孫 懿

(中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政學(xué)院，北京 100081)

財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的實(shí)證研究
——以東北地區(qū)為例

孫 懿

(中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政學(xué)院，北京 100081)

財(cái)政投資作為積極財(cái)政政策的重要工具，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重大的促進(jìn)作用，東北地區(qū)作為老工業(yè)基地，研究其財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)及對(duì)策具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。選取1994—2013年中國(guó)東北地區(qū)的有關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)東北地區(qū)財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，東北地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和財(cái)政物質(zhì)資本投資對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向影響，而財(cái)政人力資本投資對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)向影響。優(yōu)化東北地區(qū)財(cái)政投資應(yīng)包括調(diào)整財(cái)政分配政策、完善投融資機(jī)制、加強(qiáng)社會(huì)保障管理、建立地方公債制度等。

東北地區(qū)；財(cái)政投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)；財(cái)政分配政策

引 言

自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距不斷擴(kuò)大，東北地區(qū)日漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的地區(qū)之一。為協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，縮小地區(qū)間差距，中國(guó)推行振興東北老工業(yè)基地的總體戰(zhàn)略，出臺(tái)實(shí)施了《東北地區(qū)振興規(guī)劃》。東北各省級(jí)區(qū)域也相應(yīng)制定了自身的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)促進(jìn)中國(guó)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、縮小與東部、中部之間的差距等都起到了重要的作用。

財(cái)政投資作為區(qū)域財(cái)政激勵(lì)機(jī)制的重要組成部分，對(duì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。在學(xué)術(shù)理論界，財(cái)政投資能否有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著不同的觀點(diǎn)。凱恩斯認(rèn)為，財(cái)政投資是促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具；Berndt(1992)和Glomm(1997)等認(rèn)為，財(cái)政投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)為正相關(guān)；Laudau(1983)和Devarajan(1993)等研究認(rèn)為，財(cái)政投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。中國(guó)的馬拴友(2000)[1]、郭慶旺和賈俊雪(2006)[2]等認(rèn)為，財(cái)政投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的作用。本文選取1994—2013年中國(guó)東北地區(qū)的有關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)東北地區(qū)財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

一、東北地區(qū)財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的實(shí)證分析

(一)VAR模型設(shè)計(jì)

為研究東北地區(qū)財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)，本文利用宏觀生產(chǎn)函數(shù)的分析框架，在生產(chǎn)過(guò)程中將財(cái)政投資作為一項(xiàng)投入要素。Barro(1990)等認(rèn)為，不僅要重視勞動(dòng)力和私人資本在生產(chǎn)函數(shù)中的投入，還應(yīng)重視財(cái)政的投入。即用Y代表經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出，K代表私人資本投入，L代表勞動(dòng)力投入，G代表財(cái)政投資水平，可將宏觀生產(chǎn)函數(shù)定義為：Y=f(K,L,G)

該生產(chǎn)函數(shù)反映了財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)。為真實(shí)反映財(cái)政投資對(duì)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)影響，我們選擇向量自回歸模型(VAR)。VAR是指系統(tǒng)內(nèi)每個(gè)方程有相同的等號(hào)右側(cè)變量，而該變量包括所有內(nèi)生變量的滯后值。VAR模型把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來(lái)構(gòu)造模型，從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時(shí)間序列變量組成的“向量”自回歸模型。為構(gòu)建簡(jiǎn)化式VAR，我們所需解釋變量中并不包括同期變量，其一般表達(dá)式為：

Yt=A1Yt-1+…+ AnYt-n+BXt+εt

這里Yt是一個(gè)內(nèi)生變量列向量，Xt是外生變量向量，A1、An和B是待估的系數(shù)矩陣，而εt則是誤差向量。

為研究在實(shí)證檢驗(yàn)轉(zhuǎn)型條件下東北地區(qū)財(cái)政投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)，把VAR設(shè)定為：

其中，i=1,2,3…n，表示相關(guān)內(nèi)生變量的滯后期，a0,a1i,a2i,a3i,a4i均為待估參數(shù)。

(二)序列圖分析及檢驗(yàn)

1.時(shí)間序列圖分析

由于經(jīng)濟(jì)變量的非平穩(wěn)性，使得基于普通回歸方法所估計(jì)的方程可能存在偽回歸問(wèn)題，因此根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分別繪出東北地區(qū)RGDP、K、H和P的序列圖。從中可以看出，東北地區(qū)RGDP、K、H和P等4變量具有某種相關(guān)趨勢(shì)，屬于非平穩(wěn)的時(shí)間序列，明顯存在某種均衡關(guān)系。

2.變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由于各經(jīng)濟(jì)變量屬于非平穩(wěn)的時(shí)間序列，因此利用ADF統(tǒng)計(jì)量對(duì)其進(jìn)行單位根的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。如文后表1所示，在不同的差分條件下，東北地區(qū)RGDP、K、H和P在1%和5%顯著水平下都趨于穩(wěn)定。

