徐 芳

(勝利油田 財(cái)務(wù)監(jiān)控中心，山東 東營 257001

一、費(fèi)用粘性的概念、特征

1.費(fèi)用粘性的概念。期間費(fèi)用會(huì)隨著營業(yè)收入的變動(dòng)而變動(dòng)，但期間費(fèi)用隨業(yè)務(wù)量上升時(shí)的增加額，要大于業(yè)務(wù)量等額度減少時(shí)期間費(fèi)用的減少額。即降低率一般低于增長率。與之相矛盾的是傳統(tǒng)管理會(huì)計(jì)理論中的成本習(xí)性模型。該模型認(rèn)為，費(fèi)用與公司業(yè)務(wù)量之間呈線性關(guān)系，也就是業(yè)務(wù)量的變化會(huì)導(dǎo)致費(fèi)用增減同等變動(dòng)。

2.費(fèi)用粘性的特征。第一，費(fèi)用粘性行為的存在性。存在性是費(fèi)用粘性的最基本特性，也是伴隨著費(fèi)用粘性概念的產(chǎn)生而被提出，這一特性主要是通過大樣本實(shí)證分析來驗(yàn)證。學(xué)者孫錚首先驗(yàn)證了粘性行為的客觀存在性。2004年，孫錚通過對(duì)我國290家上市公司自1994年起連續(xù)9年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，證明了銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在整理上存在粘性行為，而后我國學(xué)者劉武、孔玉生、陳燦平、劉彥玉、王玉剛、曹曉雪等人的研究也得到了相似的結(jié)論。至此，無論國內(nèi)與國外，眾多學(xué)者都為費(fèi)用粘性的客觀存在性提供了理論與經(jīng)驗(yàn)研究的證據(jù)。需要注意的是，費(fèi)用粘性存在性是通過大樣本經(jīng)驗(yàn)研究得出，并不能說明每一個(gè)上市公司的每一項(xiàng)期間費(fèi)用都存在粘性行為。

第二，費(fèi)用粘性行為的差異性。費(fèi)用粘性的差異性是指在費(fèi)用粘性存在的基礎(chǔ)上，上市公司會(huì)因國別不同、同一國家地區(qū)不同、行業(yè)不同、同一公司部門不同,而表現(xiàn)出強(qiáng)弱差異較大的粘性行為。在歐美發(fā)達(dá)國家中選取美國、英國、法國及德國四國3500家上市公司為研究對(duì)象、以1988～2004年作為數(shù)據(jù)選取的時(shí)間跨度，來驗(yàn)證費(fèi)用粘性的國別差異性。研究結(jié)果顯示：不同國家的公司由于其公司治理和監(jiān)督體制存在差異性，所以其費(fèi)用粘性水平也會(huì)有所不同。具體表現(xiàn)為法、德上市公司的費(fèi)用粘性程度明顯高于英美上市公司。陳燦平將我國制造業(yè)上市公司按照“東部、西部、中部”劃分為三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域，通過實(shí)證分析顯示我國上市公司的費(fèi)用粘性水平因地區(qū)不同存在顯著差異。在制造業(yè)費(fèi)用粘性行為的表現(xiàn)上，西部地區(qū)的上市公司費(fèi)用粘性程度最高，中部次之，東部最低，這為費(fèi)用粘性的地區(qū)差異性提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。我國學(xué)者劉武以我國不同行業(yè)的上市公司為切入點(diǎn)，借助計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，對(duì)其費(fèi)用粘性行為進(jìn)行了研究，研究結(jié)論表明：我國各行業(yè)上市公司粘性行為存在差異，信息技術(shù)業(yè)及制造業(yè)的費(fèi)用粘性程度較高、房地產(chǎn)等行業(yè)的費(fèi)用粘性程度較弱或不存在。以上兩位學(xué)者的研究結(jié)論也為費(fèi)用粘性行為的行業(yè)差異性提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。探討結(jié)果發(fā)現(xiàn)與公司使命及公司核心能力關(guān)聯(lián)度較高的部門一般具有較為顯著的費(fèi)用粘性行為，那些非至關(guān)重要的附屬部門則擁有較低水平的費(fèi)用粘性行為，而且該研究還針對(duì)不同部門間的粘性差異從資源調(diào)整成本角度入手進(jìn)行了進(jìn)一步的解釋說明。上述國內(nèi)外各學(xué)者的研究成果便分別從國別差異、地區(qū)差異、行業(yè)差異和部門差異等四個(gè)角度為費(fèi)用粘性行為的差異性進(jìn)行了有力論證。

