趙恒飛

摘要：目前對(duì)盈余管理問題的研究主要集中在盈余管理動(dòng)機(jī)以及盈余管理與公司治理關(guān)系等領(lǐng)域，而對(duì)盈余管理與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的研究較少。本文以679家滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司3年的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，從產(chǎn)品市場(chǎng)角度對(duì)上市公司盈余管理問題進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，盈余管理程度越低。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；盈余管理；制造業(yè)

引言

20世紀(jì)80年代以來，盈余管理逐步成為國(guó)際范圍內(nèi)學(xué)術(shù)研究的重要內(nèi)容之一，并取得了豐富的研究成果。Schipper（1989）認(rèn)為，盈余管理是指企業(yè)管理者以獲取一定的私人利益為目的，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束下選擇最有利的會(huì)計(jì)政策或管理應(yīng)計(jì)項(xiàng)目以使報(bào)告盈余符合期望水平。

目前已有很多學(xué)者研究?jī)?nèi)部公司治理與盈余管理的關(guān)系，他們認(rèn)為在公司治理機(jī)制不完善的情況下，控股股東和管理層更有可能利用其在會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生和報(bào)告中的優(yōu)勢(shì)地位，濫用會(huì)計(jì)選擇權(quán)進(jìn)行盈余管理。但是目前較少有學(xué)者從外部公司治理如產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度對(duì)企業(yè)的盈余管理進(jìn)行研究。事實(shí)上，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)離不開產(chǎn)品市場(chǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)最重要的外部治理機(jī)制之一。因此，本文試圖對(duì)不同競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下上市公司的盈余管理水平進(jìn)行研究，以發(fā)現(xiàn)盈余管理的高發(fā)地帶。

一、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)盈余管理產(chǎn)生的原因是信息不對(duì)稱，管理層擁有比其他利益相關(guān)者更多的信息，因此可以對(duì)報(bào)告盈余進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到個(gè)人利益最大化。而根據(jù)亞當(dāng)斯密提出的信息假說，競(jìng)爭(zhēng)的過程和結(jié)果能夠以最經(jīng)濟(jì)的方式揭露信息，Holmstrom（ 1982） 研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)越多，不對(duì)稱信息就越少。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為除管理層外的其他利益相關(guān)者提供了信息來源，由此可以減少信息不對(duì)稱，從而抑制管理層進(jìn)行盈余管理。

此外，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能提高內(nèi)部公司治理的有效性。Grossman和Hart （ 1982） 研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化會(huì)影響企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，在存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，經(jīng)理人為了減少在破產(chǎn)時(shí)收到的懲罰，會(huì)做出更大的努力提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。王鳳華（2010）發(fā)現(xiàn)，適度的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以改善股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)理層激勵(lì)，監(jiān)事會(huì)監(jiān)督效果。而上市公司信息披露質(zhì)量的提高，有賴于公司治理結(jié)構(gòu)的改善（黃志良，劉志娟，2007）。

（三）、樣本及來源

本文選取A股制造業(yè)上市公司2010年至2012的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。在行業(yè)選擇的基礎(chǔ)上，本文按如下標(biāo)準(zhǔn)篩選樣本：一、剔除當(dāng)年度上市公司家數(shù)少于10家的企業(yè)，二、剔除行業(yè)為“其他制造業(yè)”的企業(yè)，因?yàn)樵撔袠I(yè)各企業(yè)間缺乏同質(zhì)性；三，選取在2009年前上市的公司；四、剔除被ST或PT的企業(yè)；五、選取只在A股發(fā)行的企業(yè)。經(jīng)過篩選，最終得到679家企業(yè)，分屬21個(gè)行業(yè)的3年面板數(shù)據(jù)。以上數(shù)據(jù)均取自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

三、結(jié)果及分析

模型回歸后各變量的系數(shù)如表5-4所示，HHI、ROA、lev、growth和size的系數(shù)通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明這些所有系數(shù)的解釋作用都比較強(qiáng)。由于HHI值越小說明競(jìng)爭(zhēng)越激烈，HHI的系數(shù)顯著為正（0.149），說明企業(yè)越處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境，盈余管理程度越高，與假設(shè)相符?？刂谱兞恐校琑OA和growth的系數(shù)為負(fù)（分別為-0.331和-0.153），說明總資產(chǎn)凈利率越高，成長(zhǎng)性越好的企業(yè)盈余管理的水平越低；lev和size的系數(shù)為正（分別為0.091和0.069），說明資產(chǎn)負(fù)債率越高，規(guī)模越大的企業(yè)盈余管理水平越高。

結(jié)論：

本文以2010至2012年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為樣本，以真實(shí)盈余管理為因變量，研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，得出以下結(jié)論：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度與真實(shí)盈余管理負(fù)相關(guān)，即產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)盈余管理具有抑制作用，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越高，企業(yè)的真實(shí)盈余管理水平越低；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越低，企業(yè)越傾向于調(diào)增盈余。（作者單位：東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

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