盧晶

摘要：本文打算通過研究揭示股票兩大要素之間的關(guān)系，從而武裝大眾投資者的頭腦，縮小與專業(yè)投資者的差距。通過對(duì)兩大要素的相關(guān)分析，本文得出兩者相關(guān)性為長期正相關(guān)，短期正相關(guān)為主，負(fù)相關(guān)為輔的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：股價(jià)；成交量；博弈；供需

一、引言

本文以個(gè)股分析為主，通過對(duì)其每日變化情況的分析和研究，得出在特定條件下的股價(jià)和成交量之間的關(guān)系，從而進(jìn)行在特定條件下股價(jià)走勢預(yù)測，再從博弈論的角度進(jìn)一步分析股價(jià)和成交量之間變化的內(nèi)在原因。

本文具有可行性的原因在于其研究范圍屬于證券投資理論中的技術(shù)分析，基于3大假設(shè)之上：a.市場行為包含一切信息；b.價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)；c.歷史會(huì)重演。

二、股價(jià)與成交量的相關(guān)性分析

以收盤價(jià)為X，成交量為對(duì)應(yīng)的Y，通過對(duì)兩者相關(guān)系數(shù)R的計(jì)算，可以得出的結(jié)論：以每季度數(shù)據(jù)來看，兩者主要以正相關(guān)為主，即股價(jià)與成交量之間相互增大而增大，但也出現(xiàn)了負(fù)相關(guān)，即股價(jià)與成交量之間隨著對(duì)方的增加而減少。每一年年度數(shù)據(jù)里和每三年年度數(shù)據(jù)里都存在著負(fù)相關(guān)情況出現(xiàn)。

因此根據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)股價(jià)與成交量的相關(guān)性為：長期正相關(guān)；短期以正相關(guān)為主，負(fù)相關(guān)為輔。

三、通過股價(jià)與成交量的相關(guān)性進(jìn)行走勢預(yù)測

通過相關(guān)性分析，我們已經(jīng)知道股價(jià)與成交量之間以正相關(guān)為主。因此，我們可以這樣假設(shè)：在股價(jià)趨勢上漲的情況下，成交量會(huì)跟隨上漲，稱之為上漲趨勢；反之，當(dāng)股價(jià)趨勢下跌的情況下，成交量會(huì)隨著下跌，稱之為下跌趨勢。當(dāng)股價(jià)上漲而成交量沒有跟隨上漲或股價(jià)下跌而成交量沒有跟隨下跌的時(shí)候，我們稱之為上漲趨勢結(jié)束或下跌趨勢結(jié)束。

由此，我們可以就這樣一個(gè)特定條件（上漲趨勢和下跌趨勢）里面進(jìn)行股價(jià)未來走勢的預(yù)測。因?yàn)樵谶@樣一個(gè)特定條件下，股價(jià)與成交量之間的關(guān)系比較簡單，利于分析。同時(shí)，在這樣的條件下，比較容易出現(xiàn)交易機(jī)會(huì)，可以說，在這樣的條件下，投資獲利的機(jī)會(huì)較大。

1、下跌趨勢

通過兩者相關(guān)性分析，我們可以看到股價(jià)和成交量都在不斷縮小，說明該股當(dāng)時(shí)處于下跌趨勢之中。從歷史數(shù)據(jù)里我分析總結(jié)到：當(dāng)顯著的下跌趨勢形成后，在沒有顯著地上漲趨勢之前不合適投資者進(jìn)行中長期操作。因?yàn)檫@段時(shí)間內(nèi)，雖然有時(shí)小有反彈，還有小規(guī)模的上漲走勢，但始終沒有擺脫先前的下跌趨勢。

2、上漲趨勢

通過兩者相關(guān)性分析，我們可以看到成交量隨股價(jià)的上下波動(dòng)而波動(dòng)，且趨勢向上，說明當(dāng)時(shí)該股處于上升趨勢之中，從數(shù)據(jù)中我們可以看到，當(dāng)上升趨勢形成時(shí)就該積極介入。

3、量價(jià)背離

（1）放量下跌情況分析：通過兩者相關(guān)性分析，我們可以看到，每當(dāng)放量下跌之后，下一個(gè)交易日股價(jià)必定下跌，并且每次放量之后，股價(jià)都沒有反彈超過當(dāng)日股價(jià)。根據(jù)當(dāng)時(shí)股票是處于下跌趨勢之中，這告訴了我們一個(gè)信息：當(dāng)股票處于下跌趨勢中，股價(jià)放量下跌之后，短時(shí)間內(nèi)不易買入。

（2）縮量上漲情況分析：通過兩者相關(guān)性分析，我們可以看到，每當(dāng)縮量上漲之后，下一個(gè)交易日股價(jià)上漲是大概率事件，并且股價(jià)上漲動(dòng)力較強(qiáng)，當(dāng)日后，股價(jià)沒有低于過首次縮量上漲時(shí)的價(jià)格。根據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)處于上漲趨勢中，這同樣告訴了我們一個(gè)信息：當(dāng)股價(jià)處于上漲趨勢中，股價(jià)縮量上漲之后，短期內(nèi)應(yīng)該積極介入。

