陶利平

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)出來，未來隨著互聯(lián)金融發(fā)展不斷壯大，將會(huì)與傳統(tǒng)銀行業(yè)展開更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，甚至由此改變傳統(tǒng)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和運(yùn)行格局。本文通過已有的文獻(xiàn)資料進(jìn)行整理歸納，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)的現(xiàn)狀及特征，分別從進(jìn)入壁壘、利率市場(chǎng)化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)三個(gè)方面分析互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來的影響和挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；行業(yè)進(jìn)入壁壘；利率市場(chǎng)化；金融監(jiān)管

第一章 文獻(xiàn)綜述

一、國(guó)外文獻(xiàn)綜述

在國(guó)外并沒有互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念嗎，而是一個(gè)更加廣泛的概念——將互聯(lián)網(wǎng)及其他相關(guān)創(chuàng)新IT技術(shù)運(yùn)用于金融體系稱為電子金融。對(duì)于電子金融對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響，Stijn Claessens（2002）指出電子金融在全世界不同程度地改變著金融服務(wù)的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)，這些改變不僅發(fā)生在工業(yè)國(guó)家和發(fā)達(dá)新興經(jīng)濟(jì)體，也發(fā)生在正在開始使用電子金融的部門金融體系處于發(fā)展中的國(guó)家，也將發(fā)生在巴西等認(rèn)為應(yīng)該盡快將電子金融引入的國(guó)家，盡管他們的基礎(chǔ)金融設(shè)施很脆弱甚至不存在。Franklin Allen（2002）認(rèn)為電子金融在金融服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用具有金融脫媒、促進(jìn)銀行業(yè)的合并、促進(jìn)信貸的獲取等作用。Lihui Lin，Xianjun Geng（2001）認(rèn)為電子金融使得金融業(yè)成為競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的行業(yè)，面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)，金融機(jī)構(gòu)需要找到超越地理位置和物理網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)是關(guān)鍵，特別是利用IT技術(shù)研發(fā)的專有的新產(chǎn)品和服務(wù)。

二、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前，移動(dòng)支付、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、云金融等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國(guó)蓬勃發(fā)展，由此形成了一種新的金融模式——互聯(lián)網(wǎng)金融。謝平、鄒傳偉（2009）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融模式是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式。從融資模式角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融模式本質(zhì)上是一種直接融資模式。但與傳統(tǒng)直接融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)融資模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特點(diǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融與我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系上，白顥睿（2013）認(rèn)為，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展仍然處于初級(jí)階段，未來發(fā)展空間很大，盡管阿里小貸在貸款方面效率優(yōu)于銀行且成本很低，但是傳統(tǒng)銀行不會(huì)被取代，未來銀行業(yè)務(wù)越來越借助網(wǎng)絡(luò)將會(huì)是必然趨勢(shì)。楊國(guó)民（2006）認(rèn)為第三方支付與商業(yè)銀行的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)有很多交叉的地方，既存在競(jìng)爭(zhēng)，也存在合作。

第二章 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式

我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)起步于2003年。經(jīng)過十余年來的發(fā)展，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)伴隨電子商務(wù)的迅速崛起呈現(xiàn)出超常規(guī)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。主要有以下四種模式：

（一）第三方支付。第三方支付是指非金融機(jī)構(gòu)作為收、付款人的支付中介所提供的網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡、銀行卡收單以及中國(guó)人民銀行確定的其他支付服務(wù)。從發(fā)展路徑與用戶積累途徑來看，目前市場(chǎng)上第三方支付公司的運(yùn)營(yíng)模式可以歸為兩大類：一類是獨(dú)立第三方支付模式，是指第三方支付平臺(tái)完全獨(dú)立于電子商務(wù)網(wǎng)站。另一類是以支付寶、財(cái)付通為首的依托于自有B2C、C2C電子商務(wù)網(wǎng)站提供擔(dān)保功能的第三方支付模式。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指貸款人與投資者之間通過網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)而不是金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的無抵押貸款（2011）。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為借貸雙方提供信息流通交互、撮合、資信評(píng)估、投資咨詢、法律手續(xù)辦理等中介服務(wù)，有些平臺(tái)還提供資金轉(zhuǎn)移和結(jié)算、債務(wù)催收等服務(wù)。它可以幫助可以幫助借款人在充分比較的信息中選擇有吸引力的利率條件。典型的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)機(jī)構(gòu)是宜信和人人貸。

