【摘 要】 互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)有天然的基因互補性，在緩解其融資困境中發(fā)揮著重要作用。小微企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融融資的模式主要有：P2P網(wǎng)絡借貸、眾籌融資平臺、第三方支付、大數(shù)據(jù)金融、金融機構互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等模式，可以為小微企業(yè)提供小額借貸、信用貸款、訂單貸款、股權和期權融資、保理與墊付資金、產(chǎn)業(yè)鏈或供應鏈融資、票據(jù)和實物融資等靈活多樣的融資策略選擇。

【關鍵詞】 小微企業(yè)； 互聯(lián)網(wǎng)金融； 融資策略

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）18-0002-04

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟的基本細胞與活力基礎，其在社會經(jīng)濟發(fā)展、技術創(chuàng)新、擴大就業(yè)、進出口貿(mào)易、財政稅收增加等方面發(fā)揮著重要的作用。但是，在發(fā)展過程中因其信息不對稱、規(guī)模小、風險大、輕資產(chǎn)以及資金需求的短、少、頻、急等特征使其無法從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和資本市場獲取足額的資金，使其面臨著嚴重的融資困境，成為世界性的難題。而伴隨著以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是現(xiàn)代信息技術、移動支付、搜索引擎、云計算以及電子商務等發(fā)展起來的，一種既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融”模式應運而生，因其可實現(xiàn)對全部數(shù)據(jù)資源的合理篩選與利用，有利于提高資源利用效率和降低成本；因其信息處理和風險評估可通過網(wǎng)絡化方式進行，可有效降低市場信息不對稱；因其各類參與主體眾多，資金供需雙方在資金期限匹配、風險分擔、規(guī)模大小、資產(chǎn)形態(tài)等匹配程度高，可降低交易成本、提高融資效率。由此，互聯(lián)網(wǎng)金融與中小微企業(yè)融資需求具有天然的“基因互補性”，可有效緩解其融資難問題。因各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的參與主體、適用條件、融資成本、金融產(chǎn)品、資金渠道、市場功能、融資效率等的不同，小微企業(yè)在具體的互聯(lián)網(wǎng)金融融資策略選擇時應根據(jù)自身的資產(chǎn)狀況、盈利能力、資金需求特征、成長階段以及風險承受能力科學抉擇。目前，比較適合小微企業(yè)融資的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式主要有：

一、P2P網(wǎng)絡借貸

P2P（Peer-to-Peer）是最主要的、常用的，也是發(fā)展非常迅速的、規(guī)模急劇擴張的小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)借貸融資模式，是指通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行資金借、貸雙方的匹配，需要借款的小微企業(yè)可以通過網(wǎng)站平臺尋找有出借能力并愿意基于一定條件出借的人群，幫助借款人通過和其他出借人一起分擔一筆借款額度來分散風險，也幫助借款人在相互比較的信息中選擇有吸引力的利率條件。從融資方式和功能上來看，P2B（Person-to-Business）、P2C（Peer-to-

Company）也屬于此類，主要是指個人通過第三方網(wǎng)絡平臺給小微企業(yè)和公司進行網(wǎng)絡信貸的模式。在這種模式下，出借人的出借額度可以很小，比如每筆50元；借款人的借款規(guī)模也可以是3—5萬元的小額借款，期限可以是7天、3個月等。自2007年6月國內(nèi)首家P2P網(wǎng)絡信用平臺拍拍貸成立并得到迅速發(fā)展。目前，該模式已經(jīng)出現(xiàn)了幾種主要的運行方式：一是純線上方式，此類典型的平臺有人人貸、拍拍貸等，其特點是資金的借貸活動都通過線上進行；二是線上線下結合的方式，此類以翼龍貸為代表，是借款人在線上提交借款申請后，平臺通過所在城市的辦事機構或代理商采取入戶調(diào)查的形式審核借款人的資格、還款能力等信息；三是債權轉讓方式，該方式以宜信為代表，是公司作為中間人對借款人進行選擇，以個人名義進行借貸之后再將債權轉讓給理財投資者。該模式具有規(guī)模、期限、資產(chǎn)形態(tài)靈活多樣以及信息透明、風險分散等特點，是小微企業(yè)根據(jù)自己的資金需求特征進行網(wǎng)絡借貸的主要方式之一。

