吳思

到今年9月底，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)掛牌已滿一年。上海自貿(mào)區(qū)從一開(kāi)始就被視為中國(guó)積極主動(dòng)對(duì)外開(kāi)放的試驗(yàn)田，主要涉及貿(mào)易、投資、金融等領(lǐng)域開(kāi)放和轉(zhuǎn)變政府職能以及完善法制領(lǐng)域的制度保障等方面。

自上海自貿(mào)區(qū)成立以來(lái)，全世界具有代表性的自貿(mào)區(qū)專(zhuān)家都曾為上海獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。如何借鑒國(guó)際上成熟的經(jīng)驗(yàn)，使上海自貿(mào)區(qū)快速發(fā)展為具有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際自貿(mào)中心，一直就是各界十分關(guān)注的問(wèn)題。日前，盧森堡財(cái)政大臣皮埃爾·格拉美亞（Pierre Gramegna）率領(lǐng)70名金融與自由貿(mào)易港領(lǐng)域的高層管理代表訪問(wèn)中國(guó)，期間，代表團(tuán)成員就什么是自由貿(mào)易成功的關(guān)鍵等話題接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》記者采訪。盧森堡是一個(gè)典型的自由貿(mào)易區(qū)代表，自由貿(mào)易讓這個(gè)小小的國(guó)家擁有了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。同時(shí)盧森堡也是歐洲跨境金融交易中心，在全球金融中心指數(shù)（GFCI）中排名第12位，在瑞士洛桑國(guó)際管理發(fā)展學(xué)院（IMD）2014年全球競(jìng)爭(zhēng)力年報(bào)中排名第11位。

貿(mào)易投資領(lǐng)域應(yīng)更開(kāi)放

盧森堡財(cái)政大臣皮埃爾·格拉美亞（Pierre Gramegna）告訴接《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》記者，對(duì)于來(lái)盧森堡開(kāi)展業(yè)務(wù)的公司來(lái)說(shuō)，其成功顯然并不主要因?yàn)楸R森堡當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。一個(gè)地區(qū)在貿(mào)易投資領(lǐng)域能取得成功的重要原因在于保持開(kāi)放的態(tài)度，包括盧森堡，無(wú)論是對(duì)歐洲還是亞洲國(guó)家的投資人均一視同仁。

在貿(mào)易領(lǐng)域，上海自貿(mào)區(qū)實(shí)行“一線放開(kāi)、二線管住、區(qū)內(nèi)自由流動(dòng)”的監(jiān)管模式。與其他自貿(mào)區(qū)一樣，上海自貿(mào)區(qū)對(duì)區(qū)內(nèi)進(jìn)口商品實(shí)行零關(guān)稅，通關(guān)制度上也更加簡(jiǎn)化，減少報(bào)關(guān)手續(xù)，縮短通關(guān)時(shí)間。根據(jù)自貿(mào)區(qū)管委會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上海自貿(mào)區(qū)進(jìn)口平均通關(guān)時(shí)間較區(qū)外減少41.3%，出口平均通關(guān)時(shí)間較區(qū)外減少36.8%，貨物通關(guān)時(shí)間平均縮短2-3天，節(jié)約物流成本10%左右。

對(duì)此，盧森堡自由港首席執(zhí)行官大衛(wèi)·阿倫特（David Arendt）對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》記者表示，自貿(mào)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于提升自由貿(mào)易實(shí)力是非常重要的，比如盧森堡自由港并不是保稅倉(cāng)庫(kù)改建的自由港，而是一個(gè)為了專(zhuān)門(mén)目的建立的自由港。盧森堡也是第一個(gè)為電子商務(wù)制定明確法律框架的國(guó)家，為電商企業(yè)提供最先進(jìn)的IT基礎(chǔ)設(shè)施，使得亞馬遜（Amazon）、貝寶（Paypal）、易貝（eBay）等全球領(lǐng)軍者紛紛把盧森堡作為歐洲業(yè)務(wù)中心。

海關(guān)監(jiān)管方式方面，上海在最早提出的自貿(mào)區(qū)草案中就提到要借鑒國(guó)際上對(duì)自由貿(mào)易園區(qū)施行免于常規(guī)海關(guān)監(jiān)管的理念，建立以企業(yè)誠(chéng)信管理為基礎(chǔ)的高效監(jiān)管模式。David Arendt表示，盧森堡海關(guān)管理局在自由港設(shè)有辦公場(chǎng)所，監(jiān)督空中和地面運(yùn)輸處，只有貨物的進(jìn)出需要報(bào)告，運(yùn)營(yíng)商詳細(xì)記錄庫(kù)存并接受海關(guān)檢查。

