滕斌圣

混合所有制不是新話題，但近來有重大現(xiàn)實意義，因為它可能成為深化國企改革的突破口?！盎旌稀钡哪繕嗽谟谕ㄟ^部分私有化，實現(xiàn)國企公司治理改革，提升企業(yè)運營效率。競爭類國有企業(yè)，目前正率先探索混合所有制。

“合資”是實現(xiàn)混合所有制的主要方式。隨著關注度的增加，有關混合所有制的概念逐漸明確。所謂“混合”是國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股相互融合的混合所有制?，F(xiàn)在的爭議主要有兩個，一是股權比例，是否國有資本在混合所有制經濟中一定要占據主導地位，是否一定是私人投資、政府控制？二是“明股暗債”的問題，即民營企業(yè)提供資金但不占股份，如果這樣則達不到改善公司治理的目的。所以，混合所有制的難點在于具體如何實施，允許民營資本控股到什么程度？由于這兩個原因，不少民企傾向于“等等看”。

但債務沉重、盈利水平低、投資重復、機構臃腫等原因促使國有企業(yè)尋求引進新的活力。“混合”不易，但已經開始，中信、光大等國有獨資企業(yè)已經在為股份制做準備。民營企業(yè)注資國企的行動也已經開始，正在推進混合所有制的中石化正與京東、阿里巴巴、騰訊等企業(yè)進行接觸。通過與民企合作，中石化既能實現(xiàn)融資，又能激發(fā)企業(yè)競爭力。按照混合所有制的戰(zhàn)略設想，股權多元化改革后，部分國有企業(yè)可以成為整體上市的公眾公司。中石化計劃引入社會和民營資本實現(xiàn)混合所有制經營后，將分拆銷售公司并完成上市。這也是最理想的國民資本“混合”路徑。

混合所有制的實施還需在實踐中摸索。雖然混合所有制經濟已有相當基礎，根據國資委的統(tǒng)計，目前央企及其子公司引入非公資本形成混合所有制企業(yè)的數量，已經占到總企業(yè)戶數的52%。但是，在實際操作中，還是遇到了不少挑戰(zhàn)。不可否認的現(xiàn)實是，無論央企還是地方國企，都還沒有做好讓渡企業(yè)控制權的準備，它們的底線只是出售一小部分股份，或者撬動更大的資本。

最近新華都收購云南白藥股權官司敗訴，這一案例能夠為混合所有制實施提供些啟示。首先，國企現(xiàn)有治理結構對“混合”的排斥。云南白藥可以劃歸競爭性國有資本，引入民營資本本來是最為正常不過的事，但是結局慘淡。究其原因，云南白藥的第二大股東是紅塔集團，紅塔集團的母公司中國煙草反對新華都的股權收購?？梢姡绻荒芙⑸舷鹿沧R，混合所有制在執(zhí)行過程中會處處掣肘。所以，即使民營資本和地方國企談妥了“混合”，具體的操作也會受很多場外因素的影響。有時因素太多，民企連告狀的主體都難以確定。

其次，“明股暗債”或者“股轉債”成為國有企業(yè)的首選。由于國有資本處于強勢地位，民營資本的利益和話語權往往得不到保障。根據媒體的調查，陳發(fā)樹的22億元現(xiàn)金，三年只從云南白藥拿到了750多萬元的利息。原來說好的股份，現(xiàn)在卻變成了借款。很多國有企業(yè)也是這樣，一旦結束經營慘淡的局面，盈利能力獲得改善，往往就會選擇“股轉債”。

最后，“防止國有資產流失”目前是混合所有制的政策死穴。一旦公私雙方出現(xiàn)糾紛，甚至對簿公堂，只要地方政府或國家舉起這一王牌，民營企業(yè)基本只有傻眼的份；因為誰都知道，防止國有資產流失，目前還是一條“高壓線”，碰它還不如退避三舍。可以說，不拿走民企頭上的這把達摩克利斯之劍，混合所有制仍將道阻且長。

總之，從政府角度，實施混合所有制的主要目的在于借助民企，提高國企的競爭力，而非民進國退。如果這樣，混合所有制改革很容易成為決策者的一廂情愿，因為民企沒有必要火中取栗，高價入股政府控制的公司。當一句“國有資產流失”就能讓民營資本覺得泰山壓頂時，就不難理解為何很多民營資本還在門外踟躕。如欲大幅推進混合所有制，就需要增加改革的確定性，通過修改相關法律，取消所有權歧視，打破禁錮民企的精神鐐銬。未來，如果誰的資產流失，都能一視同仁，而無優(yōu)劣先后之分，這將有利于打造一個公平的市場，以及基于市場的資源配置。