二、眾籌融資平臺

眾籌（Crowdfunding）即大眾籌資或群眾籌資，是指融資者借助于互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌融資平臺以實物、股權、期權、可轉債等回報方式為其項目向廣泛的投資者融資的模式?！尔溈嗣讉愒~典》于2010年2月將其收錄并定義為“使用網(wǎng)頁或其他在線工具獲得一群人對某個特定項目的支持”。該模式可通過網(wǎng)絡實現(xiàn)網(wǎng)民大眾、天使投資者、創(chuàng)業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)者撮合的股權融資平臺?！杜＝蛟~典》于2011年11月將其收錄并定義為“通過互聯(lián)網(wǎng)向眾人籌集小額資金為某個項目或企業(yè)融資的做法”。自2009年4月誕生并成功為一些項目融資后在國內(nèi)外獲得迅速發(fā)展，成為打開小微企業(yè)股權融資難的另一扇窗。國內(nèi)最早出現(xiàn)的眾籌融資平臺是2011年4月上線的點名時間和同年9月上線的追夢網(wǎng)，后來天使匯、億覓網(wǎng)、大家投等百余家眾籌融資平臺相繼成立，并形成了各具特色的金融服務。眾籌融資運作流程大致如下：首先，需要資金的小微企業(yè)或個人將融資需求或者項目策劃方案上傳至眾籌融資平臺，經(jīng)過平臺組織的相關專業(yè)機構審核后，便可以在平臺上發(fā)布項目融資信息或者建立屬于自己的網(wǎng)頁，通過文字介紹、視頻、圖片等方式介紹項目概況、收益率、融資規(guī)模以及籌資的截止日期等相關信息；其次，對該項目感興趣的個人、機構等在募資期限內(nèi)將資金打入融資方資金賬戶或者第三方金融機構；再次，眾籌融資平臺采用“達標入賬”或“當即入賬”，或兩者相結合的方式將所籌資金進行管理；最后，如果項目成功，籌資方向資金方發(fā)送“回報”，回報可以是股權憑證、紅利、現(xiàn)金，也可以是債權憑證，甚至是會員憑證、產(chǎn)品或服務等。在項目選擇方面，國內(nèi)眾籌項目以拍電影、出唱片、開店鋪、項目設計等為主，并開始涉足股權融資方面。如紅嶺創(chuàng)投在2014年3月24日僅僅用3個小時的時間就成功為某控股公司融資1億元用于“收購某公司的100%的股權”。該融資模式對于IPO門檻過高、風險投資難的小微企業(yè)進行股權、期權、債權和實物回報融資是一個可行的選擇。

三、第三方支付

第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的非銀行金融機構在收付款人之間作為中介機構提供網(wǎng)絡支付、預付卡發(fā)放與受理、銀行卡收單以及其他支付服務。隨著行業(yè)的發(fā)展，第三方支付已經(jīng)發(fā)展成為線上線下全面覆蓋、應用范圍和應用場景更為豐富的綜合支付工具，其金融屬性日益顯現(xiàn)。該模式不需要小微企業(yè)提供大量的資產(chǎn)抵押便可為小微企業(yè)提供信用融資、信用評級和授信額度等服務，并且可實現(xiàn)跨產(chǎn)業(yè)鏈的資金融合，以緩解小微企業(yè)小額資金的融資困難。第三方支付主要有獨立第三方支付模式和有交易平臺的擔保支付模式。因第三方支付企業(yè)在運營支付業(yè)務的過程中，積累了大量行業(yè)客戶和個人用戶的資料和交易行為信息，在數(shù)據(jù)規(guī)模和質(zhì)量上優(yōu)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的支付流水以及信用卡還款記錄等數(shù)據(jù)，而且單家企業(yè)的數(shù)據(jù)集中度很高，也可輻射多個企業(yè)。通過信息數(shù)據(jù)挖掘技術等對其進行整合分析，從而對客戶的評價和用戶的信用等級有更準確的信息，可以為其客戶提供信用融資等服務。國內(nèi)的支付寶、財付通、拉卡拉等是該模式的經(jīng)典代表。如支付寶推出的信用支付實際上相當于消費信貸，即向用戶發(fā)行了虛擬信用卡；因支付寶通過對注冊時間、網(wǎng)上消費記錄、賣家信用等長期積累的交易信息進行分析，還可對客戶進行信用評級和提供相應的信用額度；也可利用其對產(chǎn)業(yè)鏈上下游交易情況的了解及風險分析，利用自有資金或者從商業(yè)銀行、小貸公司貸款，以“墊付”、“保理”的形式向小微企業(yè)提供融資便利。該模式對于在交易中大量采用第三方支付的小微企業(yè)融資是一個現(xiàn)實可行的選擇。

