王阿娜

(華僑大學 廈門工學院，福建 廈門361021)

創(chuàng)業(yè)是一個國家經(jīng)濟發(fā)展中最具活力的部分，是經(jīng)濟發(fā)展的原動力。但是，創(chuàng)業(yè)融資項目交易費用高昂、創(chuàng)業(yè)融資項目信息不對稱問題嚴重、項目存在高度不確定性等制約著創(chuàng)業(yè)活動的繁榮［1］。特別是當前國內(nèi)銀行體系對創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的支持力度有限，創(chuàng)投基金體系也正處于發(fā)展初步階段，創(chuàng)業(yè)融資亟需投融資體系的創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)平臺為跨越時空障礙交流信息提供了可能，降低了交易成本，催生了人類生活方式和生產(chǎn)經(jīng)營方式的變革，網(wǎng)絡社區(qū)、電子商務、網(wǎng)上銀行即是這一變革的重要表現(xiàn)。借助互聯(lián)網(wǎng)平臺的創(chuàng)業(yè)投融資創(chuàng)新也得到了長足的發(fā)展，其中尤以眾籌融資為典型代表。Massolution最近的一項研究顯示，全球有超過600家大眾融資平臺，行業(yè)規(guī)模已從2009年的5.3億美元增加到了2012年的27億美元。Massolution公司的研究預計，2013年大眾融資總額將達到50億美元之多［2］。

作為一種新生事物，眾籌融資一方面有利于創(chuàng)業(yè)者低門檻高效率融資，另一方面在實踐中存在種種問題，挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)的投融資監(jiān)管體系，其能否廣泛推廣仍是個未知數(shù)。本研究便圍繞眾籌融資的運營模式、優(yōu)勢和風險情況展開分析，力求為國內(nèi)開展眾籌融資模式的創(chuàng)業(yè)者提供理論借鑒。

一、眾籌融資運營模式

眾籌翻譯自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資，是指項目發(fā)起人通過創(chuàng)意或產(chǎn)品的展示，爭取大眾的支持，進而向大眾籌集項目資金的模式。眾籌模式的興起打破了傳統(tǒng)的融資模式，每一位普通人都可以通過該種眾籌模式獲得從事某項創(chuàng)作或活動的資金，使得融資的來源者不再局限于風投或銀行等機構(gòu)，而可以來源于大眾［3］。這種模式主要扶持初創(chuàng)企業(yè)，緩解了小微企業(yè)起步階段和個人創(chuàng)業(yè)融資難的問題，具有一定的現(xiàn)實意義。本研究在分析眾籌運營實踐的基礎上，提出了眾籌運營模式圖(見圖1)。

圖1 眾籌運營模式圖

(一)主體分析

眾籌的主體三個:項目發(fā)起者、眾籌社區(qū)平臺、項目支持者。項目發(fā)起者為資金的需求方，項目支持者為資金的供給方，眾籌社區(qū)平臺為第三方。

1.項目發(fā)起者

項目發(fā)起者主要有:一是有創(chuàng)造能力，但缺乏資金付諸實踐的人。他們擁有自己的專利技術，有創(chuàng)業(yè)的夢想和規(guī)劃，但是啟動資金不足，產(chǎn)品的市場需求不清，市場推廣經(jīng)驗欠缺。二是已經(jīng)把創(chuàng)意付諸實踐，成立工作室或公司，其資金來源主要是親朋好友、住宅抵押貸款、信用卡或銀行小額信用貸款，數(shù)量非常有限，難以滿足產(chǎn)品和市場進一步開發(fā)的資金需求。項目發(fā)起人在眾籌社區(qū)平臺展示自身的技術、資源、實力，分享創(chuàng)新理念和創(chuàng)業(yè)價值觀，最終籌集到來自大眾的初創(chuàng)資金。

成為眾籌典型項目一般具有如下特征:一是面對特殊的市場需求。二是擁有較高的進入壁壘。三是有成熟的成品展示。根據(jù)Kickstarter網(wǎng)站的項目分類，包括藝術、動畫、舞蹈、設計、時尚、電影(視頻)、食物、游戲、音樂、圖畫、出版、科技、戲劇。有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電影是獲得網(wǎng)友捐助資金最多的項目，音樂位居第二。捐助人數(shù)增長最快的是游戲類，發(fā)布項目最多的是設計類，成功率最高的卻是舞蹈類，成功率達到74%。［4］

