杜舟

編者按

2014年，隨著蘇寧、騰訊加入戰(zhàn)局，打著高收益旗幟的互聯(lián)網(wǎng)金融徹底火了，大量資金逃離至網(wǎng)上，攪得傳統(tǒng)金融業(yè)雞犬不寧。

不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于跑馬圈地階段，賠本賺吆喝的不在少數(shù)，除余額寶一騎絕塵、理財(cái)通來(lái)勢(shì)洶洶外，百度、網(wǎng)易、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)公司的線上理財(cái)產(chǎn)品都不溫不火。對(duì)用戶而言，高收益之外，互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用價(jià)值鏈和個(gè)性化體驗(yàn)，都是重要考量因素。

隨著傳統(tǒng)銀行覺(jué)醒并奮起反擊，行業(yè)利率逐漸回歸正常，互聯(lián)網(wǎng)金融遭遇的阻力將越來(lái)越大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融這把火若要繼續(xù)燒下去，互聯(lián)網(wǎng)公司就必須擺脫單純的“貨幣基金銷售員”的角色，拓寬出路，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上狠下工夫，這將考驗(yàn)從業(yè)者的智慧。

第一章 野蠻生長(zhǎng)

自余額寶打響互聯(lián)網(wǎng)金融第一炮之后，各種網(wǎng)上金融理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，百度百發(fā)、網(wǎng)易現(xiàn)金寶、蘇寧零錢寶、騰訊理財(cái)通等應(yīng)運(yùn)而生。

吳女士養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣，早上醒來(lái)，她第一件事就是打開(kāi)手機(jī)，熟練地用手勢(shì)密碼劃開(kāi)支付寶錢包，點(diǎn)擊余額寶，查看過(guò)去一天的收益。

2012年退休的吳女士做夢(mèng)都想讓積蓄增值。但現(xiàn)實(shí)卻像匕首一樣刺痛著她——炒股一年，她不僅荒廢了家務(wù)，還賠了3萬(wàn)多元血汗錢。后來(lái)，她轉(zhuǎn)為購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，也小虧了幾千元，原因是銀行經(jīng)理欺騙了她，給她推薦了偏股型基金。

有了這兩次心得后，她對(duì)理財(cái)十分謹(jǐn)慎。直到去年11月中旬，兒子每天在餐桌上播報(bào)余額寶收益，讓吳女士怦然心動(dòng)，在經(jīng)過(guò)小心翼翼的幾次試探后，她逐漸把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到余額寶賬戶?！懊刻斓氖找娑伎吹靡?jiàn)，從未見(jiàn)過(guò)如此貼心的理財(cái)?！眳桥啃老驳馗嬖V《IT時(shí)代周刊》記者。

不過(guò)，吳女士現(xiàn)在心中又泛起雜念。自余額寶打響互聯(lián)網(wǎng)金融第一炮之后，各種網(wǎng)上金融理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，百度百發(fā)、網(wǎng)易現(xiàn)金寶、蘇寧零錢寶、騰訊理財(cái)通等應(yīng)運(yùn)而生。她發(fā)現(xiàn)，余額寶與其他同類產(chǎn)品相比，收益相對(duì)較低，尤其是騰訊的理財(cái)通，比余額寶年化收益高出不小，這讓她的內(nèi)心頗為掙扎。

群雄之戰(zhàn)

去年6月13日，阿里巴巴推出余額寶線上理財(cái)，點(diǎn)燃了互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)火。余額寶用網(wǎng)民支付寶賬戶中的沉淀資金去購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金，而貨幣市場(chǎng)基金主要投資于商業(yè)銀行短期票據(jù)、政府債券等低風(fēng)險(xiǎn)貨幣產(chǎn)品，收益超過(guò)銀行存款，是投資市場(chǎng)受大規(guī)模資金青睞的投資品種。

