郭建鸞

【摘 要】 中國保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營和管理正面臨著轉(zhuǎn)型期的新特點(diǎn)，日現(xiàn)金流開始出現(xiàn)收不抵支的狀況，以往粗放式管理將現(xiàn)金頭寸大量留存在公司內(nèi)部的做法已經(jīng)不能滿足保險(xiǎn)公司的發(fā)展需求，中國保險(xiǎn)業(yè)迫切需要預(yù)測未來現(xiàn)金流的操作方法。目前實(shí)務(wù)界并沒有針對保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流特點(diǎn)的預(yù)測方法，保險(xiǎn)公司各行其道，既不能準(zhǔn)確預(yù)測自身未來現(xiàn)金流，又不利于提升整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)管理和預(yù)測現(xiàn)金流的水平，所以研究探索出一條適合保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流特點(diǎn)的預(yù)測方法勢在必行。從理論到操作還需要根據(jù)各保險(xiǎn)公司實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)，文章僅從理論指導(dǎo)層面對保險(xiǎn)業(yè)預(yù)測經(jīng)營現(xiàn)金流給出模型和建議。

【關(guān)鍵詞】 保險(xiǎn)業(yè)； 經(jīng)營現(xiàn)金流； 現(xiàn)金流預(yù)測

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）03-0002-09

一、引言

（一）中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展概況

中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展成為保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的契機(jī)，尤其是加入WTO組織以來，經(jīng)濟(jì)的開放帶來了保險(xiǎn)業(yè)的全面開放，從而成就了保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展。保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)過短暫的快速發(fā)展，在業(yè)務(wù)種類和業(yè)務(wù)規(guī)模上屢屢突破新高。截至2013年年末，中國保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，中國保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)83 865.38億元，較年初增長1.18%。其中財(cái)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)11 061.02億元，較年初增長1.09%；壽險(xiǎn)公司總資產(chǎn)69 133.84億元，較年初增長1.29%；再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)2 121.66億元，較年初增長0.84%；資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)186.32億元，較年初下降2.33%；凈資產(chǎn)8 489.8億元，較年初增長0.18%。

根據(jù)發(fā)達(dá)國家金融市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)應(yīng)該與銀行業(yè)相對持平，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模約 1 500 000億元，保險(xiǎn)業(yè)還不到100 000億元，可見中國保險(xiǎn)業(yè)還有極大的發(fā)展空間，可以預(yù)見在未來很長的一段時(shí)間內(nèi)，保險(xiǎn)業(yè)依舊會保持?jǐn)U張勢頭。隨著發(fā)展的不斷推進(jìn)，保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營管理出現(xiàn)了新特點(diǎn)。這些新特點(diǎn)對保險(xiǎn)業(yè)傳統(tǒng)方式的經(jīng)營管理提出了挑戰(zhàn)。

由于保險(xiǎn)業(yè)初期階段巨大的資金投入使得現(xiàn)金流巨大，而且流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流出，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)沒有憂患意識，資金松弛造成了保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流管理發(fā)展遲緩，且沒有動(dòng)力進(jìn)行現(xiàn)金流的預(yù)測，即獲取的大部分資金交付于資產(chǎn)管理公司用于投資，剩下的部分用于日常的風(fēng)險(xiǎn)管理及備用金儲蓄。但是從2012年開始，保險(xiǎn)行業(yè)暫時(shí)趨于飽和，也可以說是在經(jīng)歷一段轉(zhuǎn)型期，某一時(shí)段的凈現(xiàn)金流甚至出現(xiàn)負(fù)值，這種難以預(yù)測的資金短缺會造成保險(xiǎn)理賠的延遲和其他應(yīng)付款項(xiàng)支付的延遲，從而影響保民的客戶體驗(yàn)和保險(xiǎn)公司信譽(yù)。

（二）保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測的意義

為防止資金鏈短缺造成的種種不便，提高現(xiàn)金使用效率將變得極為重要，現(xiàn)金流的預(yù)測是保險(xiǎn)公司的必行之路。保險(xiǎn)業(yè)屬于負(fù)債經(jīng)營，保險(xiǎn)公司預(yù)先收取保費(fèi)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，一旦受保人出險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司進(jìn)行理賠。雖然單筆保單的結(jié)算金額不大，但是收付結(jié)算量很大，承保業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出的“時(shí)間差”和“金額差”使現(xiàn)金沉淀在公司內(nèi)部，因此現(xiàn)金流管理和預(yù)測對于保險(xiǎn)公司至關(guān)重要。具體來說有以下三點(diǎn)重要意義：