2.支持者

支持者主要有兩類:一類是具有一定閑置資金的個人，他們認同項目發(fā)起人的價值觀，希望看到他們成功創(chuàng)業(yè)，或者希望成為產(chǎn)品的需求者，獲得項目成功后的產(chǎn)品或服務，或者希望成為某個項目的投資者，分享項目利潤。第二類是政府部門、銀行、大型企業(yè)，政府部門、銀行通過眾籌社區(qū)平臺把創(chuàng)業(yè)扶持資金或貸款更高效地用于資助創(chuàng)業(yè)者，大型企業(yè)發(fā)揮慈善作用，通過資助創(chuàng)業(yè)者，提升良好社會形象。目前，國內(nèi)眾籌網(wǎng)站“點名時間”正在實踐推進一項計劃，希望聯(lián)合100家企業(yè)，每家企業(yè)100萬，總共一個億的支持力量，讓所有在中國做創(chuàng)新的團隊都獲得關鍵的資金支持［5］。

3.眾籌社區(qū)平臺

目前，民間融資中介開展業(yè)務的形式主要有兩種:一是作為資金的中介，用各種來源的資金和自有資金用于民間借貸，承擔一定的放貸風險，并收取利息;二是作為信息的中介，為資金借方和貸方“搭橋”，不直接參與借貸活動，不承擔相關風險，借貸交易達成后收取一定比例的中介費。眾籌社區(qū)平臺在眾籌融資中主要發(fā)揮信息中介的功能，是連接發(fā)起人和支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端。眾籌社區(qū)平臺通過構(gòu)建交流互動平臺，完善運行機制，架起資金需求方和供給方之間的橋梁。它們既要甄別項目發(fā)起者的身份，協(xié)助項目發(fā)起者包裝宣傳項目;也要甄別支持者的身份，協(xié)助項目發(fā)起者尋找更多的資助者。眾籌社區(qū)平臺可以是綜合性的，也可以是專注于某一個行業(yè)。2009年創(chuàng)建的美國網(wǎng)站Kickstarter是規(guī)模最大的眾籌社區(qū)平臺，也是眾籌模式的起源。國內(nèi)綜合性的如2011年7月上線的點名時間，它是國內(nèi)最早、發(fā)展最成熟的眾籌網(wǎng)絡平臺。垂直網(wǎng)站專注于藝術、科技等具體領域，比如專注于支持音樂創(chuàng)作的“樂童音樂”、致力于資助微電影的“淘夢網(wǎng)”等。

(二)眾籌融資運行機制

鑒于通過互聯(lián)網(wǎng)平臺提高信息溝通效率，降低交易成本，眾籌融資的運行機制為:以項目發(fā)布機制為起點，以市場營銷機制為動力，以資金流轉(zhuǎn)機制為核心，以利益回報機制為保障，以社區(qū)交流機制為協(xié)調(diào)。(見圖2)

圖2 眾籌融資運行機制圖

1.項目發(fā)布機制

發(fā)起人把項目提交眾籌社區(qū)平臺，眾籌網(wǎng)組織人員審核項目。審核通過后確定項目包裝發(fā)布的形式和內(nèi)容。圖文并茂，配套視頻，多個角度呈現(xiàn)項目的全貌，涵蓋項目發(fā)起人的資質(zhì)，產(chǎn)品或服務的價值、效用和特色，項目的研發(fā)進展和目標，需要大眾的支持的原因和目標籌資金額等。其中，目標金額的設置需要考慮生產(chǎn)、制造、勞務、包裝和物流運輸成本。籌資的金額從幾十元到幾百元、幾千元等不同的檔次以及相應的支持者人數(shù)的上限?；I資的項目發(fā)布后，會有預熱期，積累關注，征集反饋，為項目的正式籌資做好鋪墊。正式的籌資期一般為30天左右。