第三，費(fèi)用粘性的反轉(zhuǎn)性和反向性。費(fèi)用粘性的反轉(zhuǎn)性和反向性是對(duì)應(yīng)于粘性行為的基本特征和存在性而被提出。反轉(zhuǎn)性是指費(fèi)用粘性行為隨著時(shí)間的延續(xù)減弱或者消失，即指費(fèi)用粘性行為有可能會(huì)在以后的期間內(nèi)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。粘性行為的產(chǎn)生是由于當(dāng)企業(yè)業(yè)績下滑、業(yè)務(wù)量劇減時(shí)，企業(yè)的高層管理人員無法及時(shí)做出有關(guān)資源調(diào)整的決策。即從發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)量下降到做出削減約束性資源決策再到最終實(shí)現(xiàn)費(fèi)用變化需要經(jīng)歷一定的階段，即費(fèi)用變化具有滯后性。但隨著時(shí)間的推移，這種滯后性逐漸消失，粘性行為就會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。反向性不是經(jīng)常發(fā)生，但卻是與費(fèi)用粘性的基本概念相對(duì)立。費(fèi)用粘性是指期間費(fèi)用隨業(yè)務(wù)量上升時(shí)的增加額，要大于業(yè)務(wù)量等額度減少時(shí)期間費(fèi)用的減少額。如粘性行為出現(xiàn)反向性則說明業(yè)務(wù)量上升時(shí)的費(fèi)用增加額要小于業(yè)務(wù)量等額減少時(shí)的減少額。反向性的形成可能是因?yàn)楣竟芾韺影l(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績下滑已經(jīng)很難逆轉(zhuǎn)，經(jīng)理人員已經(jīng)面臨很大的信任危機(jī)，必須及時(shí)的做出資源調(diào)整來扭轉(zhuǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營困境。管理層為保持公司盈利水平就會(huì)采取切實(shí)有效的措施避免費(fèi)用粘性行為的產(chǎn)生。劉彥文、王玉剛的研究結(jié)果表明我國大多數(shù)上市公司的費(fèi)用粘性程度與檢驗(yàn)期時(shí)長呈正相關(guān)關(guān)系，即一般伴隨檢驗(yàn)期的延長我國上市公司的費(fèi)用粘性程度會(huì)逐步增強(qiáng)，但家電行業(yè)和石油化工行業(yè)屬于個(gè)例，其中前者的費(fèi)用粘性程度與檢驗(yàn)期時(shí)長呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即隨著檢驗(yàn)期的延長家電行業(yè)的費(fèi)用粘性程度會(huì)逐步減弱，而后者的費(fèi)用粘性程度與檢驗(yàn)期時(shí)長間幾乎不存在相關(guān)關(guān)系，即隨著檢驗(yàn)期的延長，石油化工行業(yè)的費(fèi)用粘性程度的變化并不明顯。這也是粘性行為存在反轉(zhuǎn)性和反向性的有力證據(jù)。

二、費(fèi)用粘性存在性驗(yàn)證

1．模型介紹。本文借鑒Anderson(2003)使用的研究模型：

模型中的變量界定說明如下：

第一，被解釋變量：S，表示上市公司的銷售費(fèi)用；M，表示管理費(fèi)用；S&Mi,t表示t期的銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用之和；S&Mi,t-1表示t-1期的銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用之和；

第二，解釋變量：Revenuei,t度量上市公司t期(當(dāng)期)的營業(yè)收入；Revenuei,t-1度量上市公司t-1期(上一期)的營業(yè)收入；Di,t為虛擬變量，當(dāng)上市公司第t期營業(yè)收入低于t-1期(上一期)時(shí)，其值為1，否則其值為0。

