鄭沖

（中國工商銀行總行，北京 100140）

作為環(huán)境金融的重要組成部分，水金融是指與水資源保護和利用有關(guān)的各種金融制度安排和金融交易活動。[1-3]對我國商業(yè)銀行而言，實施水金融戰(zhàn)略，不僅是支持實體經(jīng)濟發(fā)展、促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的責(zé)任，也是拓展新興市場、實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的必然選擇。

一、我國水資源形勢與管理政策

（一）范圍

水資源產(chǎn)業(yè)涉及水污染防治、水生態(tài)保護、水資源利用三方面，具體包括河湖治理、污水（泥）處理、調(diào)水、供水、節(jié)水、再生水、海水淡化等領(lǐng)域以及相關(guān)裝備、材料、運營服務(wù)等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)。

（二）水資源概況與面臨的形勢

1.人均水資源量少、區(qū)域不均衡。我國人均水資源占有量2100立方米，僅為世界平均水平的28%，逼近聯(lián)合國確定的1750立方米用水緊張線，正常年份缺水500多億立方米。[1]水資源空間分布不平衡，總體呈“南多北少”。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，有6個?。▍^(qū)、市）屬于極度缺水，人均水資源低于500立方米；16個?。▍^(qū)、市）屬于重度缺水，人均水資源低于1000立方米。

2.用水效率低下，局部水資源過度開發(fā)。目前，我國用水方式比較粗放，農(nóng)業(yè)用水量占總用水量的65%，但灌溉系統(tǒng)廣泛存在浪費現(xiàn)象，農(nóng)田灌溉水有效利用系數(shù)為0.52，遠(yuǎn)低于0.7～0.8的世界先進(jìn)水平；工業(yè)用水量占總用水量的24%，工業(yè)循環(huán)用水比率平均只有40%，而發(fā)達(dá)國家為75%～85%；萬元工業(yè)增加值用水量是世界先進(jìn)水平的2～3倍。我國對海河、黃河、遼河流域水資源開發(fā)利用率分別高達(dá)106%、82%、76%，遠(yuǎn)超過國際公認(rèn)的40%的水資源開發(fā)生態(tài)警戒線；全國地下水超采區(qū)面積達(dá)23萬平方公里，引發(fā)地面沉降、海水入侵等嚴(yán)重生態(tài)環(huán)境問題。

3.水污染突出，水環(huán)境質(zhì)量差。我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染排放負(fù)荷大，水污染物排放總量遠(yuǎn)超環(huán)境容量。全國968個地表水國控監(jiān)測斷面中，仍有9.2%喪失水體使用功能（劣于Ⅴ類），24.6%的重點湖泊水庫呈富營養(yǎng)狀態(tài)；全國4778個地下水水質(zhì)監(jiān)測點中，處于較差、極差水平的比例分別為43.9%和15.7%。[2]同時，近年我國水污染事件頻發(fā)，年發(fā)生1000起以上，其中廣西龍江鎘污染、吉林松花江化工污染、漳河苯胺污染等事件國內(nèi)外反應(yīng)強烈。

（三）政策導(dǎo)向

1.嚴(yán)格法律法規(guī)，加強監(jiān)督執(zhí)法。（1）從立法層面出發(fā)打擊環(huán)境違法行為。新修訂的《環(huán)境保護法》于2015年1月1日起執(zhí)行，增加了按日計罰、查封扣押、行政拘留等條款，加大了處罰力度，環(huán)保執(zhí)法環(huán)境更加嚴(yán)格。同時，“兩高司法解釋”將污染行為造成嚴(yán)重后果最高定義至犯罪行為，也為加強環(huán)境監(jiān)管打下法制基礎(chǔ)。（2）加大環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度。環(huán)保部門將逐一排查工業(yè)企業(yè)排污情況，對超標(biāo)和超總量的企業(yè)予以“黃牌”警示，一律限制生產(chǎn)或停產(chǎn)整治；對整治仍不能達(dá)到要求且情節(jié)嚴(yán)重的企業(yè)予以“紅牌”處罰，一律停業(yè)、關(guān)閉。

2.加大財政投入。中央財政逐年加大對屬于中央事權(quán)的水環(huán)境保護項目支持力度，地方各級政府也對污水處理、污泥處理處置、河道整治、飲用水水源保護、水生態(tài)修復(fù)、應(yīng)急清污等項目予以重點支持。2014年，我國在水資源領(lǐng)域中央投資1627億元，較上年增長15.6%；“十三五”期間還將安排172項重點工程[3]，涉及農(nóng)業(yè)節(jié)水、引調(diào)水、重點水源、大型灌區(qū)建設(shè)等領(lǐng)域。