（三）非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款。非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，向旗下電子商務(wù)平臺(tái)客戶提供的小額信用貸款。網(wǎng)絡(luò)小貸憑借電商平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)積累的交易和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，評(píng)估借款人資信狀況，在線審核，提供方便快捷的短期小額貸款。目前，網(wǎng)絡(luò)小貸的電商平臺(tái)可以分為以阿里小額貸款為代表的平臺(tái)模式和京東、蘇寧為代表的供應(yīng)鏈金融模式。

（四）眾籌融資。眾籌融資是指通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為項(xiàng)目發(fā)起人籌集從事某項(xiàng)創(chuàng)業(yè)或活動(dòng)的小額資金，并由項(xiàng)目發(fā)起人向投資人提供一定回報(bào)的融資模式。典型代表如“天使匯”和“點(diǎn)名時(shí)間”。眾籌融資在我國(guó)起步時(shí)間較晚，目前約有21家眾籌融資平臺(tái)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的特征

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融模式，具有不同于傳統(tǒng)金融的特點(diǎn)。

（一）支付便捷、受眾廣泛

金融的基礎(chǔ)功能中，支付由于與很多其他的金融服務(wù)聯(lián)系在一起，因此是非常重要的一項(xiàng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式具有支付便捷的特征。由快捷、方便、成本更低的第三方來完成支付成為商家和客戶進(jìn)行支付的選擇。而互聯(lián)網(wǎng)具有普惠性質(zhì)的平臺(tái)降低了進(jìn)入門濫，使得其受眾更加廣泛，對(duì)中小微企業(yè)融資等問題的解決有極大的促進(jìn)作用。

（二）市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度相對(duì)較低

互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)信息技術(shù)的發(fā)展是支撐互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的基石?；谙嚓P(guān)技術(shù)的信息處理功能，我們更容易辨別互聯(lián)網(wǎng)金融主體的金融行為。這主要是因?yàn)?，通過社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎、云計(jì)算等生成和傳播信息并進(jìn)行組織和結(jié)構(gòu)化地分析，新的獲取信息的方式得以產(chǎn)生，即使市場(chǎng)具有相對(duì)較低的信息不對(duì)稱程度。

（三）資源配置具自主性

依托于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)信息技術(shù)，我們能夠在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下較為方便地查閱交易對(duì)象的交易記錄、通過信息技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入的挖掘和分析，在此基礎(chǔ)上，較為全面和深入地掌握交易對(duì)象的信息，使資源配置效率得以提高。由此，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，可以同時(shí)進(jìn)行的雙方或多方交易以及完全競(jìng)爭(zhēng)的定價(jià)都將最大化提升資金效率，從而最大化社會(huì)福利。

第三章 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)

一、互聯(lián)網(wǎng)金融弱化了銀行業(yè)進(jìn)入壁壘

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的政策優(yōu)勢(shì)

國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展一直持鼓勵(lì)支持態(tài)度，在互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼的發(fā)展過程中，央行、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管會(huì)部門始終秉持著積極、開明、寬容的態(tài)度。

2013年以來，不少有利于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策相繼出臺(tái)。2013年6月19日，國(guó)務(wù)院推出措施，推動(dòng)民營(yíng)資本進(jìn)入金融業(yè)，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新；2013年7月5日，金融“國(guó)十條”出臺(tái)，再次強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大民間資本進(jìn)入金融業(yè)，明確了民資進(jìn)入金融業(yè)的改革政策；2013年7月19日，央行進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。十八屆三中全會(huì)提出，發(fā)展普惠金融，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品。2014年政府工作報(bào)告提出，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，密切監(jiān)測(cè)跨境資本流動(dòng)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)勢(shì)

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)自行完成信息甄別、匹配、定價(jià)和交易，無傳統(tǒng)中介、無交易成本、無壟斷利潤(rùn)。所以P2P網(wǎng)貸等投資形式可以提供傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)數(shù)倍的收益，投資理財(cái)客戶在沒有必要為傳統(tǒng)金融形式開設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)成本買單。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)主要由計(jì)算機(jī)處理，操作流程完全標(biāo)準(zhǔn)化，客戶不需要排隊(duì)等候，業(yè)務(wù)處理速度更快，用戶體驗(yàn)更好。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融推動(dòng)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)利率市場(chǎng)化的影響具體表現(xiàn)如下：

