楊蘇

剛剛過(guò)去的2013年，盡管A股市場(chǎng)兩市主板大盤(pán)節(jié)節(jié)潰敗，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤(pán)成長(zhǎng)股卻大幅走強(qiáng)。

截至2013年12月23日，2013年以來(lái)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已累計(jì)漲幅高達(dá)74.10%，盤(pán)中創(chuàng)出1423.97點(diǎn)的歷史新高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2013年以來(lái)的漲幅僅次于委內(nèi)瑞拉IBC指數(shù)（478.19%）和阿聯(lián)酋DFM綜指（98.76%），可謂笑傲全球資本市場(chǎng)。

股價(jià)屢創(chuàng)新高的同時(shí)，一些創(chuàng)業(yè)板上市公司高管壓抑已久的減持熱情也被點(diǎn)燃，從而掀起一輪高管套現(xiàn)狂潮。記者根據(jù)深交所披露的誠(chéng)信數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，2013年1月1日至2013年12月19日，共有247家創(chuàng)業(yè)板公司遭高管減持，高管套現(xiàn)總額多達(dá)148億元。

247家創(chuàng)業(yè)板公司套現(xiàn)148億元

記者根據(jù)深交所披露的誠(chéng)信數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，2013年1月1日至2013年12月19日，共有247家創(chuàng)業(yè)板公司遭到高管減持，參與減持的高管達(dá)到884人，總共發(fā)生2063次減持，減持股數(shù)為7.84億股，套現(xiàn)總額為148億？元。

需要指出的是，部分高管不是以個(gè)人身份直接持有上市公司股份，而是通過(guò)其控制的法人股東持股，在此也納入高管人員持股范疇。另外，部分高管的直系親屬持股，也將該部分股東的減持行為納入統(tǒng)計(jì)范圍，因?yàn)榇伺e很大程度上代表了高管意愿。

從減持金額來(lái)看，在統(tǒng)計(jì)日期內(nèi)，有39家公司套現(xiàn)金額超過(guò)1億元，這39家套現(xiàn)金額超過(guò)1億元的公司共計(jì)套現(xiàn)106.54億元，超過(guò)總套現(xiàn)金額的七成。

值得注意的是，這39家公司中，有7家公司套現(xiàn)超過(guò)4億元，他們分別是華誼兄弟（300027.SZ）套現(xiàn)14.8億元、碧水源（300070.SZ）套現(xiàn)9.26億元、智飛生物（300122.SZ）套現(xiàn)7.1億元、掌趣科技（300315.SZ）套現(xiàn)4.93億元、華測(cè)檢測(cè)（300012.SZ）套現(xiàn)4.65億元、盛運(yùn)股份（300090.SZ）套現(xiàn)4.33億元。

華誼兄弟以14.8億元高居高管套現(xiàn)榜榜首，其公司的董事或監(jiān)事王忠軍、王忠磊、馬云、虞鋒、薛桂枝5位高管本人或其家屬先后發(fā)生16次減持，共計(jì)減持0.48億股。其中王忠軍一人就三次減持2410萬(wàn)股，套現(xiàn)9.05億元。

排在高管減持榜第二位的是碧水源，公司劉振國(guó)、陳亦力、周念云、何愿平、張興5位高管共有14次減持，共計(jì)減持2002萬(wàn)股。在碧水源的減持中，有10筆集中發(fā)生在2013年5月份之前，而2013年5月，碧水源二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)達(dá)到最高峰57.60元。第一筆減持發(fā)生在2013年1月8日，其公司董秘何愿平以39.09元的成交均價(jià)減持21.63萬(wàn)股，隨后，其公司高管先后減持，最高一筆減持發(fā)生在2013年4月23日，其公司證券事務(wù)代表以55.94元套現(xiàn)108萬(wàn)元。

智飛生物位于減持榜第三位，其公司3位高管吳冠江、蔣喜生、余農(nóng)先后5次減持，共計(jì)減持2073萬(wàn)股，套現(xiàn)7.1億元。

高管大舉減持的背后，是創(chuàng)業(yè)板今年走出的一輪“小牛市”。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從700點(diǎn)起步，最高站上1400點(diǎn)，近乎翻倍。按2013年的盈利來(lái)計(jì)算，很多創(chuàng)業(yè)板公司目前的市盈率已超過(guò)100倍。股價(jià)持續(xù)飆升，面對(duì)可能的高額收益，已解禁的高管自然難敵巨額財(cái)富的誘惑。

然而，高估值的背后，卻難以找到支持創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走強(qiáng)的依據(jù)。2013年三季度報(bào)顯示，前三季度，超過(guò)45%的創(chuàng)業(yè)板公司歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)。

