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[提要] 日本雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、老年人口基數(shù)大等為住房反向抵押貸款的發(fā)展創(chuàng)造了條件。日本根據(jù)國情提出相應(yīng)的發(fā)展模式，為反向抵押貸款的實(shí)施帶來了許多積極影響。由于發(fā)展歷史短以及反向抵押貸款自身存在的不足，使日本的發(fā)展模式仍有許多不完善之處，總結(jié)日本經(jīng)驗(yàn)對于發(fā)展我國反向抵押貸款有啟發(fā)意義。

關(guān)鍵詞：反向抵押貸款；人口老齡化；不動產(chǎn)

基金項(xiàng)目：2013年度遼寧省社會科學(xué)規(guī)劃基金一般項(xiàng)目：“遼寧人口老齡化與產(chǎn)業(yè)接續(xù)研究”（項(xiàng)目編號：L13BJY031）

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2014年8月19日

“反向抵押貸款（簡稱RMs）”，也就是通常所說的“以房養(yǎng)老”。廣義上的反向抵押貸款指允許老年人作為借款人，將其所有的房產(chǎn)等其他形式的不動產(chǎn)抵押給銀行或保險(xiǎn)公司等貸款人來獲取借款以促進(jìn)消費(fèi)。日本政府自1981年開始逐步發(fā)展住房反向抵押貸款，并致力于其發(fā)展和推廣。日本經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、老年人口眾多等基本國情為反向抵押貸款提供了發(fā)展條件。

一、日本推行反向抵押貸款的背景

1、人口老齡化問題日益突出。經(jīng)濟(jì)的迅速騰飛在創(chuàng)造優(yōu)越生活的同時(shí)，人口老齡化問題也日漸突出。在發(fā)達(dá)國家中，日本的人口老齡化問題尤為嚴(yán)峻。世界衛(wèi)生組織發(fā)表的2010年《世界衛(wèi)生報(bào)告》顯示，日本人均壽命83.4歲，長期保持世界第一長壽國地位。二戰(zhàn)后，日本生育率開始急速下降，近些年來人口一直呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)，新生人口逐年減少，老年人口占總?cè)丝诒壤饾u增加，使日本的人口老齡化發(fā)展呈現(xiàn)出水平高且速度快的特點(diǎn)。由人口老齡化導(dǎo)致的老年人對養(yǎng)老金需求過旺給日本政府帶來巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，因此反向抵押貸款作為一種養(yǎng)老新方式在日本具有廣闊的發(fā)展前景。

2、發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)為反向抵押貸款提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。反向抵押貸款雖然是一種專屬于老年人并服務(wù)于養(yǎng)老需求的特殊養(yǎng)老方式，但其仍屬于金融或保險(xiǎn)產(chǎn)品的一種，反向抵押貸款的運(yùn)作還涉及金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、利率市場和房地產(chǎn)市場等諸多行業(yè)，其所涉及領(lǐng)域的廣泛性也決定了完善的經(jīng)濟(jì)體系是反向抵押貸款成功運(yùn)作的先決條件。二戰(zhàn)后，日本在美國的扶持下，通過內(nèi)部民主化改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，迅速實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，成為僅次于美國的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。雖然近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其他因素影響，但其GDP總量仍位于世界前列。2013年，日本以59，597.1億美元的GDP總量居于世界第三。同時(shí)，金融部門、房地產(chǎn)市場等行業(yè)完善的運(yùn)作系統(tǒng)也都為反向抵押貸款在日本的發(fā)展鋪平了道路。

3、私人不動產(chǎn)價(jià)值的存在。反向抵押貸款發(fā)展的先決條件是私人不動產(chǎn)尤其是私人房產(chǎn)價(jià)值的普遍存在。在日本，家庭總財(cái)產(chǎn)的51%是非資金形式的，而房產(chǎn)是其中所占比重最大也是最重要的部分。隨著近年來日本經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，房產(chǎn)交易市場日益旺盛，私人不動產(chǎn)價(jià)值的存在為反向抵押貸款的發(fā)展提供了必要的載體和物質(zhì)基礎(chǔ)。私人不動產(chǎn)高價(jià)值是日本的鮮明特點(diǎn)，2002年《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》調(diào)查表明，東京和大阪的居民財(cái)產(chǎn)價(jià)格在西方國家中居于第2位，一個(gè)兩居室的城市公寓價(jià)格高達(dá)80萬美元。并且這些不動產(chǎn)價(jià)格是和日本人均可支配收入相關(guān)的，1998年房產(chǎn)價(jià)值作為日本人均可支配收入的一部分占到了38.1%，在所有發(fā)達(dá)國家中占比最高。因此，通過反向抵押貸款為老年人提供退休收入既是及時(shí)的又是可操作的。