3.提高水資源利用和水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)。（1）嚴(yán)格取水定額標(biāo)準(zhǔn)。國家將對鋼鐵、造紙、啤酒、酒精、味精和醫(yī)藥等行業(yè)，提高取水定額標(biāo)準(zhǔn)并加大實施檢查力度，不達(dá)標(biāo)企業(yè)將限期整改。北京、甘肅等地還按新上項目、現(xiàn)有企業(yè)以及淘汰退出三類情況，制定轄內(nèi)化工、火電、造紙等行業(yè)水耗指標(biāo)。（2）提高污水排放標(biāo)準(zhǔn)。近年來，對化工、造紙、印染等行業(yè)，持續(xù)提高水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)。如印染行業(yè)廢水COD（化學(xué)需氧量）濃度排放限值，2013年提升至100毫克/升，2015年又進(jìn)一步提升至80毫克/升，部分敏感地區(qū)將執(zhí)行60毫克/升的特別限值，已嚴(yán)于發(fā)達(dá)國家同類標(biāo)準(zhǔn)。（3）提高污水處理設(shè)施運營標(biāo)準(zhǔn)。我國新的運營標(biāo)準(zhǔn)要求原執(zhí)行二級排放標(biāo)準(zhǔn)的污水處理設(shè)施要提高到一級B排放標(biāo)準(zhǔn)，重點湖泊、水庫等敏感區(qū)域城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施要于2017年底前全面達(dá)到一級A排放標(biāo)準(zhǔn)；地級及以上城市污泥無害化處理處置率2020年底前達(dá)到90%以上。

4.推進(jìn)制度與模式創(chuàng)新。（1）推進(jìn)水權(quán)制度建設(shè)。采取橫向資金補助、對口援助、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方式，建立跨界水環(huán)境補償機制，開展補償試點；推進(jìn)水資源使用權(quán)確權(quán)登記、水權(quán)交易流轉(zhuǎn)等工作。（2）開展排污權(quán)有償使用和交易試點，2015年底前試點地區(qū)全面完成現(xiàn)有排污單位排污權(quán)核定，2017年底基本建立排污權(quán)有償使用和交易制度。（3）完善水處理市場運行模式。在生活污水處理方面，推行特許經(jīng)營、政府和社會資本合作（PPP）等模式鼓勵民營資本參與建設(shè)、運營，緩解因地方政府財政限制帶來的水務(wù)市場發(fā)展受阻；在工業(yè)污水處理方面，引入第三方治理模式①環(huán)境污染第三方治理（簡稱第三方治理）是指排污者通過繳納或按合同約定支付費用，委托環(huán)境服務(wù)公司進(jìn)行污染治理的模式。，將工業(yè)污水排污主體與治污主體分離，引入監(jiān)督機制，提升治污專業(yè)水平與效率。

二、商業(yè)銀行面臨的業(yè)務(wù)機遇與風(fēng)險

（一）業(yè)務(wù)機會

1.具有廣闊的新興信貸市場空間。未來5年，污水處理、管網(wǎng)建設(shè)、工業(yè)廢水治理等領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與升級改造投資接近1.1萬億元[4]，將為銀行提供巨大的新興信貸市場。（1）污水處理領(lǐng)域。首先，根據(jù)國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃測算，未來5年我國新建污水處理及配套設(shè)施項目投資需要近2000億元。其次，我國污水處理排放標(biāo)準(zhǔn)長期偏低，多數(shù)污水處理廠亟需提標(biāo)改造，按照20%的污水處理廠提標(biāo)改造、2000元/立方米改造成本保守估算，投資規(guī)模將超過600億元。[5]再次，與發(fā)達(dá)國家70%的利用率相比，我國污水再生利用率明顯偏低，污水再生利用設(shè)施建設(shè)將明顯加快，按照“十三五”期間我國污水再生利用率提高到30%、1500元/立方米的建設(shè)成本估算，投資額將達(dá)到450億元。最后，目前我國80%的污泥不能得到無害化處理，雨后再次變成污水污染環(huán)境，根據(jù)國家確定的污泥無害化處理率目標(biāo)及成本測算，國內(nèi)污泥治理投資規(guī)模將在400億元左右。（2）管網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域。目前我國城市排水管網(wǎng)普及率在65%左右，低于國家排水管網(wǎng)普及率80%的要求，且中小城鎮(zhèn)排水管網(wǎng)普及率在40%～50%。同時，管齡老化、管道用材未達(dá)標(biāo)、超負(fù)荷運行、漏損等問題突出。按照管網(wǎng)建設(shè)、更新改造成本測算，“十三五”期間所需投資將超過2500億元。（3）工業(yè)廢水治理領(lǐng)域。按照工業(yè)廢水治理投資年均8%的增速（過去10年平均約10%）測算，未來5年該領(lǐng)域投資規(guī)模約1100億元。同時，在國家加大監(jiān)管與處罰壓力下，大量工業(yè)企業(yè)將通過提標(biāo)改造以降低排污成本。按目前工業(yè)行業(yè)2.7億噸/日的處理規(guī)模、一半完成升級改造、單位改造成本1500元計算，未來5年投資規(guī)模將達(dá)到2000億元。（4）節(jié)水灌溉領(lǐng)域。根據(jù)《全國節(jié)水灌溉規(guī)劃》的規(guī)劃面積目標(biāo)和單位投資估算，未來5年節(jié)水灌溉項目投資在1500億元以上。（5）海水淡化領(lǐng)域。根據(jù)《海水利用專項規(guī)劃》，我國將在沿海地區(qū)電力、化工、石化等行業(yè)，推行直接利用海水作為循環(huán)冷卻等工業(yè)用水，在有條件的城市，加快推進(jìn)淡化海水作為生活用水補充水源；到2020年我國海水淡化量將達(dá)到250～300萬立方米/日，總投資規(guī)模將超過400億元。