通過以上對(duì)變量的解釋，我們可以很容易的從模型中得出：當(dāng)上市公司當(dāng)期營業(yè)收入上升時(shí)，系數(shù)β1是用來衡量銷管費(fèi)用與營業(yè)收入線性關(guān)系的，系數(shù)β2不發(fā)揮作用，因?yàn)榇藭r(shí)虛擬變量Di,t取值為0，即如果營業(yè)收入每增加一個(gè)百分點(diǎn)，銷管費(fèi)用也會(huì)隨之增加β1個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)上市公司當(dāng)期的營業(yè)收入下降時(shí)，虛擬變量取值為1，這時(shí)系數(shù)β1、β2發(fā)揮作用，β1+β2之和用來衡量銷管費(fèi)用與營業(yè)收入之間的線性關(guān)系的，即營業(yè)收入每減少一個(gè)百分點(diǎn)，銷售管理費(fèi)用減少(β1+β2)百分點(diǎn)。如果費(fèi)用粘性行為不存在，按照傳統(tǒng)管理會(huì)計(jì)理論解釋，上市公司的銷管費(fèi)用應(yīng)該隨著公司營業(yè)收入的增加而增加，隨營業(yè)收入的減少而減少。那么根據(jù)模型我們不難得出公司營業(yè)收入上升時(shí)的β1，應(yīng)等于公司營業(yè)收入下降時(shí)的β1+β2，即β1=β1+β2，可以推出β2=0。但如果我們的假設(shè)成立，即銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用在整體上是存在粘性行為的，那么根據(jù)假設(shè)可以推導(dǎo)出β1>β1+β2即<0，系數(shù)為負(fù)。并且如果β2越小(絕對(duì)值越大)，那么說明營業(yè)收入等額增減時(shí)，費(fèi)用的增加額就會(huì)越高于減少額，費(fèi)用粘性行為越明顯。

2．樣本選取。2007年，我國上市公司開始實(shí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在會(huì)計(jì)核算方面新舊準(zhǔn)則存在一定差異，為消除核算差異對(duì)實(shí)證研究準(zhǔn)確性的影響，本文以2007～2012年為時(shí)間跨度，進(jìn)行樣本數(shù)據(jù)選取。本文數(shù)據(jù)來源于CCER中國經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫，因剔除金融行業(yè)上市公司，所以選擇一般企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫。

3．分析結(jié)論。筆者借鑒已有研究模型、運(yùn)用eviews6.0對(duì)選取的樣本公司數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)及實(shí)證回歸。研究結(jié)果驗(yàn)證了我國上市公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用在整體上存在粘性行為這一假設(shè)的正確性。

三、產(chǎn)生費(fèi)用粘性的原因分析

1．資源調(diào)整成本。資源調(diào)整成本是費(fèi)用粘性行為的成因之一。任何公司的業(yè)務(wù)量水平都不可能是一成不變的，生命周期理論認(rèn)為，公司的發(fā)展會(huì)出現(xiàn)上升期同時(shí)也會(huì)經(jīng)歷下降期，業(yè)務(wù)量會(huì)出現(xiàn)波峰同時(shí)也會(huì)經(jīng)歷波谷。業(yè)務(wù)量的波動(dòng)變化就要求公司的管理層不斷做出有利于公司未來發(fā)展的正確決策。當(dāng)面對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)量下滑的狀況時(shí)，如果經(jīng)理人員不對(duì)所持有的資源進(jìn)行調(diào)整或者縮減，那么企業(yè)內(nèi)部勢(shì)必會(huì)形成生產(chǎn)能力過剩，企業(yè)要為多余的廠房、機(jī)器設(shè)備、員工等付出額外的成本，這部分成本可以稱之為滯留成本。如果面對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)量的下滑，公司管理層希望通過縮減公司持有的過量資源來控制成本(即管理層要避免滯留成本的產(chǎn)生)，與此同時(shí)，公司需要付出對(duì)資源進(jìn)行調(diào)整縮減的成本。資源調(diào)整成本具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是縮減多余資源時(shí)，比如公司裁員需要付給員工多余的補(bǔ)償金、撫恤金等；同時(shí)當(dāng)公司決定裁員時(shí)，由于受到負(fù)面情緒的影響，公司員工不會(huì)努力工作，員工的抵制情緒會(huì)影響正常的工作效率，導(dǎo)致公司業(yè)績下降。二是當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、公司業(yè)務(wù)量上升時(shí)，由于公司在業(yè)務(wù)量減少時(shí)縮減了多余能夠應(yīng)對(duì)不時(shí)之需的資源，公司持有的資源滿足不了現(xiàn)時(shí)生產(chǎn)需求，管理層就要增持資源。招聘新員工的招聘費(fèi)用、員工入職后的培訓(xùn)費(fèi)用以及新員工工作效率較低等都是增持資源時(shí)需要企業(yè)付出的成本或代價(jià)。

