龐金波+林安金+劉長(zhǎng)旭

摘 要：金融的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是作用力與反作用力的關(guān)系?，F(xiàn)階段的農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)由于缺乏完善的分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制，阻礙了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過(guò)農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)外部分擔(dān)與補(bǔ)償下博弈分析、有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的博弈分析、政府參與下的博弈分析，比較相關(guān)主體在不同情況下的策略選擇，最后根據(jù)分析結(jié)果提出完善農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村；金融風(fēng)險(xiǎn)；分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制；博弈分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F302.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）26-0200-03

農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)由于長(zhǎng)久得不到有效解決，阻礙了農(nóng)村金融服務(wù)的發(fā)展，使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展放緩。雖然國(guó)家政策多次對(duì)三農(nóng)問(wèn)題做重要指示，但是由于農(nóng)村金融交易條件不足導(dǎo)致農(nóng)村金融交易不足進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)村金融供給長(zhǎng)期不足。金融機(jī)構(gòu)大量退出，現(xiàn)有的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定位不明確，使得國(guó)家政策缺乏傳導(dǎo)和實(shí)施載體；農(nóng)村金融功能得不到發(fā)揮，使農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)聚集；農(nóng)村金融資源非農(nóng)化趨勢(shì)加劇，政府行為的有效性不足，使農(nóng)村金融市場(chǎng)缺乏有效的市場(chǎng)制度而發(fā)展緩慢，同時(shí)存貸款中存在“馬太效應(yīng)”、信息不對(duì)稱(chēng)、“逆向選擇”、“機(jī)會(huì)主義”、“道德風(fēng)險(xiǎn)”使得風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)存。農(nóng)村金融發(fā)展的首要問(wèn)題就是建立與之相適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制。

一、農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償?shù)母拍?/p>

農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)是指在某一特定的農(nóng)村地區(qū)從事價(jià)值的跨時(shí)間、跨空間流通，因農(nóng)村金融活動(dòng)主體由于事前管理不當(dāng)或事后經(jīng)營(yíng)失敗或違法經(jīng)營(yíng)等原因而導(dǎo)致其資金、財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)等方面損失所引起的支付危機(jī)和信用危機(jī)，即市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下農(nóng)村金融活動(dòng)中客觀存在的貨幣資金損失的不確定性，其主體包含農(nóng)村金融資金的供給者（農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)）、需求者（農(nóng)戶、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、縣鄉(xiāng)政府）和監(jiān)管者。

農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是通過(guò)投資者的金融活動(dòng)將經(jīng)濟(jì)中的收益和風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間橫向分擔(dān)和同一投資者的不同時(shí)期之間進(jìn)行縱向分擔(dān)，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)配置的最優(yōu)化。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償主要是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的價(jià)格補(bǔ)償。對(duì)于那些無(wú)法通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)行管理，而且又無(wú)法規(guī)避、不得不承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可以采取在交易價(jià)格上附加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格補(bǔ)償。農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指對(duì)于無(wú)法通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或其他措施進(jìn)行分散的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，由于三農(nóng)問(wèn)題的特殊性，政府、財(cái)政對(duì)其進(jìn)行一定量的外部補(bǔ)償。

二、借貸雙方無(wú)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)補(bǔ)償?shù)牟┺姆治?/p>

假設(shè)一：各博弈方的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，即個(gè)體理性。

假設(shè)二：“一致預(yù)測(cè)性”即所有博弈方都預(yù)測(cè)一個(gè)特定的博弈結(jié)果會(huì)出現(xiàn)，那么沒(méi)有哪個(gè)博弈方有偏離這個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果的愿望，最終預(yù)測(cè)結(jié)果一定會(huì)成為博弈結(jié)果。

博弈方：資金供給者（銀行）、資金需求者（貸款者）。

博弈策略：

（1）貸款者采取合作概率為p。提供真實(shí)、有效、完備的信息，銀行也合作，充分考慮貸款者真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況、資金來(lái)源等發(fā)放一定量貸款A(yù)，銀行處理貸款的成本是K，則雙方得益為（rA-K，mA），r為銀行的利息率，m為貸款者利用貸款的獲益率。

