萬(wàn)科

摘要：到2013年底，余額寶已經(jīng)有近2000億規(guī)模，成為貨幣基金中的領(lǐng)頭羊。而其背后的天弘基金也因?yàn)橛囝~寶而大紅大紫，躋身于知名基金公司行列。在這里和大家一起分析，余額寶有風(fēng)險(xiǎn)嗎，它與美國(guó)的麥道夫金融詐騙案有何異同，希望本文對(duì)大家有所幫助。

關(guān)鍵詞：余額寶 麥道夫騙局 金融監(jiān)管

一、回顧麥道夫騙局

對(duì)于很多用戶來說，余額寶是他們能找到的最好投資理財(cái)渠道，便捷的功能，簡(jiǎn)單的操作，再加上阿里集團(tuán)的牌子，很多人在使用余額寶時(shí)儼然已經(jīng)忘記了投資的風(fēng)險(xiǎn)。所以，在此有必要借鑒歷史，分析未來，回顧歷史上最大的非法集資詐騙案，俗稱龐氏騙局的經(jīng)典案例---麥道夫騙局，以此從另一個(gè)角度來觀察目前在中國(guó)發(fā)展得如火如荼的電商阿里巴巴的網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新產(chǎn)品---余額寶。

美國(guó)華爾街傳奇人物、納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公司前董事會(huì)主席伯納德.麥道夫因涉嫌證券欺詐在2008年12月11日遭警方逮捕。他被指控通過操縱一只對(duì)沖基金，使投資者損失大約至少500億美元，此案被業(yè)界稱為“麥道夫黑洞”。他在12月10日告訴公司高層職員，“基本上，這是個(gè)騙局，一個(gè)巨大的龐氏騙局”。就500億美元的涉案金額來看，麥道夫欺詐案已成為華爾街歷史上最大的金融詐騙案，當(dāng)之無愧地奪得了美國(guó)金融欺詐案的歷史之最。

二、余額寶會(huì)是下一個(gè)麥道夫騙局嗎

我們可以鮮明地體會(huì)到在金融市場(chǎng)上人類投資行為的非理性，這主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

（一）從眾行為。這包括單個(gè)市場(chǎng)主體的自發(fā)行為和“羊群化”的從眾行為。這種行為往往不為金融市場(chǎng)主體所感知，甚至被完全忽視。這是使金融體系遭受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素。余額寶盤子大，目前估計(jì)已經(jīng)突破2000億資金。對(duì)于貨幣基金來說，盤子越大，基金經(jīng)理越容易控制，可以更有籌碼和人談價(jià)錢，獲取更佳的收益，從而導(dǎo)致外部的投資者更希望從中分一杯羹，最終形成一個(gè)羊群效應(yīng)。在未來的金融市場(chǎng)里形成一個(gè)巨大隱患，導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的急劇擴(kuò)散。

（二）災(zāi)難短視行為。一般來說，兩次金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)間間隔越長(zhǎng)，人們會(huì)認(rèn)為再次發(fā)生危機(jī)可能性就越小。危機(jī)給人們的教訓(xùn)不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)繁榮期的到來，前期的災(zāi)難就會(huì)被遺忘，投資者會(huì)再度進(jìn)行冒險(xiǎn)性的投融資活動(dòng)。比如1997年的亞洲金融危機(jī)和2008年美國(guó)次貸危機(jī)，均導(dǎo)致香港和美國(guó)房?jī)r(jià)幾乎被腰斬，可是隨著時(shí)間的推移，兩地的房?jī)r(jià)又回到危機(jī)前的水平，只是所花費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng)短不一，僅此而已。中國(guó)內(nèi)地也經(jīng)歷過2007-2008年股市暴跌和近幾年因海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況不佳所導(dǎo)致的中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值下滑至7.5%左右事實(shí)，這些都要求投資者以更謹(jǐn)慎的態(tài)度去面對(duì)各種具有誘惑性的投資選擇，例如宣傳14倍銀行活期利息，動(dòng)輒6%以上的7日年化收益率，并且號(hào)稱100%賠付安全保障的保底承諾的余額寶。