而對(duì)于如何由管理貨物向管理企業(yè)轉(zhuǎn)變，David Arendt表示，盧森堡自由港的運(yùn)營(yíng)商是獲得海關(guān)管理局許可的“許可運(yùn)營(yíng)商”?！霸S可運(yùn)營(yíng)商”牌照的獲得證明了運(yùn)營(yíng)商的信譽(yù)、償付能力，以及履行某些義務(wù)（如詳細(xì)記錄貨物庫(kù)存）的能力?！耙坏┇@得許可，相關(guān)的政府監(jiān)管和控制就會(huì)減少，可以在國(guó)際貿(mào)易中節(jié)省很多時(shí)間?！?/p>

在投資領(lǐng)域，負(fù)面清單是上海希望通過(guò)試驗(yàn)并復(fù)制全國(guó)的投資管理模式。在Pierre Gramegna看來(lái)，透明性是一個(gè)關(guān)鍵要素。投資清單應(yīng)建立在針對(duì)商業(yè)的好的法律和監(jiān)管框架之上。盧森堡使用歐洲的監(jiān)管規(guī)則，盧森堡所做的就是為所有國(guó)家提供統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則，所有人都遵守一樣的規(guī)則，使監(jiān)管規(guī)則更具透明性和可預(yù)見(jiàn)性。同時(shí)盧森堡立法者也利用歐洲指令允許的靈活空間，為投資者創(chuàng)造有利環(huán)境。

建成世界金融中心還需時(shí)日

有關(guān)上海自貿(mào)區(qū)所承載的金融開(kāi)放功能一直存有爭(zhēng)議。原外經(jīng)貿(mào)部首席談判代表龍永圖就曾在一次論壇上指出，上海自貿(mào)區(qū)難以承擔(dān)過(guò)多金融自由化的內(nèi)容。不過(guò)據(jù)上海市金融服務(wù)辦公室主任鄭楊介紹，自貿(mào)區(qū)內(nèi)貿(mào)易和投融資的自由化必然會(huì)推進(jìn)區(qū)內(nèi)金融改革開(kāi)放，這對(duì)于上海國(guó)際金融中心建設(shè)十分重要，上海國(guó)際金融中心建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是在2020年要基本建成。

客觀來(lái)說(shuō)，相比國(guó)際上其他自由貿(mào)易區(qū)（如香港）的建設(shè)，目前上海在金融領(lǐng)域的差距可能是最大的，而金融方面的滯后也會(huì)給自貿(mào)區(qū)的發(fā)展帶來(lái)直接的影響。伴隨著一系列自貿(mào)區(qū)改革政策措施的公布，大部分都集中在金融改革領(lǐng)域，可見(jiàn)金融領(lǐng)域確實(shí)是自貿(mào)區(qū)建設(shè)中的重點(diǎn)和難點(diǎn)。

在資本項(xiàng)未完全放開(kāi)的條件下，是不可能將內(nèi)地城市建成全球金融中心的。Pierre Gramegna也認(rèn)為，中國(guó)人民幣要成為完全可兌換的貨幣還需要假以時(shí)日，也就是說(shuō)建成金融中心對(duì)上海來(lái)說(shuō)還有很長(zhǎng)的道路要走。

盧森堡金融推廣署首席執(zhí)行官馬可寧（Nicolas Mackel）曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)盧森堡駐滬總領(lǐng)事，因而對(duì)上海自貿(mào)區(qū)的動(dòng)態(tài)有著更多的關(guān)注。他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》記者，上海自貿(mào)區(qū)是中國(guó)改革“摸著石頭過(guò)河”的一個(gè)試驗(yàn)區(qū)，中國(guó)政府對(duì)于怎么做很清楚，主要是關(guān)于人民幣利率和匯率自由化，但完全放開(kāi)在短期內(nèi)很可能不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

不過(guò)Nicolas Mackel也補(bǔ)充道，盧森堡非常樂(lè)見(jiàn)上海成為亞洲新的金融中心，在金融架構(gòu)方面上海可以加快推進(jìn)。

談及金融機(jī)構(gòu)為何選擇盧森堡，Pierre Gramegna表示，盧森堡有相應(yīng)開(kāi)放的政策和高效、便捷的監(jiān)管體系，并且盧森堡的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其他國(guó)家包括中國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管制度非常認(rèn)同和信任，這樣就給中資銀行盧森堡分行提供了很好的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)。

早在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立之初，就有一部分國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)不具備稅收優(yōu)惠的政策，因而比較適合盧森堡模式，采用不嚴(yán)格限制法定存款準(zhǔn)備金的方式吸引金融企業(yè)。

