葛新科

（陜西省交通廳交通發(fā)展研究中心，陜西西安710075）

西部地區(qū)高速公路建設(shè)企業(yè)資金瓶頸的破解

葛新科

（陜西省交通廳交通發(fā)展研究中心，陜西西安710075）

按照《國家公路網(wǎng)規(guī)劃（2013年—2030年）》和西部各省的高速公路發(fā)展規(guī)劃，“十二五”期西部各省高速公路建設(shè)里程達(dá)到10097公里，資金需求總量8000億元以上，估計資金缺口超過5000億元。但是西部各省高速公路建設(shè)企業(yè)在融資中存在著財政補助不足、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、融資難度加大、銀行貸款比例過高等缺陷，不能滿足未來高速公路建設(shè)的資金需求。故宜從探索建立綜合型融資平臺、形成多元融資格局、加大招商引資力度、創(chuàng)新建設(shè)融資方式、提升企業(yè)管理水平等方面解決資金瓶頸問題。

西部高速公路；資金瓶頸；BOT

一、西部地區(qū)高速公路發(fā)展現(xiàn)狀

1999年，國務(wù)院作出了西部大開發(fā)的戰(zhàn)略決策，交通運輸部在原國道網(wǎng)和“五縱七橫”國道主干線規(guī)劃的基礎(chǔ)上，又規(guī)劃了“四縱四橫”3條西部大通道，為西部地區(qū)公路發(fā)展尤其是高速公路發(fā)展規(guī)劃了宏偉的藍(lán)圖。西部各省區(qū)搶抓機遇，加大了高速公路建設(shè)的力度和規(guī)模，使高速公路建設(shè)取得了跨越式的發(fā)展，這一時期也成為了西部地區(qū)高速公路建設(shè)投資規(guī)模最大、建設(shè)速度最快的一個時期。但是，從全國高速公路里程數(shù)來看，西部各省在全國排名仍較為靠后，除四川、陜西兩省位居全國前十外，其他各?。▍^(qū)、市）的排名都較為靠后，與東中部地區(qū)差距明顯，如附表所列。

隨著西部各省（區(qū)、市）高速公路大規(guī)模的建設(shè)，高速公路建設(shè)企業(yè)相繼成立。據(jù)統(tǒng)計，除新疆、寧夏、青海、西藏外，其余?。▍^(qū)、市）都成立了企業(yè)性質(zhì)的高速公路建設(shè)公司。如四川省成立了交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司；陜西省成立了高速公路建設(shè)集團(tuán)公司、交通建設(shè)集團(tuán)公司；內(nèi)蒙古自治區(qū)成立了高等級公路建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司；廣西自治區(qū)成立了交通投資集團(tuán)有限公司；貴州省成立了高速公路開發(fā)總公司；云南省成立了公路開發(fā)投資有限責(zé)任公司；甘肅省成立了公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司；重慶市成立了高速公路集團(tuán)有限公司。這些公司成立后不斷發(fā)展壯大，都已經(jīng)成為西部各省（區(qū)、市）高速公路建設(shè)和運營管理的主力軍，為西部地區(qū)交通事業(yè)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。

附表西部地區(qū)高速公路發(fā)展情況表

二、西部地區(qū)高速公路建設(shè)企業(yè)融資中存在的問題

近年來，西部各?。▍^(qū)、市）高速公路建設(shè)任務(wù)重、投資大、籌資難，高速公路建設(shè)企業(yè)融資遇到了巨大的困難，主要表現(xiàn)在：

（一）西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)落后，財政對公路建設(shè)的補助較少

西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施以來，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)實力大幅提升。截至2013年底，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量突破12萬億元，增量連續(xù)7年超過東部地區(qū)。從增速上看，全國排名前5名西部地區(qū)占了4個，分別是貴州?。?2.5%）、重慶市（12.3%）、西藏自治區(qū)（12.1%）、陜西和福建（11%）。但是，西部地區(qū)占中國經(jīng)濟(jì)總量的比重僅為22%，GDP總量全國前十名西部地區(qū)僅有四川?。ǖ诎嗣傮w上看西部地區(qū)與全國特別是東部地區(qū)發(fā)展的絕對差距仍在拉大。經(jīng)濟(jì)水平的落后，導(dǎo)致西部各?。▍^(qū)、市）財政力量較為薄弱，投入公路基礎(chǔ)設(shè)施特別是資金投入巨大的高速公路建設(shè)能力非常有限，西部各?。▍^(qū)、市）高速公路建設(shè)資金普遍不到位。

（二）西部高速公路建設(shè)成本高、任務(wù)重，資金缺口大

2013年6月，國務(wù)院正式發(fā)布《國家公路網(wǎng)規(guī)劃（2013年—2030年）》，根據(jù)這一規(guī)劃和各省的高速公路網(wǎng)規(guī)劃，西部各?。▍^(qū)、市）未來一段時期內(nèi)仍然是高速公路建設(shè)投資多、規(guī)模大的時期。