(三)VAR滯后期及構(gòu)建

我們?cè)诖讼葘笃谶x定為1階，通過(guò)Eviews軟件得出VAR模型，對(duì)VAR模型進(jìn)行滯后期的選擇，可得到5個(gè)評(píng)價(jià)統(tǒng)計(jì)量的值(如文后表2所示)。

從表2中可以看出，5個(gè)評(píng)價(jià)統(tǒng)計(jì)量都認(rèn)為應(yīng)當(dāng)建立1階滯后模型，則確定建立VAR(1)模型。運(yùn)用Eviews軟件，得到東北地區(qū)VAR(1)模型如下：

RGDPz=0.2615RGDPz(-1)+0.1491Kz(-1)-0.1467Hz(-1)+0.3651Pz(-1)+0.0287

從(文后表3)分析可知，自1994年以來(lái)，東北地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和財(cái)政物質(zhì)資本投資對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向影響，其中，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP的比率對(duì)東北當(dāng)期人均GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)為0.1491，說(shuō)明在東北地區(qū)加大全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用；財(cái)政物質(zhì)資本投資占財(cái)政總投資的比率對(duì)當(dāng)期人均GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)為0.3651，說(shuō)明東北地區(qū)應(yīng)加大對(duì)財(cái)政物質(zhì)資本的投資力度，這對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的拉動(dòng)作用。但是東北地區(qū)財(cái)政人力資本投資對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)向影響，財(cái)政人力資本投資占財(cái)政總投資的比率對(duì)當(dāng)期人均GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)為-0.1467，說(shuō)明財(cái)政人力資本投資占財(cái)政總投資的比率在東北地區(qū)已經(jīng)處于飽和狀態(tài)，如再增加投入，勢(shì)必影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(四)VAR脈沖響應(yīng)函數(shù)

在VAR模型中，第n個(gè)變量的沖擊不僅直接影響到第n個(gè)變量，且會(huì)通過(guò)VAR模型的滯后結(jié)構(gòu)傳遞到其他內(nèi)生變量。脈沖響應(yīng)函數(shù)描述了一個(gè)變量的隨機(jī)誤差項(xiàng)的沖擊對(duì)每個(gè)內(nèi)生變量當(dāng)期以及以后各期的影響。由于VAR中不同方程的隨機(jī)誤差項(xiàng)之間存在同期相關(guān)，需要構(gòu)造一個(gè)正交矩陣將同期相關(guān)的沖擊轉(zhuǎn)為同期不相關(guān)的沖擊項(xiàng)。

通過(guò)對(duì)東北地區(qū)K、H和P對(duì)RGDP的脈沖響應(yīng)分析，得出以下三點(diǎn)結(jié)論。

第一，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率的反應(yīng)。東北地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)其自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息反應(yīng)表現(xiàn)為略有上升的相對(duì)緩和，而對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率的反應(yīng)基本上是反向的，且程度越來(lái)越大。

第二，財(cái)政人力資本投資對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率的反應(yīng)。東北地區(qū)財(cái)政人力資本投資對(duì)其自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息反應(yīng)較強(qiáng)，趨于不斷下降趨勢(shì)，而對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率反應(yīng)前3期表現(xiàn)不明顯，后期反應(yīng)較大，并逐步呈正相關(guān)關(guān)系。

第三，財(cái)政物質(zhì)資本投資對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率的反應(yīng)。東北地區(qū)財(cái)政物質(zhì)資本投資對(duì)其自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息反應(yīng)前兩期比較明顯，后期平穩(wěn)，對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率的反應(yīng)前2期反應(yīng)正相關(guān)，后期平穩(wěn)。

二、優(yōu)化東北地區(qū)財(cái)政投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的對(duì)策建議

優(yōu)化東北地區(qū)財(cái)政投資，是提高東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的關(guān)鍵，根據(jù)東北地區(qū)的實(shí)際情況，優(yōu)化財(cái)政投資應(yīng)包括調(diào)整財(cái)政分配政策、完善投融資機(jī)制、加強(qiáng)社會(huì)保障管理和建立地方公債制度等。

(一)調(diào)整東北地區(qū)財(cái)政分配政策

1.科學(xué)規(guī)范財(cái)政收入分配秩序。建立健全財(cái)政收入分配法律制度和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，逐步形成公開(kāi)透明、公正合理的財(cái)政收入分配秩序，加大財(cái)政依法行政力度，強(qiáng)化政府監(jiān)督管理；積極保障合法財(cái)政收入，堅(jiān)決取締“亂收費(fèi)”等問(wèn)題；清理、規(guī)范國(guó)有企業(yè)及機(jī)關(guān)事業(yè)單位的工資外收入和非貨幣性福利等；加強(qiáng)政府非稅收入管理，清理規(guī)范各種行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金。

