張啟成，張少華

（溫州市甌海區(qū)人民政府金融工作辦公室，浙江溫州325000）

溫州金改風暴中的不良貸款分析

張啟成，張少華

（溫州市甌海區(qū)人民政府金融工作辦公室，浙江溫州325000）

自溫州金融改革以來，溫州地區(qū)的不良貸款和不良貸款率一直是考核金融改革效果的一個重要指標。但是相比16家上市商業(yè)銀行的不良貸款和不良貸款率，溫州地區(qū)的商業(yè)銀行的不良貸款和不良貸款率仍然偏高。筆者對比分析了溫州地區(qū)不良貸款高企的主要原因，發(fā)現(xiàn)溫州地區(qū)商業(yè)銀行的高不良貸款是由多種因素造成的，其中包括溫州特有的地方經(jīng)濟發(fā)展模式以及融資模式。本分析對治理溫州地區(qū)的不良貸款和不良貸款率有著重要的參考價值。

溫州金改；不良貸款；不良貸款率；三期疊加

一、16家上市銀行情況

根據(jù)A股16家上市銀行年報數(shù)據(jù)顯示，在獲得巨額利潤的同時，16家上市商業(yè)銀行的不良貸款也觸目驚心，16家上市銀行不良貸款余額總計5 538.14億元。其中，中行不良貸款新增最多，達125.89億元，已遠超上年全年78. 23億元的新增規(guī)模。緊隨其后的工行、建行、農(nóng)行，不良貸款新增分別為120.52億元、104.04億元、96.92億元；而2013年這三家銀行全年的不良貸款新增規(guī)模分別為191. 14億元、106.46億元、19.33億元。

股份行中則數(shù)招行、中信、浦發(fā)新增最多，這三家銀行2014年不良貸款新增規(guī)模分別為53.65億元、52.8億元、45.71億元；而2013年全年，這三家銀行的不良貸款新增規(guī)模分別為66.38億元、77.11億元、41.21億元。

從不良貸款率來看，超過1%的共有6家。農(nóng)行、中信、交行位列前三，分別為1.24%、1.19%、1.13%。而從不良貸款率的變動來看，則是光大、興業(yè)、浦發(fā)增長最快。與上年末相比，2014年這三家銀行的不良貸款率分別增長了25BP、21BP、19BP。

銀行資產(chǎn)質量的變化是國內外經(jīng)濟增速放緩和結構調整在銀行體系中的體現(xiàn)和反映。簡單判斷，此輪不良貸款的加速暴露，與宏觀經(jīng)濟形勢息息相關，經(jīng)濟處于下行通道時，銀行不良率會相應上升。放在更大的背景下，由于中國經(jīng)濟處在“三期疊加”的特殊階段（“三期疊加”是習近平為總書記的黨中央十八大以來對經(jīng)濟形勢做出了經(jīng)濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加的重要判斷），銀行經(jīng)營環(huán)境依然較為嚴峻。在增長速度換擋期，就是我國經(jīng)濟已處于從高速換擋到中高速的發(fā)展時期，實業(yè)界在高速增長時期的部分投資蛻變?yōu)橹懈咚贂r期的部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，直接體現(xiàn)為銀行資產(chǎn)負債表上的不良貸款。在結構調整陣痛期，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，化解產(chǎn)能過剩，倒逼企業(yè)退出市場等結構性措施，都將使得銀行背負產(chǎn)業(yè)結構調整的巨額成本，這也是以銀行主導為特征經(jīng)濟的一個常見現(xiàn)象。在前期刺激政策消化期，主要是指在國際金融危機爆發(fā)初期，中國實施了一攬子經(jīng)濟刺激計劃，現(xiàn)在這些政策還處于消化期，大量企業(yè)做出的一些不當投資決策，錯誤的市場選擇行為，必將產(chǎn)生產(chǎn)能過剩、投資失敗等結果，直接體現(xiàn)為銀行的不良貸款。

