鄭荷

資本市場必將轉(zhuǎn)冷！前不久，經(jīng)緯中國創(chuàng)始人張穎的一篇內(nèi)部信，引起了整個TMT行業(yè)的一陣騷動。這番看似危言聳聽的言論，其實并非無稽之談。當我們回顧今年資本在移動互聯(lián)網(wǎng)當中的動作，猛然發(fā)現(xiàn)其活躍程度前所未有，可謂幾近瘋狂。

伴隨著飛速的增長，移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的泡沫也開始成型，隨時都可能有破滅的風險。

融資沒有幾千萬，談什么移動互聯(lián)網(wǎng)？

百度19億美元拿下91無線，騰訊分別拿下大眾點評20%、京東15%股份，阿里巴巴14億美元拿下高德、耗資40億美元買回UC，以及持續(xù)半年的打車軟件大戰(zhàn)等。在過去的這一年多時間里，幾乎每個月、甚至每周都會有金額過億元的融資交易在中國移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域當中上演。

來自新浪科技的不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅僅阿里巴巴一家，過去一年累計投入并購的金額就高達618億元人民幣，位居國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之首。緊隨其后的騰訊，投入額也達到了537億元人民幣。百度的178億元人民幣投資額，僅能排行第三。而這三家巨頭近一年的投資總額更是高達駭人聽聞的1 300億元人民幣以上。

不僅僅是BAT，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的崛起，加之國內(nèi)的房產(chǎn)、貴金屬等行業(yè)的市場低迷，大量的熱錢紛紛涌入這個行業(yè)。除了年初我們所報道過的手游行業(yè)的瘋狂燒錢行徑，如今各路熱錢又紛紛涌入線下O2O、在線教育、在線旅游、互聯(lián)網(wǎng)金融、可穿戴設(shè)備和移動醫(yī)療等多個行業(yè)。截止到7月底，今年來國內(nèi)僅互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投融資事件超過38筆，交易的最小金額也超過百萬元人民幣。真可謂“風投”變“瘋投”。

今年，以阿里巴巴赴美上市造就全美最大IPO為代表，包括京東、新浪微博、迅雷、去哪兒、樂逗游戲和途牛網(wǎng)在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛成功登陸納斯達克，形成了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第四波上市潮。還有不少企業(yè)，也正在積極籌備上市。

與此同時，各路投資人也很忙，在張穎的內(nèi)部信當中就提到：“幾個小時前，我的同事剛剛簽下了經(jīng)緯創(chuàng)投今年第45個案子—今年才過了三個季度！”不只是經(jīng)緯，很多基金今年截止到10月份所投資的案子數(shù)量，都要比去年的2倍還多。

熱錢的涌入和概念的熱炒，也讓不少創(chuàng)業(yè)團隊的估值價碼水漲船高。一位風投人士表示：“現(xiàn)在找一些初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)談入資，三五個人的小企業(yè)，可能第一輪融資就要求幾千萬。問他為什么估值這么高，其理由是‘與我模式接近的誰誰誰比我融得更多?！?/p>

移動社交創(chuàng)業(yè)團隊微聚，在差不多10個月時間內(nèi)，就先后拿到了千萬元人民幣和千萬美元的融資。這并非個案，此前很多類似掛號網(wǎng)、滬江網(wǎng)校等中小公司，都因為獲得巨額融資，開始登上各大媒體的頭條首頁?！艾F(xiàn)在如果你A輪融不到千萬美元都不好意思對外講。”上述風投人士說。

最好的時代，最壞的時代

在這一波熱錢面前，造富神話幾乎每一天都在上演。瘋狂的還不只是投資者，還有身處其中的移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者。對于他們而言，這既是最好的時代，也是最壞的時代。根據(jù)張穎的判斷，在未來10年內(nèi)，中國移動互聯(lián)網(wǎng)無線新興公司在GDP當中所占據(jù)的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。而接下來的可穿戴設(shè)備和智能家居等領(lǐng)域，更是擁有巨大的可挖掘空間。這個大勢，得到了大家的一致認可。