2.加快完善財(cái)政再分配新機(jī)制。加快完善以稅收、社會(huì)保障和轉(zhuǎn)移支付為主要手段的財(cái)政再分配調(diào)節(jié)機(jī)制；合理調(diào)整個(gè)人所得稅稅基和稅率結(jié)構(gòu)，提高工資薪金所得費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)，減輕中低收入者稅收負(fù)擔(dān)，加大對(duì)高收入者的稅收調(diào)節(jié)力度；逐步建立健全財(cái)產(chǎn)稅制度；調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高公共服務(wù)支出比重，加大社會(huì)保障投入，較大幅度地提高居民轉(zhuǎn)移性收入。

3.建立激勵(lì)東北地區(qū)發(fā)展的財(cái)政機(jī)制。對(duì)東北等經(jīng)濟(jì)落后和貧困區(qū)域，加大公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)財(cái)政資金重點(diǎn)投入的力度；對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)行力度較大的稅收優(yōu)惠長(zhǎng)效機(jī)制；建立和完善特定區(qū)域?qū)ｍ?xiàng)財(cái)政撥款、專項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼和貸款財(cái)政貼息制度；完善特定區(qū)域和特殊群體社會(huì)保障制度，加強(qiáng)民生工程建設(shè)；完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付尤其是橫向轉(zhuǎn)移支付制度等。

(二)完善東北地區(qū)投融資機(jī)制

1.創(chuàng)新融資方式與渠道。一是搭建多層次融資平臺(tái)，加強(qiáng)與政策性銀行及地方銀行的合作，著力拓寬融資渠道，加大融資力度，促進(jìn)融資項(xiàng)目進(jìn)程；二是增加財(cái)政投融資資金來(lái)源，可充分利用各種公共資源，如對(duì)供水、公交、市政、污水處理、垃圾處理等國(guó)有資產(chǎn)投資，使其成為具有較高盈利水平的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；三是積極吸引外資及民間資本投入，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和國(guó)有企業(yè)可運(yùn)用特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。

2.健全投融資運(yùn)作制度。財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)一般具有較強(qiáng)的專業(yè)性，各運(yùn)作機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)內(nèi)容、運(yùn)作方式上有較大差別，應(yīng)逐步建立健全對(duì)財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)的管理法規(guī)體系，使投資或融資的過(guò)程有法可依，有據(jù)可循，以規(guī)范投融資活動(dòng)，提高使用效率。

3.推進(jìn)財(cái)政投融資市場(chǎng)化管理。一是完善業(yè)主負(fù)責(zé)制， 加快推行市場(chǎng)業(yè)主負(fù)責(zé)制， 對(duì)選定項(xiàng)目的業(yè)主職責(zé)應(yīng)通過(guò)簽訂合同等法律手段明確， 尤其要強(qiáng)調(diào)違約應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任或處罰， 以增強(qiáng)項(xiàng)目業(yè)主的責(zé)任感和壓力； 二是建立健全財(cái)政投融資信息管理系統(tǒng)， 為加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的綜合管理， 應(yīng)通過(guò)建立健全財(cái)政投融資項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)， 進(jìn)一步完善項(xiàng)目備案制， 以便于對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分類、 分檔管理， 及時(shí)掌握項(xiàng)目信息， 督促并確保各項(xiàng)投資項(xiàng)目能按時(shí)、 按質(zhì)、 按量完成； 三是完善項(xiàng)目建設(shè)監(jiān)理制，通過(guò)實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)監(jiān)理制，確保項(xiàng)目建設(shè)施工質(zhì)量和投資效果，通過(guò)向社會(huì)招投標(biāo)的方式選擇項(xiàng)目監(jiān)理公司，嚴(yán)格按照市場(chǎng)化操作方式運(yùn)作，避免行政干預(yù)，保證監(jiān)理公司能正常履行監(jiān)理職責(zé)。

(三)加強(qiáng)東北地區(qū)社會(huì)保障管理

1.加大社會(huì)保障支出力度。一是優(yōu)化社會(huì)保障支出結(jié)構(gòu)，將企業(yè)虧損補(bǔ)貼、壓縮的部分事業(yè)性支出，以及直接用于企業(yè)發(fā)展的資金等用于社會(huì)保障支出；二是加大政府對(duì)民間投入力度，政府可考慮發(fā)行農(nóng)村社會(huì)保障彩票籌措資金，用于農(nóng)村社會(huì)保障支出；三是建立社會(huì)保障風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備專項(xiàng)資金，可從政府非稅收入和國(guó)有土地使用權(quán)出讓金收入中按一定比例調(diào)劑，以防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；四是積極研究拓寬社會(huì)保障的資金來(lái)源，多渠道籌集社會(huì)保障資金。