首先，有利于保險(xiǎn)公司準(zhǔn)確預(yù)計(jì)未來收支情況，保險(xiǎn)公司可以提早安排盡可能集中資金，提高資金的收益性。在保險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營模式下，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流絕大部分由分支機(jī)構(gòu)承?；顒?dòng)產(chǎn)生，總公司收回資金，集中進(jìn)行支付和投資活動(dòng)。進(jìn)行現(xiàn)金流預(yù)測活動(dòng)可以使保險(xiǎn)公司明確收入支出情況和現(xiàn)金頭寸，將留存現(xiàn)金最大化的集中投入金融市場獲得收益，集中投資也有利于提升保險(xiǎn)公司對銀行等金融機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力，使收益最大化。

其次，有利于保險(xiǎn)公司全面控制現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資金安全性。隨著整個(gè)行業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)行業(yè)市場日趨復(fù)雜，參與市場的主體和行業(yè)流轉(zhuǎn)資金的增加使得保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范的形勢日趨嚴(yán)峻。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)過程中，而現(xiàn)金流的不足或過量可以清晰地反映出資金運(yùn)動(dòng)過程中哪個(gè)環(huán)節(jié)蘊(yùn)含了風(fēng)險(xiǎn)，從而便于保險(xiǎn)公司針對此環(huán)節(jié)進(jìn)行改善，不斷提高公司治理效率。因此強(qiáng)化對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流預(yù)測分析，是防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的直接控制點(diǎn)，并且為相關(guān)預(yù)測決策提供可靠依據(jù)。

最后，有利于保險(xiǎn)公司合理分配和調(diào)度資金，保證資金流動(dòng)性。及時(shí)賠付是保險(xiǎn)公司誠信經(jīng)營的重要體現(xiàn)，也是優(yōu)化客戶體驗(yàn)、樹立行業(yè)形象的必然要求。因此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)該時(shí)刻保持適量的現(xiàn)金，以應(yīng)對正常的機(jī)構(gòu)經(jīng)營運(yùn)作和各種大額賠付、群體性集中退保等突發(fā)事件。然而，保險(xiǎn)公司經(jīng)營的產(chǎn)品是風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征在于不確定性，故保險(xiǎn)公司賠付所需現(xiàn)金流出具有很大的不確定性。因此，必須要加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流管理，通過合理的預(yù)測模型來測算現(xiàn)金流收支，從而有利于保險(xiǎn)公司提高現(xiàn)金流質(zhì)量、優(yōu)化現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)等工作，保證保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流動(dòng)性。

二、中國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測現(xiàn)狀與問題

（一）中國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測現(xiàn)狀

鑒于保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測的重要作用，我國保險(xiǎn)公司也越來越重視現(xiàn)金流的管理和預(yù)測。但是由于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間短，理論研究少，還沒有具有顯著借鑒意義的保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測的相關(guān)研究，理論對實(shí)踐的指導(dǎo)明顯不足，保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流預(yù)測均處在摸索階段，沒有統(tǒng)一的業(yè)界通行方法。目前，保險(xiǎn)業(yè)預(yù)測現(xiàn)金流主要有以下兩種方法：

1.現(xiàn)金流分解法

現(xiàn)金流分解法直接從現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)出發(fā)，研究表內(nèi)細(xì)項(xiàng)與現(xiàn)金流預(yù)測能力的關(guān)系。由于不同產(chǎn)品的現(xiàn)金流特性不同，所以拆分不同特性的現(xiàn)金流有利于對現(xiàn)金流細(xì)化預(yù)測和管理。例如將經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流分為流入和流出，或分解為按產(chǎn)品類別分類的現(xiàn)金流等。目前比較常用的分解方法是按照業(yè)務(wù)涉及現(xiàn)金流種類將現(xiàn)金流劃分為保費(fèi)收入、賠款給付、退保金、保戶紅利支出、直接傭金或手續(xù)費(fèi)等，在此基礎(chǔ)上測算公司的現(xiàn)金流入、流出及資產(chǎn)變動(dòng)情況。這種方法的缺陷是現(xiàn)金流之間可能有某種聯(lián)系，難以找到恰當(dāng)?shù)哪Ｐ蛯F(xiàn)金流合理準(zhǔn)確地劃分成類，不適合整體估計(jì)盈余管理程度。