余額寶誕生以來(lái)發(fā)展速度驚人，截至2014年1月15日，其規(guī)模超過(guò)2500億元，在同類產(chǎn)品中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。憑此，與其合作的天弘基金，一舉超越穩(wěn)坐行業(yè)龍頭7年的華夏基金，成為中國(guó)第一大基金，在全球貨幣市場(chǎng)基金中，也能排到第14位。

以前，投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，在銀行柜臺(tái)千挑萬(wàn)選，跟業(yè)務(wù)員磨破嘴皮，最終也難以達(dá)成交易。現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)公司的理財(cái)產(chǎn)品，縮短了交易流程，簡(jiǎn)化了發(fā)行環(huán)節(jié)，降低了金融理財(cái)產(chǎn)品的門檻，吸引更多人參與?！跋裎疫@樣毫無(wú)理財(cái)意識(shí)的用戶，也感受到了互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)實(shí)在在的好處?！?吳女士說(shuō)。

在余額寶的帶動(dòng)下，2013年10月，扛著高收益旗幟的百度百發(fā)上線，其理財(cái)B產(chǎn)品與華夏現(xiàn)金增利貨幣基金對(duì)接，上線4小時(shí)即告銷售10億元，造成網(wǎng)站癱瘓，創(chuàng)下了中國(guó)基金業(yè)銷售記錄。其他有流量有用戶的互聯(lián)網(wǎng)公司，如網(wǎng)易、蘇寧、騰訊等，也紛紛加入戰(zhàn)局。它們推出的線上理財(cái)產(chǎn)品的共同特征都是門檻低，收益高于銀行同類產(chǎn)品，購(gòu)買和贖回非常簡(jiǎn)單高效。

2014年伊始，互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)場(chǎng)上硝煙彌漫，達(dá)到了巔峰。1月13日，蘇寧理財(cái)產(chǎn)品上線公測(cè)，取名“零錢寶”，1月15日正式上線。首批支持廣發(fā)基金“天天紅”、匯添富基金“現(xiàn)金寶”兩只貨幣基金。“零錢寶”內(nèi)資金可隨用隨取，既可用于蘇寧易購(gòu)購(gòu)物、生活繳費(fèi)、信用卡還款，也可以轉(zhuǎn)到易付寶賬戶或銀行卡。

1月15日，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融也是一個(gè)值得紀(jì)念的日子，阿里巴巴余額寶規(guī)模達(dá)到2500億元，震驚金融界。而就在這一天，它迎來(lái)了一個(gè)強(qiáng)勁的對(duì)手——?jiǎng)倧淖C監(jiān)會(huì)拿到準(zhǔn)生證，騰訊“理財(cái)通”就馬不停蹄地于當(dāng)晚22：00展開(kāi)試運(yùn)營(yíng)。在外界看來(lái)，騰訊攜有著6億用戶的微信介入貨幣基金，很可能會(huì)打破“余額寶”一家獨(dú)大的局面。

1月中旬到農(nóng)歷年底，“類余額寶”的收益率達(dá)到巔峰，就7日年化收益率來(lái)看，余額寶超過(guò)6.4%，網(wǎng)易“現(xiàn)金寶”為6.5%，百度“百賺”為7%，騰訊“理財(cái)通”高達(dá)7.3%。

騰訊“理財(cái)通”盡管起步較晚，但它已經(jīng)成為“余額寶”的最大對(duì)手?！耙郧埃覀儗?duì)別人、別的行業(yè)呼吁‘天變了，今天我們發(fā)現(xiàn)自己頭頂上的天也變了……我們絕對(duì)不能輕視這瞬息萬(wàn)變的時(shí)代，很有可能是由于我們中的任何一個(gè)人的疏忽和不求進(jìn)步，讓2013年成了我們最后一個(gè)好年?！?014年1月20日，馬云給全體員工致信，以喚起員工警醒，居安思危。