2.市場運營機制

眾籌模式對于初創(chuàng)者的意義不僅在于籌集項目啟動資金，還是一種有效的市場推廣機制。眾籌網(wǎng)站所擁有的媒體關注度、項目的曝光度、團隊的專業(yè)度都是初創(chuàng)企業(yè)可以利用的低成本的市場開拓的資源。網(wǎng)站專業(yè)的團隊協(xié)助發(fā)起人立足大眾視角，進行個性化的包裝與優(yōu)化，更加容易被消費者認可和接受。項目正式籌資的過程，也是市場推廣的過程，產(chǎn)品被預購。與此同時，也可能通過該平臺吸引到潛在的供應商、經(jīng)銷商等上下游企業(yè)，迅速建立供應鏈及銷售渠道。

3.資金流轉(zhuǎn)機制

在設定天數(shù)內(nèi)，達到或者超過目標金額，項目即成功，發(fā)起人可獲得資金;如果項目籌資失敗，那么已獲資金全部退還支持者。項目籌資成功后，眾籌社區(qū)平臺或者可以馬上把資金給發(fā)起人，或者預留一部分。目前，國外項目成功了，馬上會給項目發(fā)錢去執(zhí)行;國內(nèi)為了保護支持者，把它分成了兩個階段，會先付50%的資金給發(fā)起人啟動項目，項目完成后，確定支持者都已經(jīng)收到回報，才會把剩下的錢交給發(fā)起人。

4.利益回報機制

眾籌具有一定的公益屬性，回報是吸引公眾支持的重要因素，也是區(qū)別于傳統(tǒng)公益的主要特征。利益回報主要有兩類:一類是以實物、服務或者媒體內(nèi)容等作為回報，支持者的資助行為為預購行為。實物如項目研發(fā)的產(chǎn)品，服務如會員卡，媒體內(nèi)容如電影或音樂的CD，在電影中植入廣告、添加名字等。對支持者的回報與項目成品或者衍生品相配，一般有3-5種組合不同的回報形式供支持者選擇。另一類是以股權或資金作為回報，支持者的資助行為為投資行為，期望獲得投資溢價。這類的平臺如眾幫天使網(wǎng)。

5.社區(qū)交流機制

通過眾籌網(wǎng)站發(fā)布項目后，依托互動平臺，讓消費者參與到產(chǎn)品的設計、定位上來，聽取消費者的建議，讓產(chǎn)品更加接近市場需求。發(fā)起人定期公布項目進展，分享價值觀，給支持者發(fā)送電子郵件表示感謝或在個人頁面中公開答謝他們，讓支持者有被重視的感覺，增加參與的樂趣，同時獲得支持者的信任，促成他們做出決策。大眾通過該互動平臺，隨時發(fā)表自己的想法、建議，甄別項目的風險和收益，幫助自己做出決策。眾籌平臺的社區(qū)交流對營銷推廣和銷售是有相當作用的。研究表明，社區(qū)的氛圍越符合參與者的個性、社區(qū)價值觀與參與者越接近、社區(qū)在參與者感興趣產(chǎn)品上提供的信息及設計理念越豐富，就越容易使社區(qū)參與者產(chǎn)生認同感并引發(fā)相應的消費行為［6］。

在以上運行機制的作用下，項目支持者以經(jīng)濟理性和非經(jīng)濟理性為決策準則，做出購買或投資的決策。在眾籌融資中，大多數(shù)項目支持者都是陌生人，這種現(xiàn)象隱含著交易決策存在非經(jīng)濟理性動機的可能性。經(jīng)濟理性是自利的，非經(jīng)濟理性是利他的。經(jīng)濟學從合作互惠出發(fā)證明了利他行為存在的合理性，并將它視作延期支付的交換［1］。項目支持者在決策中的利己動機和利他動機是并存的，共同發(fā)生作用的，它們的雜合體構(gòu)成真正的決定因素。眾籌融資不是捐贈和慈善，它有獲得某種回報的需求，同時，從心理上認同發(fā)起人的價值觀，或者對發(fā)起人的創(chuàng)業(yè)歷程產(chǎn)生共鳴，希望對方能夠成功，即為利他動機。