2.收入—支出法

收入—支出法是通過預(yù)測企業(yè)內(nèi)現(xiàn)金收入和支出，對企業(yè)的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行分析和評價(jià)。保險(xiǎn)公司可以分別分析現(xiàn)金流入與流出的模式，根據(jù)以往數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)和慣性趨勢與季節(jié)性變化等，確定數(shù)據(jù)的模式類型，然后設(shè)置合理的平滑指數(shù)，采取移動(dòng)平均法使得曲線盡量平滑，減少各類干擾。分別預(yù)測出現(xiàn)金流入和流出后，保險(xiǎn)公司便可以得出凈現(xiàn)金流。根據(jù)這種方法來預(yù)測現(xiàn)金流可以非常直觀地看到未來一段時(shí)間的凈現(xiàn)金流，并且可以不斷移動(dòng)平均未來的數(shù)據(jù)，不斷修正數(shù)據(jù)。該方法的模型構(gòu)建簡單易行，但是這種方法分解現(xiàn)金流過于簡單，難以反映出保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流的特點(diǎn)，準(zhǔn)確度不高。

（二）中國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測的問題

首先，中國的保險(xiǎn)公司目前對于現(xiàn)金流的重視度依然不夠，部分行業(yè)龍頭企業(yè)已然注意到了現(xiàn)金流管理與預(yù)測對保險(xiǎn)公司發(fā)展的重要作用，但是大多數(shù)中小企業(yè)仍然沒有注意到現(xiàn)金流的重要作用，利用資金頭寸獲取投資收益較少，只能賺取保費(fèi)收入與理賠支出之間的差額。

其次，保險(xiǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)金流管理與預(yù)測缺乏方法。目前幾大保險(xiǎn)公司內(nèi)部有各自運(yùn)行的現(xiàn)金流管理與預(yù)測的方式，但是由于缺乏科學(xué)可行的方法模型指導(dǎo)，現(xiàn)金流預(yù)測的精準(zhǔn)度較低，只能以億元為單位，要想進(jìn)一步精確難以實(shí)現(xiàn)，這就造成了保險(xiǎn)公司對未來現(xiàn)金流的掌控程度較低，不能清楚地知道應(yīng)該留存多少現(xiàn)金應(yīng)對未來的支付活動(dòng)，使大量閑置資金留存在公司內(nèi)部，不能投放到金融市場進(jìn)行投資活動(dòng)。此外，現(xiàn)有的一些現(xiàn)金流預(yù)測方法雖然有合理之處，但是都存在問題，最重要的是沒有充分體現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流的特點(diǎn)，具有普遍性卻沒有專業(yè)性，不能很好地指導(dǎo)保險(xiǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)金流管理與預(yù)測。

最后，保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金流管理與預(yù)測沒有統(tǒng)一的操作平臺，使得現(xiàn)金流預(yù)測模型只能是紙上談兵。保險(xiǎn)公司各行其道，投資資金分散，大大降低了向銀行等金融機(jī)構(gòu)購買投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)的議價(jià)能力，不利于投資收益的最大化。同時(shí)也使得各個(gè)公司之間完全獨(dú)立操作，沒有溝通與交流，不利于現(xiàn)金流管理與預(yù)測水平的進(jìn)一步提升。

三、保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測國際比較

西方各國在保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測上所遇到的問題及處理方法和中國類似，但有所不同，通過文獻(xiàn)整理得出以下幾個(gè)地區(qū)的現(xiàn)行現(xiàn)金流預(yù)測模型及方法：

（一）地中海地區(qū)

埃及學(xué)者Ibrahim El-Sayed Ebaid在2011年的研究報(bào)告《收益和未來現(xiàn)金流預(yù)測——基于現(xiàn)存市場的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》提出新模型，并廣泛應(yīng)用于希臘、西班牙、意大利等國家的保險(xiǎn)行業(yè)，模型概述如下：

CFOi，t+1=？茁0+？茁1EARNi，t+υi，t （1）

CFOi，t+1=？茁0+？茁1CFOi，t+υi，t （2）

CFOi，t+1=？茁0+？茁1CFOi，t+？茁2ACCRUALSi，t+υi，t （3）

CFOi，t+1=？茁0+？茁1CFOi，t+？茁2ΔARi，t+？茁3ΔINVi，t+？茁4ΔAPi，t+

？茁5DEPRi，t+？茁6OTHERi，t+υi，t （4）

其中，EARN表示當(dāng)期損益和非連續(xù)性經(jīng)營活動(dòng)的稅后收入，CFO表示部分當(dāng)期損益和非連續(xù)性經(jīng)營活動(dòng)的運(yùn)營現(xiàn)金流，因此（3）式可做如下推導(dǎo)：