短兵相接

戰(zhàn)爭(zhēng)交火越來(lái)越頻繁，理財(cái)通以超高的收益，刺激不少用戶從余額寶搬家后，馬化騰趁熱打鐵，1月25日晚間推出微信“新年紅包”。這款由財(cái)付通團(tuán)隊(duì)用十多天時(shí)間通宵達(dá)旦趕出來(lái)的應(yīng)景小產(chǎn)品，借助微信群和朋友圈病毒式傳播，幾乎一夜之間，令數(shù)千萬(wàn)人交出了銀行儲(chǔ)蓄卡，加入微信支付大軍的隊(duì)列。讓豪言“殺到企鵝老家南極去”的馬云，有點(diǎn)措手不及。

在物質(zhì)日益富裕和快節(jié)奏的今天，即便地上掉幾元錢，很多人也懶得彎腰撿。不過(guò)，大年三十晚，長(zhǎng)沙資深的電視臺(tái)編導(dǎo)劉烙，會(huì)為在微信群里搶到1元微信紅包而興奮，在群里、圈子里到處?kù)乓Ｋ嬖V《IT時(shí)代周刊》記者，春節(jié)期間總共搶到160元微信紅包，但派出了2000多元微信紅包，是典型的入不敷出，但他樂(lè)在其中。

“紅包金額不在多少，重在參與搶紅包過(guò)程中的歡樂(lè)。尤其在春節(jié)，中國(guó)人喜歡好彩頭，搶到紅包代表一年行好運(yùn)?！?劉烙說(shuō)，“派發(fā)紅包給人土豪的感覺(jué)，而搶的人玩得刺激?！?/p>

“茫茫華夏，又是新春，小馬駕到。望群內(nèi)群外，人人興奮……”網(wǎng)友改編的《沁園春·紅包》，道出了微信紅包的火熱程度?！皫缀跻灰怪g，各界都認(rèn)為支付寶體系會(huì)被微信紅包全面超越。體驗(yàn)和產(chǎn)品是如何如何地好……確實(shí)厲害！此次‘珍珠港偷襲計(jì)劃和執(zhí)行完美。幸好春節(jié)很快過(guò)去，后面的日子還很長(zhǎng)，但確實(shí)讓我們教訓(xùn)深刻?！?014年1月29日，馬云在其個(gè)人來(lái)往賬戶上留下這番言論。從不肯低頭認(rèn)輸?shù)鸟R云，這次居然對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給出極高的褒揚(yáng)。

在復(fù)旦大學(xué)副教授邵曉瑩看來(lái)，微信紅包熱顯示出互聯(lián)網(wǎng)金融的龐大市場(chǎng)。經(jīng)此一鬧騰，很有可能扭轉(zhuǎn)網(wǎng)民長(zhǎng)期形成的移動(dòng)支付習(xí)慣，為理財(cái)通鋪平了道路，讓騰訊有了與阿里巴巴叫板的籌碼?！爸Ц秾毿蘼罚⑿旁谏厦骈_(kāi)火車。”支付寶前首席用戶體驗(yàn)規(guī)劃師白鴉道出了其中的可怕。

有消息稱，騰訊理財(cái)通馬年首日綁定1億張銀行卡，完成了支付寶8年才完成的任務(wù)。受微信紅包刺激，騰訊股價(jià)在蛇年的最后3個(gè)交易日累計(jì)上漲11.05%，總市值突破1萬(wàn)億港元，超越美國(guó)芯片巨頭英特爾，在全球科技公司中位居第七位。而馬化騰則搶到了最大的紅包，身家暴增100億港元。

這讓阿里巴巴坐不住了，日前，其第二款理財(cái)產(chǎn)品“元宵理財(cái)”（一年定期）上線，主打高收益，預(yù)期收益達(dá)7%，并且承諾保本保底。未來(lái)，阿里巴巴還將推出包括90天以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品“定期寶”等更多產(chǎn)品，以鞏固在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，有分析師認(rèn)為，從用戶體驗(yàn)來(lái)看，理財(cái)通與余額寶的差距仍然十分明顯。理財(cái)通唯一優(yōu)勢(shì)是年化收益相對(duì)較高，但這種高收益不具備可持續(xù)性。一旦用戶體量上來(lái)，理財(cái)通的收益率將回歸行業(yè)平均水準(zhǔn)。這在春節(jié)后已經(jīng)得到了體現(xiàn)，理財(cái)通的7日年化收益率已降至6.5%左右，而且一路走低，與同行的差距縮小。

