信用期限不同、賒銷對象不同等等都會導(dǎo)致C公司不能直接根據(jù)市場上已有的應(yīng)收賬款證券化的公允價值來確定本公司的這筆應(yīng)收賬款的公允價值，而需要對第二層次輸入值進(jìn)行調(diào)整。

(三) 第三層次

第三層次輸入值的出現(xiàn)表明，公允價值即使在資產(chǎn)或負(fù)債市場活動很少的情況下也可使用。同時，在市場條件惡化導(dǎo)致第一層次和第二層次的輸入值質(zhì)量下降時，第三層次輸入值也成為一個重要參考。

公允價值計(jì)量在我國運(yùn)用受到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約。我國實(shí)行社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度，并且處于市場經(jīng)濟(jì)的初級階段，因此政府對經(jīng)濟(jì)的管制與調(diào)控較多，具體表現(xiàn)有：利率和匯率等資產(chǎn)價格受到管制，對某些行業(yè)設(shè)有嚴(yán)格市場準(zhǔn)入機(jī)制，企業(yè)很多經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)需要監(jiān)管部門的嚴(yán)格審批等等。同時，由于我國交易市場不多，導(dǎo)致可交易的品種比較單一，就目前而言，我國債券市場和金融衍生品市場等市場交易體系不夠完善，交易程度不夠活躍。即使是我國最主要的資本交易市場和最為活躍的股票市場，其市場成熟度仍與發(fā)達(dá)國家有加大差距，因此可獲的價格也不是完全意義上的“脫手價格”。因此，我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得第三層次計(jì)量有較大的應(yīng)用空間。因此，對第三層次輸入值進(jìn)行更深刻的理解是具有深刻現(xiàn)實(shí)意義的。

第三層次最大的特點(diǎn)就是使用的輸入值是不可觀察的。要想合理地運(yùn)用這一層次的輸入值，首先要從總體上正確識別市場參與者。這實(shí)質(zhì)上是要首先解決相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的主要市場或最有利市場的問題。因?yàn)槭褂玫谌龑哟斡?jì)量的情形是不存在活躍市場，比如D公司自主研發(fā)了一項(xiàng)改進(jìn)真空壓縮密封性的技術(shù)，申請專利作為無形資產(chǎn)入賬。由于此專利技術(shù)具有專有性，運(yùn)用在特定領(lǐng)域，因此不存在廣泛的活躍市場。此時應(yīng)確定的主要市場是只包含既定范圍主體的市場，在確定市場參與者時主要考慮對此項(xiàng)技術(shù)感興趣或能從中獲益的相關(guān)主體，比如主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要采用真空壓縮技術(shù)的企業(yè)。如果存在多個市場均可獲得不可觀察的輸入值，且無法分清主次，此時則考慮最有利市場。接上例，此項(xiàng)專利技術(shù)同時有國內(nèi)和國外兩個市場的需求企業(yè)，但因?yàn)閲馄髽I(yè)規(guī)模較大機(jī)械化程度較高，此專利技術(shù)能給其帶來更多的收益，因此國外企業(yè)愿意用更高的價格來獲得D公司這項(xiàng)專利技術(shù)。在計(jì)量此專利技術(shù)公允價值的時候，應(yīng)該以最有利市場即國外市場中主要需求企業(yè)愿意給付的價格為基礎(chǔ)來確定輸入值。

接下來需要運(yùn)用估值技術(shù)幫助主體確定最佳估計(jì)值。盡管估值技術(shù)建議盡可能少地使用不可觀察輸入值，但第三層次輸入值運(yùn)用收益法下的一些估值技術(shù)也能帶來好的效果。比如使用現(xiàn)值技術(shù)來估計(jì)企業(yè)某個投資項(xiàng)目的公允價值、使用期權(quán)定價模型來估計(jì)一項(xiàng)看漲期權(quán)的公允價值等等。若估值結(jié)果為一個區(qū)間，則還需要通過職業(yè)判斷選取一個最為合理的點(diǎn)作為最佳估計(jì)值。比如，在IFRS13的闡述性案例中，在確定住宅抵押證券的公允價值時，可以量化恒定提前還款率、違約率和虧損嚴(yán)重程度等不可觀察的輸入值，在選定一定范圍的基礎(chǔ)上采用加權(quán)平均法取點(diǎn)值，運(yùn)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法得到相應(yīng)的公允價值。上例中D公司的改進(jìn)真空壓縮密封性的技術(shù)，可以根據(jù)需求公司未來可獲得的凈現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算現(xiàn)值，并對剔除各需求公司特定因素后而獲得的不可觀察輸入值進(jìn)行加權(quán)平均，從而獲得該專利技術(shù)的公允價值。

