李茂萍

一、引言

經(jīng)濟(jì)全球化使所有的國家在世界經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系日益密切，貨幣之間不同主權(quán)國家逐漸浮出水面，和更多和更激烈的競爭。國際貨幣競爭的一定程度的區(qū)域貨幣合作項目雨后春筍般涌現(xiàn)。那時，布雷頓森林體系和歐洲貨幣，在東亞地區(qū)貨幣合作不會承認(rèn)任何異常。貨幣的歷史和現(xiàn)狀后，貨幣競爭已經(jīng)存在。人民幣在東南亞地區(qū)的認(rèn)可度較高，但人民幣區(qū)域化有其優(yōu)點和缺點，特別是可以用貨幣競爭力來衡量比較。

二、貨幣競爭力的理論基礎(chǔ)

一個國際競爭力理論的源頭可以追溯到經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的不同解釋的國際競爭力來源不同的學(xué)校。一個國家或一個企業(yè)都有它的生產(chǎn)力主要是因為比其他國家或公司，競爭優(yōu)勢，生產(chǎn)或擁有權(quán)的因素（指的是品牌，技術(shù)能力等的企業(yè)所有權(quán)）具有比較優(yōu)勢。

關(guān)于貨幣競爭力，國外學(xué)者開展研究比較早。哈耶克（1976）提出的“貨幣非國有化”，允許私人銀行發(fā)行貨幣，貨幣非國有化。 其認(rèn)為，政府完全放棄貨幣主權(quán)，不僅不會引起市場秩序的混亂，還能對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用。引入競爭機(jī)制，不會導(dǎo)致從另一方面無限制地增加貨幣政策，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)將發(fā)生根本性改變。Eichengreen（2005）從歷史的角度分析了儲備貨幣的競爭以及美元作為國際貨幣的未來。他認(rèn)為美元和歐元很可能在可預(yù)見的將來分享這一殊榮。人民幣將成為主要國際貨幣在20年至40年之一。國內(nèi)學(xué)者對貨幣競爭力的研究主要圍繞人民幣進(jìn)行。陳雨露（2003）提出貨幣競爭主要包括兩種表現(xiàn)形式，其一是政府統(tǒng)一貨幣發(fā)行后的主權(quán)貨幣和私人貨幣間競爭；其二是不同國家主權(quán)貨幣之間的競爭。王華慶（2010）提出政權(quán)的穩(wěn)定和強(qiáng)大、貨幣政策的一致性、外匯管制的取消、交易區(qū)域的巨大等都是決定國際貨幣屬性的重要因素。波羅茲作為貨幣替代的預(yù)防性需求理論的代表，這種理論強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健薪酬原則的貨幣，那預(yù)防性需求動機(jī)持有的錢構(gòu)成貨幣替代的真正原因。未來交易成本和收益的不確定性決定了居民擁有的本外幣余額，求解居民資產(chǎn)的最大化真實收益的一階導(dǎo)數(shù)就得到了兩種貨幣的最優(yōu)持有。

隨著金融體系的發(fā)達(dá)，貨幣需求理論也在不斷補(bǔ)充和修正，盡管如此，無論是凱恩斯學(xué)派還是貨幣學(xué)派的需求理論，都是將某一種貨幣和債券，股票等其他資產(chǎn)進(jìn)行比較，來研究貨幣需求的影響因素和一國流通中所需的有效貨幣數(shù)量。結(jié)合現(xiàn)有國際貨幣體系的分析，人民幣有廣闊的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，出于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的考慮，放棄這類儲備貨幣選擇其他主權(quán)，貨幣進(jìn)行結(jié)算并不是經(jīng)濟(jì)利益最大化的表現(xiàn)。

三、人民幣的貨幣競爭力

在對偏好表現(xiàn)為貨幣需求的變動，在貨幣領(lǐng)域的貨幣需求決定動機(jī)輻射。對狹義貨幣競爭力作為研究的前提下，一國貨幣的跨境貨幣以外的地域范圍計價結(jié)算，交易，存儲容量，和有了這種能力范圍的擴(kuò)大，一個國家的幣值具有區(qū)域競爭力逐步向國際化競爭的發(fā)展，這也是貨幣分層現(xiàn)象的體現(xiàn)；一個國家的幣值具有潛在的競爭逐漸發(fā)展的競爭實力，這也是國際貨幣體系的動態(tài)優(yōu)化的過程。發(fā)展研究的國際貨幣，美元和歐元在特定的情況下，競爭中，并可被視為確定儲備貨幣的競爭強(qiáng)度的幾個關(guān)鍵因素：

