馮悅

摘要：自從2001年我國加入WTO后，金融業(yè)快速發(fā)展，金融衍生工具也應(yīng)運而生。金融衍生工具既可以規(guī)避、轉(zhuǎn)移風(fēng)險，提高金融市場運作效率，但也可以因各種投機而產(chǎn)生高風(fēng)險，使金融市場缺乏穩(wěn)定性。目前，我國金融衍生工具市場還處于初級階段，本文通過介紹我國金融衍生工具及其現(xiàn)狀，針對金融衍生工具未來的發(fā)展提出建議，使金融衍生工具更好的為我國金融業(yè)服務(wù)。

關(guān)鍵詞：金融衍生工具 現(xiàn)狀 發(fā)展

金融衍生工具在20世紀(jì)70年代產(chǎn)生。經(jīng)過30多年，特別是在近幾年的發(fā)展，國際金融市場上金融衍生工具迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，國際金融市場衍生工具已達(dá)1200多種，各種衍生工具的組合更是無法估計。雖然我國金融衍生工具市場也已初具規(guī)模，但和發(fā)達(dá)國家相比，我國金融衍生工具市場還是不夠完善。伴隨著全球國際化的進(jìn)程，我國應(yīng)積極采取措施，緊跟時代的步伐，充分發(fā)揮金融衍生工具市場的功能，增強我國的金融實力。

一、金融衍生工具

金融衍生工具，也稱衍生金融工具或金融衍生產(chǎn)品，是在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。它是依據(jù)標(biāo)的的價值而制定的合約，明確了雙方的權(quán)利和義務(wù)。金融衍生工具主要有金融期權(quán)、金融期貨、遠(yuǎn)期合同和金融互換四種類型。金融衍生工具與其他普通金融商品相比而言，具有其特殊性，主要表現(xiàn)在：

1.跨越時間長

金融衍生工具一般是對未來一定時期的某種匯率、利率、股票指數(shù)的趨勢預(yù)測，在雙方規(guī)定的時間進(jìn)行交易。因此，金融衍生工具具有跨期交易的特點，它會對雙方交易者未來的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，預(yù)測準(zhǔn)確則可獲得盈利，反之亦然。

2.杠桿效用

金融衍生工具的杠桿性是區(qū)別于其他金融工具的重要特點。金融衍生工具可以通過投入較少的資金來進(jìn)行在現(xiàn)貨市場上需要較多資金的業(yè)務(wù)，一般情況下是通過繳納一定比例的保證金來完成的。

3.高風(fēng)險性

金融衍生工具的杠桿效用方便了投資者，使得投資者可以利用不多的資金來獲利，但同時也帶來了高風(fēng)險，一旦擁有較少資金投資者預(yù)測失誤，無法繳清應(yīng)付金額，必會加大金融體系的不穩(wěn)定性。除此之外，標(biāo)的價格的變動是不可預(yù)測的，變化程度更是捉摸不透，這樣也使風(fēng)險性加大。

4.復(fù)合性

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，金融衍生工具不再只是一個個單一的工具，而是創(chuàng)新推出了許多種復(fù)合型工具，以滿足金融市場的需要。不同的投資者有著不相同的目的，有的是為了套期保值，有的是想要從中獲取利益，不同的需求刺激了復(fù)合性金融衍生工具的產(chǎn)生，豐富了金融商品的種類。

二、我國金融衍生工具的現(xiàn)狀

伴隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的改革，我國金融衍生工具市場也在不斷發(fā)展。我國金融衍生工具市場經(jīng)歷了從無到有、從種類稀少到繁多的過程，我國也進(jìn)行了多次嘗試，如曾經(jīng)試著發(fā)展外匯期貨、國債期貨和股指期貨交易，但都受到了挫折。現(xiàn)在，我國金融衍生工具的實際情況為：

1.規(guī)模日益增大，品種繁多

隨著全球化的進(jìn)程和我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，金融衍生工具市場也迅速發(fā)展，由原來僅有的幾種工具發(fā)展到現(xiàn)在令人眼花繚亂的各種工具，規(guī)模還在不斷的擴(kuò)張中，成為一支新生的力量。

2.交易場所比較集中

我國金融衍生工具市場的發(fā)展和所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長有著密不可分的關(guān)系。往往經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，金融衍生工具運用更多，交易場所較多，而經(jīng)濟(jì)相對落后的地區(qū)，有較少的人能夠充分利用金融衍生工具，幾乎米有交易場所。

3.主要交易者是銀行

改革后，我國成立了許多中小商業(yè)銀行，這使得銀行業(yè)的競爭進(jìn)一步加劇，銀行為了獲得更高的利潤，紛紛開辦金融衍生工具業(yè)務(wù)。不僅如此，銀行還利用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險，保值自有資產(chǎn)，這樣使得金融衍生工具的使用者多為銀行。

三、我國發(fā)展金融衍生工具的對策

我國金融衍生工具市場目前還是初級階段，發(fā)展并不完善，因此我們要謹(jǐn)慎、一步步的發(fā)展我國的金融衍生工具市場，不能操之過急，要注意結(jié)合我國的實際國情，并借鑒國外金融衍生工具市場成功的經(jīng)驗，正確引導(dǎo)市場的走向，使我國金融衍生工具市場更好的為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。我國應(yīng)采取如下發(fā)展對策：

1.健全金融衍生工具的法律

法律是保障金融衍生工具市場順利發(fā)展的前提。健全與金融衍生工具相關(guān)的法律，修正不合理的制度，制定有關(guān)金融工具創(chuàng)新的法律，營造一個公平良好的法律環(huán)境，可以使金融衍生工具市場更有效的運營，提高資金配置效率。

2.加大金融監(jiān)督力度

由于金融衍生工具具有高風(fēng)險性的特點，所以金融監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)行全面的監(jiān)督，披露相關(guān)的信息，加大對金融衍生工具市場的監(jiān)督力度，及時發(fā)現(xiàn)金融衍生工具的風(fēng)險，有效的化解和防范市場風(fēng)險，采用多種途徑分散金融衍生工具的風(fēng)險，對違法操作金融衍生工具的個人或企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲的制裁，創(chuàng)造一個公平的競爭環(huán)境。

3.推動利率市場化進(jìn)程

雖然我國已經(jīng)放開了大部分的利率管制，但我國仍然沒有步入完全利率市場化行列內(nèi)。我國應(yīng)加快利率市場化進(jìn)程，由市場供求來決定利率，賦予金融衍生工具足夠的空間，促進(jìn)金融衍生工具市場的發(fā)展。

4.注重培養(yǎng)高素質(zhì)人才，創(chuàng)新金融衍生工具

為了滿足市場的各種需求，緊跟市場的步伐，我國應(yīng)注重培養(yǎng)專業(yè)能力強、應(yīng)變能力強、綜合素質(zhì)高的人才，這樣才能更進(jìn)一步的對金融衍生工具進(jìn)行不斷的創(chuàng)新。金融衍生工具的創(chuàng)新是金融衍生工具市場的活力所在，只有不斷的提高新產(chǎn)品，才能廣泛的吸引投資者，增加成交量，推動我國金融衍生工具市場穩(wěn)步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐·錢斯、羅伯特·布魯克斯.衍生工具與風(fēng)險管理.機械工業(yè)出版社

[2]鄧傳偉.金融衍生品市場發(fā)展模型比較[J]，商業(yè)時代，2005，（20）1

[3]劉力耕.金融衍生品市場研究[J].金融與保險，2002.3

[4]王飛.我國金融衍生工具發(fā)展障礙與對策[J].金融投資，2006（297）.

（責(zé)任編輯：何中軍）