（2）貸款者采取不合作，信息不完備或是隱藏重要信息概率為（1-p）。銀行由于不了解真實(shí)情況認(rèn)為貸款者沒(méi)問(wèn)題，采取合作，發(fā)放貸款資金B(yǎng)，則雙方得益為（rB-K-C，mB），C（=0或>0）表示到期未收回的本金；由于貸款者采取不合作策略而使銀行對(duì)其真實(shí)情況不了解，貸款額低于合作時(shí)候的A貸款額，即B

（3）貸款者采取合作策略，銀行根據(jù)貸款者提供的信息認(rèn)為不應(yīng)發(fā)放貸款，采取不合作，雙方得益為（0，0）。

（4）貸款者采取不合作策略，不提供完備、完全信息，銀行亦根據(jù)貸款者信息采取不合作策略，雙方得益為0。

雙方得益矩陣如下圖1。

分析過(guò)程：

在這個(gè)博弈中，銀行和貸款者的得益不僅取決于自身的策略選擇，還取決于對(duì)方的策略選擇，并且每個(gè)博弈方在進(jìn)行策略選擇時(shí)并不知道對(duì)方的選擇，但是在選擇策略時(shí)又不能忽略對(duì)方選擇對(duì)自身得益的影響，必須考慮到對(duì)方兩種可能的選擇下對(duì)自己的得益作出最佳策略選擇，采用劃線法尋找最優(yōu)策略的納什均衡。

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，當(dāng)貸款者采取合作策略時(shí)，銀行的最優(yōu)策略是合作，得益為mA-K；當(dāng)貸款者采取不合作策略時(shí)，銀行如果選擇合作，收益為rB-K-C（=0；>0；<0），考慮到銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)上策均衡，銀行的策略是不合作。

同理，對(duì)于貸款者來(lái)說(shuō)，當(dāng)它預(yù)測(cè)銀行采取合作策略時(shí)，貸款者的最優(yōu)策略是合作，得益為mA；當(dāng)它預(yù)測(cè)銀行采取不合作策略時(shí)，貸款者的最優(yōu)策略是不合作，得益為0。

從以上得益矩陣可以看出，該博弈有兩個(gè)純策略納什均衡，分別是（合作，合作）和（不合作，不合作），顯然（rA-K，mA）優(yōu)于（0，0），因此（合作，合作）構(gòu)成本博弈的帕累托上策均衡，（不合作，不合作）構(gòu)成本博弈的風(fēng)險(xiǎn)上策均衡，但由于信息不對(duì)稱(chēng)，銀行更偏愛(ài)風(fēng)險(xiǎn)上策均衡，當(dāng)銀行風(fēng)險(xiǎn)上策均衡的可能性增強(qiáng)時(shí)，貸款者選擇帕累托上策均衡的得益會(huì)進(jìn)一步變小，由于自我強(qiáng)化的機(jī)制，最終（不合作，不合作）會(huì)成為相對(duì)低效率的均衡策略，由此可以看出貸款者不完備、不完善、不完全的不對(duì)稱(chēng)信息，加上無(wú)其他風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)或者外部補(bǔ)償，最終結(jié)果是銀行不愿意放款，而貸款者也得不到融資，阻礙了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)大，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢。

要使銀行發(fā)放貸款必須有一定的保障措施，接下來(lái)討論當(dāng)加入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者后的博弈分析會(huì)如何變化。

三、保險(xiǎn)/抵押/擔(dān)保參與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的動(dòng)態(tài)博弈分析

假設(shè)一：貸款者（博弈方1）的策略選擇是（守信，不守信），守的概率為η，貸款者的得益是mA，一旦不守信，則以后無(wú)論在哪家金融機(jī)構(gòu)都得不到貸款，不守信的懲罰得益為-N；

假設(shè)二：銀行（博弈方2）發(fā)放貸款額A，利率為r，銀行的策略選擇是（合作，不合作），當(dāng)加入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者時(shí)利益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；

假設(shè)三：保險(xiǎn)/抵押/擔(dān)保（博弈方3）參與的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的比例是q，q可以是本金利息的一部分或是全部，q∈（0，1），擔(dān)保費(fèi)率是g，成本是D，博弈方3的策略選擇是（全額擔(dān)保，比率擔(dān)保）。

博弈策略：

（1）如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者參與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，則博弈方2和博弈方3既無(wú)收益也無(wú)損失；

（2）如果是全額擔(dān)保，當(dāng)貸款者守約時(shí)，銀行收益為rA-K>0，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者得益為g（1+r）A-D；