龐氏騙局的成功主要源于兩點(diǎn)：第一，利用普羅大眾急于發(fā)財(cái)致富的心理；第二，投資方案的設(shè)計(jì)異常復(fù)雜，一般民眾很難發(fā)現(xiàn)其中有詐。麥道夫金融欺詐案持續(xù)了20余年，堪稱人類歷史上最大的龐氏騙局，之所以到2008年才被發(fā)現(xiàn)，個(gè)人總結(jié)為以下幾點(diǎn)。

（一）光環(huán)效應(yīng)

納斯達(dá)克證券市場(chǎng)董事會(huì)主席的身份為麥道夫贏得了華爾街名人的地位，這一耀眼的光環(huán)產(chǎn)生了名人效應(yīng)，易于得到人們的尊重和敬佩，容易獲得投資者的認(rèn)可和信任，尤其是富人和社會(huì)名流的認(rèn)可，為麥道夫從事龐氏騙局在客觀上創(chuàng)造了條件。受害者普遍認(rèn)為，麥道夫口才一流，能言善辯，讓許多投資者對(duì)他深信不疑。而反觀余額寶背后的阿里巴巴集團(tuán)及其創(chuàng)始人馬云，很多人認(rèn)為該集團(tuán)在國(guó)內(nèi)首屈一指，資金實(shí)力雄厚，可以說富可敵“銀行”，其公司倒閉破產(chǎn)的可能性應(yīng)該和銀行差不多，所以即使余額寶產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，大家都覺得阿里巴巴會(huì)出來兜底。另外，其創(chuàng)始人馬云出身于浙江杭州，家境寒微，高考兩次落榜，靠著自己的努力打拼白手起家，逐漸創(chuàng)造了他的“阿里王朝”，并獲得了各種諸如2012CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物等頭銜，逐步形成屬于他的“美麗光環(huán)”。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

麥道夫詐騙案的實(shí)質(zhì)是施騙者對(duì)投資者承諾給予高額回報(bào)，只要原先的投資者獲得過高額回報(bào)，開始信任施騙者，就能吸引新的投資者加入，施騙者利用新加入投資者的資金作為高額回報(bào)付給原先加入的投資者，只要市場(chǎng)流動(dòng)性比較充足，施騙者就可以很容易在市場(chǎng)上籌集資金，將騙局維持下去。而余額寶受限于貨幣基金本身，而貨幣基金已經(jīng)存在了很多年，其風(fēng)險(xiǎn)就是余額寶的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣基金對(duì)市場(chǎng)利率有很高的依存度，余額寶推出的時(shí)機(jī)很好，并且隨著目前央行在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行一系列的正回購(gòu)操作，正是政府維持利率較高的階段。如果央行開始實(shí)行寬松的貨幣政策，或者降低利率，那么貨幣基金的收益會(huì)迅速下降，余額寶也將產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，當(dāng)金融市場(chǎng)能穩(wěn)定地運(yùn)行，就會(huì)掩蓋市場(chǎng)背后的欺詐，滿足人們貪婪的心理，降低投資者的監(jiān)督熱情，麻痹投資者的思想意識(shí)，容易造成虛假的投資繁榮。

三、監(jiān)管與自律

對(duì)于任何可能或已經(jīng)發(fā)生過的金融欺詐案，金融監(jiān)管部門都負(fù)有不可推卸的責(zé)任。改革金融監(jiān)管體制，完善金融監(jiān)管功能的呼聲越來越高，建議政府的金融監(jiān)管部門被賦予更大的監(jiān)管職能，將互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興領(lǐng)域納入監(jiān)管范圍之內(nèi)。總之，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)和金融經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，要防止類似事件發(fā)生，必須加強(qiáng)金融監(jiān)管，提高監(jiān)管者水平，完善金融監(jiān)管職能。此外，除了金融監(jiān)管的漏洞、監(jiān)管不到位、監(jiān)管水平不夠高外，還與投資者的貪婪的心理密切相關(guān)，有關(guān)部門應(yīng)做好投資者的教育工作，投資者自身也要做好投資前的預(yù)備功課，自學(xué)自律，不盲從偏信，才能主動(dòng)地避免有關(guān)的悲劇，使其不再重演。

參考文獻(xiàn)：

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（責(zé)任編輯：何中軍）