29位高管的財(cái)富盛宴

創(chuàng)業(yè)板解禁后，就被冠以“高管造富機(jī)器”的美譽(yù)，眾多高管在解禁后紛紛減持手中的股份套現(xiàn)攬財(cái)。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自解禁以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板有百位以上的高管減持金額超過(guò)1億元。而隨著創(chuàng)業(yè)板更多解禁潮的來(lái)襲，這樣的套現(xiàn)將層出不窮。

2013年，創(chuàng)業(yè)板同樣締造了一批億萬(wàn)富翁。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2013年，總共有29位高管的個(gè)人套現(xiàn)金額超過(guò)1億元，共計(jì)金額69.36億元，占總套現(xiàn)金額的近五成。這些高管在2013年的減持金額是其公開(kāi)年薪的數(shù)十倍甚至上百？倍。

在這29位高管中，有10位高管套現(xiàn)金額超過(guò)2億元，這10位高管中有4位屬于華誼兄弟，套現(xiàn)金額分別為：董事長(zhǎng)王忠軍套現(xiàn)9.05億元、副董事長(zhǎng)馬云套現(xiàn)3.53億元、總經(jīng)理王忠磊套現(xiàn)3.15億元、董事虞鋒套現(xiàn)2.83億元。此外，碧水源的副董事長(zhǎng)劉振國(guó)套現(xiàn)6.79億元，智飛生物的副董事長(zhǎng)吳冠江套現(xiàn)6.74億元，盛運(yùn)股份的董事長(zhǎng)開(kāi)曉陽(yáng)套現(xiàn)4.33億元，紅日藥業(yè)（300026.SZ）董事長(zhǎng)姚小青套現(xiàn)2.16億元，華測(cè)檢測(cè)常務(wù)副總裁郭冰套現(xiàn)2.09億元，以及華平股份（300074.SZ）副總經(jīng)理熊模昌套現(xiàn)1.87億元。

2013年的減持榜中，王忠軍無(wú)疑是最引人注目的高管，沒(méi)有之一。這位高居減持榜榜首的風(fēng)云人物在過(guò)去一年里，大手筆減持在各個(gè)創(chuàng)業(yè)板減持榜單中都不甘人后。這一年，王忠軍通過(guò)華誼兄弟和掌趣科技共計(jì)6次減持2410萬(wàn)股，套現(xiàn)9.05億元，其中3次減持華誼兄弟1600萬(wàn)股，套現(xiàn)5.26億元；作為華誼兄弟受控法人減持掌趣科技810萬(wàn)股，套現(xiàn)3.78億元。

讓人啼笑皆非的是，王忠軍還因減持神理由被譽(yù)為2013年度“中國(guó)好爸爸”。2013年8月16日、20日，王忠軍分兩次共計(jì)減持1100萬(wàn)股，套現(xiàn)逾4億元。公司方面的解釋是，王忠軍本次減持主要因孩子工作、個(gè)人理財(cái)、投資新項(xiàng)目等原因所致。這一“神回復(fù)”引發(fā)網(wǎng)友圍觀，有網(wǎng)友直言“鬼才信”，并呼吁散戶“趕緊跑”。

在高管個(gè)人減持榜中，另一個(gè)話題人物即是碧水源的劉振國(guó)。劉振國(guó)在2013年5月7日和8月5日分別以成交均價(jià)53.56元和44.69元兩次減持1400萬(wàn)股，合計(jì)套現(xiàn)6.79億元。減持后劉振國(guó)持股數(shù)為1.5億股，占總股本的16.95%，為公司第二大股東。讓人質(zhì)疑的是，2013年5月8日和9日，碧水源都有重要信息公告，5月10日，碧水源股價(jià)隨之創(chuàng)出57.50元的新高。而2013年8月5日前后，是碧水源自2013年5月股份下滑后的又一個(gè)股價(jià)高點(diǎn)。

華誼兄弟14.8億元套現(xiàn)額居首

在年度高管減持榜中，創(chuàng)業(yè)板一哥華誼兄弟頻遭高管減持，市場(chǎng)質(zhì)疑其大股東拉高套現(xiàn)。

深交所披露的誠(chéng)信數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，按照公告日期計(jì)算，僅2013年以來(lái)，華誼兄弟就已經(jīng)發(fā)生了16起高管（含親屬）的減持，共計(jì)拋售了4898.02萬(wàn)股股票，套現(xiàn)市值達(dá)到了14.8億元。在高管套現(xiàn)個(gè)人排行榜前十中，華誼兄弟高管獨(dú)占4席，其中包括王氏兄弟、馬云及虞鋒。