2.擴(kuò)大社會(huì)保障覆蓋面。 針對(duì)不同群體的特征， 設(shè)計(jì)靈活的制度， 建立多層次社會(huì)保障體系， 擴(kuò)大社會(huì)保障的覆蓋面； 健全社會(huì)保障制度并迅速普及城鄉(xiāng)， 解決城鎮(zhèn)無(wú)保障老年居民養(yǎng)老保障問(wèn)題， 積極推進(jìn)機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革和被征地農(nóng)民社保工作； 重點(diǎn)促進(jìn)農(nóng)民工、 靈活就業(yè)人員、 城鎮(zhèn)居民、 大中小學(xué)生等群體參加城鎮(zhèn)職工或居民社會(huì)保險(xiǎn)； 適度擴(kuò)大農(nóng)村低保覆蓋面， 將符合條件的困難群眾全部納入農(nóng)村低保。

3.強(qiáng)化社會(huì)保障資金管理。強(qiáng)化社會(huì)保障資金管理主要包括：一是要明確社會(huì)保障對(duì)象，可借鑒國(guó)外的成功做法，建立失業(yè)和就業(yè)檔案，明確救濟(jì)對(duì)象，集中有限的社保資金解決下崗職工的個(gè)人和家庭困難；二是建立完善的監(jiān)督制約體系，加強(qiáng)對(duì)社會(huì)保障資金的監(jiān)督管理，確保每一項(xiàng)社會(huì)保障資金合理、合法使用。

(四)建立東北地區(qū)地方公債制度

1.推動(dòng)地方公債立法建設(shè)。中國(guó)地方公債的法律制度，目前只有2009年2月財(cái)政部印發(fā)的《2009年地方政府債券預(yù)算管理辦法》和1995年生效的《預(yù)算法》。因此，應(yīng)及時(shí)制定《地方公債法》，通過(guò)立法明確規(guī)定地方政府發(fā)行公債的權(quán)力和內(nèi)容，修改《預(yù)算法》有關(guān)禁止地方舉債的條款和《擔(dān)保法》《破產(chǎn)法》的相關(guān)內(nèi)容，賦予東北地區(qū)地方政府完全的舉債權(quán)和要求其承擔(dān)相應(yīng)的償債責(zé)任。

2.授予地方債券發(fā)行主體地位。美日等國(guó)家的州政府、郡政府都可發(fā)行債券，中國(guó)目前地方政府債券由中央代理發(fā)行，《預(yù)算法》規(guī)定：“國(guó)家實(shí)行一級(jí)政府一級(jí)預(yù)算”，即有一級(jí)獨(dú)立的預(yù)算就應(yīng)有一級(jí)獨(dú)立的預(yù)算權(quán)，也應(yīng)享有獨(dú)立的發(fā)債權(quán)，所以地方政府作為債券的發(fā)行主體符合發(fā)展趨勢(shì)。發(fā)債主體應(yīng)以省級(jí)政府為主，個(gè)別大城市在一定條件限制下也可作為發(fā)債主體。

3.完善地方公債審批管理制度。從各國(guó)實(shí)踐來(lái)看，地方公共機(jī)構(gòu)債券的發(fā)行一般需要經(jīng)立法或有關(guān)政府機(jī)構(gòu)審批。目前，東北地區(qū)地方公共部門(mén)發(fā)行債券品種多樣化，而各種債券的發(fā)行程序又完全不同，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加大，因此，迫切需要統(tǒng)一、規(guī)范地方公共部門(mén)短期融資券、中期票據(jù)、上市公司債券和企業(yè)債券的發(fā)行審批程序，以降低債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

[1] 馬拴友．政府規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):兼論中國(guó)財(cái)政的最優(yōu)規(guī)模[J]．世界經(jīng)濟(jì)，2000，(11)．

[2] 郭慶旺，賈俊雪．政府公共資本投資的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)[J]．經(jīng)濟(jì)研究，2006，(7)．

表1 時(shí)間序列RGDP、K、H和P的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

注：△表示變量的一階差分，△2表示變量的二階差分；檢驗(yàn)形式中的c，t，k分別表示帶有常數(shù)項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)和所采用的滯后階數(shù)

表2 VAR模型滯后期的選擇

注：Lag表示滯后階數(shù)，LR、FPE、AIC、SC、HQ表示5個(gè)評(píng)價(jià)統(tǒng)計(jì)量，*表示5個(gè)評(píng)價(jià)統(tǒng)計(jì)量各自給出的最小滯后期

表3 東北地區(qū)VAR模型估計(jì)結(jié)果

[責(zé)任編輯：房宏琳]

2014-12-21

孫懿(1990—)，女，博士研究生，從事財(cái)稅理論與政策研究。

F812；F124.1

A

1002-462X(2015)05-0123-04