基于上述分析，當(dāng)面對(duì)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)量下降時(shí)，公司管理層無論采取何種措施都會(huì)帶來相應(yīng)的滯留成本或資源調(diào)整成本，經(jīng)理人員就要權(quán)衡這兩種成本孰大孰小。很多情況下經(jīng)理人員并不會(huì)輕易解雇自己熟悉的員工，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步，我國特殊的國情決定了上市公司尤其是國有企業(yè)需要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，即使面對(duì)經(jīng)營業(yè)績的下滑，企業(yè)也不會(huì)輕易地解雇員工或削減資源。同時(shí)已有的研究結(jié)果也表明，滯留成本往往會(huì)低于資源調(diào)整成本，所以當(dāng)經(jīng)理人員面對(duì)業(yè)務(wù)量下降的情況時(shí)，其更傾向于繼續(xù)持有閑置的約束性資源而非進(jìn)行資源調(diào)整，費(fèi)用粘性也隨之產(chǎn)生。

2．公司預(yù)期。通常情況下，公司的高層管理人員都會(huì)對(duì)公司下一年度的業(yè)務(wù)量進(jìn)行預(yù)判，如果預(yù)期公司的業(yè)務(wù)水平下降是一種長期趨勢(shì)，即對(duì)未來情況做出了悲觀預(yù)期，企業(yè)管理者們會(huì)傾向于選擇削減更多的約束性資源，該措施就會(huì)導(dǎo)致費(fèi)用粘性程度的降低。反之，如果預(yù)期的業(yè)務(wù)量下降是一種短期現(xiàn)象，即對(duì)未來情況做出了樂觀的預(yù)期，他們就會(huì)做出保留閑置生產(chǎn)能力的決策，相關(guān)的調(diào)整成本也不會(huì)產(chǎn)生，企業(yè)的費(fèi)用粘性水平也會(huì)有所提高。也就是說，企業(yè)對(duì)其銷售收入的預(yù)期與費(fèi)用粘性程度具有相關(guān)性，悲觀預(yù)期會(huì)使費(fèi)用粘性水平降低，樂觀預(yù)期產(chǎn)生相反的結(jié)果。

在實(shí)證分析中無法對(duì)管理層預(yù)期合理量化，或者說很難找到合適財(cái)務(wù)指標(biāo)來度量管理層預(yù)期對(duì)費(fèi)用粘性的影響，但管理層預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)緊密相關(guān)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)走高，公司管理層會(huì)對(duì)公司未來的發(fā)展持樂觀態(tài)度，經(jīng)理人員會(huì)傾向于持有多余閑置資源來滿足公司未來生產(chǎn)需求，費(fèi)用粘性行為的程度會(huì)顯著增強(qiáng)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較差(如2008年國際金融危機(jī)期間)，公司管理層會(huì)對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展持悲觀態(tài)度，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在短時(shí)期內(nèi)很難好轉(zhuǎn)，那么經(jīng)理人員會(huì)立即做出削減多余閑置資源的決定來降低公司運(yùn)營成本，選擇付出資源調(diào)整成本。費(fèi)用粘性行為就會(huì)明顯減弱甚至?xí)霈F(xiàn)粘性行為的反向性。如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)平穩(wěn)，公司經(jīng)理人員無法預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，那么管理層預(yù)期對(duì)費(fèi)用粘性的影響將十分微弱。

