蘆麗麗 周波

摘 要： 黑龍江省是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)大省之一，但黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，發(fā)展速度較快。本文從風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源、投資中介機(jī)構(gòu)及投資外部環(huán)境對(duì)黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并針對(duì)黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資中存在的缺陷和不足，提出相應(yīng)的對(duì)策建議，以有效促進(jìn)黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)投資 黑龍江 對(duì)策建議

風(fēng)險(xiǎn)投資是指把資金投向蘊(yùn)藏較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以期獲得成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為[1]。風(fēng)險(xiǎn)投資于1985年進(jìn)入中國(guó)，黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資較晚，但發(fā)展較快。2000年，黑龍江省政府成立了風(fēng)險(xiǎn)投資指導(dǎo)委員會(huì)，2004年黑龍江省的風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模、數(shù)量等指標(biāo)在全國(guó)排名位于第5位，2005年黑龍江辰能哈工大高科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司和哈爾濱市科技風(fēng)險(xiǎn)投資中心的聯(lián)合下結(jié)成了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)聯(lián)盟，該機(jī)構(gòu)聯(lián)盟的可控資金規(guī)模達(dá)到20億元以上，黑龍江有10多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司和中介機(jī)構(gòu)簽署了聯(lián)盟框架協(xié)議。黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)盟的建立促進(jìn)了聯(lián)盟各機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目、資金、信息、人才等方面的交流和優(yōu)化組合，增強(qiáng)了總體實(shí)力，提高了風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)個(gè)體競(jìng)爭(zhēng)力[2]。

另外，近年來(lái)，黑龍江省已初步形成了機(jī)電一體化、新材料與新能源、電子信息、生物醫(yī)藥、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群體，這些高科技產(chǎn)業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，產(chǎn)值年均增長(zhǎng)28.4%，截止到2010年，總產(chǎn)值已達(dá)2600億元，較2005年翻了兩番。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展為黑龍江省發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)提供了必要的空間和平臺(tái)，使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在本地區(qū)內(nèi)尋找到合適的投資項(xiàng)目，在高風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，獲得高額利潤(rùn)。

一、黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展存在問(wèn)題分析

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模小。

據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，黑龍江從事風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)僅有30余家，總注冊(cè)資本約20多億元；在全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模排名中黑龍江省位于上海、北京、廣東、山東之后的第5位。而北京中關(guān)村科技園設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，基金規(guī)模達(dá)5億元，北京市156家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資金超過(guò)170億元，深圳140多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本為120億元。由以上數(shù)據(jù)可以看出，黑龍江省在風(fēng)險(xiǎn)投資方面，風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模有限、從事風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)企業(yè)少。

（二）風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源不足且結(jié)構(gòu)單一。

由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，目前黑龍江省的風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源中，地方政府、國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資占比較大，社會(huì)上其他投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量很小，尤其難以吸收民營(yíng)企業(yè)資金、個(gè)人投資資金，外資更難以介入，吸引外資能力差。在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)比較成熟的國(guó)家里，如美國(guó)、英國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源于保險(xiǎn)公司、銀行、企業(yè)和私人的比例較大，而來(lái)源于政府較少[3]。資金來(lái)源過(guò)于依賴政府 ，缺少有效競(jìng)爭(zhēng)，且單一的資金來(lái)源不容易分散風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府資金有限，無(wú)法滿足風(fēng)險(xiǎn)投資的資金需求。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)不健全，相應(yīng)配套政策不完善。

風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)是技術(shù)和經(jīng)濟(jì)結(jié)合的橋梁，是技術(shù)面向經(jīng)濟(jì)、進(jìn)入市場(chǎng)的主要渠道。黑龍江省現(xiàn)有的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資銀行和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等起到部分和全部中介的作用。如投資銀行可提供有關(guān)投融資的服務(wù)，證券商可為風(fēng)險(xiǎn)資本退出提供服務(wù)。但專門在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間起作用的中介機(jī)構(gòu)，如獨(dú)立的技術(shù)項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)、技術(shù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)等，尚未建立起來(lái)。

另外，隨著國(guó)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展重視程度的不斷提高，黑龍江省對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資非常重視，但總的來(lái)說(shuō)，目前風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的大環(huán)境并不盡如人意。與北京、上海、深圳等地相比，我省在宏觀管理上還抓得不夠，特別是在有關(guān)政策法規(guī)上突破不夠。如由政府和國(guó)企為主要出資方設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，若項(xiàng)目投資失敗就存在國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題，可目前無(wú)相應(yīng)法規(guī)條款處理，只能掛賬，不利于錯(cuò)誤管理。另外，目前國(guó)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有許多優(yōu)惠政策，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司卻沒(méi)有相應(yīng)的優(yōu)惠政策。

（四）缺乏適合風(fēng)險(xiǎn)投資的外部環(huán)境。

風(fēng)險(xiǎn)投資既是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資，又是一種冒險(xiǎn)的投資。在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的危險(xiǎn)持肯定態(tài)度。在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資者和創(chuàng)業(yè)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的態(tài)度非常保守，認(rèn)為失敗和破產(chǎn)是件非常恥辱的事情，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的失敗持抗拒態(tài)度，不喜歡風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)管及日常的管理，害怕風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)企業(yè)管理權(quán)和控制權(quán)的竊取，從而導(dǎo)致保守行為、少創(chuàng)新和冒險(xiǎn)精神，從而影響風(fēng)險(xiǎn)投資的選擇。