2.在關(guān)聯(lián)領(lǐng)域也面臨良好的發(fā)展機遇，投融資需求巨大。（1）水處理材料。目前膜工藝在我國市政污水處理領(lǐng)域占比僅2%，具有廣闊發(fā)展空間。結(jié)合我國污水處理新建與改造規(guī)模，按該工藝在增量市場占比30%估算，膜工藝市場規(guī)模將達(dá)到600億元以上。（2）水質(zhì)監(jiān)測設(shè)備。近5年，該領(lǐng)域快速發(fā)展，市場規(guī)模年均增長25%以上。隨著國家不斷提升水環(huán)境監(jiān)管水平與能力、完善水環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，相關(guān)監(jiān)測設(shè)備需求還將進(jìn)一步增長。按照達(dá)到國家規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)所需增加的監(jiān)測設(shè)備數(shù)量、50萬元/套計算，未來5年水質(zhì)監(jiān)測領(lǐng)域市場空間為250億元。（3）節(jié)水設(shè)備。隨著以水權(quán)交易為代表的水資源化政策逐步落地，節(jié)水設(shè)備面臨良好的發(fā)展機遇。按照我國高效灌溉面積發(fā)展目標(biāo)，未來5年，僅國內(nèi)農(nóng)業(yè)節(jié)水設(shè)備市場規(guī)模就達(dá)1500億元左右。（4）環(huán)保運營服務(wù)。工業(yè)廢水治理領(lǐng)域，假設(shè)運營負(fù)荷率提升至60%（目前為54%）、委托運營比例30%，按運營單價平均3元/噸估算，年運營規(guī)模將超過500億元。再生水領(lǐng)域，按現(xiàn)有污水再生利用設(shè)施規(guī)模（未考慮增量因素），再生水1元/立方米的均價計算，市場規(guī)模接近150億元/年；水質(zhì)監(jiān)測領(lǐng)域，市場規(guī)模為55億元/年。

3.污水處理、供水等企業(yè)償債能力得到提升。2016年底前，我國城市污水處理收費標(biāo)準(zhǔn)每噸將調(diào)整至不低于0.95元[6]，且不應(yīng)低于污水處理和污泥處理處置成本；已達(dá)到最低收費標(biāo)準(zhǔn)但尚未補償成本并合理盈利的，可進(jìn)一步提高收費標(biāo)準(zhǔn)。該政策執(zhí)行到位后，預(yù)計實際收取的污水處理費將增加200多億元，有助于該領(lǐng)域企業(yè)，尤其是污水處理費征收不到位、經(jīng)營效益較差的縣鎮(zhèn)級污水處理企業(yè)以及新建污泥治理企業(yè)改善盈利與現(xiàn)金流，提高償貸能力。而嚴(yán)格污水排放標(biāo)準(zhǔn)、加大監(jiān)管執(zhí)法力度，也將保證和提升污水處理量，便于企業(yè)發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。同樣，水價上漲也將使供水項目和企業(yè)直接獲益，有利于降低銀行融資風(fēng)險。