ACCRUALS=aggregate accruals（總收益）

=EARN-CFO

在（4）中，ΔAR表示應(yīng)收賬款的變化，ΔINV表示庫存現(xiàn)金的變化，ΔAP表示應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款的變化，DEPR表示固定資產(chǎn)的折舊及攤銷費(fèi)用，OTHER則表示總收益和前幾項(xiàng)的差值，即其他收益。

總體來看，此模型是將現(xiàn)金分解成應(yīng)收賬款變化、庫存現(xiàn)金變化等細(xì)項(xiàng)來預(yù)測現(xiàn)金流，目前地中海地區(qū)普遍使用此模型。

（二）大洋洲地區(qū)

澳大利亞學(xué)者Kamran Ahamed和Muhammad JahangirAli在其2013年的研究報(bào)告《現(xiàn)金流預(yù)測分析的決定因素和有效性——數(shù)據(jù)源自澳大利亞》中根據(jù)Frankel在2006年提出的現(xiàn)金流預(yù)測模型進(jìn)行深入研究，得出兩個(gè)實(shí)用模型。

首先簡單介紹Frankel模型：

CFIit = ？茁0 + ？茁1MOAit + ？茁2VOEit-j + ？茁3CIit + ？茁4CMXit +

？茁5CLISTit+？茁6RISKit+Expected sign+…+？茁6（FIRMSIZE）+

∑111Yr+∑51In+εitExpected sign

其中，CFIit表示t=0年時(shí)，公司i僅有的預(yù)計(jì)收益，而t=1年后，表示公司i的預(yù)計(jì)收益和預(yù)測的現(xiàn)金流量；MOAit表示稅后收益和運(yùn)營現(xiàn)金流的差值，即第t年年末財(cái)務(wù)報(bào)表的凈收益；VOEit-j表示前j年的收益預(yù)測誤差標(biāo)準(zhǔn)值；CIit表示第t年末的銷售額；CMXit表示該公司的地理參數(shù)；CLISTit表示澳大利亞本國收益和跨國收益；RISKit表示過去幾年的預(yù)測Z-score寓意風(fēng)險(xiǎn)值；Expected sign表示期望參數(shù)；FIRMSIZE表示公司的資產(chǎn)規(guī)模；∑111Yr表示從第1年到第11年間10年的虛擬數(shù)據(jù)之和；∑51In表示涉及金融、信息、服務(wù)等領(lǐng)域的保險(xiǎn)業(yè)5年業(yè)務(wù)額之和；？著it表示誤差。

而后，Kamran Ahamed和Muhammad JahangirAli提出新模型：

ΔCFOt+1 =？茁0+？茁1CFOit+ ？茁3CFO*CFIit + ？茁4FIRMSIZEit+

？茁5LEVERAGEit+∑111Yr+∑51In+εit

其中，ΔCFOt+1表示預(yù)測的現(xiàn)金流量，CFO表示過去一年的現(xiàn)金流量，LEVERAGE表示年平均值，其余概念同F(xiàn)rankel模型。

綜合已有的文獻(xiàn)，現(xiàn)有國內(nèi)外的預(yù)測模型都有合理之處，但是各個(gè)模型都不夠完善，不能科學(xué)準(zhǔn)確地預(yù)測保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量，尤其是現(xiàn)有模型都不夠突出保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流的特點(diǎn)，沒有根據(jù)業(yè)務(wù)來源分析現(xiàn)金流，所以很難達(dá)到保險(xiǎn)公司在實(shí)務(wù)中所要求的精確程度。所以結(jié)合國內(nèi)外現(xiàn)有的現(xiàn)金流預(yù)測模型，同時(shí)充分考慮保險(xiǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流特點(diǎn)，建立適合于中國保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測模型是非常必要的。

四、中國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流入預(yù)測模型分析

（一）保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流來源與特點(diǎn)分析

目前中國保險(xiǎn)公司最大的經(jīng)營現(xiàn)金流收入來自于保費(fèi)收入，大約占全部現(xiàn)金流入的90%以上。資產(chǎn)管理公司運(yùn)用保險(xiǎn)公司留存現(xiàn)金進(jìn)行投資賺取的投資收益和投資本金收回也是現(xiàn)金流的進(jìn)項(xiàng)，但是這部分資金不再流入保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行周轉(zhuǎn)，而是與債務(wù)進(jìn)行匹配，到期直接參與支付，所以在預(yù)測經(jīng)營現(xiàn)金流時(shí)不考慮這部分收益。其他類別的營業(yè)外收入都不是保險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)開展的主要收入，數(shù)額通常不大，并且是否能持續(xù)發(fā)生也不能確定，所以這部分現(xiàn)金流入也不計(jì)入模型討論。