西部地區(qū)地形地貌復(fù)雜，如陜西省高原和山地面積合計1 667萬公頃，占全省總面積的81%，導(dǎo)致高速公路建設(shè)中橋梁和隧道所占比重大、技術(shù)難度大、建設(shè)成本高，每公里建設(shè)成本動輒上億元，達(dá)到東中部地區(qū)的2～3倍。

據(jù)統(tǒng)計，西部各?。▍^(qū)、市）“十二五”規(guī)劃高速公路建設(shè)里程10 097公里，按每公里建設(shè)成本至少8 000萬元計算，資金需求總量在8 000億元以上。除去國家高速公路建設(shè)資金補助及各省（區(qū)、市）財政補助外，估計資金缺口超過5 000億元。

（三）國家持續(xù)加強宏觀調(diào)控，企業(yè)貸款落實難度加大

2009年1月1日起，國務(wù)院實施成品油價格和稅費改革，公路養(yǎng)路費等六費由交通規(guī)費變成中央稅，對返還基數(shù)較低的西部各省（區(qū)、市）來說，返還替代資金總量嚴(yán)重不足。從2010年開始，為應(yīng)對物價上漲壓力，國家持續(xù)加強宏觀調(diào)控，實行穩(wěn)健的貨幣政策，收縮銀根。2010年6月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》，各省級交通行業(yè)主管部門作為高速公路建設(shè)使用銀行貸款的融資平臺不復(fù)存在。同時各金融機構(gòu)對高速公路企業(yè)貸款嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)格審核，因高速公路企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，獲得貸款的難度很大，不得已只能上浮利率獲得貸款。加之近年來瀝青、水泥、鋼筋等原材料價格不斷上漲，人工費用上升，工程造價大幅攀升，進(jìn)一步加劇了高速公路建設(shè)企業(yè)資金緊張的狀況。

（四）企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理，銀行貸款比例過高

近年來，西部各?。▍^(qū)、市）高速公路建設(shè)企業(yè)的融資方式已由原來單純的政府投資，逐步走向政府投資和市場融資相結(jié)合的融資渠道。但是因西部各?。▍^(qū)、市）財力薄弱，政府對高速公路建設(shè)投入不足。同時，受投融資體制改革滯后和資本市場發(fā)育不健全的影響，民間資金參與高速公路建設(shè)受到諸多限制，融資市場化不足，銀行貸款比例過高。據(jù)統(tǒng)計，目前西部各?。▍^(qū)、市）高速公路建設(shè)資金中一半以上來源于國內(nèi)外銀行貸款，有的甚至占到了70%以上。

2011年4月，云南省公路開發(fā)投資有限公司因愈千億負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到77%，公司現(xiàn)金流短期出現(xiàn)緊張，不能按時還本付息，向各債權(quán)銀行發(fā)函“即日起，只付息不還本”，引發(fā)信用違約事件，最終由云南省政府出面采取措施才得以化解風(fēng)險。

此外，西部地區(qū)因經(jīng)濟(jì)較為落后，部分地區(qū)地廣人稀，高速公路建成后通行費收入不足以支付銀行的貸款利息，大量信貸資金到期后本息無法按期償還，存在嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)和金融風(fēng)險。

三、西部地區(qū)高速公路建設(shè)企業(yè)破解融資難題的建議

2010年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，交通運輸部印發(fā)《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本投資公路水路交通運輸領(lǐng)域的實施意見》，為民間資本投資公路建設(shè)提供了契機，也為西部地區(qū)高速公路建設(shè)企業(yè)破解融資難題指明了方向和路徑。

（一）建立綜合型融資平臺

成品油稅費改革及清理地方政府融資平臺后，原有的高速公路建設(shè)融資平臺不復(fù)存在。針對這種情況，部分省份成立了綜合型的融資平臺，除了燃油稅收入來源外，包括高速公路在內(nèi)的多種類型經(jīng)營性交通國有資產(chǎn)被整合注入到融資平臺，形成了大而全的融資平臺，可以實現(xiàn)不同項目之間的資源統(tǒng)籌。如河南省于2009年6月成立了交通投資集團(tuán)有限公司，是整合省交通運輸廳管轄的國有經(jīng)營性資產(chǎn)以及持有的股權(quán)組建的大型國有獨資公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋公路、水運、航空、運輸服務(wù)業(yè)和交通物流業(yè)融資、建設(shè)、運營及管理，履行交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資職責(zé)。湖北省于2010年10月成立了交通投資有限公司，整合全省的交通基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運營、管理職能，承擔(dān)了全省80%高速公路建設(shè)任務(wù)。采用融資租賃，發(fā)行中期票據(jù)、企業(yè)債券等方式，至2013年底累計融資超過700億元，有效保障了高速公路建設(shè)資金需求。