基于此，對于如今的移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者來講，創(chuàng)業(yè)做項目的門檻已經(jīng)非常低，是一個“最好的時代”。任何人，只要你有一定的開發(fā)實力，會講故事會炒概念，就很可能得到投資人的親睞，獲得把項目做大做強的機會。也正是因為此，很多有抱負的高管和產(chǎn)品經(jīng)理，都紛紛從走出大公司，開始了自己的創(chuàng)業(yè)之路。

或許也正是因為如此，現(xiàn)如今，每天都會有上百款A(yù)PP在各大主流的應(yīng)用商店上架，市場極其火爆。只要看到行業(yè)中的新概念，三五個人就會組建團隊，很快跟風推出對應(yīng)的產(chǎn)品。然后就拿著產(chǎn)品，四處和投資人談，尋求融資。

然而這也是最壞的時代。大規(guī)模上馬的項目背后是整個行業(yè)的瘋狂與浮躁，泡沫已經(jīng)開始現(xiàn)行。最近一段時間，甚至出現(xiàn)了“×××上線50天，就獲得1億美元的估值”、“×××上線100天，獲得7 000萬注冊用戶”之類的報道。浮躁之氣可見一斑，讓人咋舌。

實際上，現(xiàn)如今的很多移動產(chǎn)品空有概念，產(chǎn)品并不落地，甚至完全沒有切中用戶痛點。且不談實際使用價值，就連可用性都成問題。而還有一類產(chǎn)品則是純粹的占坑、卡位產(chǎn)品，短期內(nèi)很難實現(xiàn)盈利。然而，無論是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還是創(chuàng)業(yè)者都在瘋搶，生怕錯過了下一個“風口”飛不上天。而火一把就死的例子，在這個行業(yè)中不勝枚舉。

而外來的資本也大多不懂移動互聯(lián)網(wǎng)，他們看好移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展大勢，也目睹過這個行業(yè)中誕生的多個創(chuàng)富神話。因此，不愿意錯過每一個潛在的未來新星。一旦有BAT等開始瘋狂砸錢，有些不明覺厲、手持熱錢的投資人也來湊熱鬧。

不過，資本市場又是最勢利的存在。他們帶著大賺一把的心態(tài)入局，如果稍有差池，也會第一個拔腿就跑。一旦資本市場降溫，整個移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)勢必將是哀鴻遍野。到那時，投資人會對項目的現(xiàn)階段的盈利能力提出更高要求，概念和噱頭將都不再湊效。短期無法盈利，或者盈利能力弱的項目，很可能會慘遭斷奶或拋棄。

類似的慘痛教訓，已經(jīng)在兩年前有過先例。在2012年資本市場由熱轉(zhuǎn)冷的僅幾個月之內(nèi)，原來可以融資千萬美元的公司，即便是砍一半，甚至三分之二融資額都融不到錢。很多抗風險能力低的創(chuàng)業(yè)項目，正因融不到錢、資金鏈斷裂，只能無奈地帶著體溫死去。

泡沫或?qū)⑵茰?/b>

互聯(lián)網(wǎng)巨頭急于跑馬圈地，創(chuàng)業(yè)團隊忙著講故事炒概念見投資人，而投資人則忙著搶項目、催化變現(xiàn)—這是近兩年中國移動互聯(lián)網(wǎng)的真實寫照，整個市場幾近瘋狂。更重要的是，這種瘋狂投資勢頭根本沒有減緩的趨勢。

瘋狂的投資一波接一波，反觀市場，跑路潮也同樣波濤洶涌。事實上，移動互聯(lián)網(wǎng)向傳統(tǒng)行業(yè)大肆滲透，的確孕育了大量機會，但這些垂直領(lǐng)域大多只能容納一到兩家企業(yè)，第三第四就意味著啥也不是。更重要的是，先入場并不意味著搶位成功，期間需要合適的時機和大量的試錯過程。

今年5月，叮咚小區(qū)宣稱完成了一筆1億元人民幣的天使輪投資，欲在社區(qū)O2O一展拳腳。沒過幾個月，這個此前就有爭議的項目開始大規(guī)模收縮、轉(zhuǎn)型。所謂的投資就化成泡沫，一散而盡。究其失敗的原因，是一味的追求地域拓展、融資，卻忽略產(chǎn)品自身。