3．經(jīng)理人自利。管理層自利行為是上市公司費(fèi)用粘性行為的重要成因之一。隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，公司規(guī)模日益擴(kuò)大、資本市場(chǎng)日益繁榮，公司經(jīng)營方式更具市場(chǎng)化、現(xiàn)代化。絕大多數(shù)公司(除少數(shù)資源壟斷型央企外)為擴(kuò)大公司規(guī)模、籌措資金，需不斷吸收外部力量，股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步分散化。而公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散，使公司內(nèi)部沒有絕對(duì)的大股東，這就導(dǎo)致公司財(cái)富的真實(shí)擁有者并沒有掌握公司的控制權(quán)，而公司管理層并非公司財(cái)富的所有者，但實(shí)際上掌握了公司的控制權(quán)?，F(xiàn)代公司的所有權(quán)與控制權(quán)分離就這樣應(yīng)運(yùn)而生。公司股東委托高級(jí)經(jīng)理人管理公司的日常經(jīng)營活動(dòng)，經(jīng)理人的經(jīng)營管理決策在總體上應(yīng)該與公司股東的目標(biāo)及利益保持一致。但經(jīng)理人作為自私個(gè)體，在實(shí)際的經(jīng)營活動(dòng)及管理決策中不可能與股東目標(biāo)完全一致。在我國，公司股東對(duì)于公司經(jīng)理人員的激勵(lì)不夠、約束機(jī)制不完善，同時(shí)股東想獲得相關(guān)信息需要成本，這樣在公司信息分布上公司股東和管理層之間極其不對(duì)稱，直接導(dǎo)致股東對(duì)于經(jīng)理人的監(jiān)管不力或失效。經(jīng)理們利用自身的人力資本為股東創(chuàng)造價(jià)值，而他們?yōu)榱诉_(dá)到自身的目標(biāo)，有時(shí)也會(huì)以犧牲股東財(cái)富為代價(jià)制訂使自身利益最大化的決策，這樣管理層利用自身信息優(yōu)勢(shì)侵害公司股東利益的代理問題就不可避免的產(chǎn)生了。

成本費(fèi)用的發(fā)生理應(yīng)隨著公司規(guī)模、業(yè)務(wù)量水平、主營業(yè)務(wù)收入等關(guān)鍵要素的變動(dòng)而變化。但從我國目前狀況來看，成本費(fèi)用發(fā)生額的大小在很大程度上是由管理層的經(jīng)營決策決定的。具體來講，公司管理層在決定一項(xiàng)費(fèi)用支出金額時(shí)，不僅要考慮當(dāng)期公司的業(yè)務(wù)量水平，還要考慮自身利益，經(jīng)理人員希望通過該項(xiàng)費(fèi)用支出在切合業(yè)務(wù)量水平的前提下，同時(shí)滿足自身利益最大化。主要體現(xiàn)在，當(dāng)公司處在經(jīng)營業(yè)績良好、業(yè)務(wù)量在連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)持續(xù)上漲階段，公司管理層會(huì)對(duì)未來公司價(jià)值持樂觀態(tài)度，預(yù)期公司未來發(fā)展向好。經(jīng)理人員會(huì)借此良機(jī)提高自身薪酬福利待遇，增加諸如招待費(fèi)這類不好度量的管理費(fèi)用等使自身從中獲利，同時(shí)盡量擴(kuò)大自身所能控制的經(jīng)營資源，滿足自身控制欲望和在公司內(nèi)部的不可取代的管理地位。而新增加的這部分資源是受到管理層的自利心理驅(qū)動(dòng)，并不是真正為了滿足企業(yè)生產(chǎn)能力，因此這部分資源很難對(duì)公司績效產(chǎn)生正面效應(yīng)。當(dāng)公司處在經(jīng)營業(yè)績下滑、業(yè)務(wù)量在連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)持續(xù)下跌階段，公司管理層對(duì)未來公司價(jià)值持悲觀態(tài)度，理應(yīng)迅速做出資源調(diào)整決策，削減滯留資源。但管理層受自利心理驅(qū)使不愿意也不會(huì)主動(dòng)通過減少自身所能控制的經(jīng)營資源、降低薪酬福利待遇、來對(duì)企業(yè)的成本費(fèi)用進(jìn)行管理和控制。因此受管理層私利動(dòng)機(jī)驅(qū)使，公司經(jīng)營資源變化與公司業(yè)務(wù)量變動(dòng)不是線性關(guān)系，而是呈現(xiàn)不對(duì)稱性。這種非對(duì)稱變化就是引發(fā)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用粘性行為的主要原因。特別是在現(xiàn)今激勵(lì)與約束機(jī)制不完善的公司治理結(jié)構(gòu)下，機(jī)會(huì)主義觀下的管理層自利行為可能導(dǎo)致粘性行為更加嚴(yán)重。

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