華誼兄弟財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年5月2日，王忠軍和王忠磊持有的2 .08億股華誼兄弟股票到期解禁。王忠軍曾公開(kāi)表示，短期內(nèi)他與王忠磊不會(huì)出售所持有的華誼兄弟股份。“我們兩個(gè)人短期內(nèi)不會(huì)賣股票。因?yàn)樽约洪L(zhǎng)期看好華誼兄弟?！钡驮诮饨蟛痪茫踔依诰烷_(kāi)始大幅減持。

根據(jù)深交所信息，2013年5月24日、27日，華誼兄弟總經(jīng)理王忠磊分別減持457萬(wàn)股和117 .56萬(wàn)股，套現(xiàn)約1 .77億元。隨后，王忠軍在2013年8月16日、20日分別減持800萬(wàn)股和300萬(wàn)股，套現(xiàn)超4億元。2013年11月20日，王忠軍再次減持500萬(wàn)股，套現(xiàn)1.26億元。王忠軍的減持并不是王氏兄弟在2013年對(duì)華誼兄弟的最后一次減持，就在王忠軍減持后的第7天，也即2013年11月27日，王忠磊再次減持456萬(wàn)股，套現(xiàn)1.38億元，至此，王氏兄弟2013年6次減持2630萬(wàn)股，套現(xiàn)8.42億元。

除王氏兄弟的減持讓投資者對(duì)華誼兄弟股份感到恐慌之外，馬云的減持更讓中小股民對(duì)華誼兄弟避之不及。

2013年6月3日，馬云以大宗交易方式減持華誼兄弟股份308 .87萬(wàn)股，占股份總額0.51%，減持均價(jià)30.32元，套現(xiàn)9364.94萬(wàn)元。對(duì)此，華誼兄弟給出的理由是“馬云的個(gè)人資金需求”。2013年10月29日，馬云再次減持。華誼兄弟公告稱，馬云于2013年10月28日，通過(guò)深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持公司無(wú)限售流通股合計(jì)1046萬(wàn)股，減持?jǐn)?shù)量占公司總股本的0 .86%，減持均價(jià)24.81元，套現(xiàn)2.59億元。上述減持后，馬云持有華誼兄弟4 .13%股份，均為有限售條件股份。而此次減持，是馬云第4次減持華誼兄弟股票。除6月份的減持外，馬云2010年和2011年曾先后套現(xiàn)獲利9012萬(wàn)元和1.77億元。

值得注意的是，2013年6月3日馬云減持后，6月4日華誼兄弟股價(jià)盤(pán)中一度跌停，當(dāng)日最終放量大跌9.59%；而2013年10月29日馬云減持后，華誼兄弟股份又一次應(yīng)聲連連下跌，盤(pán)中一度跌停，10月31日?qǐng)?bào)收每股23 .39元。有專家分析稱，在股民看來(lái)，馬云作為華誼兄弟的重要股東，又是投資高手和商界奇才，如果連他都大幅減持，只能說(shuō)明華誼兄弟的前景不再被看好，至少說(shuō)明華誼兄弟的股價(jià)未來(lái)不會(huì)再繼續(xù)大幅上漲。

事實(shí)上，除以上三位股東外，公司董事虞鋒及其母親王育蓮也先后6次減持890萬(wàn)股，套現(xiàn)2.83億元；另一高管親屬薛桂技的子女張大軍同樣兩次減持套現(xiàn)近600萬(wàn)元。

此外，其余高管的持股比例都在下降，其中包括：魯偉鼎的持股比例從2010年年底的3.51%下滑到2013年三季報(bào)披露的2.15%；江南春的持股比例從2 .45%下滑到在前十大股東中徹底消失；虞鋒的持股比例從2 .95%下滑到2 .21%；趙靜、王育蓮也退出了前十大股東之列。而上市前持有華誼兄弟大量股份的導(dǎo)演馮小剛以及明星黃曉明、李冰冰等，也被曝出已拋出手中的華誼兄弟股票。

重要股東的不斷減持，讓投資者的信心備受打擊。事實(shí)上，華誼兄弟剛剛公布的三季報(bào)也印證了投資者這種長(zhǎng)久以來(lái)的不安情緒。華誼兄弟三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10 .23億元，同比增長(zhǎng)44 .53%。值得注意的是，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7億元，同比增長(zhǎng)6 .16%。但實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅約為891萬(wàn)元，同比下降了69.02%。