因此，計(jì)入經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)測模型的現(xiàn)金流進(jìn)項(xiàng)只有保費(fèi)收入。目前保險(xiǎn)公司大都設(shè)立分支機(jī)構(gòu)專門進(jìn)行保單簽訂、保費(fèi)收取等活動(dòng)，保費(fèi)現(xiàn)金流是從各級分支機(jī)構(gòu)逐層上行，最終到達(dá)總公司。保險(xiǎn)公司收付結(jié)算特點(diǎn)是單筆收付結(jié)算金額較小，但是收付結(jié)算量非常大，因此總公司很難追蹤每一條結(jié)算線路來進(jìn)行預(yù)測活動(dòng)。這些特點(diǎn)決定了保費(fèi)現(xiàn)金流很難通過總公司層面精準(zhǔn)預(yù)測，而從各個(gè)分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立核算預(yù)測現(xiàn)金流然后上報(bào)匯總給總公司會更加簡單清晰。

（二）現(xiàn)金流入的影響因素分析

明確保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流入來源之后，要想準(zhǔn)確地預(yù)測現(xiàn)金流入金額，還必須對來源的影響因素進(jìn)行分析，探究每條來源是否穩(wěn)定，是否具有可持續(xù)性，來源的規(guī)模大小的決定因素和影響方式是什么等。通過更進(jìn)一步分析各現(xiàn)金流入來源，找到?jīng)Q定現(xiàn)金流入金額和時(shí)點(diǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)，有助于在模型中更明晰地構(gòu)建維度。

保費(fèi)收入的影響因素很多，最重要、最能直接影響的因素有以下三種：

1.公司業(yè)務(wù)規(guī)模

保費(fèi)的金額與公司業(yè)務(wù)開展的規(guī)模有著直接的關(guān)系，通?？梢酝ㄟ^查找歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來了解每個(gè)保險(xiǎn)公司保費(fèi)基數(shù)的大致水平，為現(xiàn)金流的預(yù)測制定合理的口徑。通過歷年數(shù)據(jù)還可以看出公司的發(fā)展?fàn)顩r，找到平均增長率，通過歷史數(shù)據(jù)和增長率來粗略估計(jì)未來一段時(shí)間現(xiàn)金流的金額。這一影響因素往往長期才能看出規(guī)律，所以可以用于估計(jì)長期現(xiàn)金流的大致數(shù)額，在預(yù)測中短期的現(xiàn)金流時(shí)還要進(jìn)一步探討其他因素的影響。

2.公司業(yè)務(wù)計(jì)劃安排

業(yè)務(wù)計(jì)劃安排對現(xiàn)金流的影響就更加顯著和直觀，即近期公司要求銷售人員應(yīng)該達(dá)到的業(yè)績。通常由年計(jì)劃分解到各季度再到各月，從總公司層層分解下達(dá)給各分支機(jī)構(gòu)，這一業(yè)務(wù)計(jì)劃安排就是保險(xiǎn)公司需要收取的保費(fèi)量。對于這一計(jì)劃的完成情況可以用來修正根據(jù)業(yè)務(wù)計(jì)劃安排預(yù)測的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)。

3.保費(fèi)繳納時(shí)限

通常情況下保民簽訂保單后就應(yīng)該繳納保費(fèi)，但是不同地區(qū)的銷售策略會有所不同，因此保費(fèi)的繳納會有延遲或提前的現(xiàn)象發(fā)生。所以這一因素直接影響現(xiàn)金流入的時(shí)點(diǎn)。

（三）經(jīng)營現(xiàn)金流入預(yù)測模型構(gòu)建

綜合上述分析，保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金流入來源簡單清晰，影響因素明確，并且財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)沒有顯著不同，因此可以使用一套模型（如圖1），以參考?xì)v史數(shù)據(jù)預(yù)估佐以影響因素修正的方式來預(yù)測現(xiàn)金流入數(shù)額。