同樣，梯子網(wǎng)老總龔海燕曾夸下海口“3年燒4.5個億”、“今年將投入1.5億元”等，但是現(xiàn)今看來，全都淪為空談。在剛剛過去的9月份，梯子網(wǎng)便宣布倒閉，所有的投資與融資全部打水漂。失敗的原因同樣大同小異，沒有研究透市場，以為融資、投資就能解決一切問題。龔海燕坦陳：自己攤子鋪得太大，野心太大。

不僅如此，今年年初的打車軟件大戰(zhàn)前前后后燒掉了20億元人民幣。如果這能換來用戶和市場倒無可厚非，但自褪去補貼的光環(huán)之后，統(tǒng)計顯示有54%的用戶將不會再使用打車軟件。燒錢非但沒有培養(yǎng)起用戶習慣，反而做爛了市場。

縱觀移動互聯(lián)網(wǎng)，你會發(fā)現(xiàn)在任何一個細分移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的明星企業(yè)只有一兩家。提到網(wǎng)購，人們想到的多是淘寶和京東。提到手機瀏覽器，想到的也大多是《UC瀏覽器》和《QQ瀏覽器》，諸如此類，剩下的多半被淘汰，或者說正在淘汰的路上垂死掙扎。

從以上的例子中，我們至少可以看出一些正在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域泡沫正在破滅的端倪。一組相關(guān)的數(shù)據(jù)，或許更能說明問題。張穎在公開信中說道，標準普爾500指數(shù)在2014年創(chuàng)下33次新高，這意味著峰值已經(jīng)出現(xiàn)。在這“欣欣向榮”背后，隱患也開始顯現(xiàn)。這就好比漲潮，在一次次高潮后，總是臺風要來了。

從全明星投資基金創(chuàng)始合伙人季衛(wèi)東分析的過去20年標普500指數(shù)與美國GNP相除的比率數(shù)據(jù)指標發(fā)現(xiàn)，超過100%發(fā)生過兩次，分別是1999～2000年和2007～2008年，與之對應(yīng)的則是第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和2007～2008年的經(jīng)濟危機，而現(xiàn)在這個指標也超過了100%。移動互聯(lián)網(wǎng)的泡沫現(xiàn)狀和前幾次互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟泡沫破裂時極為相似，甚至可以說如出一轍。

不過，泡沫究竟何時破裂，沒人可以斷言，同樣也沒有人可以否定泡沫很大，或?qū)⑵茰纭?/p>

站在風口，更要御風飛行

移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，看似門檻低，但是要做大做強卻也并不容易—沒兩把“刷子”辦不成事。概念、噱頭，以及會講一個好故事可以有，但是創(chuàng)業(yè)團隊更重要的還是腳踏實地做好產(chǎn)品，使之獲得用戶的認可，并在可觀的用戶基數(shù)上，發(fā)展合理的商業(yè)模式。

《豌豆莢》、《LBE安全大師》、《多看閱讀》、《最美應(yīng)用》、《墨跡天氣》……，放眼看去，這些在移動互聯(lián)網(wǎng)當中成長起來的明星，也并不是在一開始就狂炒概念，更不以估值論成敗。開始的開始，它們都在用戶體驗上下功夫，當獲得了足夠的用戶基數(shù)之后，才開始有投資人介入，開始談平臺、談商業(yè)模式。

對于發(fā)展到一定階段的創(chuàng)業(yè)團隊來說，如果需要融資以做大做強，就得抓住這泡沫破滅前的最后機遇期。而已經(jīng)獲得融資的團隊，也需要調(diào)整好資金的用度，做好過冬的準備。不過，融資并不是一錘子買賣，需要果敢更需要慎重，需要在估值和融資速度之間找到適合自己的平衡點。

長遠看來，泡沫破滅淘汰的只是那些多余的參與者。對于已經(jīng)發(fā)展成熟、練好內(nèi)功的創(chuàng)業(yè)團隊來說也未必全是壞事。正如張穎所說：“它（泡沫）只會加速沒有準備好的競爭對手的滅亡，并在新一波牛市來臨時成就一個更加強大兇悍的自己?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2024/05/28/qkimagesjsswjssw201421jssw20142105-2-l.jpg"/>