余額寶不好復(fù)制，這主要得益于其一站式購(gòu)物生活平臺(tái)的強(qiáng)大，不僅培養(yǎng)了用戶的消費(fèi)習(xí)性，也便于迅速調(diào)動(dòng)資金。艾瑞公布的去年第三季度數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)B2C按交易規(guī)模計(jì)算，天貓的市場(chǎng)份額高達(dá)51.1%，蘇寧易購(gòu)為4.4%；在移動(dòng)客戶端，淘寶無(wú)線更以76.6%份額占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，蘇寧易購(gòu)的份額僅為0.8%。而經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，支付寶用戶已超過(guò)6億，這些用戶黏性高，大多忠誠(chéng)于余額寶。

而除了阿里巴巴和騰訊外，百度、網(wǎng)易、蘇寧在這個(gè)領(lǐng)域的表現(xiàn)不及預(yù)期。理財(cái)通作為后進(jìn)者，雖來(lái)勢(shì)洶洶，但在年化收益差別不大的情況下，叫板支付寶并不容易。微信與生活的關(guān)聯(lián)度仍然偏低，不少網(wǎng)民對(duì)其支付的安全性也持懷疑態(tài)度。而網(wǎng)易、百度雖有流量，但很難吸引用戶扎住，要想打贏互聯(lián)網(wǎng)金融卡位戰(zhàn)，困難重重。

第二章 看不見(jiàn)的成本與風(fēng)險(xiǎn)

除了在發(fā)行資源投入上不計(jì)入成本，為了使產(chǎn)品更有吸引力，一炮打響，各互聯(lián)網(wǎng)公司都明里暗里實(shí)行了補(bǔ)貼政策，造成互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品普遍收益率高的社會(huì)認(rèn)知。

互聯(lián)網(wǎng)公司最大的資源是流量和用戶，這些資源在過(guò)去被用來(lái)廣告收益變現(xiàn)。今天，在互聯(lián)網(wǎng)金融概念興起的背景下，它們拿出一部分本可以用來(lái)獲取收益的流量和用戶資源，投入到互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)充滿想象空間的領(lǐng)域中去。

高收益的實(shí)質(zhì)

為什么互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品收益率那么高，而銀行做不到？除了互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行補(bǔ)貼外，在發(fā)行成本上的優(yōu)勢(shì)，以及跑馬圈地的迫切心情，都是造成這類理財(cái)產(chǎn)品收益率相對(duì)較高的原因。

易方達(dá)基金一位管理層在接受《IT商業(yè)新聞網(wǎng)》記者采訪時(shí)透露，余額寶也好，理財(cái)通也罷，并非中間銷售環(huán)節(jié)沒(méi)有任何成本，而是這種成本看不見(jiàn)，摸不著，無(wú)法量化。在他看來(lái)，阿里巴巴對(duì)支付寶的多年投入，積累了6億用戶，期間燒錢無(wú)數(shù)，換做任何一家實(shí)力強(qiáng)勁的基金公司都消耗不起。記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，除了在發(fā)行資源投入上不計(jì)入成本，為了使產(chǎn)品更有吸引力，一炮打響，各互聯(lián)網(wǎng)公司都明里暗里實(shí)行了補(bǔ)貼政策，造成互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品普遍收益率高的社會(huì)認(rèn)知。如果把補(bǔ)貼和隱去不算的資源投入成本加起來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品成本上并不低，收益上則并不高。