保費(fèi)的收取是由各個(gè)分支機(jī)構(gòu)完成的，因此應(yīng)該讓最了解銷售情況和繳納情況的基層機(jī)構(gòu)來進(jìn)行預(yù)測，然后將數(shù)據(jù)上報(bào)給總公司進(jìn)行匯總。因?yàn)橐员ＹM(fèi)為基數(shù)預(yù)測現(xiàn)金流，如果賠付率或手續(xù)費(fèi)等指標(biāo)上下略微浮動(dòng)就可能造成巨大數(shù)額的現(xiàn)金流變動(dòng)，所以將預(yù)測權(quán)力下放，讓各個(gè)分支機(jī)構(gòu)預(yù)測其負(fù)責(zé)區(qū)域的現(xiàn)金流，不僅讓數(shù)據(jù)更加真實(shí)可靠，而且將指標(biāo)變動(dòng)引起的現(xiàn)金流量的變動(dòng)控制在最小的程度，然后再上傳數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，這樣得出的數(shù)據(jù)就更加精準(zhǔn)。

因此，現(xiàn)金流入預(yù)測模型可用以下公式計(jì)算：保費(fèi)預(yù)測值=歷史數(shù)據(jù)×（1+市場變動(dòng)狀況影響比率）×（1+業(yè)績增長率）×應(yīng)收保費(fèi)率

上述現(xiàn)金流預(yù)測模型是理論模型，具有一定的前瞻性，運(yùn)用于我國保險(xiǎn)業(yè)的實(shí)務(wù)中還需要根據(jù)各保險(xiǎn)公司現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)整。

首先，保費(fèi)收入的長期影響因素中市場情況變動(dòng)率是很難測算的，當(dāng)前保險(xiǎn)公司精算系統(tǒng)還不能預(yù)測到這部分的變化。在短期預(yù)測中，可以近似將市場情況以各分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)目標(biāo)完成率代替。因?yàn)殚L期市場狀況的變動(dòng)大體可以歸因?yàn)槭杖胨?、購買力、市場飽和度等因素，這些因素都不會劇烈變化而是循序漸進(jìn)的，并且這些因素都直接影響著業(yè)務(wù)目標(biāo)的完成情況，所以可以用業(yè)務(wù)目標(biāo)完成率對模型進(jìn)行一次簡化。在長期預(yù)測中可以根據(jù)一定的增長率來衡量市場變化情況。

其次，根據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)的特點(diǎn)，應(yīng)收保費(fèi)通常很低。保民繳納保費(fèi)后保單才會生效，保險(xiǎn)公司才開始提供保險(xiǎn)服務(wù)，所以保單簽訂到保費(fèi)收取的間隔是很短的，應(yīng)收保費(fèi)率即繳費(fèi)期限可以不計(jì)入模型考慮，再一次簡化模型。

最后，保險(xiǎn)公司在全年的各個(gè)季度中有明顯的業(yè)務(wù)節(jié)奏，每年1季度和4季度因?yàn)橛心瓿鹾湍甑讟I(yè)績沖關(guān)要求，業(yè)績較其他月份明顯增高，并且歷年間有一定的環(huán)比增長率。當(dāng)以年為單位預(yù)測時(shí)，業(yè)績增長率為年度業(yè)績要求；以季度為單位預(yù)測時(shí)，業(yè)績增長率分季度測算；以月份為單位預(yù)測時(shí)，同一季度中業(yè)績相當(dāng)?shù)脑路菘蓞⒖荚摷径鹊钠骄鶚I(yè)績增長率。

五、中國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流出預(yù)測模型分析

準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流出的關(guān)鍵點(diǎn)是把握現(xiàn)金流的金額和時(shí)點(diǎn)，因此預(yù)測前要細(xì)化現(xiàn)金流去向，分析每條路線的金額和時(shí)點(diǎn)如何預(yù)測，才能得到準(zhǔn)確的預(yù)測數(shù)據(jù)。

（一）保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流出去向與特點(diǎn)分析

1.保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流出去向分析

根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流的性質(zhì)，其現(xiàn)金流出大致可以分為兩類，一類是業(yè)務(wù)支出，另一類是費(fèi)用支出。

（1）業(yè)務(wù)支出顧名思義就是因?yàn)殚_展業(yè)務(wù)而必須支出的項(xiàng)目。首先理賠是其中最為重要的支出，一旦受保人出險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司就要及時(shí)理賠。其次是稅金支出，稅金數(shù)額直接與業(yè)務(wù)規(guī)模掛鉤。此外與業(yè)務(wù)有關(guān)的支出還有退保資金和再保險(xiǎn)資金。

（2）費(fèi)用支出是指不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的費(fèi)用。這一部分支出主要包括支付職工薪酬、員工報(bào)銷費(fèi)用、代理手續(xù)費(fèi)及傭金和其他各項(xiàng)費(fèi)用代付資金。