當(dāng)貸款者違約時(shí)，銀行的得益rA-K>0，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的得益為g（1+r）A-D-（1+r）A。

（3）如果是比率擔(dān)保，當(dāng)貸款者守約時(shí)，銀行的得益仍為rA-K>0，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的得益為qg（1+r）A-D；

當(dāng)貸款者違約時(shí)，銀行的得益為rA-K-（1-q）（1+r）A=q（1+r）A-A-K，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的得益為gq（1+r）A-D-q（1+r）A=q（g-1）（1+r）A-D。

則該動(dòng)態(tài)博弈可以用3圖擴(kuò)展形表示，第一個(gè)數(shù)字表示博弈方1的得益，第二個(gè)數(shù)字表示博弈方2的得益，第三個(gè)數(shù)字表示博弈方3的得益。

博弈分析：該動(dòng)態(tài)博弈中先行為的理性博弈方在前面階段選擇時(shí)必然會(huì)考慮后行為博弈方在后行為階段的選擇，因此采用逆推歸類(lèi)法來(lái)分析。

首先考慮第三階段博弈方1的策略選擇，可以看出mA>mA-K，即守信比不守信得益大，所以貸款者必然選擇是守信；進(jìn)一步用逆推歸類(lèi)法分析第二階段風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的策略選擇，g（1+r）A-D> qg（1+r）A-D，所以風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的選擇必然是全額擔(dān)保；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者選擇全額擔(dān)保時(shí)，銀行的必然選擇是合作，所以最終圖3擴(kuò)展形可以簡(jiǎn)化為圖4。

由以上分析可知（合作，全額擔(dān)保，守信）是該博弈的最優(yōu)策略，這時(shí)銀行的風(fēng)險(xiǎn)有了分擔(dān)，愿意發(fā)放貸款，貸款者獲得融資，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者也獲得了收益。但該博弈還存在銀行選擇比率擔(dān)保的可能，并且由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期長(zhǎng)、季節(jié)性強(qiáng)、附加值低、對(duì)自然環(huán)境依賴很大，所以一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)對(duì)農(nóng)戶來(lái)說(shuō)守信的概率η會(huì)大大降低，風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)存使風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者不愿意進(jìn)入這些領(lǐng)域，所以至今沒(méi)有任何擔(dān)保機(jī)構(gòu)是專(zhuān)門(mén)針對(duì)三農(nóng)的，沒(méi)有擔(dān)保，該博弈也就無(wú)法進(jìn)行到第三階段的策略選擇。要想發(fā)展農(nóng)村金融就必須讓風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者參與進(jìn)來(lái)，但是前提是有完善的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制對(duì)無(wú)法分擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。

期望收益分析過(guò)程：

（1）在全額擔(dān)保下，貸款者的期望得益為ηmA+（1-η）（mA-N）=mA+（η-1）N，貸款者只有期望收益大于零，才會(huì)發(fā)生第二階段銀行的合作與不合作；要使mA+（η-1）N>0，就要求守信概率η越大，懲罰N越小，貸款者才會(huì)希望去貸款發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者加入以后銀行的期望得益rA-K，因?yàn)槭侨~擔(dān)保，所以無(wú)論貸款者是否守信，得益都會(huì)是rA-K>0，這時(shí)銀行的貸款可以看做是風(fēng)險(xiǎn)非常小的，銀行愿意發(fā)放貸款。

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的期望得益為η[g（1+r）A-D]+（1-η）[g（1+r）A-D-（1+r）A]= （g+η-1）（1+r）A-D，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者愿意加入的條件是期望得益大于零，（g+η-1）（1+r）A-D>0，這就要求貸款者的守信概率η非常大，收的擔(dān)保費(fèi)率g相對(duì)高才可能收益大于零，但事實(shí)上農(nóng)村地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)高要求擔(dān)保費(fèi)率較高，但是較高的擔(dān)保費(fèi)率參與度就會(huì)降低，加上信息不對(duì)稱(chēng)使得風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者不愿意進(jìn)入，最終導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不斷撤出農(nóng)村金融市場(chǎng)。

（2）在比率擔(dān)保下，貸款者的期望得益也是ηmA+（1-η）（mA-N）=mA+（η-1）N，說(shuō)明全額擔(dān)保還是比率擔(dān)保不會(huì)影響貸款者的得益；