二、日本推行反向抵押貸款模式及其影響

1、反向抵押貸款基本模式。1981年，日本首次在東京郊外的Mushashino城（即武藏野市）推出以“長期生活志愿資金貸款制度”為名的反向住房抵押貸款，由地方自治體、信托銀行以及其他市場主體組成。老年人作為反向住房抵押貸款的借款人，將其所有的用于居住的房產(chǎn)作為借款擔(dān)保，并以此向信托銀行等貸款人取得資金。合同約定，當(dāng)借款人離世或永久搬離被抵押住房時(shí)，反向住房抵押貸款合同終止。此時(shí)，被抵押房屋產(chǎn)權(quán)歸貸款人所有，貸款人可以通過出售、拍賣等方式對被抵押房屋進(jìn)行處理以償還貸款、實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

此外，根據(jù)實(shí)施主體不同，日本反向住房抵押貸款可分為三種模式：政府主導(dǎo)下的自治體（政府機(jī)構(gòu)和社會福利相結(jié)合）、政府主導(dǎo)下由國土交通省及厚生勞動省具體實(shí)施以及私營機(jī)構(gòu)自主實(shí)施三種模式。其中，政府主導(dǎo)下的自治體偏向于福利性，每個(gè)月的融資上限為30萬日元，但因這種模式的反向抵押貸款對借款人資格有嚴(yán)格限制，所以可利用的范圍并不大，而政府主導(dǎo)下由國土交通省及厚生勞動省實(shí)施的反向抵押貸款多以資產(chǎn)價(jià)值高的房產(chǎn)為融資擔(dān)保，所以也被認(rèn)為是僅限于富裕階層的反向抵押貸款。但另一方面，又成為政府主導(dǎo)下的自治體的有效補(bǔ)充，而由私營機(jī)構(gòu)自主實(shí)施的反向抵押貸款多以本機(jī)構(gòu)內(nèi)部的房產(chǎn)為融資擔(dān)保，其目的更傾向于本機(jī)構(gòu)房產(chǎn)的經(jīng)營和推銷，其客觀效果除了實(shí)現(xiàn)“住房反向抵押貸款”的目的以外，還必然會提升房產(chǎn)機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平。這三種模式雖然都被稱為“住房反向抵押貸款”，但目的和效果卻大不相同，同時(shí)也體現(xiàn)出日本實(shí)施住房反向抵押貸款“多層次”的特點(diǎn)。

日本1981年首次推出反向住房抵押貸款體現(xiàn)出以信托業(yè)務(wù)為依托的鮮明特點(diǎn)。在試點(diǎn)運(yùn)行成功后，以信托方式進(jìn)行反向抵押貸款的各種業(yè)務(wù)也逐漸發(fā)展，以信托業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的反向抵押貸款又被稱作“資產(chǎn)活用型銀行貸款”或“信托反向抵押”。為促進(jìn)其發(fā)展的深度和廣度，日本信托經(jīng)濟(jì)研究會已嘗試提出新信托反向抵押的運(yùn)行框架，即借款人以其所有并用于居住的房產(chǎn)作為融資擔(dān)保，貸款人根據(jù)被抵押的居住用不動產(chǎn)為借款人提供養(yǎng)老及相關(guān)醫(yī)療看護(hù)資金，同時(shí)貸款人將居住用不動產(chǎn)生成金融資產(chǎn)年金并將其證券化，向資本流通市場上的投資人提供證券化產(chǎn)品。

2、日本推行反向抵押貸款的積極影響。隨著日本人口老齡化問題日益嚴(yán)峻，老年人口占總?cè)丝诒壤鹉暝黾樱扇丝诶淆g化帶來的巨額養(yǎng)老金支付問題也為公共財(cái)政帶來了巨大的壓力。因此，通過推行反向抵押貸款既可以為老年人提供充足的退休收入，可以減輕老年人對公共養(yǎng)老金的依賴，在很大程度上減輕政府的公共財(cái)政壓力。老年人利用房產(chǎn)進(jìn)行反向抵押貸款，既可以保證自己仍居在熟悉的環(huán)境中，同時(shí)還為自己帶來豐厚的退休收入，滿足自身養(yǎng)老需求。因此，通過反向抵押貸款可以極大促進(jìn)老年消費(fèi)，并以此發(fā)展相關(guān)老年產(chǎn)業(yè)，將拉動老年消費(fèi)、發(fā)展老年產(chǎn)業(yè)作為促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新增長點(diǎn)。