第一，產(chǎn)出和貿(mào)易總量。一國貨幣的競爭力取決于在一定程度上對國家的經(jīng)濟(jì)實力。而經(jīng)濟(jì)實力的強(qiáng)弱可以由產(chǎn)出和參與國際貿(mào)易的總量來衡量，一般選擇GDP、進(jìn)出口總量等指標(biāo)來衡量，其占比越大優(yōu)勢越大。中國是一個發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家還有很多差距，但其經(jīng)濟(jì)以高速增長，GDP總量和其在全球生產(chǎn)總值中的占比都有穩(wěn)步提高，在貨幣區(qū)域化方面有較好的發(fā)展前景。而且，中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國和東南亞國家相比有一個很大的優(yōu)勢相比。

第二，金融市場發(fā)展程度。由中央銀行和發(fā)行國的監(jiān)管發(fā)行的貨幣，流通于金融體系的支持。因此，該國問題的金融監(jiān)管水平，金融市場運(yùn)作效率和財務(wù)運(yùn)作及管理等將在國際范圍內(nèi)流通的貨幣效率的影響。中國自1996年來一直致力于深化改革開放資本市場，漸漸放開對利率和匯率的監(jiān)管，使利率和匯率在一定范圍內(nèi)波動。隨著開放的繼續(xù)，今年來中國同時也在降低外國金融企業(yè)進(jìn)入中國的門檻，這一點從國外金融在華數(shù)量的增加就可以看出。

第三，幣值的穩(wěn)定程度。貨幣作為一個單元或資產(chǎn)的政府或私人部門需要確保它的價值是不是波濤洶涌。盡管中國的通脹率在2007年后有所增加，但是其增加主要是由于糧食價格升高。中國是一個農(nóng)業(yè)大國，食品價格的升高一定會在很大程度上影響CPI，導(dǎo)致CPI的升高。如果排除食品和能源的因素，中國的CPI仍然保持在一個較低也較穩(wěn)定的水平。因此，人民幣的幣值對內(nèi)相對穩(wěn)定。過去十年中國的匯率相對穩(wěn)定。

第四，貨幣使用習(xí)慣。人的行為都有習(xí)慣，一般情況會按照習(xí)慣進(jìn)行，同時，接受新的貨幣需要付出成本。因此，關(guān)鍵貨幣的選擇是由貨幣的使用習(xí)慣在一定程度上受到影響。中國作為一個快速發(fā)展的國家，人民幣的使用范圍還很有限，要在使用習(xí)慣上占優(yōu)勢，還有很長的路要走。

四、政策建議

加速資本市場開放從而促進(jìn)金融市場的開放?？偟膩碚f，人民幣的一大不足是金融市場的開放程度。不僅有的金融指標(biāo)讓人不滿意，而且金融市場的開放水平也有待提高，這就將影響到人民幣在東南亞內(nèi)甚至全球范圍內(nèi)競爭力的提高。人民幣貸款資產(chǎn)將間接影響中國貨幣政策的執(zhí)行，為了取得成功，國內(nèi)金融市場的完整性是非常必要和離岸金融市場，人民幣在香港流量和存量都給我們利用香港市場加大人民幣的輻射力提供了有利條件，隨著對外貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大而擴(kuò)大流出，流通范圍，加快人民幣區(qū)域化的步伐。金融市場的健康必須考慮到合法的金融監(jiān)管，因此，提高金融監(jiān)管水平勢在必行。我們不僅要保證金融市場的風(fēng)險可控，還要保障在國際市場上人民幣有序的循環(huán)。國際貿(mào)易的發(fā)展可以提高一國貨幣的認(rèn)可程度。因此，促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展將有利于人民幣競爭力的提高。最后，要一個國家貨幣的競爭力的提高在很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)實力的提高。只有國力增強(qiáng)才能對外穩(wěn)定匯率，對內(nèi)穩(wěn)定利率，保證金融系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行，不斷提升競爭力。其次，這兩個高度發(fā)達(dá)的資本市場的關(guān)鍵是充分保證非居民交易順利通過。

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