最后，考慮到第三層次計(jì)量可能會由于存在盈余管理、缺乏流動性和披露不透明，導(dǎo)致財務(wù)報表上的金額與市場價值存在差異，且信息風(fēng)險和潛在的盈余管理風(fēng)險都會使第三層次計(jì)量的公允價值產(chǎn)生一個折價，因此還需要對風(fēng)險進(jìn)行調(diào)整。接上例，由于D公司的改進(jìn)真空壓縮密封性的技術(shù)應(yīng)用范圍有一定的專有性，限制了其流動性，所以需要進(jìn)行流動性風(fēng)險調(diào)整。這需要一定的專業(yè)判斷，具有一定的主觀性。風(fēng)險調(diào)整之后可通過第三層次不可觀察的輸入值來最終獲得該專利技術(shù)的公允價值。

雖然公允價值第三層次計(jì)量在非活躍市場以及輸入值不可觀察的情況下發(fā)揮著不可或缺的作用，但由于不可觀察輸入值的性質(zhì)以及使用估值技術(shù)的固有風(fēng)險，公允價值第三層次計(jì)量的可靠性仍明顯低于第一層次和第二層次，而可靠性程度越低的公允價值信息越不具價值相關(guān)性(莊學(xué)敏、羅勇根,2014:72-80)。同時，適合第三層次的估值技術(shù)不夠精確，難以形成準(zhǔn)確的定價系統(tǒng)。因此第三層次不能濫用，必須在第一、二層次無法使用的前提下才考慮第三層次，同時應(yīng)注意其特定的使用范圍。

三、 公允價值層次計(jì)量在我國的運(yùn)用

(一) 進(jìn)一步完善公允價值計(jì)量運(yùn)用的建議

首先，要繼續(xù)修訂與完善公允價值準(zhǔn)則。雖然第39號準(zhǔn)則的頒布與應(yīng)用是我國公允價值運(yùn)用的一大進(jìn)步，但其仍存在不少需要完善的地方：一方面，準(zhǔn)則對第二層次和第三層次的計(jì)量還缺乏詳細(xì)的指南，比如未提供如何識別非有序交易在資產(chǎn)或負(fù)債的活動數(shù)量和水平顯著降低時如何計(jì)量公允價值等方法；另一方面，我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然迅速但程度仍然不高，還存在較多的非活躍市場。因此，仍需要補(bǔ)充非活躍市場下公允價值計(jì)量的具體操作指南。

其次，要加強(qiáng)對公允價值層次信息披露的監(jiān)管。國內(nèi)外很多實(shí)證研究證明了信息披露可以提高公司的市場價值。Bagna et al.(2014)的研究表明完善信息披露可以減少公允價值第三層次的折價，并且，不同的監(jiān)管環(huán)境會導(dǎo)致不同會計(jì)信息的可信度。新準(zhǔn)則的出臺為按層次進(jìn)行不同程度的披露提供了依據(jù)，此前，只有很少一部分公司會主動進(jìn)行這類披露。公允價值層次越低，輸入值的質(zhì)量也就越低，當(dāng)公司披露的公允價值層次信息越詳細(xì)時，信息不對稱越少，投資者用于決策的信息質(zhì)量就越高。因此，相關(guān)部門要采取更有效的措施來加強(qiáng)信息披露的監(jiān)管，提高各類使用者對公允價值信息的理解與運(yùn)用程度。

再次，就企業(yè)自身而言，需要建立有效的公司治理，減少通過公允價值而進(jìn)行的盈余管理活動。由于公允價值具有分層次計(jì)量的特殊性，除了第一層次的輸入值是直接由活躍市場上取得的未經(jīng)調(diào)整的報價外，第二層次以及第三層次的輸入值都需要會計(jì)人員的職業(yè)判斷，具有主觀性，而這就為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了機(jī)會。不少實(shí)證研究都表明公司治理水平與按公允價值計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債組合的信息風(fēng)險呈反比。毛志宏(2014)以滬深兩市上市公司作為樣本研究發(fā)現(xiàn)，第一層次到第三層次資產(chǎn)或負(fù)債組合的信息風(fēng)險逐漸增加，但公司治理機(jī)制質(zhì)量越高，公允價值計(jì)量的資產(chǎn)的信息風(fēng)險越低。江迎亞(2014)分層次研究公司治理對公允價值相關(guān)性的影響得到的實(shí)證結(jié)果也支持這一觀點(diǎn)。因此，提高運(yùn)用公允價值的可靠性和準(zhǔn)確性，還要求企業(yè)提高自身的治理水平。一方面企業(yè)要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，防止一股獨(dú)大，加強(qiáng)對大股東的監(jiān)督與制衡；另一方面在機(jī)構(gòu)制度安排方面，要防止董事會與總經(jīng)理兩職合一的不合理現(xiàn)象，加強(qiáng)監(jiān)事會的效用。同時，對高管薪酬、董監(jiān)高等成員構(gòu)成方面也要不斷完善。通過建立有效的公司治理來提高運(yùn)用公允價值信息的質(zhì)量。