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融存貸結(jié)構(gòu)對(duì)利率市場(chǎng)化的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的模式降低了信息不對(duì)稱的程度，提供的是一個(gè)供大家選擇的金融產(chǎn)品平臺(tái)，投資者可以通過平臺(tái)快速的了解產(chǎn)品信息并進(jìn)行自由選擇，投資者選擇主要依靠金融產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的多樣化使得銀行體系內(nèi)個(gè)人存款減少，企業(yè)存款和同業(yè)存款相對(duì)增加，這種存貸款結(jié)構(gòu)的改變會(huì)加劇銀行間對(duì)于存款的爭(zhēng)奪進(jìn)而提升存款利率。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品定價(jià)方式

互聯(lián)網(wǎng)以其海量的信息、高效的數(shù)據(jù)處理優(yōu)勢(shì)一直充當(dāng)著信息中介的角色?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合改變了傳統(tǒng)金融的中介形式、互聯(lián)網(wǎng)作為新萌生的第三種直接融資平臺(tái)，逐漸扮演起信用中介的角色?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)提供了資金供需雙方自主的匹配，由于這種模式下，資金需求方的信息并不齊全，資金的價(jià)格來源于資金供給方基于借款期限、擔(dān)保機(jī)制、融資平臺(tái)和第三方支付平臺(tái)的資信、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范措施等內(nèi)容評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)，并給予相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融放大了貨幣乘數(shù)

余額寶等現(xiàn)金管理類金融產(chǎn)品的出現(xiàn)吸收了社會(huì)部門閑散資金，增加了定期存款在存款中的比例，改變了活期存款和定期存款的比例，而定期存款需要交納的存款準(zhǔn)備金比活期存款低?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的介入，改變了先前的貨幣供應(yīng)狀態(tài)，市場(chǎng)化的互聯(lián)網(wǎng)金融體制傳導(dǎo)到利率中樞，間接影響了央行的貨幣政策的實(shí)施，從而推動(dòng)了利率市場(chǎng)化。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融加劇了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)

互聯(lián)網(wǎng)金融的加入首先會(huì)搶占部分銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并且隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)形成與銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)局面。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融侵蝕傳統(tǒng)商業(yè)銀行的收入

傳統(tǒng)銀行業(yè)的收入來源主要是利差收入，中間業(yè)務(wù)收入。首先，傳統(tǒng)銀行業(yè)依靠存貸差盈利占比高達(dá)70-80%，銀行活期存款利率與貨幣市場(chǎng)基金收益率相差高達(dá)10倍，導(dǎo)致銀行存款流失，銀行客戶減少。未來網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展將會(huì)影響銀行的放貸規(guī)模，減少銀行的收入來源。其次，銀行的金融中介角色面臨弱化，互聯(lián)網(wǎng)金融分流了商業(yè)銀行融資中介的服務(wù)需求，改變了商業(yè)銀行獨(dú)占支付中介的格局。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊傳統(tǒng)銀行業(yè)發(fā)展模式

銀行壟斷資金支付的格局被打破了。傳統(tǒng)銀行業(yè)，凡是需要結(jié)算支付的業(yè)務(wù)必須通過商業(yè)銀行這個(gè)中介媒質(zhì)方可實(shí)現(xiàn)。但近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，政府向第三方支付公司頒發(fā)了經(jīng)營(yíng)牌照，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍不斷擴(kuò)大，已經(jīng)延伸到目前商業(yè)銀行辦理的業(yè)務(wù)。另外，商業(yè)銀行一向以客戶為開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，客戶是銀行持續(xù)發(fā)展的源泉，但是，互聯(lián)網(wǎng)利用開放式的金融平臺(tái)、簡(jiǎn)易的操作程度以及具有全方位的產(chǎn)品服務(wù)，受到了客戶的青睞，傳統(tǒng)銀行業(yè)迫切需要借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營(yíng)模式。

第四章 結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)金融在給傳統(tǒng)銀行業(yè)提出挑戰(zhàn)的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也給傳統(tǒng)銀行也帶來新的機(jī)遇：一是傳統(tǒng)銀行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以大大降低運(yùn)營(yíng)成本，提升利潤(rùn)空間；二是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為傳統(tǒng)銀行業(yè)提供了收集和分析客戶交易信息的技術(shù)手段，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理效率，傳統(tǒng)銀行業(yè)可以借此拓展傳統(tǒng)金融模式下難以覆蓋到的小微企業(yè)、個(gè)人客戶、農(nóng)村客戶。互聯(lián)網(wǎng)是開放的，傳統(tǒng)銀行推動(dòng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的深度合作非常重要。對(duì)于傳統(tǒng)銀行來說，要多一點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)的基因，這樣時(shí)代才不會(huì)使傳統(tǒng)銀行落下，傳統(tǒng)銀行還是大有前景的。（作者單位：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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