陳海濤

（江西財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，南昌 330013）

金融系統(tǒng)工程的一個案例：證券投資基金評價研究

陳海濤

（江西財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，南昌 330013）

金融系統(tǒng)對經(jīng)濟發(fā)展具有重要影響。本文對金融系統(tǒng)工程進行簡略分析，并以證券投資基金評價為案例進行較為詳細的闡述。通過研究意義與研究背景的分析，明確證券投資基金的概念與作用，并進一步闡述基金的意義。針對我國證券投資基金評價中存在的問題進行分析，最后提出對我國證券投資基金評價發(fā)展舉措的建議。

金融系統(tǒng)工程；證券投資基金；評價策略

1　金融系統(tǒng)工程簡析

隨著經(jīng)濟全球化不斷發(fā)展，各個國家金融市場之間的聯(lián)系愈加緊密，跨境資本流動規(guī)模也在不斷擴大，呈現(xiàn)日新月異的發(fā)展現(xiàn)狀。金融系統(tǒng)對國家經(jīng)濟產(chǎn)生明顯影響，金融體系是一個具有高度復(fù)雜結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)，且不斷發(fā)生演化。金融系統(tǒng)具有虛擬性、開放性、多層性、規(guī)模巨大性等諸多特點，受到?jīng)Q策不確定因素影響，金融系統(tǒng)更加趨于復(fù)雜性。

2　證券投資基金評價案例分析

2.1研究意義

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的間接集合投資模式，是經(jīng)濟市場發(fā)展產(chǎn)物，與人們專業(yè)化理財服務(wù)需求相吻合。證券基金運作涉及大量投資專家的基金管理公司的運作與管理。證券投資基金具有間接性、投資費用低等特點。我國基金多為契約型基金，與我國國民經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀相符。

2.2研究背景

我國基金業(yè)始于1991年，經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段，其發(fā)展里程碑為《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施。由中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司與渣打銀行集團、匯豐銀行集團聯(lián)合創(chuàng)立的中國置業(yè)基金，是我國首個規(guī)范化投資基金。隨著經(jīng)濟與基金行業(yè)的不斷發(fā)展，越來越多的基金亮相滬深交易所，開辟了我國基金發(fā)展新時期?；鸢l(fā)展的同時，我國金融監(jiān)管也在不斷發(fā)展。《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布與實施，促進了我國基金行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展。

2.3基金評價意義

基金評價對象包括投資者、基金管理公司、基金本身以及基金市場。有效的基金評價對我國證券市場健康和諧發(fā)展具有積極作用，可以幫助投資者掌握基金知識，進行理性投資，同時又可以加強相關(guān)部門對基金管理公司的有效監(jiān)督。通過基金評價對基金進行評價與考核，有利于企業(yè)完善內(nèi)部管理機制，是完善我國基金市場，規(guī)范我國基金業(yè)健康和諧發(fā)展的有效切入點。

3　我國投資基金評價問題分析

3.1基準(zhǔn)選擇

相比模型選用，基準(zhǔn)的選取對業(yè)績的影響更大，業(yè)績比較基準(zhǔn)成為投資者評價基金管理公司業(yè)績的重要指標(biāo)。隨著基金市場不斷發(fā)展，基金產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢，不同基金需要選擇不同的比較基準(zhǔn)。比較基準(zhǔn)是證券基金評價的重要內(nèi)容之一。但是國內(nèi)基準(zhǔn)指標(biāo)體系建設(shè)與應(yīng)用仍存在一定漏洞，無法經(jīng)受長時間的考驗，也無法獲得廣大投資者的普遍認同。

3.2樣本選擇

樣本選擇也是證券基金評價的重要內(nèi)容之一，樣本選擇是否公平合理，是否存在生存偏差成為金融界廣泛議論的話題。不同樣本群體，選取樣本時間等都會對樣本分析結(jié)果產(chǎn)生直接影響。由于我國基金業(yè)發(fā)展時間較為短暫，樣本數(shù)量有限，導(dǎo)致基金可能偏離初始承諾的投資理念，樣本調(diào)查所呈現(xiàn)的問題并不能反映實際情況。

3.3我國基金產(chǎn)業(yè)實際價值的確定

基金凈值是評判基金業(yè)績的重要量化指標(biāo)，其是否科學(xué)合理對于維護基金相關(guān)人員合法權(quán)益具有重要作用。國內(nèi)基金凈值計算方式為股票市值、現(xiàn)金與國債市值相累加，此計算方式考慮范圍較為全面。但我國基金重倉股現(xiàn)象比較普遍，導(dǎo)致凈值計算存在一定水分，無法對我國基金產(chǎn)業(yè)實際價值進行估量，還會增加基金持有人成本。

4　發(fā)展證券投資基金策略

4.1加強基金立法，監(jiān)管與自律工作

證券基金監(jiān)管可以分為3個層次：法律約束，規(guī)章制度約束，自律管理。通過相關(guān)法律法規(guī)構(gòu)建我國證券投資信托制度的法律框架，塑造良好的證券基金發(fā)展環(huán)境，促進證券市場健康發(fā)展。通過規(guī)章制度，細化基金管理工作內(nèi)容，充實管理機制，確保基金管理人行為能夠有章可循。通過人員和行業(yè)自律，強化基金企業(yè)內(nèi)部管理工作，約束相關(guān)工作行為。

4.2加強基金信息披露機制建設(shè)

有效的基金評價依賴大量有效基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息，包括數(shù)量性信息、描述性信息等。建立有效的基金評級體系，必須加強相關(guān)數(shù)據(jù)信息的披露。首先證券基金監(jiān)管部門可以要求企業(yè)公開基金投資目標(biāo)、投資范圍等內(nèi)容，明確對基金契約等法律文件中的定義闡述。避免企業(yè)運用模糊化、空泛化、概念化的語言進行描述。加強基金內(nèi)部管理運作信息溝通與交流，及時改進基金凈值核定計算，促進信息流通與披露。

4.3為基金發(fā)展提供穩(wěn)定的稅收優(yōu)惠

證券投資基金是一種較為特殊的信托，其財產(chǎn)利益主體未發(fā)生轉(zhuǎn)移。政府需要對基金運作進行必要的稅收優(yōu)惠，推動我國基金業(yè)和諧快速發(fā)展。以稅收優(yōu)惠為導(dǎo)向，緩解目前存在多重征收基金稅收的問題，逐步與國際通用稅收政策接軌。結(jié)合我國投資行業(yè)與投資者實際情況，建立中國社會主義特色的稅收優(yōu)惠體系，為投資者提供穩(wěn)定的政策預(yù)期，有利于證券基金市場形成較為穩(wěn)定的資金補充渠道，有利于行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

主要參考文獻

［1］王栓紅，汪壽陽.金融系統(tǒng)工程的一個案例：證券投資基金評價研究［J］.系統(tǒng)工程理論與實踐，2008（8）.

［2］陳人歡.香港、新加坡證券投資基金的發(fā)展及其對中國的啟示［D］.廈門：廈門大學(xué)，2007（6）.

10.3969/j.issn.1673-0194.2015.08.125

F832.51

A

1673-0194（2015）08-0164-01

2015-02-17