四、大數(shù)據(jù)金融

大數(shù)據(jù)金融是指利用大數(shù)據(jù)開展的金融服務，即針對海量數(shù)據(jù)，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)、云計算等信息化處理方式，結合傳統(tǒng)金融服務，開展資金融通、創(chuàng)新金融服務。大數(shù)據(jù)金融主要有平臺金融和供應鏈金融兩種模式。這兩種模式將傳統(tǒng)金融的抵押貸款模式轉化為信用貸款模式，即不需要抵押或擁有銀行授信額度，而是根據(jù)在平臺或者供應鏈中的信用行為便可獲得融資。這不僅降低了融資門檻和融資成本，而且加速了資金周轉，提高了資金使用效率。平臺金融主要是指企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)電子商務平臺提供資金融通的金融服務，或企業(yè)通過在平臺上凝聚、積累的交易額、次數(shù)、履約情況等資金流、物流、信息流信息，組成以大數(shù)據(jù)為基礎的平臺來分析整合所形成的金融服務。企業(yè)可以通過在互聯(lián)網(wǎng)平臺上運營多年的經(jīng)營或交易數(shù)據(jù)累積，利用互聯(lián)網(wǎng)技術為平臺上的企業(yè)或者個人提供金融服務，其經(jīng)典代表是阿里小額信貸方式，其以“封閉流程+大數(shù)據(jù)”的方式開展金融服務，憑借電子化系統(tǒng)對貸款人的信用狀況進行分析、審核，發(fā)放5萬元以內(nèi)的無抵押信用貸款及應收賬款抵押貸款，與商業(yè)銀行的規(guī)模借貸形成互補。供應鏈金融是指供應鏈中的核心骨干企業(yè)利用所處產(chǎn)業(yè)鏈上下游位置優(yōu)勢，充分整合供應鏈資源和客戶資源而為其他供應鏈參與方提供融資渠道的金融模式，該模式是在海量交易的大數(shù)據(jù)基礎上，以行業(yè)龍頭企業(yè)為主導，主要以信息提供方身份或以擔保方的方式，與銀行等金融機構合作，對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)提供融資。該模式的經(jīng)典代表是京東商城、蘇寧的供應鏈金融方式，其以未來收益的現(xiàn)金流作為擔保，獲得銀行的授信，為供應商提供一定數(shù)量的小額貸款。目前，電商、電信運營商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)等均已涉足大數(shù)據(jù)金融服務，可以根據(jù)在其平臺交易或供應鏈上的小微企業(yè)的個性化融資需求提供金融服務，具有快速、高效率、成本低、精準、靈活等特征。

五、金融機構互聯(lián)網(wǎng)