3、反向抵押貸款不完善之處。首先，保險(xiǎn)公司在反向抵押貸款業(yè)務(wù)中角色缺失。日本推行反向住房抵押貸款的貸款人全部都是信托銀行，而保險(xiǎn)公司作為金融機(jī)構(gòu)的重要組成部分卻沒有發(fā)揮相應(yīng)的作用。在英、法等反向抵押貸款發(fā)展比較成熟的國家中，保險(xiǎn)公司在實(shí)際操作中發(fā)揮了舉足輕重的作用，反向抵押貸款將不僅是一種金融產(chǎn)品更是一種保險(xiǎn)產(chǎn)品，就如同購買的人壽保險(xiǎn)一樣。到目前為止，日本仍沒有保險(xiǎn)公司參與反向抵押貸款的業(yè)務(wù)，究其原因，主要是反向抵押貸款的運(yùn)行模式與保險(xiǎn)公司剛好相反。如果保險(xiǎn)公司參與到反向抵押貸款業(yè)務(wù)中，其資金回籠周期較長，需要其長期擔(dān)負(fù)資金，只有在合同期滿將被抵押房產(chǎn)出售或拍賣才能實(shí)現(xiàn)利潤，反向抵押貸款的運(yùn)行模式屬于“本利最后回收模式”，而保險(xiǎn)公司的運(yùn)營正好相反，屬于“本利逐漸回收方式”。因此，需要政府制定相應(yīng)的扶持及優(yōu)惠政策，促進(jìn)保險(xiǎn)公司在反向抵押貸款業(yè)務(wù)中的角色發(fā)揮；其次，對于信托型反向抵押貸款存在的先天不足所帶來的風(fēng)險(xiǎn)考慮不充分。日本最初推行新信托型住房反向抵押貸款時(shí)獲得了關(guān)注，但由于日本泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰導(dǎo)致房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)下跌嚴(yán)重，使反向抵押貸款中很多債務(wù)都無法履行。貸款人無法將被抵押房產(chǎn)出售或拍賣以清償貸款，使業(yè)務(wù)的發(fā)展受挫。

三、日本反向抵押貸款模式的啟示

反向抵押貸款確實(shí)可以帶來很多益處，要建立完善的反向抵押貸款模式卻絕非易事，有很多因素阻礙其健康發(fā)展，需要法律的支撐、觀念的更新和政策扶持才能順利實(shí)施。

1、政府需要建立反向抵押貸款二級市場。必須具備為了防止不道德的借款人對貸款人造成的利益損失而制定的保護(hù)措施，同時(shí)也必須要有為借款人而設(shè)置的保險(xiǎn)，因?yàn)樗麄儤O有可能不把自己包含在具有風(fēng)險(xiǎn)的合同在內(nèi)。同時(shí)，為了反向抵押貸款的健康運(yùn)行，政府還需要建立一個(gè)反向抵押貸款二級市場，使借款人在較廣闊的范圍內(nèi)選擇交易對象，以免由于貸款而帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。

2、給子女留下遺產(chǎn)的愿望阻礙反向抵押貸款的推行。對老年人來說，讓子女享受優(yōu)越的生活條件甚至在去世后為子女留下豐厚的遺產(chǎn)是父母奮斗一生追求的目標(biāo)，并且為子女留下遺產(chǎn)也成為一種傳統(tǒng)和習(xí)俗。因此，大多數(shù)老年人不愿選擇反向抵押貸款來豐富自己的退休生活，而是選擇把遺產(chǎn)留給子女。所以僅僅讓老年人了解反向抵押貸款對于促進(jìn)反向抵押貸款的發(fā)展是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還應(yīng)從心理上使老年人意識到反向抵押貸款可以為他們帶來的收益。

3、發(fā)展反向抵押貸款需要政府政策扶持。雖然反向抵押貸款很早就被引進(jìn)日本并且被大力推廣，但實(shí)際交易中的漏洞和不足之處還需政府出臺政策法規(guī)加以完善，政府需要采取措施來改善目前房產(chǎn)市場低交易量的狀況。房產(chǎn)市場的低交易量也是由于反向抵押貸款需要精確的房產(chǎn)評估方法和數(shù)據(jù)帶來的一個(gè)具體問題。日本的房產(chǎn)交易信息是相對較少的，缺少房價(jià)和房產(chǎn)交易信息直接阻礙了日本反向抵押貸款的發(fā)展。除商業(yè)財(cái)產(chǎn)外，日本的房產(chǎn)交易商也較少提及房產(chǎn)質(zhì)量和房產(chǎn)交易的信息，因而可利用的房產(chǎn)指數(shù)較少，這種信息不對稱使借款人和貸款人很難精確預(yù)測未來的收益，并且缺少精確的財(cái)產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù)也阻礙了反向抵押貸款二級市場的發(fā)展。政府需要建立一套切實(shí)可行的方法和原則來確定房產(chǎn)的價(jià)值，使反向抵押貸款的交易雙方更加明確自己在交易中未來的預(yù)期收益以促進(jìn)反向抵押貸款的進(jìn)一步發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

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