4.為銀行信貸創(chuàng)新與風(fēng)險防控創(chuàng)造條件。一是推廣特許經(jīng)營權(quán)制度，全面推行排污許可證以及試點開展水權(quán)、排污權(quán)交易等體制創(chuàng)新，為銀行創(chuàng)新信貸產(chǎn)品與擔(dān)保方式提供了基礎(chǔ)。二是鼓勵推出PPP、環(huán)保服務(wù)總承包、環(huán)境污染第三方治理等模式，有利于銀行拓展信貸市場、培育收入和利潤新的增長點。三是國家將設(shè)立融資擔(dān)保基金支持水污染治理、節(jié)水設(shè)備融資，鼓勵涉重金屬、化工等行業(yè)加入環(huán)境污染責(zé)任保險，將為銀行融資提供更多風(fēng)險緩釋手段。

（二）主要風(fēng)險

1.政策性風(fēng)險加大。（1）建設(shè)項目違法違規(guī)問題將面臨嚴(yán)懲。建設(shè)項目環(huán)境影響評價領(lǐng)域中越權(quán)審批、未批先建等行為將被嚴(yán)厲問責(zé)；造成生態(tài)損害的責(zé)任者，將被嚴(yán)格落實賠償；構(gòu)成犯罪的，將依法追究刑事責(zé)任。（2）高污染、高排放企業(yè)將被關(guān)停整頓。2016年年底前，按照水污染防治法律法規(guī)要求，全部取締不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的小型造紙、制革、印染、染料、煉焦、煉硫、煉砷、煉油、電鍍、農(nóng)藥（簡稱“十小”）等嚴(yán)重污染水環(huán)境的生產(chǎn)項目。（3）不符合取水限額的項目和企業(yè)將停建或淘汰。國家將對取水總量達(dá)到或超過控制指標(biāo)的地區(qū)，暫停審批其建設(shè)項目新增取水許可；嚴(yán)格控制新上高用水工業(yè)項目，對鋼鐵、紡織、造紙等重點用水行業(yè)新建企業(yè)，從嚴(yán)掌控取水指標(biāo)；依據(jù)《重點工業(yè)行業(yè)取水指導(dǎo)指標(biāo)》，對現(xiàn)有企業(yè)達(dá)不到取水指標(biāo)要求的落后產(chǎn)能，進(jìn)一步加大淘汰力度。

2.高污染企業(yè)排污成本上升。2015年6月底前，污水中化學(xué)需氧量、氨氮和重金屬污染物排污費征收標(biāo)準(zhǔn)將調(diào)整至不低于每污染當(dāng)量1.4元，相比之前上漲1倍。同時，國家將專項整治造紙、焦化、氮肥、有色、印染、農(nóng)副食品加工、原料藥制造、制革、農(nóng)藥、電鍍等十大重點行業(yè)。這些行業(yè)目前經(jīng)濟效益普遍較差，虧損企業(yè)較多，水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)、排污費以及超標(biāo)處罰費用的提高，將進(jìn)一步增加其經(jīng)營成本。

3.高耗水企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險凸顯。（1）嚴(yán)格水資源征收費和取水審批管理制度將提高水資源價格，直接增加企業(yè)耗水成本。2015年底前各地地表水、地下水水資源費平均征收標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)調(diào)整到國家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)（平均上調(diào)36%左右）。我國火電、鋼鐵、化工等高耗水行業(yè)取水量占工業(yè)總?cè)∷康?0%[7]，水資源費已成為重要支出，且隨著國家加強水資源管控力度，缺水地區(qū)水資源費標(biāo)準(zhǔn)還將進(jìn)一步上調(diào)，涉及企業(yè)所受負(fù)面影響較大。（2）缺水地區(qū)部分高耗水項目將無法正常生產(chǎn)運營。如煤化工項目耗水量巨大，20億立方米的煤制天然氣項目耗水量高達(dá)2500萬噸/年。而我國擬建設(shè)的煤化工項目數(shù)量較多，且主要集中在內(nèi)蒙、山西、陜西、新疆等缺水地區(qū)，個別大型煤化工項目規(guī)劃取水量甚至占到所在省份新增用水量指標(biāo)的一半以上，這些項目即使建成，因缺水陷入減產(chǎn)停產(chǎn)境地的可能性極大。

三、應(yīng)對措施建議

（一）加強能力建設(shè)

銀行應(yīng)加強與水利、環(huán)保、建設(shè)等主管部門以及外部專業(yè)機構(gòu)在信貸政策制定、盡職調(diào)查、評估審批和貸后管理中的溝通合作，不斷提升金融服務(wù)、風(fēng)險防控能力。同時，組建專業(yè)團隊，引進(jìn)和培養(yǎng)具有水資源領(lǐng)域相關(guān)專業(yè)背景和技術(shù)能力的人才隊伍，持續(xù)開展風(fēng)險評估、產(chǎn)品研發(fā)等方面培訓(xùn)，為更好地開展水金融服務(wù)夯實基礎(chǔ)。

