易憲容

當(dāng)2014年即將結(jié)束時(shí)，美元一往無(wú)前地沖上了90關(guān)口，一度上到90.15，創(chuàng)出8年以來(lái)新高，走勢(shì)之強(qiáng)完全在市場(chǎng)的意料之外。

當(dāng)2014年即將結(jié)束時(shí)，估計(jì)市場(chǎng)沒(méi)有預(yù)期到，美元會(huì)升到8年來(lái)的新高。2014年12月24日，美元綜合匯率并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期那樣回調(diào)，反之勇往向前沖上了90關(guān)口，一度上到90，15，創(chuàng)出8年以來(lái)新高，走勢(shì)之強(qiáng)完全在市場(chǎng)的意料之外。

當(dāng)然，美元?jiǎng)?chuàng)8年新高之原因，不少分析認(rèn)為主要是美國(guó)第三季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比年率終值，向上修訂至增長(zhǎng)5，0%，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的4，3%，以及前值的3，9%，并創(chuàng)下11年來(lái)最快增速。還有，同日公布的密歇根大學(xué)2014年12月消費(fèi)者信心指數(shù)終值，也攀升了近8年最高的93，6。盡管美國(guó)11月新屋銷售較前月下滑1，6%，同樣沒(méi)有妨礙美元再升?，F(xiàn)在看來(lái)，美元的強(qiáng)勢(shì)不僅會(huì)在2014年表現(xiàn)的鶴立雞群，并且將在2015年同樣持續(xù)上升。

因?yàn)椋涝獜?qiáng)勢(shì)的原因不僅在于美國(guó)證券市場(chǎng)的繁榮，美國(guó)股票指數(shù)連創(chuàng)新高，居民股市財(cái)富效應(yīng)的溢出，美國(guó)居民的消費(fèi)力大大提升，而且在于“美國(guó)制造”回歸，在于美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)科技創(chuàng)新改變世界能源市場(chǎng)之格局，在于美國(guó)科技網(wǎng)絡(luò)革命一再領(lǐng)先于世界各國(guó)等，即很大程度上說(shuō)，美元強(qiáng)勢(shì)是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主要支撐的，是關(guān)國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇。

而與美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇不同的，不僅歐洲及日本經(jīng)濟(jì)仍然處于衰退之中，從而使得日元及歐元匯價(jià)明顯弱勢(shì)；而且中國(guó)等新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)都表現(xiàn)為增速放緩，貨幣處于弱勢(shì)之中，尤其是俄羅斯等國(guó)還面臨著嚴(yán)重貨幣危機(jī)，盧布貶值更是慘不忍睹。還有，巴西等新興國(guó)家的情況同樣面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

更為重要的是美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，將成為2015年國(guó)際金融市場(chǎng)最為焦點(diǎn)的大問(wèn)題。因?yàn)?，美元?qiáng)勢(shì)意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的速度加快，從而使得可能讓關(guān)聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)間提前。而關(guān)聯(lián)儲(chǔ)加息則意味著美國(guó)實(shí)施了近6年的量寬政策真正全面退出。這種QE退出不僅會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美元的強(qiáng)勢(shì)，更是會(huì)攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)的資金流向及利益格局，對(duì)全球各個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格和大宗商品的價(jià)格造成巨大的影響與沖擊。

可以說(shuō)，2014年石油價(jià)格暴跌，黃金價(jià)格跌跌不休，一些國(guó)家的股市匯市震蕩不已，很大程度上就是與美國(guó)強(qiáng)勢(shì)所導(dǎo)致的全球金融市場(chǎng)資金流向突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)有關(guān)。而2015年美國(guó)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，這種對(duì)全球金融的騷動(dòng)與沖擊可能會(huì)更大。因?yàn)?，美元?qiáng)勢(shì)所造成的國(guó)際市場(chǎng)震蕩可以讓不少國(guó)家如何應(yīng)對(duì)上進(jìn)退維谷。因?yàn)椋绻泿胚^(guò)度貶值，可能導(dǎo)致國(guó)際資金大量撤出；如果貨幣貶值不足，又會(huì)嚴(yán)重削弱本國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力。在這種情況下，不少國(guó)家不得不提前出手。比如，為了減緩國(guó)際熱錢的撤出，巴西等開始加息，而且可能還有印度等國(guó)步其后塵。

對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō)，人民幣是2014年對(duì)美元匯率貶值最小的貨幣。這種格局在2015年還是會(huì)維持。不過(guò)，由于人民幣對(duì)美元貶值最小，也就意味著對(duì)非美元許多貨幣也處于升值或強(qiáng)勢(shì)之中。如果人民幣對(duì)非美元其他貨幣顯示強(qiáng)勢(shì)，那么對(duì)中國(guó)企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力影響肯定會(huì)不小。還有，在美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的情況下，人民幣也可能會(huì)持續(xù)貶值。如果人民幣持續(xù)貶值，那么這對(duì)中國(guó)市場(chǎng)尤其是股市影響肯定是巨大的。國(guó)際資金流出中國(guó)市場(chǎng)概率也將大增。

還有，2015年美元的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，那么對(duì)于持有近2萬(wàn)億美元的債務(wù)的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，肯定會(huì)是雪上加霜。因?yàn)?，一方面?guó)內(nèi)市場(chǎng)的周期性調(diào)整在2015年還會(huì)繼續(xù)，國(guó)內(nèi)住房市場(chǎng)嚴(yán)重庫(kù)存的消化完還是遙遠(yuǎn)的事情，另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)所持有的外幣債務(wù)負(fù)擔(dān)隨著美元強(qiáng)勢(shì)則越來(lái)越重。

總之，美元的強(qiáng)勢(shì)會(huì)持續(xù)到2015年，它將對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響與沖擊，還需要進(jìn)一步密切關(guān)注。