金融機構互聯(lián)網(wǎng)即金融機構的互聯(lián)網(wǎng)化，也可稱為網(wǎng)絡化金融機構，是指商業(yè)銀行金融機構為了應對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，通過采用信息技術、移動互聯(lián)網(wǎng)技術等將傳統(tǒng)業(yè)務、產(chǎn)品和運營流程進行改造或重構，實現(xiàn)經(jīng)營、管理全面電子化、信息化、網(wǎng)絡化所形成的各種網(wǎng)絡產(chǎn)品和平臺，其本質(zhì)是傳統(tǒng)金融業(yè)務與新的互聯(lián)網(wǎng)交易方式的結合，即由線下業(yè)務轉變?yōu)榫€上業(yè)務，以電腦終端和手機終端等互聯(lián)網(wǎng)交易方式取代傳統(tǒng)的柜臺交易。按行業(yè)的不同，金融機構互聯(lián)網(wǎng)可以分為銀行互聯(lián)網(wǎng)、證券互聯(lián)網(wǎng)和保險互聯(lián)網(wǎng)等。例如，很多金融機構采用國際領先的金融信息技術平臺，建成了自助銀行、手機銀行、電話銀行和網(wǎng)上銀行等構成的電子銀行立體服務體系。金融機構互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)增強了適應信息時代的環(huán)境變化、客戶的多樣化需求、提高服務的速度和效率，并大幅度降低了店鋪租金、員工人數(shù)、薪酬等成本，提升了競爭能力。該類模式以建行、交行、招行和農(nóng)行為典型代表。例如，建行不僅建成了具有國內(nèi)領先的金融信息技術平臺，還建成了由自助銀行、電話銀行、手機銀行和網(wǎng)上銀行構成的電子銀行立體網(wǎng)絡服務體系，并利用其多年的客戶數(shù)據(jù)資料等資源構建了大數(shù)據(jù)金融在內(nèi)的數(shù)據(jù)集中工程。以“做小微企業(yè)銀行”的民生銀行，其網(wǎng)上銀行實現(xiàn)了查詢、繳費、結算、理財、投資、貸款、申請等28項服務168個子功能，基本上涵蓋了柜臺除存取現(xiàn)金以外的大部分功能，并提供跨行資金歸集，網(wǎng)銀互聯(lián)實時、批量、預約轉賬等電子銀行特色功能。尤其是通過其互聯(lián)網(wǎng)貸款服務，為小微企業(yè)融資提供了便利。在目前商業(yè)銀行占主體的金融體制下，小微企業(yè)融資可以對各個商業(yè)銀行推出的貸款服務、品種、成本及歷史交易等比較的基礎上選擇適合的貸款銀行。

六、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶是指利用互聯(lián)網(wǎng)門戶進行金融產(chǎn)品銷售、提供金融服務信息、匯集客戶信息與資源、網(wǎng)絡搜索服務、金融產(chǎn)品比較等，為其門戶網(wǎng)站的各類參與主體提供多樣化的金融服務平臺。根據(jù)相關互聯(lián)網(wǎng)金融門戶平臺的服務內(nèi)容及服務方式不同，可以將其分為第三方資訊平臺、垂直搜索平臺以及在線金融超市三大類。其中，第三方咨詢平臺是為客戶提供全面、權威的金融行業(yè)數(shù)據(jù)及行業(yè)資訊的門戶網(wǎng)站，其經(jīng)典代表有網(wǎng)貸之家、和訊網(wǎng)等；垂直搜索平臺主要是聚焦于相關金融產(chǎn)品的垂直搜索門戶，是針對某一特定行業(yè)的專業(yè)化搜索，并將提取、整合及處理后的某類專業(yè)信息提供給客戶，其特點是快速、準確，其經(jīng)典代表是融360、好貸網(wǎng)及國外的Ehealth Insurance等；在線金融超市匯集了大量的金融產(chǎn)品，并提供在線導購、購買匹配及相關的第三方中介服務，其經(jīng)典代表是大童網(wǎng)、格上理財?shù)?。該模式的核心本質(zhì)就是“搜索+比價”模式，將各家金融機構的多樣化產(chǎn)品放在平臺上，用戶通過對各種金融產(chǎn)品的品種、價格、期限、特點、規(guī)模等進行對比分析，自行抉擇挑選適合自身需求的金融產(chǎn)品和服務。迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融門戶網(wǎng)站每天為成千上萬的客戶進行咨詢、交易和服務，解決互聯(lián)網(wǎng)客戶對貸款、信托、保險、理財、財富管理等多元化的需要，還為小微企業(yè)提供諸多融資產(chǎn)品和選擇機會。如2011年成立的上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司（陸金所），不僅可以提供一般的網(wǎng)絡借貸服務，甚至可以提供在傳統(tǒng)商業(yè)銀行很難得到的信用貸款服務。融360的主要客戶為小微企業(yè)和個人用戶，其中個人用戶數(shù)占65%以上，小微企業(yè)則占30%以上。該類門戶網(wǎng)站為小微企業(yè)融資提供了更加多樣化的選擇。

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