2.現(xiàn)金流出特點(diǎn)分析

（1）業(yè)務(wù)支出特點(diǎn)分析

從本質(zhì)上講，保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流增加也是負(fù)債的增加，每當(dāng)保費(fèi)打到公司賬戶就是對債務(wù)的一種確認(rèn)，就是未來現(xiàn)金流出的根源。因此，從這個(gè)層面上來說保費(fèi)所得到的現(xiàn)金流入必然伴隨著理賠帶來的現(xiàn)金流出。從數(shù)量上講，由于保險(xiǎn)業(yè)的顯著特點(diǎn)是現(xiàn)金流入早于現(xiàn)金流出，表現(xiàn)出經(jīng)營成本的滯后性和估計(jì)性，即保民是否出險(xiǎn)是無法預(yù)先判斷的，因此要預(yù)測理賠的現(xiàn)金流出金額只能估計(jì)。從不同險(xiǎn)種差異上講，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)有所不同。財(cái)險(xiǎn)是否出險(xiǎn)決定著保險(xiǎn)公司是否需要進(jìn)行理賠，所以根據(jù)大數(shù)定律和歷史數(shù)據(jù)可以預(yù)測出理賠支出；壽險(xiǎn)的現(xiàn)金流出要依據(jù)不同產(chǎn)品來詳細(xì)劃分，通常包括到期給付、滿期一次給付、出險(xiǎn)給付等不同支付方式，但是每種方式都是可以預(yù)測的。因此理賠的支出具有一定不確定性，但是每筆現(xiàn)金流出都有規(guī)律可循，在理論上是可以預(yù)測的項(xiàng)目。

繳納稅金的現(xiàn)金流出由公司業(yè)務(wù)規(guī)模決定，由于稅費(fèi)支出占現(xiàn)金流的比重很低，并且有一些免稅項(xiàng)目，只要公司業(yè)務(wù)規(guī)模不發(fā)生較大改變，稅金也不會有太大變化，所以可以直接分項(xiàng)目根據(jù)歷史數(shù)據(jù)預(yù)測。

退保和再保也是保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流出，退保不由保險(xiǎn)公司控制，再保業(yè)務(wù)規(guī)模通常很小，甚至很多保險(xiǎn)公司沒有再保業(yè)務(wù)，對整個(gè)現(xiàn)金流出影響很小，因此可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)簡單估算。

（2）費(fèi)用支出特點(diǎn)分析

費(fèi)用支出是剛性較強(qiáng)的現(xiàn)金流支出，幾乎不隨公司業(yè)務(wù)變動(dòng)而變動(dòng)，財(cái)險(xiǎn)公司與壽險(xiǎn)公司在這一點(diǎn)上是沒有差別的。每月固定支出的費(fèi)用是比較穩(wěn)定的，可以直接從財(cái)務(wù)系統(tǒng)取數(shù)作為預(yù)測的基礎(chǔ)。其他代付金額和支付第三方費(fèi)用在合同簽訂的時(shí)候就決定了未來的支付義務(wù)，因此，從上述特點(diǎn)來看，費(fèi)用預(yù)測是簡單明晰的。

（二）現(xiàn)金流出的影響因素分析

1.業(yè)務(wù)支出影響因素

（1）理賠支出影響因素

理賠支出的關(guān)鍵影響因素是出險(xiǎn)率，出險(xiǎn)率又受到很多因素的影響。就財(cái)險(xiǎn)而言，當(dāng)?shù)刂伟矤顩r、城市規(guī)劃情況、道路管理水平等因素都影響著保民的車輛、現(xiàn)金等財(cái)產(chǎn)安全；就壽險(xiǎn)而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、環(huán)境污染狀況、居民生活水平等都影響保民身體健康和壽命，并且這些因素都不為保險(xiǎn)公司所控制，但是根據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)多年經(jīng)驗(yàn)，這些不確定因素都遵循大數(shù)定律，可以預(yù)先測算。

（2）退保和再保影響因素

退保率不由保險(xiǎn)公司決定，但是退保率依然受到公司服務(wù)水平、產(chǎn)品銷售策略等的影響，實(shí)際上各個(gè)保險(xiǎn)公司也都在積極加強(qiáng)管理，降低退保率。

