羅雪峰

兩位數(shù)的漲幅，六年來的新高，隨著2014年只剩下最后一個多月，耕耘于開放式債券基金（簡稱“債基”）的投資者今年大獲豐收已是板上釘釘。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月17日，874只債基（分類單獨計算）今年以來整體上漲，平均漲幅高達11.1%。其中，867只實現(xiàn)正收益，占比高達99.1%。

今年的債基牛市明年是否繼續(xù)？對于新發(fā)債基來說，目前有無較好的建倉時機？《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”欄目就上述問題采訪了華泰柏瑞豐匯債基擬任基金經(jīng)理陳東。陳東認為，明年債市繼續(xù)牛市的基礎仍然牢固，而且隨著年關(guān)臨近，新發(fā)債基有望迎來一個較好的建倉時機。

《投資者報》：今年的債市可謂是難得的牛市，市場上的債基也都取得了較好收益。但是，問題也隨之而來，那就是明年的債基是否仍能像今年一樣取得好的回報？

陳東：中國經(jīng)濟目前的局面比較復雜，一方面是經(jīng)濟增速下滑的現(xiàn)象確實存在；另一方面中國政府不斷推出一些調(diào)結(jié)構(gòu)的措施和發(fā)布一些經(jīng)濟增長的目標數(shù)據(jù)，這就使得中國的經(jīng)濟跟一個小孩子得了感冒一樣，既想讓他的感冒能夠好，又想趁著感冒讓他的身體提高一下免疫力，因此用的藥還是比較保守，不大可能會下猛藥，這樣，好起來的周期相對也就會變長。

此外，一些公開的最新數(shù)據(jù)也支持債市中長期向好。比如，據(jù)國家統(tǒng)計局10月21日披露，今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.4%，創(chuàng)2009年一季度以來的新低，而物價水平也長時間保持在低位，顯然，這樣的經(jīng)濟形勢有利于央行繼續(xù)保持寬松的貨幣環(huán)境。再如，今年以來，央行已經(jīng)通過多種形式向銀行注入資金，并連續(xù)下調(diào)公開市場回購利率水平至3.4%，且仍有進一步放松的空間。綜上所述，我們判斷明年債市繼續(xù)走強的基礎還是很牢固的。也正是基于這樣的判斷，華泰柏瑞順勢推出了旗下第六只債基——華泰柏瑞豐匯債基。

《投資者報》：債基今年整體業(yè)績的出色，也帶動了新的債基發(fā)行。在你看來，對于新發(fā)債基來說，目前是否是較好的建倉時機呢？為什么？

陳東：在一個牛市里面，如果能夠遇到一個好的調(diào)整期來進行建倉，無疑是比較幸福的。目前來看，債市正在進行一定的調(diào)整，尤其是可轉(zhuǎn)債的調(diào)整幅度相對而言更大一些，對于目前正在發(fā)行的新債基來說，多數(shù)的建倉期會在12月。而12月由于臨近年底，往往成為一個資金面比較緊張的時間窗口，一些投資標的出現(xiàn)較好的介入時機的可能性較大。相應地，新發(fā)債基也就能夠獲得較好的建倉機會。

《投資者報》：我們注意到，華泰柏瑞旗下固定收益類產(chǎn)品近年來整體收益和排名居前。以你管理的華泰柏瑞穩(wěn)本增利債券基金為例，據(jù)Wind統(tǒng)計，截至11月11日，該基金今年以來復權(quán)單位凈值增長率A類達到16.84%、B類達到16.55%。請問你是如何取得如此持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績？

陳東：華泰柏瑞固定收益團隊是在2012年組建的，由于公司非常重視，所以從2013年起就給持有人呈現(xiàn)了較好的業(yè)績和對市場走熊時的風險把控能力。2013年華泰柏瑞貨基的平均收益全市場排名第二，債基也整體呈現(xiàn)正收益，并居于前三分之一的位置。即使在這樣的好成績下，華泰柏瑞固收團隊仍在2013年年底和2014年年初對固收團隊和投研從業(yè)人員、風險控制及投資策略等方面做了很多的反思和總結(jié)，并據(jù)此做出了很多的調(diào)整。目前來看，固收團隊的競爭力相比去年進步明顯，很多新的投資人也開始信任我們，持有我們的固收類產(chǎn)品。未來我們將繼續(xù)練好內(nèi)功，為持有人提供更為穩(wěn)健的回報。

擬任基金經(jīng)理

陳東先生

金融學碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。

曾任職于深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)已更名為平安銀行）和中國工商銀行總行。對債券市場、宏觀經(jīng)濟、貨幣政策等有深入研究，對于債券投資有著深刻的理解，擁有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。

2012年加入本公司，目前擔任華泰柏瑞金字塔穩(wěn)本增利債券型基金、華泰柏瑞豐盛純債債券型基金和華泰柏瑞季季紅債券型基金的基金經(jīng)理。