摘 要：伴隨經(jīng)濟不斷快速發(fā)展，上市公司也面臨越來越多的問題。近年來，國內(nèi)外一些大型知名上市公司出現(xiàn)財務舞弊、弄虛作假等行為，讓政府監(jiān)管部門、公司管理者、投資者等利益相關者對上市公司的內(nèi)部控制和內(nèi)部控制信息披露產(chǎn)生密切關注。針對國內(nèi)上市公司內(nèi)部控制信息披露的不規(guī)范，我國監(jiān)管部門在2008年和2010年發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，基本建立了內(nèi)部控制體系和規(guī)范了內(nèi)部控制信息披露的要求。因此，本文根據(jù)國內(nèi)外相關理論，研究內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與公司績效的相關性，從而針對整個資本市場的規(guī)范發(fā)展提出有關建議。

關鍵詞：內(nèi)部控制；信息披露；公司績效

一、背景

在一個新興的市場里，不論是投資者還是經(jīng)營者，他們所看重的是決定切身利益的上市公司的公司績效。公司績效是指經(jīng)濟實體在一定期間內(nèi)，利用本身擁有的資源進行經(jīng)營活動后所取得的成果，是公司的業(yè)績和效率，通常用某一個或一組財務指標來反映。近幾年，國內(nèi)外有許多大型知名上市公司接連出現(xiàn)財務問題，直接導致公司績效在短期內(nèi)大幅下降。國外有美國的安然公司，利用本身的名氣和大家的信任，在背后卻制造虛假的財務信息來誤導公眾以此牟取額外利益；國內(nèi)不乏也存在許多這樣的公司，在經(jīng)過公司快速發(fā)展壯大后沒有繼續(xù)在提高公司績效上努力，而是不斷地進行財務作假，最后轟然倒塌。這些看似是突然出現(xiàn)的公司舞弊案，實則是公司不良的內(nèi)部控制長期積累導致的，相關利益者因此遭受了巨大損失。因此，市場上對于內(nèi)控信息的披露越來越重視。

二、文獻研究回顧

1.內(nèi)部控制信息披露的發(fā)展

內(nèi)控信息披露的發(fā)展首先在一些經(jīng)濟發(fā)達，證券市場活躍的國家展開，這些國家對其研究比較早而且比較程度較深。美國作為經(jīng)濟強國在總結(jié)歸納經(jīng)濟活動規(guī)律后很早提到了內(nèi)部控制這個重要的概念，但是當時只是把其當作為公司本身服務的管理行為。在這下來的時期中，內(nèi)部控制一直沒有的到太大的重視，對于它的定義和要求也沒有跟上時代的進步。直到出現(xiàn)了美國安然、世通財務舞弊事件，大家才發(fā)現(xiàn)它的重要性。于是在2002年7月具有代表性意義的《SOX法案》正式實施，標志著內(nèi)部控制信息披露由自愿性轉(zhuǎn)變?yōu)閺娭菩?，這無疑為失信的投資市場注入了新的活力。由于我國對內(nèi)部控制信息披露的重要性認識不足所以研究相對來說比較晚，國內(nèi)的研究多數(shù)又是從理論的角度來描述問題，因此還是沒有引起足夠的重視。直到美國頒布了塞班斯法案以后，國內(nèi)才逐漸重視起來，在08年和10年連續(xù)頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》這兩套指導法案，由此至此我國關于內(nèi)部控制信息披露的制度基本建立，內(nèi)部控制信息披露也由自愿性轉(zhuǎn)為強制性。

2.內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的影響因素

在制定和建立了相對完善的法規(guī)方面后，國外開始利用數(shù)據(jù)分析來說明對內(nèi)控信息披露質(zhì)量有影響的各種因素。2005年Ge、McVay對樣本公司的數(shù)據(jù)計算后，得到上市公司內(nèi)部控制信息披露主要與其管理能力有關。然而在2006年他們通過分析2002年到2005年內(nèi)部控制披露存在重大缺陷的樣本公司后推翻了之前自己的結(jié)論，認為內(nèi)部控制信息披露與公司的成立時間、業(yè)務的復雜程度、成長速度、財務狀況有很大的關系。在2007年Andrew J. Leone對數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)對內(nèi)控信息披露有影響的是企業(yè)的組織體系和資本成本。我國對于上市公司內(nèi)控信息披露的數(shù)據(jù)調(diào)查研究也緊隨其后，方紅星，孫翯兩人把經(jīng)濟最為發(fā)達的地區(qū)之一的上海作為選取樣本的地區(qū)，調(diào)查統(tǒng)計了大量該地區(qū)的上市公司的內(nèi)控信息披露實際情況后計算發(fā)現(xiàn)與內(nèi)控信息披露有關的是審計報告內(nèi)容和經(jīng)營利潤，公司的規(guī)模稍有影響但是程度不大，這為解釋實際問題提供數(shù)據(jù)支持，更加清晰直觀說明內(nèi)控信息披露的影響因素。