（二）積極挖掘水金融業(yè)務(wù)機會

1.培育新興信貸市場。加大對污水污泥處理、管網(wǎng)建設(shè)、再生水、高效節(jié)水灌溉、海水淡化等領(lǐng)域項目融資的支持力度；積極支持擁有核心節(jié)水技術(shù)的制造企業(yè)，治污技術(shù)先進(jìn)、運營記錄良好的服務(wù)企業(yè)以及產(chǎn)品符合節(jié)水標(biāo)準(zhǔn)且被納入政府采購目錄的節(jié)水產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)；對化工、制藥、造紙等高污染領(lǐng)域，優(yōu)選客戶，支持其開展減排治污技術(shù)改造。

2.加強信貸創(chuàng)新。創(chuàng)新項目融資管理模式，積極參與水資源領(lǐng)域PPP項目，提供融資支持；大力拓展項目供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，圍繞水污染防治、水資源保護重點項目以及相關(guān)政府采購項目，對其上下游施工企業(yè)、材料供應(yīng)商、設(shè)備制造商以及運營服務(wù)提供商，積極拓展訂單融資、保理等融資業(yè)務(wù)；創(chuàng)新推出股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、排污權(quán)、水權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、項目收益權(quán)等質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。

3.提供綜合金融服務(wù)。推出污水治理、節(jié)水設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)，幫助污水處理企業(yè)或用水企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn)、降低資產(chǎn)負(fù)債率；幫助地方政府發(fā)行、承銷債券，用于轄內(nèi)水污染治理與保護；針對中小節(jié)水設(shè)備、監(jiān)測裝置以及環(huán)保材料制造企業(yè)，支持發(fā)行、承銷中小企業(yè)集合債券；在基金管理、代客理財?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，投資水污染防治、水資源保護、節(jié)水設(shè)備制造等領(lǐng)域，并在投資過程中充分考慮水資源因素對目標(biāo)公司或項目的影響，體現(xiàn)水資源投資主題。

（三）有效防控風(fēng)險

1.嚴(yán)格投向與準(zhǔn)入管理。在信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中納入水污染物排放、水耗指標(biāo)。嚴(yán)禁投向取用水總量已達(dá)到或超過控制指標(biāo)地區(qū)的新增取水項目、產(chǎn)品不符合行業(yè)用水定額標(biāo)準(zhǔn)的項目、地下水超采區(qū)新增取用地下水項目以及“十小”企業(yè)；審慎介入重點流域干流沿岸的化工、醫(yī)藥、化纖、印染、有色等建設(shè)項目；逐步壓縮退出城市建成區(qū)內(nèi)現(xiàn)有鋼鐵、有色、造紙、印染、化工等污染較重企業(yè)的融資；從嚴(yán)控制西北、華北等缺水地區(qū)煤化工、火電、鋼鐵等高耗水項目融資。

2.審慎審查評估。應(yīng)重點關(guān)注取用水資源是否經(jīng)過主管部門論證、審批；項目水污染物排放、水耗是否達(dá)標(biāo)；項目采用的治污或節(jié)水技術(shù)是否成熟；項目經(jīng)濟效益以及水資源費、排污費上調(diào)情形下償債保證比情況；運營服務(wù)企業(yè)是否具備相應(yīng)技術(shù)實力和同類項目運營經(jīng)驗等。

3.做好風(fēng)險緩釋。在貸款合同中增加限制性條款，約定觸發(fā)違約事件時，銀行有權(quán)采取中止提款、提前收貸、追加擔(dān)保等措施。違約事件包括但不限于治污或節(jié)水實際效果未達(dá)到預(yù)期、因排污或用水超標(biāo)被主管部門給予處罰、貸款本息未能按時支付、關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)劣于約定閾值等。此外，可要求借款人投保環(huán)境污染責(zé)任險，并將銀行列為受益人，確保意外情況下貸款安全。

［1］陳雷.新時期治水興水的科學(xué)指南［J］.求是，2014（15）：47-49.

［2］環(huán)境保護部.2014年中國環(huán)境狀況公報［EB/OL］.環(huán)境保護部官網(wǎng)，2015-06-05.http://jcs.mep.gov.cn/hjzl/zkgb.

［3］國家發(fā)展和改革委員會.加快推進(jìn)重大水利工程建設(shè)新聞發(fā)布會實錄［EB/OL］.國家發(fā)改委官網(wǎng)，2014-10-14.http://xwzx.ndrc. gov.cn/xwfb/201410/t20141014_629371.html.

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