銀行的期望得益為η（rA-K）+（1-η）[q（1+r）A-A-K]=q（1+r）A+（ηr+η-1）A-K，與全額擔(dān)保相比，取決于qA+（ηr+η

-1）A，當(dāng)qA+（ηr+η-1）A>0，則銀行選擇比率擔(dān)保期望收益會(huì)更高，否則選擇全額擔(dān)保會(huì)使收益更為保險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者期望得益為η[qg（1+r）A-D]+（1-η）[ q（g-1）

（1+r）A-D]=q（g+η-1）（1+r）A-D，與全額擔(dān)保相比，當(dāng)擔(dān)保比率q越大，期望得益會(huì)越大，所以考慮期望收益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者來(lái)說(shuō)，它應(yīng)該選擇全額擔(dān)保。

以上分析都是建立在排除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上的，但是，由于三農(nóng)的特殊性，一旦發(fā)生大的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)在整個(gè)鏈條上傳導(dǎo)，要想使銀行愿意放貸，需要風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者的參與，要想風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者參與，需要完善的政府、財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制配套。

四、政府、財(cái)政參與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償分析

由以上分析可知該博弈的結(jié)果（合作，全額擔(dān)保，守信）是最優(yōu)策略，但是事實(shí)是愿意參與農(nóng)村金融的金融機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者都非常少，原因是（1）自然風(fēng)險(xiǎn)高，可預(yù)測(cè)性差，一旦遭受損失，自然風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)化為金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以控制，農(nóng)產(chǎn)品的供給價(jià)格彈性小，屬于發(fā)散式蛛網(wǎng)模型，一旦出現(xiàn)失衡，加上農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難，農(nóng)戶不守信的概率會(huì)大大增加；（3）信用風(fēng)險(xiǎn)普遍存在，由于農(nóng)村地區(qū)缺乏完善的信用記錄，所以發(fā)生逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)的概率都比較高；所以，如果要發(fā)展三農(nóng)，就需要金融的支持，要想得到金融的支持，前提條件是在面對(duì)無(wú)法分擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能得到政府、財(cái)政有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。所以，農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)需要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償作為支撐才會(huì)得到可持續(xù)發(fā)展。

五、完善農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制的對(duì)策

1.創(chuàng)新農(nóng)村金融服務(wù)體制

根據(jù)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，市場(chǎng)需求可以誘導(dǎo)出相應(yīng)的市場(chǎng)供給。而長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)關(guān)系的基本事實(shí)一直是農(nóng)村金融供給不足，一直沒(méi)能由農(nóng)村經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)成功內(nèi)生出相應(yīng)的金融服務(wù)和相關(guān)體制建設(shè)。決策層應(yīng)該允許相應(yīng)的個(gè)體金融和民營(yíng)金融的發(fā)展，創(chuàng)新服務(wù)主題，建設(shè)完善服務(wù)體制。

2.推進(jìn)農(nóng)村金融環(huán)境的制度建設(shè)（金融、法律、信用、擔(dān)保制度）

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心，農(nóng)村金融是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心，農(nóng)村金融屬于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和金融研究的交叉地帶，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)要想發(fā)揮農(nóng)村金融服務(wù)功能，在縣及縣級(jí)以下地區(qū)提供存款、貸款、匯兌、保險(xiǎn)、證券等各種金融服務(wù)，需要因地制宜的建立與之相適應(yīng)的的法律監(jiān)督體系、貸款保險(xiǎn)制度、信用抵押擔(dān)保制度、金融政策等的制度支持。

3.完善政府的外部補(bǔ)償機(jī)制

當(dāng)貸款者的由于自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等原因使守信率η大大降低時(shí)，政府、財(cái)政應(yīng)發(fā)揮充分利用補(bǔ)償彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)者受到的影響和沖擊，其參與度與政府行為的有效性有很大關(guān)系，所以需要完善的政府、財(cái)政支農(nóng)補(bǔ)償機(jī)制、貸款利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)鹊耐獠垦a(bǔ)償機(jī)制。

結(jié)語(yǔ)

要想使三農(nóng)問(wèn)題得以解決，使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展，需要農(nóng)村金融的大力支持。通過(guò)博弈分析知道農(nóng)村金融的發(fā)展需要與之配套的金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制再加政府、財(cái)政的有效補(bǔ)償機(jī)制，所以建立完善的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制成為發(fā)展三農(nóng)的關(guān)鍵所在。

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[責(zé)任編輯 王 莉]endprint