二、溫州金改中的情況：以甌海區(qū)為例

受歐美次貸危機影響，外向型經(jīng)濟特征明顯的溫州地區(qū)遭受到危機的沖擊。在危機的沖擊下，溫州地區(qū)出現(xiàn)了大量企業(yè)倒閉，企業(yè)家跑路等現(xiàn)象。當時，溫州三家老牌企業(yè)——三旗集團、波特曼和江南皮革相繼破產(chǎn)或者倒閉。信泰集團董事長“眼鏡大王”胡福林的出走使溫州民間借貸危機浮出水面。擔保鏈斷裂加速了溫州民間借貸危機的蔓延。由于很多企業(yè)從屬于不止一條擔保鏈，除了正規(guī)金融體系的擔保鏈，還有民間借貸的擔保鏈，這使風險迅速在企業(yè)間傳播，造成較大范圍的財務危機。借貸危機對溫州經(jīng)濟金融產(chǎn)生了很不利的影響。

為此，2011年3月28日，國務院常務會議決定設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)。會議批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》。溫州金融綜合改革提出了十二項任務，旨在引導民間資金運作規(guī)范化和陽光化，暢通民間資本與實體經(jīng)濟的渠道，有效提升民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉化的能力，完善專注于小微企業(yè)和“三農(nóng)”的金融產(chǎn)品創(chuàng)新體系，增強防范和化解金融風險的能力，充分體現(xiàn)金融服務實體經(jīng)濟的本質。溫州金融綜合改革是一種典型的自下而上的區(qū)域金融改革。開展溫州金融綜合改革，積極化解溫州民間借貸危機，引導民間融資規(guī)范發(fā)展，提升金融服務實體經(jīng)濟能力，不僅對溫州經(jīng)濟健康發(fā)展至關重要，而且對于探索區(qū)域特色金融改革，為全局性金融改革提供經(jīng)驗借鑒也具有重要意義。

改革試點以來，各種改革舉措穩(wěn)步推進，有效地防范了地方金融和經(jīng)濟危機的擴張和蔓延。但是當溫州經(jīng)濟在下行周期中回穩(wěn)重起的速度與社會期望值出現(xiàn)差異之后，輿論開始慢慢轉而質疑改革的作用和有效性。更有甚者將溫州經(jīng)濟出現(xiàn)的問題歸咎于金融綜合改革，或者將溫州經(jīng)濟紓困無力直接歸因于溫州金融綜合改革。這種觀點過于簡化且存在一定的認識誤區(qū)。實際上，一國或地區(qū)經(jīng)濟周期波動是產(chǎn)業(yè)結構變動的綜合結果。當前溫州經(jīng)濟下行態(tài)勢主要是受到溫州產(chǎn)業(yè)結構轉型影響。溫州經(jīng)濟恢復較快發(fā)展勢頭、重塑產(chǎn)業(yè)競爭力需要產(chǎn)業(yè)政策、財政政策和金融政策等協(xié)同配合。金融綜合改革的本質在于疏通投融資渠道，合理引導民間融資陽光化和規(guī)范化，探索民間資本進入金融服務領域的有效途徑，改進中小企業(yè)金融服務。通過金融改革試驗，在促進溫州經(jīng)濟社會發(fā)展的同時，為全國金融改革提供經(jīng)驗借鑒。

商業(yè)銀行作為企業(yè)信貸資金的一個重要來源，在危機中很自然的受到企業(yè)發(fā)生危機的沖擊與影響，尤其是溫州地區(qū)存在嚴重的擔保鏈和互保鏈，導致企業(yè)倒閉呈現(xiàn)出一種大規(guī)模的潮流。這種大規(guī)模的企業(yè)倒閉對商業(yè)銀行的信貸沖擊無疑是巨大。總體判斷，16家上市商業(yè)銀行的不良貸款，與甌海區(qū)主要商業(yè)銀行的不良貸款相比，可以說是“小巫見大巫”，整個甌海區(qū)主要商業(yè)銀行的不良貸款2013年全年22.03億，不良貸款率4.55%；2014年全年21.98，不良貸款率3.48%。這既有大的環(huán)境使然，又有地方經(jīng)濟特色所致。從行業(yè)看，主要是受宏觀經(jīng)濟影響較大的制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)不良最為集中。從客戶類型看，受經(jīng)濟影響比較大的中小型客戶更多產(chǎn)生不良。從品種上說，不良主要發(fā)生于短期貸款。