再保很大程度上是由公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)決定的，為某些產(chǎn)品提供再保業(yè)務(wù)就決定了在未來某一時(shí)間特定數(shù)量的現(xiàn)金流會從公司內(nèi)流出。再保業(yè)務(wù)在簽訂保單時(shí)就可以預(yù)測未來的現(xiàn)金流出。

（3）稅金影響因素

在國家大政方針穩(wěn)定的情況下，各稅種的稅率是不變的，企業(yè)所繳納的稅種也是不輕易改變的。因此，納稅的現(xiàn)金流出就取決于公司業(yè)績情況。

2.費(fèi)用支出影響因素

（1）職工薪酬的影響因素

職工薪酬支出比較穩(wěn)定，并且屬于高度可控制項(xiàng)目，其影響因素包括職工人數(shù)規(guī)模、福利待遇水平等，在公司人員基本穩(wěn)定，薪酬制度沒有較大變更的條件下，每個(gè)月支付職工的薪酬金額和時(shí)間都是固定的。職工報(bào)銷費(fèi)用則要受到機(jī)構(gòu)管理水平、當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響，但是類似的，在公司持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的情況下報(bào)銷費(fèi)用也是有規(guī)律可循的。

（2）其他管理費(fèi)用影響因素

其他類別的管理費(fèi)用和支付給第三方的手續(xù)費(fèi)、代理費(fèi)等均與保險(xiǎn)公司一段時(shí)間的管理水平和業(yè)務(wù)規(guī)模相關(guān)，在公司穩(wěn)定運(yùn)營的條件下這部分管理費(fèi)用也是穩(wěn)定的。

（三）經(jīng)營現(xiàn)金流出預(yù)測模型構(gòu)建

由于現(xiàn)金流去向主要有兩條線路，一條是直接對接保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展，另一條是為公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供支持，因此在構(gòu)建現(xiàn)金流預(yù)測模型時(shí)應(yīng)該分別對兩條流出線路追蹤預(yù)測。

1.業(yè)務(wù)支出現(xiàn)金流預(yù)測模型

根據(jù)財(cái)險(xiǎn)的特點(diǎn)，業(yè)務(wù)支出中最主要的部分是理賠支出（如圖2）。財(cái)險(xiǎn)的預(yù)測只能根據(jù)大數(shù)定律估算平均出險(xiǎn)率。由于各地的社會治安狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同會直接影響財(cái)產(chǎn)的出險(xiǎn)率，因此總公司在追蹤各類產(chǎn)品賠付情況時(shí)往往覺得規(guī)律難以把握，所以要精確預(yù)測理賠現(xiàn)金流、精細(xì)化資金頭寸，就要將出險(xiǎn)率按地區(qū)和產(chǎn)品進(jìn)行分類。各個(gè)分支機(jī)構(gòu)對本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)社會狀況都比較了解，應(yīng)該起到基礎(chǔ)預(yù)測的作用。

其中退保和再保的現(xiàn)金流出參考公司的歷史數(shù)據(jù)，并且考慮公司對再保業(yè)務(wù)的調(diào)整和服務(wù)水平提高帶來的退保率下降的情況。稅金采用分項(xiàng)預(yù)測的方式。

壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)的不同之處在于壽險(xiǎn)產(chǎn)品有固定現(xiàn)金流出和不確定現(xiàn)金流出兩種。到期給付和滿期領(lǐng)取是固定的現(xiàn)金流出，在保單簽訂時(shí)即可確定未來現(xiàn)金流。人身意外險(xiǎn)種等不確定現(xiàn)金流出可以參考財(cái)險(xiǎn)的方式來進(jìn)行預(yù)測，因?yàn)閮烧邚念A(yù)測的角度來看是一樣的，都屬于保險(xiǎn)公司不可控項(xiàng)目，但是都遵循大數(shù)定律，依靠歷史經(jīng)驗(yàn)可以估計(jì)出出險(xiǎn)率來進(jìn)行現(xiàn)金流出預(yù)測。

退保、再保和稅金繳納在不同險(xiǎn)種之間是沒有差距的，因此這三項(xiàng)現(xiàn)金流出可以用同一種模型預(yù)測（如圖3）。

未來保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流預(yù)測工作應(yīng)該從業(yè)務(wù)和產(chǎn)品入手，根據(jù)預(yù)測的理論模型，針對各個(gè)產(chǎn)品逐步細(xì)化預(yù)測顆粒度和精度，并結(jié)合未來產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況、屬性變化不斷調(diào)整模型，動(dòng)態(tài)滾動(dòng)預(yù)測數(shù)值。

2.費(fèi)用支出現(xiàn)金流預(yù)測模型