然后，引入權(quán)威的外部評估機(jī)構(gòu)。雖然第二層次與第三層次公允價值計(jì)量在我國現(xiàn)階段社會主義市場經(jīng)濟(jì)尚不完善的情況下有重要的意義，但其本身的信息質(zhì)量受到主客觀條件的制約，導(dǎo)致信息使用者對其的信任度不高。通過引入權(quán)威的外部評估機(jī)構(gòu)，作為客觀的第三方評價，不僅可以更加專業(yè)地指導(dǎo)企業(yè)對資產(chǎn)負(fù)債的公允價值進(jìn)行計(jì)量，同時可以提升信息使用者對信息質(zhì)量的信任度，尤其是對第二、三層次的計(jì)量的信任度(江迎亞,2014:45)。因此，政府需要完善相關(guān)外部評估機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制，同時鼓勵企業(yè)與這類權(quán)威的外部評估機(jī)構(gòu)合作，以提高公允價值計(jì)量的運(yùn)用。

最后，要提高會計(jì)人員的專業(yè)素質(zhì)。雖然目前我國企業(yè)會計(jì)及相關(guān)人員對公允價值比較關(guān)注，但深入了解與熟悉運(yùn)用尚需時日(張敏等，2011:23-27)。因此，為了給公允價值及其層次的應(yīng)用創(chuàng)造良好的條件，使公允價值能夠更加準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)情況，必須重視會計(jì)及相關(guān)人員的專業(yè)素養(yǎng)，加大培訓(xùn)與普及的力度。

(二) 展望

第39號準(zhǔn)則為公允價值層次的分類和應(yīng)用提供了明確的指導(dǎo)。未來，公允價值的計(jì)量方法是否也可能或者有必要明確分出類似的層次，將是會計(jì)實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界需要進(jìn)一步研究和深入探討的課題(王建成、胡振國，2014:10-16)。同時，隨著金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性的增加，公允價值層次之間轉(zhuǎn)換的可能性與頻率也將有所提升，但層次之間的隨意轉(zhuǎn)換會嚴(yán)重影響企業(yè)信息的可靠性以及企業(yè)價值。雖然第39號準(zhǔn)則對公允價值層次轉(zhuǎn)換進(jìn)行了相應(yīng)的規(guī)定，但未來相關(guān)規(guī)定的細(xì)化和具體化是公允價值計(jì)量更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的必然趨勢。總之，公允價值的應(yīng)用范圍將會越來越廣，而公允價值層次等相關(guān)理論也會在實(shí)踐中越來越成熟。

參考文獻(xiàn)：

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[9]Bagna E & Martino G D & Rossi D (2014).An anatomy of the Level 3 fair-value hierarchy discount.DEM Working Papers Series.

■作者地址：郭均英，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院；湖北 武漢 430072。E-mail：296946164@qq.com。

劉慕嵐，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院。

吳思原，華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院。

■責(zé)任編輯：李媛

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Analysis of the Fair Value Hierarchy under the New Accounting Standards

GuoJunying(Wuhan University)

LiuMulan(Wuhan University)

WuSiyuan(Huazhong University of Science and Technology)

Abstract:In January 2014,TheAccountingStandardsforBusinessEnterprisesNo.39-FairValueMeasurementwas issued in China.It is not only another big step in the convergence of International Financial Reporting Standards,but also shows the use of fair value in China has been reached a new stage at the institutional level.How to measure and disclose fair value hierarchy is particularly important to apply fair value measurement accurately.Detailed interpretation of fair value hierarchy under the new accounting standards,especially in-depth understanding of the third-level is the key to use of No.39 Guidelines accurately.Meanwhile,we should unceasingly revise and perfect the guidelines and strengthen the supervision of its disclosure,so as to further increase the practical application of fair value measurement in China.

Key words:new accounting standards; fair value hierarchy; inputs

基金項(xiàng)目：■國家自然科學(xué)基金一般項(xiàng)目(71172205)

DOI:10.14086/j.cnki.wujss.2015.04.016