3.內(nèi)部控制信息披露與公司績效的關系

對于內(nèi)部控制信息披露的探究并不是最終所追求的結(jié)果，最終的目標是通過對前者研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)控信息披露與公司績效的關系，根據(jù)兩者的關系運用各種方法來提高和改善公司績效，從而為各方利益相關者獲取更多的利益。Botosan的調(diào)查發(fā)現(xiàn)良好內(nèi)控信息能夠增強公司股票的流通，這樣融資的成本就會降低，換句話說就是提高了公司績效。Bronson、Carcello統(tǒng)計大量上市公司內(nèi)控信息披露現(xiàn)狀，利用數(shù)理計算發(fā)現(xiàn)那些主動披露內(nèi)控信息的公司他們的規(guī)模稍大，經(jīng)營利潤較高，公司治理程度較好。汪煒和蔣高峰通過研究滬市516家上市公司的相關數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在控制了公司規(guī)模、財務風險因素以后，良好的內(nèi)控信息披露質(zhì)量能夠降低公司的股權融資的成本。

4.現(xiàn)狀評價

通過整理、歸納、總結(jié)以上國內(nèi)外研究的文獻回顧可以看出：①內(nèi)控信息披露在我國的發(fā)展相對于那些發(fā)達國家來說比較晚，因此相關的文獻相對較少。國內(nèi)對內(nèi)部控制信息披露與公司績效關系的實證研究較少，相關的數(shù)據(jù)和結(jié)論沒有統(tǒng)一的標準，沒有很強的說服力，不能體現(xiàn)內(nèi)控信息披露的重要性。②國內(nèi)頒布的法律法規(guī)沒有統(tǒng)一內(nèi)部控制信息披露評價指標，實際操作性不強，相對于國外來說比較形式化和片面化。③國內(nèi)的內(nèi)控信息披露制度總體來說還不完善，缺乏規(guī)范性，相關的監(jiān)督和管理力度也缺乏執(zhí)行力，因此在整體大環(huán)境下對內(nèi)部控制信息披露不夠重視。相關部門要努力完善制度體系，上市公司也要積極配合，共同創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境。

三、兩者關系的相關理論

1.信息不對稱理論

信息不對稱理論說是指這樣一種常見的經(jīng)濟現(xiàn)象：交易雙方對某一件相同事件的有用信息的掌握程度是有不同的，掌握信息比較全面的人員會比信息掌握匱乏的人員在交易或者投資時更加有利。由此可以發(fā)現(xiàn)，在這樣的交易中，擁有信息較多的一方可以憑借手中有用的信息與另一方進行交易獲取額外的利益；擁有信息較少的一方會通過各種途徑努力從另一方獲取有用信息。

2.信號傳遞理論

信號傳遞理論是指：市場經(jīng)濟活動中，由于信息不對稱現(xiàn)象的存在，會出現(xiàn)逆向選擇的問題，為緩解這個問題，市場中掌握信息量較多的個體必須通過適當可行的行為向市場中掌握信息較少的個體傳遞有關價值的信號。

四、內(nèi)部控制信息披露與公司績效的關系

在信息化的經(jīng)濟大環(huán)境下，掌握了及時高效的信息的一方在經(jīng)濟活動中擁有主動權，尤其對于上市公司和外部投資者而言，良好的信息發(fā)揮著不可代替的作用。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在實際市場經(jīng)濟活動中，根據(jù)信息不對稱理論，公司實際的管理者和外部投資者獲得內(nèi)控信息是不對等的。實際管理者會擁有更多的內(nèi)控信息，并可能利用這些信息優(yōu)勢獲得額外收益導致道德風險。各利益相關者在缺少公司內(nèi)控信息的情況下無法判斷公司的績效進而無法估計投資風險，這樣市場上就會出現(xiàn)資本的逆向選擇現(xiàn)象，最終導致市場資源配置的效率低下。 那么上司公司積極有效披露內(nèi)控信息，而且對于內(nèi)控信息披露的質(zhì)量有所保證，就能夠減少信息的不對稱，一方面能夠增加對上市公司實際管理者的監(jiān)督和制約，防止其產(chǎn)生道德風險，這樣能夠降低管理成本資金。另一方面，外部投資者可以根據(jù)上市公司向外界披露的內(nèi)控信息做出相對正確的決策，降低投資的風險，這樣可以避免逆向選擇的問題，而且外部投資者必然會傾向于投資內(nèi)控信息披露良好的公司，那么這些公司的融資成本就會降低，可用資金就會大大增加。