對(duì)此Nicolas Mackel表示，盧森堡的稅收制度與金融監(jiān)管制度與上海自貿(mào)區(qū)有很大不同。對(duì)于盧森堡來(lái)說(shuō)，涵蓋面廣的避免雙重征稅協(xié)定網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)很重要的有利因素。而監(jiān)管制度方面盧森堡適用歐盟區(qū)監(jiān)管要求，所以沒(méi)有太多額外的監(jiān)管措施，對(duì)任何類(lèi)型或規(guī)模的投資者都沒(méi)有市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，這也不同于中國(guó)的監(jiān)管要求。

最重要的是處理跨國(guó)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)，這將是別人無(wú)法復(fù)制的優(yōu)勢(shì)，Nicolas Mackel說(shuō)。現(xiàn)在國(guó)際金融中心越來(lái)越多，比如總部設(shè)在中國(guó)、工廠在西班牙、分支機(jī)構(gòu)在德國(guó)的國(guó)際化公司，而上?？赡軙?huì)更熟悉處理國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，需要培養(yǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的專(zhuān)業(yè)技術(shù)。

穩(wěn)定、高效、親商的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是Nicolas Mackel認(rèn)為的成功關(guān)鍵所在?！皼](méi)有一個(gè)良好的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的話，投資者可能就要聽(tīng)取多方的意見(jiàn)。如果投資者包括外資金融機(jī)構(gòu)能夠十分便利地接觸到監(jiān)管部門(mén)和決策者，讓海外投資者對(duì)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)達(dá)成的合約能夠成功履行有信心，這也是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。”

離岸金融亟待創(chuàng)新

上海自貿(mào)區(qū)金融改革有助于克服自貿(mào)區(qū)建設(shè)過(guò)程中的短板，也有助于中國(guó)金融改革和人民幣國(guó)際化進(jìn)程。隨著人民幣貿(mào)易結(jié)算的深化，再逐步到人民幣可兌換、跨境投資放開(kāi)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，上海自貿(mào)區(qū)有可能成為中國(guó)境內(nèi)的一個(gè)離岸金融中心。

稅收優(yōu)惠是離岸市場(chǎng)主要特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，不過(guò)，一些稅率過(guò)低的離岸金融中心導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)際資本大量外流，因而被指責(zé)為避稅天堂。Pierre Gramegna則持不同意見(jiàn)，盧森堡主要征收公司所得稅及印花稅，因?yàn)闆](méi)有公共債務(wù)的壓力，所以盧森堡在稅收方面可以采取更多優(yōu)惠政策，進(jìn)行靈活的“稅前扣除”。Pierre Gramegna強(qiáng)調(diào)，稅收優(yōu)惠的同時(shí)也應(yīng)該致力于推進(jìn)稅務(wù)透明和信息共享機(jī)制。

從當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外大環(huán)境來(lái)看，上海自貿(mào)區(qū)并不具備過(guò)多稅收優(yōu)惠的條件，因此發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)只能依靠創(chuàng)新。

“上海自貿(mào)區(qū)的離岸金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新不妨參考盧森堡的做法”，盧森堡證券交易所首席執(zhí)行官羅伯特·施瓦夫（Robert Scharfe）告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》記者，比如用于發(fā)行股權(quán)的金融控股公司（SOPARFI），在法律層面非常靈活，可以讓所有潛在投資者和市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，建立更加自由開(kāi)放的金融市場(chǎng)，而且可以在三天內(nèi)獲批，迅速進(jìn)入市場(chǎng)。而用于發(fā)行債務(wù)的證券化工具，能夠讓盧森堡的公司發(fā)行各種證券投資組合產(chǎn)品，并且這些產(chǎn)品可以在全球證券交易所上市。證券化工具還嚴(yán)格實(shí)行破產(chǎn)隔離屬，為在盧森堡的發(fā)行機(jī)構(gòu)提供所需要的法律安全和稅收中立保障。

而對(duì)于金融開(kāi)放過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，Nicolas Mackel表示，盧森堡因?yàn)樘幵跉W洲自由市場(chǎng)中，所以沒(méi)有過(guò)多的監(jiān)管和隔離措施。中國(guó)可以根據(jù)自身實(shí)際情況，逐步放開(kāi)金融市場(chǎng)。

另一方面，在日本東京、香港等離岸市場(chǎng)的發(fā)展歷史中，都曾出現(xiàn)過(guò)本幣被邊緣化的危機(jī)。Nicolas Mackel則認(rèn)為，本國(guó)貨幣的外匯交易增加量與自身實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)呈現(xiàn)同步的特征，這一點(diǎn)中國(guó)并不用過(guò)多擔(dān)心。只要當(dāng)?shù)鼐用駥?duì)人民幣有信心，愿意使用人民幣作為交易和保值的工具，就不會(huì)有被邊緣化的危機(jī)。