三、溫州地區(qū)不良貸款高企原因分析

首先，甌海經(jīng)濟難逃中國整體經(jīng)濟“三期疊加”特殊階段的影響。經(jīng)濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加可以說是中國經(jīng)濟新常態(tài)的一個重要特征，在“三期疊加”階段，以外向型經(jīng)濟、加工貿易經(jīng)濟為特征的溫州地區(qū)的企業(yè)經(jīng)營困難大大增加，反映在財務上的直接后果就是商業(yè)銀行的不良貸款和不良貸款率雙雙上升。

其次，溫州地區(qū)獨特的地方經(jīng)濟特征也是一個關鍵因素。筆者認為，溫州經(jīng)濟兼具實業(yè)投資與風險投資雙重特征，在全國經(jīng)濟處于下行周期的情況下，溫州企業(yè)家的風險投資難以避免的承擔了大量的投資損失成本，而這個成本最終落腳點就在這種風險資本的故土—溫州，加重了資本發(fā)源地的經(jīng)濟問題，惡化了當?shù)貙崢I(yè)發(fā)展的情況。

最后就是擔保鏈影響。甌海區(qū)、整個溫州市這次不良貸款的迅速飆升，一個不同于全國的重要原因就是擔保鏈的波及影響。擔保鏈是一把雙刃劍。溫州擔保鏈盛行的背后或者依托是溫州發(fā)達的非正式金融。長期以來，我國的金融體制的主要特征是為公有制經(jīng)濟服務，后來為國有企業(yè)解困以及服務于政府的產(chǎn)業(yè)政策，民營經(jīng)濟因為身份歧視，抵押物不足等難以從國有商業(yè)銀行體系中得到發(fā)展必須的信貸資金，由此產(chǎn)生了對非正式民間金融的需求。但是溫州非正式金融的發(fā)展動力依靠的或者是產(chǎn)生背景，不僅僅是簡單的供求的經(jīng)濟邏輯，它還有一條政治—社會邏輯，即溫州非正式金融的發(fā)展依靠了當?shù)氐恼伪Ｗo與社會強制實施機制。當?shù)卣敢馊萑谈鞣N為民營企業(yè)發(fā)展提供資金的各種非正式金融形式，在缺乏法律認可以及官方等第三方強制實施的情況下，溫州經(jīng)濟與非正式金融能夠良性運作的社會基礎是依托“血緣、親緣以及地緣”的社會規(guī)范，關系網(wǎng)絡，各種習俗等社會實施機制。

不可否認，非正式金融以及由此衍生的依托當?shù)厣鐣庞玫膿ｆ湠闇刂菝駹I經(jīng)濟的快速成長與發(fā)展做出了不可磨滅的歷史貢獻。但是其與生俱來的缺陷也是造成這次溫州經(jīng)濟金融危機的關鍵原因：1.以“血緣、親緣、地緣”為紐帶的非正式金融缺乏必要的風險控制機制，在發(fā)展過程中要么演變?yōu)榉欠Y行為，要么出現(xiàn)問題就呈現(xiàn)“樹倒猴孫散”的集體潰敗局面。2.以“血緣、親緣、地緣”為紐帶的非正式金融難以支持地方經(jīng)濟做強做大，企業(yè)做強做大的過程，客觀上要求正規(guī)金融技術與發(fā)達的資本市場等跟進，在正規(guī)金融難以發(fā)展與跟進的背景下，為支持企業(yè)發(fā)展，擔保圈不得不步入一圈一圈蔓延的情形，在實際中就出現(xiàn)以不同核心企業(yè)為紐帶的多個擔保圈交織發(fā)展的態(tài)勢，這實際上就是一個風險不斷放大的機制。3.以“血緣、親緣、地緣”為紐帶的非正式金融不可避免的呈現(xiàn)政府關聯(lián)特征，而沒有質變?yōu)檎?guī)高級的金融形態(tài)。

［責任編輯：高 瑞］

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1005-913X（2015）04-0176-02

2015-02-15

張啟成(1964-)，男，浙江溫州人，高級經(jīng)濟師，研究方向：公司金融；張少華(1975-)，男，浙江溫州人，副主任，研究方向：公司金融。