二、眾籌融資的優(yōu)勢

眾籌融資因應了創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需求，吸收了網(wǎng)絡社區(qū)參與靈活、方便、快捷的優(yōu)勢，極大地激發(fā)了大眾創(chuàng)意的生成和落地，幫助項目發(fā)起人迅速把握市場脈搏，贏得目標客戶群和廣泛的上下游人脈資源，籌集到項目啟動資金。

1.創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需要

創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟具有增強自主創(chuàng)新能力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式和擴大社會就業(yè)的顯著作用，已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的引擎和重要的推動力。當前，創(chuàng)意很多，技術很多，但缺乏足夠多的把創(chuàng)意和技術轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的實踐。創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展需要有效的政策支持，更加需要大眾參與其中，共同營造創(chuàng)意、創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的氛圍。眾籌模式的創(chuàng)意來源于大眾，支持者也來源于大眾，項目和資源來源廣泛。它立足于高科技的成果轉(zhuǎn)化和影視、音樂等精神層面的范疇，匯集了大眾的創(chuàng)新成果，籌資的門檻低、障礙少，有利于活躍創(chuàng)新市場，迅速激發(fā)大眾勇于創(chuàng)新，大膽實踐創(chuàng)意，形成大眾為基礎的生生不息的創(chuàng)業(yè)文化。

2.資金來源的廣泛性

在現(xiàn)有擔保體系不完善和融資成本比較高的情況下，創(chuàng)業(yè)者希望能夠有低成本、低風險的融資方式，籌集到足夠的啟動資金。眾籌融資依靠項目的創(chuàng)新產(chǎn)品，無須擔保，籌資成本低，是一種公平務實的新型籌資方式，基本可以滿足項目啟動的資金需求。它的典型特征是籌資來源廣泛，資金數(shù)量不受限，其綜合結(jié)果是籌資數(shù)量的想象空間很大。眾籌融資信息向大眾公開，公眾參與的資金可多可少，有不同的檔次可供選擇，極具靈活性。

3.獲取市場資源的快速途徑

項目發(fā)起人存在資金不足和市場資源匱乏的雙重壓力，眾籌融資不僅可以聚集大眾的資金，而且也是市場營銷和銷售的過程。借助眾籌社區(qū)平臺的項目發(fā)布機制、社區(qū)交流機制等向大眾推介項目，贏得了一部分消費者和上下游的合作伙伴。這是傳統(tǒng)的融資渠道難以達到的，也是眾籌融資的重要價值所在。

三、眾籌融資的風險分析

眾籌融資不同于一般意義上的融資，作為一種新生的事物，其不確定性更大，蘊藏著更大的風險，主要有法律風險、技術風險、信用風險和管理風險。

1.法律風險

對于預購行為的眾籌行為在法律上是允許的。但是作為投資的眾籌行為存在法律風險。眾籌網(wǎng)站通過向投資人提供目標公司的增資擴股、股權轉(zhuǎn)讓等商業(yè)信息，促成投資人與目標公司股東簽訂增資擴股協(xié)議、股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議或者其他協(xié)議，最終使投資人成為目標公司的新股東，投資人從事的是股權投資行為。因為資金來源于大眾，對象不特定。根據(jù)法律規(guī)定，股份有限公司向不特定公眾發(fā)行，必須要經(jīng)過批準。眾籌網(wǎng)站的行為有證券經(jīng)紀的意味。根據(jù)中國法律規(guī)定，從事證券經(jīng)紀業(yè)務需要得到中國證監(jiān)會批準的特殊資質(zhì)。

2.技術風險

技術風險主要指產(chǎn)品技術的不成熟、壽命不確定或持續(xù)創(chuàng)新能力不足等帶來的產(chǎn)品難以獲得市場競爭優(yōu)勢的風險。(1)產(chǎn)品技術不成熟。眾籌項目有一部分是技術處于開發(fā)階段或技術試驗階段，如果研發(fā)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品無法達到預期的功能，或者產(chǎn)品的瑕疵多，項目的支持者將會蒙受損失。一個創(chuàng)意項目跟一個過硬的產(chǎn)品有本質(zhì)的區(qū)別，如果把兩者弄混，將是非常危險的。(2)技術標準缺乏。產(chǎn)品生產(chǎn)出來后，因為屬于前沿性的高科技產(chǎn)品，缺乏鑒定的標準，支持者難以鑒定質(zhì)量是否合格，會不會存在質(zhì)量安全隱患。(3)技術壽命不確定?，F(xiàn)代知識更新加速，科技發(fā)展日新月異，新技術的生命周期縮短，一項技術或產(chǎn)品被另一項更新的技術或產(chǎn)品所替代的時間是難以確定的。如果換代的時間提前出現(xiàn)，或者實力雄厚的企業(yè)率先研發(fā)生產(chǎn)出類似產(chǎn)品，發(fā)起人的項目價值將大為下降，支持者也有可能面臨損失。