“業(yè)績(jī)下滑，外加馬云減持，哪個(gè)投資者不擔(dān)憂！”湘財(cái)證券一個(gè)分析師稱，“過(guò)去一年來(lái)，華誼兄弟宣布進(jìn)入包括手機(jī)游戲在內(nèi)的多個(gè)新領(lǐng)域，但這些新項(xiàng)目能否給華誼兄弟賺錢(qián)，還是個(gè)未知數(shù)。而馬云是目前公認(rèn)的國(guó)內(nèi)最精明的商界大佬，他的減持從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，這些新項(xiàng)目是存在隱患的，至少說(shuō)明華誼兄弟內(nèi)部是有不同看法的。如果不能實(shí)現(xiàn)高額利潤(rùn)，華誼兄弟目前的高股價(jià)可能將會(huì)崩盤(pán)?！?/p>

93家公司獲高管增持5.38億元

與瘋狂的減持套現(xiàn)相比，創(chuàng)業(yè)板公司獲得高管增持的情況顯得微不足道。

深交所披露的誠(chéng)信數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2013年12月19日，創(chuàng)業(yè)板公司共有93只個(gè)股獲得高管增持，增持5134.12萬(wàn)股，增持金額合計(jì)5.38億元。

其中，11家公司增持股數(shù)超千萬(wàn)。特銳德（300001.SZ）獲得高管增持1002萬(wàn)股，高達(dá)1.1億元，名列第一。另外，漢得信息（300170.SZ）、荃銀高科（300087.SZ）、天源迪科（300047.SZ）、合康變頻（300048.SZ）、富瑞特裝（300228.SZ）等5只個(gè)股每只的高管增持金額也都在4000萬(wàn)元以上。

2013年5月4日，特銳德董事長(zhǎng)于德翔和總經(jīng)理屈東明以成交均價(jià)11元合計(jì)增持1.1億元，通過(guò)深交所大宗交易系統(tǒng)完成了共計(jì)1002萬(wàn)股的股票增持計(jì)劃。值得注意的是，這是自創(chuàng)業(yè)板2009年5月開(kāi)板以來(lái)最大的增持金額紀(jì)錄。

這樣的利好消息釋放后，特銳德股份開(kāi)始持續(xù)上漲。隨著利好的不斷釋放，特銳德股價(jià)此后表現(xiàn)強(qiáng)勁，即使在創(chuàng)業(yè)板大幅下挫時(shí)，特銳德依然平穩(wěn)增長(zhǎng)，2013年5月2日至12月24日，特銳德上漲82%，最高點(diǎn)漲至26.44元。

資料顯示，特銳德是我國(guó)專門(mén)從事戶外箱式電力成套設(shè)備制造的骨干企業(yè)，也是鐵路箱變產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)首創(chuàng)者，于2009年開(kāi)始上市發(fā)行。2011年之前，公司產(chǎn)品銷售主要面向鐵路市場(chǎng)，其銷售占比一度接近60%。

特銳德2011年和2012年的年報(bào)顯示，該公司的凈利潤(rùn)同比增速分別為–7.14%和–23.36%。但從2013年第一季度開(kāi)始，特銳德?tīng)I(yíng)業(yè)收入開(kāi)始好轉(zhuǎn)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)43.49%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.24%。2013年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特銳德前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.92億元，同比增長(zhǎng)78.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8737萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.3%。國(guó)泰君安證券分析師認(rèn)為：“公司訂單增速高于經(jīng)營(yíng)性收入增速，公司高增長(zhǎng)可持續(xù)性強(qiáng)?！?/p>

漢能信息是另一家高管增持表現(xiàn)搶眼的公司。漢能信息2011年在創(chuàng)業(yè)板上市，是上海一家軟件服務(wù)公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是高端ERP實(shí)施服務(wù)業(yè)務(wù)、ERP軟件外包服務(wù)、ERP軟件銷售、BPO服務(wù)。在漢能信息2013年1 月18 日的公告中，公司實(shí)際控制人——董事長(zhǎng)范建震、董事總經(jīng)理陳迪清承諾在未來(lái)3 個(gè)月內(nèi)各自增持股份不低于10 萬(wàn)股、不高于90 萬(wàn)股。2013年1 月17 日至3 月12 日，兩位高管增持價(jià)逐漸上升，最高日增持均價(jià)為22.76 元，高于3 月13 日收盤(pán)價(jià)的3%。根據(jù)公司公告，2013的3 月11 日、12 日，董事長(zhǎng)范建震、總經(jīng)理陳迪清均再次增持股份。

截至2013年3 月12 日，兩位高管累計(jì)增持股份328.2 萬(wàn)股，增持金額合計(jì)6608.59萬(wàn)元，各自增持超過(guò)89 萬(wàn)股，已逼近計(jì)劃的上限。

總體來(lái)看，曾讓投資者寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板在成長(zhǎng)性方面表現(xiàn)并不突出，但已實(shí)實(shí)在在淪為高管們的創(chuàng)富板，投資者也許該考慮風(fēng)險(xiǎn)了。