在黑龍江省，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的態(tài)度更謹(jǐn)慎，大多數(shù)人只想獲得穩(wěn)定而持久的收益。而在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)投資環(huán)境評(píng)價(jià)的調(diào)查結(jié)果顯示，只有1.9%的人認(rèn)為投資環(huán)境好，22.7%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資環(huán)境不錯(cuò)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資良好的法律環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，這些都表明黑龍江省的風(fēng)險(xiǎn)投資體系和機(jī)制還未形成，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)少，風(fēng)險(xiǎn)資金總量小，技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)資本融合度低，人才流失仍未得到有效緩解，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的輿論環(huán)境和社會(huì)氛圍有待進(jìn)一步優(yōu)化。

二、黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展對(duì)策

（一）擴(kuò)大資金來(lái)源，多渠道籌集風(fēng)險(xiǎn)資金，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模。

風(fēng)險(xiǎn)投資的持續(xù)發(fā)展，其中不可或缺的因素就是資金來(lái)源問(wèn)題，在黑龍江省的風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源中，政府投資和銀行投資占比較大，資金來(lái)源單一，尤其在高新技術(shù)企業(yè)的資本來(lái)源中，政府投資和銀行貸款比重達(dá)70%以上。單一的風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足目前黑龍江省對(duì)資金的需求，不能分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，所以，拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源渠道應(yīng)當(dāng)放在首位，使風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源多元化，實(shí)現(xiàn)多種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資并存，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司、金融機(jī)構(gòu)、民間及海外等各方面的資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。另外，進(jìn)行政府與民間風(fēng)險(xiǎn)資本的合理分工，發(fā)揮不同投資主體的作用，使風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模化、規(guī)范化，為黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展探索新的道路。

（二）建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)體系。

完善健全的中介服務(wù)體系可以減少風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司和投資者之間由于信息不對(duì)稱可能產(chǎn)生的逆向選擇問(wèn)題。加快黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，大力發(fā)展規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以從以下幾點(diǎn)入手：第一，進(jìn)一步提高中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)化服務(wù)水平，改善中介服務(wù)單一的狀況，發(fā)展具有綜合性性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，以便向風(fēng)向投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供全面性的服務(wù)，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)職能；第二，發(fā)揮政府在中介服務(wù)體系中的引導(dǎo)、規(guī)范作用，制定完善的風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)法律法規(guī)，為風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)發(fā)展提供制度保障和支持，并發(fā)揮其主導(dǎo)作用。

（三）構(gòu)建良好的黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境條件。

風(fēng)險(xiǎn)投資在黑龍江省起步較晚，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展需要與之相適應(yīng)的發(fā)展環(huán)境，這一問(wèn)題涉及方方面面的法律法規(guī)、中介機(jī)構(gòu)的建立和風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)的宣傳，這就要求黑龍江省要修訂和完善與風(fēng)險(xiǎn)投資相適應(yīng)的法律法規(guī)，營(yíng)造良好的法律環(huán)境，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資宣傳，使人們了解風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象、特征及作用，吸引更多、更好的創(chuàng)業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資專家在黑龍江省進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。另外，還要鼓勵(lì)創(chuàng)新意識(shí)和開(kāi)拓精神，風(fēng)險(xiǎn)投資離不開(kāi)創(chuàng)新，而創(chuàng)新又來(lái)源于創(chuàng)新意識(shí)和開(kāi)拓精神。所以，黑龍江省應(yīng)大力鼓勵(lì)創(chuàng)新精神，為黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供更廣闊的空間[4]。

（四）制定人才培養(yǎng)和引進(jìn)戰(zhàn)略，培養(yǎng)和引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才。

發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資僅有技術(shù)和資金還不夠，更需要各種高素質(zhì)的專業(yè)人才，要推動(dòng)黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，必須培養(yǎng)和引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才，培養(yǎng)大批具有復(fù)合型知識(shí)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)、政治、金融、管理、技術(shù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)投資者隊(duì)伍，形成龐大的人才網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。構(gòu)建黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資人才支撐體系，可根據(jù)黑龍江省實(shí)際，從以下幾點(diǎn)入手：一方面，進(jìn)一步深化教育體制改革，制定風(fēng)險(xiǎn)投資人才培育體系， 培育適應(yīng)本土市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)投資人才，黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資人才隊(duì)伍中，風(fēng)險(xiǎn)投資專家嚴(yán)重缺乏，是其他人才不可替代的，應(yīng)加大這類人才的培養(yǎng)力度。另一方面，大力引進(jìn)海外高層次的風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才，建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)投資人才激勵(lì)機(jī)制，為其提供良好的環(huán)境，保證黑龍江省風(fēng)險(xiǎn)投資的良性發(fā)展。

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基金項(xiàng)目：本文系黑龍江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃項(xiàng)目（12E036）。