3.信用風險

在委托代理關系中，信息不對稱與不確定性是在委托代理關系中產(chǎn)生道德風險的的根源［7］。項目支持者與項目發(fā)起人形成了委托代理關系，這種關系是基于網(wǎng)絡社區(qū)建立起來的。美國著名數(shù)字預言家埃瑟·戴森曾經(jīng)對此做出過論斷，“數(shù)字化是一片嶄新的疆土，可以釋放出難以形容的生產(chǎn)能量，但它也可能成為恐怖主義者和江湖巨騙的工具，或是彌天大謊和惡意中傷的大本營?！保?］由于網(wǎng)絡社區(qū)真實與虛假并存，成員間人際關系脆弱，在利益的驅(qū)動下，網(wǎng)絡水軍、網(wǎng)絡推手也可能介入到項目推廣中，項目發(fā)起人與支持者之間的信息不對稱與不確定性更加嚴重。在難以有效鑒定信息真實性和可靠性的情況下，支持者把資金委托給發(fā)起人，中間缺乏擔保和監(jiān)管制度，易產(chǎn)生道德風險。此外，眾籌的資金來源主要是大眾，對大眾網(wǎng)友而言，他們往往缺乏對投資風險的預估，難以鑒定發(fā)起人是否真正具備專業(yè)的知識和能力來實現(xiàn)項目，項目是否具有真實性和合法性等，這無疑增加了項目發(fā)起人違約的可能性。對那些居心叵測的人來說，這種模式是有機可乘的，欺詐事件的發(fā)生也就防不勝防了。一些狡猾的企業(yè)家有很大的空子可以鉆，他們可以通過成立虛假公司誘導沒有經(jīng)驗的投資者投錢給他們。

4.管理風險

管理風險是指由于項目發(fā)起人因管理不當而給支持者造成損失的風險。(1)項目發(fā)起人的素質(zhì)風險。作為項目的領頭人，應具有敏銳的洞察力、高超的組織能力和果斷的魄力。眾籌項目很多發(fā)起人都是技術出身，具有技術專長，很少兼具領導才能。(2)組織風險。通過眾籌網(wǎng)絡社區(qū)，在短時間內(nèi)獲得大量訂單，這需要迅速組建團隊、建立內(nèi)部管理制度來處理這些訂單，并且與支持者保持良好的關系。一些項目發(fā)起人反應，通過眾籌發(fā)布項目后，他們被許多額外的事情困擾，包括回復電子郵件，以及為資助者制作紀念T恤，這導致他們沒有時間專心研發(fā)技術，最終導致項目失敗。如果項目沒有一個合理的組織結(jié)構(gòu)，沒有一個優(yōu)秀的團隊，沒有一個有效的激勵和約束機制，技術開發(fā)有可能受阻，項目有可能失敗。

四、結(jié)論及對策

2013年8月14日，國務院辦公廳公布的《國務院關于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》中提出，規(guī)范發(fā)展私募股權投資基金、風險投資基金創(chuàng)新產(chǎn)品，完善信息服務業(yè)創(chuàng)業(yè)投資扶持政策，鼓勵金融機構(gòu)針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務方式［8］。眾籌融資是一種針對小微企業(yè)融資、創(chuàng)業(yè)項目融資的有益嘗試，具有獨特的優(yōu)勢，也潛藏著風險。應該從政策、眾籌主體等多個角度共同規(guī)范，降低眾籌融資的風險，推進眾籌的健康發(fā)展。