通過這兩方面來說，管理成本資金、融資成本下降和可用資本的增加必然能夠?qū)究冃Мa(chǎn)生積極影響，也說明內(nèi)控信息披露能夠有效的幫助公司改善或者提高其績效。再從傳遞理論來說，那些績效良好的上市公司相比于那些績效不良的公司對于內(nèi)控信息披露會更加重視，前者披露內(nèi)控信息的數(shù)量和質(zhì)量明顯會優(yōu)于后者，這樣一方面有助于外界對他們的區(qū)分，幫助前者鞏固市場地位；另一方面也有助于績效良好的上市公司的運作和融資。從這兩方面來說，績效良好的公司他們的內(nèi)控信息披露也相對來說比較良好，這是相互促進和改善的兩個因素。

五、對策和建議

結(jié)合國內(nèi)國外的參考文獻以及相關理論研究研究，對于內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與公司績效有了一定的了解，根據(jù)兩者的關系提出以下的對策和建議。

1.促進和激勵上市公司主動披露內(nèi)控信息

根據(jù)理論分析，內(nèi)控信息披露質(zhì)量越高，公司信息傳遞越有效，信息不對稱的現(xiàn)象將會大大減少，詳細規(guī)范的內(nèi)控信息，會增加內(nèi)控信息的有用性和及時性，各方利益相關者能夠更好的了解公司的情況并及時做出相應的決策。投資者對這些他們了解并認為風險較小的公司會更愿意進行投資，這樣可以降低公司融資的成本，低成本獲取的更多可用資本可以為公司創(chuàng)造更多的效益。相關實證研究的結(jié)果也證明了內(nèi)控信息披露質(zhì)量越高，上市公司的公司績效越好，那么對于那些以獲取利潤為目的的公司來說，為了增加公司效益便會主動披露內(nèi)部控制信息。同時董事會、獨立董事等公司組織也要重視內(nèi)控信息的披露，加強和完善內(nèi)部監(jiān)督制度，為主動披露提供條件。

2.統(tǒng)一規(guī)范內(nèi)控信息披露形式

2008年發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和2010年發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》為上市公司的內(nèi)控信息披露提供了基本的規(guī)范和指導，在總體上大致規(guī)定了披露的內(nèi)容。但是經(jīng)過對國內(nèi)多家上市公司的數(shù)據(jù)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)其披露形式各不相同，內(nèi)容雜亂無章且趨于形式化，這說明內(nèi)控信息披露缺乏規(guī)范，不規(guī)范必然導致有人鉆空子，這樣不利于各公司內(nèi)控信息的比較，而且外界也無法真正了解公司的實際情況，無法做出正確判斷和決策。所以，證監(jiān)部門必須盡快建立一個完善有效的規(guī)范化的內(nèi)控信息披露形式，這樣能夠增加信息的有用性和可比性，能夠使市場更加有效的運作。

3.加大監(jiān)督及懲罰力度

面對尚未成熟的證券市場機制和尚不全面的法律規(guī)范，有些上市公司沒有擺正態(tài)度，利用一些漏洞，隱瞞真實信息或者敷衍了事。在這樣的市場環(huán)境下，證監(jiān)會和公司內(nèi)部的組織要加大對公司內(nèi)控信息披露的監(jiān)督力度，完善監(jiān)督程序，建立健全的監(jiān)督體系，不讓他們有機可乘。同時，面對內(nèi)控信息披露不規(guī)范或者不真實有效的公司，必須嚴厲打擊，加大懲罰力度，利用法律法規(guī)，方能建立起一個真正有效的市場。

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作者簡介：王伊麗，（1990.4- ），浙江溫州人，浙江財經(jīng)大學金融學碩士研究生，研究方向：金融學