（二）大力構(gòu)建多元化、廣渠道的融資格局

西部高速公路建設(shè)企業(yè)要進(jìn)一步解放思想，創(chuàng)新思路，吸收一切可利用的資金用于高速公路建設(shè)，力爭形成以政府投資為基礎(chǔ)、銀行貸款為主體、多元化融資為補充的籌融資新格局。一是要主動加強與各金融機構(gòu)聯(lián)系溝通，力爭與幾家國有大型銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，爭取擴大融資授信額度。評估運營后的高速公路資產(chǎn)，力爭降低高速公路建設(shè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，為爭取和擴大貸款規(guī)模創(chuàng)造條件；二是積極爭取政府加大投入力度。高速公路的準(zhǔn)公共物品屬性決定了政府應(yīng)對高速公路投入一定的資金，政府財政資金是籌集高速公路建設(shè)資金的基本立足點。而且，隨著西部各?。▍^(qū)、市）財政收入的逐年增加，政府應(yīng)進(jìn)一步加大對高速公路建設(shè)資金的投入力度。

（三）不斷加大社會資本招商引資力度

西部高速公路建設(shè)企業(yè)應(yīng)充分利用社會資金，多渠道為高速公路建設(shè)籌集資金?？刹扇〉姆绞街饕蠦OT（建設(shè)—經(jīng)營—移交）、TOT（移交—經(jīng)營—移交）、BT（建設(shè)—移交）、ABS（資產(chǎn)證券化）等方式。近年來，西部地區(qū)高速公路建設(shè)在引進(jìn)民間資本方面已經(jīng)進(jìn)行了一些有益的嘗試，如云南省于2014年3月份與中國交通建設(shè)股份有限公司簽署協(xié)議，按照“整體打包、共同出資、合作建設(shè)”原則，投資建設(shè)3條高速公路；四川省于2014年4月份一次推出了成都經(jīng)濟(jì)區(qū)環(huán)線高速公路等13個高速公路項目采用BOT模式向社會招商，總里程達(dá)到1 679公里；甘肅省于2014年6月份一次推出了12個交通基礎(chǔ)設(shè)施項目向社會資本開放，其中高速公路項目5個。

（四）創(chuàng)新高速公路建設(shè)融資方式

西部高速公路建設(shè)企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步創(chuàng)新思路，可采取的方式包括：一是實行土地資源貨幣化。公路建設(shè)可以輻射帶動沿線區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，帶動沿線土地增值、企業(yè)發(fā)展等?？梢圆捎霉费鼐€土地開發(fā)利用的方式籌融資，通過出讓土地、聯(lián)合開發(fā)等方式，合理分配土地增值；二是設(shè)立高速公路建設(shè)產(chǎn)業(yè)投資基金，即以項目未來收益為投資導(dǎo)向，以公眾為募集對象，充分利用市場閑置資金，籌集高速公路建設(shè)資金；三是大力拓展中期票據(jù)、融資租賃、長短期企業(yè)債券、保理業(yè)務(wù)、承兌匯票等新的金融產(chǎn)品，補充建設(shè)資金。這方面其他省份已有先例，如2014年6月份，新成立的河北省交通投資集團(tuán)首支100億元定向債獲準(zhǔn)在中國銀行發(fā)行，為破解籌資難題走出了直接融資的第一步。

（五）嚴(yán)格風(fēng)險管控提升企業(yè)管理水平

西部高速公路建設(shè)企業(yè)應(yīng)通過不斷降低融資成本，防范債務(wù)風(fēng)險。在發(fā)行中期票據(jù)、企業(yè)債券過程中，應(yīng)避開銀行資金成本高企的時點，改變“一次核準(zhǔn)、一次發(fā)行”的常規(guī)方式，根據(jù)企業(yè)資金需求靈活發(fā)行，最大限度地降低融資成本。貫徹中央八項規(guī)定的要求，把厲行節(jié)約落實到建設(shè)、運營和管理全過程。夯實公路建設(shè)投資控制的主體責(zé)任，優(yōu)化工程設(shè)計，嚴(yán)控設(shè)計變更，降低工程造價?？茖W(xué)制定養(yǎng)護(hù)工程方案，嚴(yán)格控制公路、隧道、收費站的過度照明，努力提高企業(yè)運營效益。健全資金監(jiān)管和內(nèi)控制度，嚴(yán)格專款專用，保證資金安全，切實把有限的資金用在公路建設(shè)、民生改善上。

[1]馮正霖.在2014年全國交通運輸財務(wù)審計工作電視電話會議上的講話[N].中國交通報，2014-03-14.

[2]楊剛.高速公路經(jīng)營企業(yè)投融資方式研究[D].西安：長安大學(xué)，2011.

[3]劉麗.關(guān)于我國公路建設(shè)融資的思考[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2012，（2）.

[4]高翠香.高速公路建設(shè)BOT融資模式的意義與風(fēng)險[J].山西財政大學(xué)學(xué)報，2012，（4）.

[5]楊陽.淺析成品油稅費改革對地方公路建設(shè)融資的影響[J].區(qū)域金融研究，2010，（1）.

[6]張穎.高速公路項目融資方式——BOT與ABS探析[J].鐵道工程學(xué)報，2007，（11）.

[7]王嬙.收費公路取消后我國高速公路建設(shè)的籌融資渠道分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013，（2）.

F540.58

A

2095-4263（2014）01-0039-03

2014-06-10