首先，政策層面。建立眾籌社區(qū)平臺運營狀況的監(jiān)測點，適時出臺眾籌融資的規(guī)范性和指導性政策，為眾籌在中國的健康發(fā)展指明方向。堅決打擊通過眾籌社區(qū)平臺實施欺詐行為，提高違約成本。結(jié)合網(wǎng)絡社區(qū)以及電子商務的特征，修改目前的私募政策條例，降低參與者的法律風險。借助眾籌社區(qū)平臺，有針對性設置創(chuàng)業(yè)扶持基金。2012年，美國通過了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》，法案的宗旨是讓小企業(yè)和企業(yè)家更容易通過眾籌融資的方式來籌集資金。新法案允許小公司在線出售最高200萬美元的股權。投資者也將被允許投入高達10000美元或10%的年收入，以兩者間較少者為限。

其次，網(wǎng)絡社區(qū)層面。眾籌社區(qū)網(wǎng)絡的風險管控點最多，也是最主要的責任者。推進身份認證和電子簽名等網(wǎng)絡信任服務，努力打造一個信譽度高、值得依賴、安全的網(wǎng)絡社區(qū)平臺。組建專業(yè)性的項目評選團隊，鑒別項目的真實性、合法性。評估每一個籌資項目的風險源和風險程度，設定不同的風險等級。明確投融資的流程，發(fā)布明確的投融資警示信息，并嚴格監(jiān)管投融資流程，降低支持者的投資風險，保證投資人和融資者的互利雙贏。跟蹤項目進展，督促發(fā)起人定期發(fā)布進展情況。委托信譽較高的銀行等第三方收取和管理籌資款，降低支持者的信用風險。探索投資擔保的模式，鼓勵大型企業(yè)、知名企業(yè)家等為初創(chuàng)者提供信譽的擔保，降低投資風險。

最后，個體層面。一是支持者。了解眾籌模式的運作方式，清晰行業(yè)目前的發(fā)展階段以及潛在的風險。對于選定的支持項目要仔細閱讀項目說明書，評估支持的風險，以及自身的風險承受能力。明確自身支持項目的原因，是與發(fā)起人有共同的價值理念，期望其成功;或是希望獲得項目的產(chǎn)品和服務;或是把它作為一種投資方式，期望獲得更高的收益，不同的支持原因，所需要關注的風險源有別。二是項目發(fā)起人?？陀^展示項目的全貌，做好項目預算，確定合理的籌資額。以企業(yè)家角色自居，組建管理運營團隊，堅定項目開發(fā)目標，嚴格實施項目計劃。合理規(guī)劃項目進展，定期發(fā)布項目實施情況。定期與支持者展開交流，有選擇性地汲取大眾的意見。確定切實可行的售后服務方式，保障支持者享受類似產(chǎn)品的售后服務，提高項目的信譽度，為下一步的籌資作鋪墊。

［1］林劍.社會網(wǎng)絡在創(chuàng)業(yè)融資中的作用機理——基于上海新創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)驗分析［J］.北京科技大學學報(社會科學版)，2007，(2):33-40.

［2］Kurt Wagner.中國人為什么對眾籌不來電?［EB/OL］.(2013-07-22)［2013-08-10］.http://www.cyzone.cn/a/20130712/243505.html.

［3］陳小云.消費者參與社交網(wǎng)絡營銷因素的實證分析［J］.四川理工學院學報，2012，(5):31-35.

［4］唐瑋婕.眾籌網(wǎng)站讓你也可以當天使投資人［EB/OL］.(2013-07-22)［2013-08-05］.http://tech.sina.com.cn/i/2012-07-22/15287415031.shtm l.

［5］佚名.點名時間攜手小米手機、視覺中國全力支持中國［EB/OL］.(2013-07-03)［2013-07-30］.http://www.ctsbw.com/event/2013/0703/2278.htm l.

［6］俞曄，王方華，伍青生.網(wǎng)絡社區(qū)對企業(yè)網(wǎng)絡直銷電子商務平臺品牌忠誠影響因素及傳導機理實證研究［J］.科技管理研究，2011，(16):192-198.

［7］王曉曦.我國政府融資平臺的制度缺陷和風險機理研究［J］.財政研究，2010，(6):59-61.

［8］埃瑟·戴森.2.0版數(shù)字化時代的生活設計［M］.胡泳等譯.?？?海南出版社，1998.17.