四、用博弈論的思想分析股價(jià)與成交量波動(dòng)的原因

假設(shè)博弈雙方都是理性的人，那么買方總會(huì)想以一個(gè)更低的價(jià)位買入，而賣方肯定希望以一個(gè)更高的價(jià)格賣出。兩者之間的博弈就造成了供給與需求情況的變化，從而導(dǎo)致成交量的變化。在這里我們可以發(fā)現(xiàn)：股價(jià)對(duì)成交量的影響比成交量對(duì)股價(jià)的影響要稍大一些，因?yàn)樵斐刹┺碾p方供需情況變化的標(biāo)準(zhǔn)是股票價(jià)格。

這樣就很好的解釋了以下四種情況：股價(jià)下跌后的反彈、股價(jià)下跌后的反轉(zhuǎn)、股價(jià)上漲后的回調(diào)、股價(jià)上漲后的反轉(zhuǎn)。

（1）股價(jià)下跌后的反彈：這是由于股價(jià)下跌后引起買方關(guān)注，當(dāng)少部分買方認(rèn)為價(jià)格夠低而介入，這就形成了反彈；

（2）股價(jià)下跌后的反轉(zhuǎn)：這是由于股價(jià)下跌后，當(dāng)絕大部分買方認(rèn)為價(jià)格夠低而紛紛介入，這就形成了反轉(zhuǎn)；

（3）股價(jià)上漲后的回調(diào)：這是由于股價(jià)上漲后，引起賣方關(guān)注，當(dāng)少部分賣方認(rèn)為價(jià)格太高而離場，這就形成了回調(diào)；

（4）股價(jià)上漲后的反轉(zhuǎn)：這是由于股價(jià)上漲后，當(dāng)絕大部分賣方認(rèn)為價(jià)格太高而紛紛離場，這就形成了反轉(zhuǎn)。

按照理論，股價(jià)的供需情況會(huì)保持在一個(gè)均衡點(diǎn)上，但現(xiàn)實(shí)中很難保持這樣一個(gè)均衡點(diǎn)，這是由于當(dāng)需求線從下到上達(dá)到均衡點(diǎn)時(shí)，多數(shù)買方會(huì)因?yàn)樨澙?，不滿足于當(dāng)前的上升幅度，從而進(jìn)一步買入股票推高股價(jià)，這就造成了股價(jià)在均衡點(diǎn)后繼續(xù)上升；反之，當(dāng)供給線從上到下達(dá)到均衡點(diǎn)時(shí)，多數(shù)賣方會(huì)因?yàn)榭只?，害怕股價(jià)繼續(xù)下跌，從而進(jìn)一步拋售拉低股價(jià)，這就造成了股價(jià)在達(dá)到均衡點(diǎn)后繼續(xù)下跌。這也很好的解釋了現(xiàn)實(shí)的一個(gè)情況，即現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的人不是理性的人而是貪婪和恐懼的人。

總的來說，造成股價(jià)和成交量波動(dòng)的內(nèi)在原因是由買賣雙方的需求和供給所形成。

五、結(jié)論和展望

本文首先對(duì)股價(jià)和成交量進(jìn)行相關(guān)性分析，得出一個(gè)結(jié)論：個(gè)股股價(jià)與成交量的相關(guān)性為長期正相關(guān)性，短期以正相關(guān)為主，負(fù)相關(guān)為輔。

其次對(duì)股價(jià)與成交量關(guān)系的研究進(jìn)行股價(jià)走勢預(yù)測，得出六個(gè)結(jié)論：一是當(dāng)顯著下跌趨勢形成后，在沒有明顯的上漲趨勢形成之前不合適投資者做中長線操作；二是當(dāng)上升趨勢形成時(shí)就該積極介入；三是當(dāng)股價(jià)處于下跌趨勢中，股價(jià)放量下跌之后，短時(shí)間內(nèi)不易買入；四是當(dāng)股價(jià)處于上漲趨勢中，股價(jià)縮量下跌之后，短期內(nèi)應(yīng)該積極介入；五是對(duì)于經(jīng)典理論，我們不能按部就班的拿來主義，而應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況實(shí)際分析，照抄理論的思想不可??；六是股價(jià)漲跌形式不是直線式的，而是螺旋式的，來回波動(dòng)是股價(jià)走勢一大特征。

最后用博弈論的思想分析股價(jià)和成交量波動(dòng)的原因，得出三個(gè)結(jié)論：一是股價(jià)對(duì)成交量的影響大于成交量對(duì)股價(jià)的影響；二是現(xiàn)實(shí)中的多數(shù)買賣雙方不是理性的人而是恐懼和貪婪的人；三是造成股價(jià)和成交量波動(dòng)的內(nèi)在原因是由買賣雙方的需求和供給所形成。

通過本文的分析研究，希望對(duì)讀者關(guān)于股價(jià)和成交量的變化有更進(jìn)一步的了解，雖然自己的分析存在一定不足，但希望本文對(duì)讀者帶來一點(diǎn)啟示。（作者單位：中國社科院研究生院）

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