出現(xiàn)這種現(xiàn)象，仍源自互聯(lián)網(wǎng)思維。目前，由于風(fēng)險(xiǎn)控制原因，各互聯(lián)網(wǎng)公司只能在貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品上耕作，如果政策進(jìn)一步放寬，通過(guò)補(bǔ)貼獲得的這部分用戶，就會(huì)成為它們介入互聯(lián)網(wǎng)金融的寶貴資源。

以余額寶為例，4000萬(wàn)用戶只是半年的成果，業(yè)界預(yù)測(cè)，2014年用戶數(shù)必然超越1億。理論上，只要政策有松動(dòng)，馬云就可以為這些用戶推銷證券理財(cái)基金、海外投資基金、貴金屬交易、民間借貸，甚至私募基金等高收益高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，成為名副其實(shí)的網(wǎng)上金融機(jī)構(gòu)。

貨幣市場(chǎng)基金對(duì)于發(fā)行方來(lái)說(shuō)，是個(gè)苦活、累活，互聯(lián)網(wǎng)公司只是借此作為一個(gè)深度介入金融領(lǐng)域的跳板，它并非要從中獲取更多收益，而是覬覦未來(lái)收益更高的金融理財(cái)產(chǎn)品銷售。有金融分析師指出，互聯(lián)網(wǎng)公司在互聯(lián)網(wǎng)上充當(dāng)基金分銷窗口的角色，意圖用這樣一個(gè)在傳統(tǒng)金融業(yè)略顯邊緣的角色來(lái)沉淀用戶，圖謀未來(lái)，這是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)特點(diǎn)。只有認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，才能對(duì)未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)有清晰認(rèn)識(shí)。

不可不防的風(fēng)險(xiǎn)

余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品并非中國(guó)首創(chuàng)，早在1999年，美國(guó)PayPal公司就與貨幣市場(chǎng)基金掛鉤，將用戶沉淀在PayPal賬戶中的閑置資金用來(lái)投資。相比中國(guó)時(shí)下的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，PayPal的操作更為簡(jiǎn)單，用戶所有資金閑置不用時(shí)，都進(jìn)入貨幣市場(chǎng)基金賬戶，需要購(gòu)買商品時(shí)自動(dòng)贖回。巔峰時(shí)，PayPal匯集的長(zhǎng)尾資金超過(guò)10億美元。

然而，好景不長(zhǎng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)取消銀行為支票和存款賬戶支付利息，導(dǎo)致這一模式遭遇毀滅性打擊 。為了挽救這項(xiàng)業(yè)務(wù)，PayPal雖然放棄了對(duì)管理費(fèi)用的抽取，但仍無(wú)力回天，年化收益率跌至0.01%，不得不于2011年進(jìn)行清盤。

貨幣市場(chǎng)基金并非絕對(duì)安全，尤其是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下風(fēng)險(xiǎn)更大。這個(gè)曾被認(rèn)為最安全的投資品種，在2008年次貸危機(jī)時(shí)遭遇重挫。美國(guó)歷史悠久，排名居首的貨幣市場(chǎng)基金The Primary Fund，當(dāng)時(shí)凈值跌破1美元至0.97美元，隨之宣布清盤，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。當(dāng)時(shí)，中投公司在該基金上投入的53億美元，能否保本收回都成了問(wèn)題。最終經(jīng)過(guò)談判，認(rèn)定中投公司在清盤前幾天已發(fā)出贖回指令，優(yōu)先獲得本金返還，才避免造成巨額損失。

安信證券分析師認(rèn)為，類似的風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)一定會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)，即貨幣市場(chǎng)基金跌破凈值。而且，還要看中國(guó)貨幣政策的走向，才能斷定類余額寶產(chǎn)品的前景。 一旦互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)力過(guò)猛，危及傳統(tǒng)金融業(yè)的安全，或造成行業(yè)恐慌，監(jiān)管部門的政令，就會(huì)成為套在互聯(lián)網(wǎng)公司頭上的緊箍咒。

余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的高收益，與客觀環(huán)境不無(wú)關(guān)系。2013年，中央對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行宏觀調(diào)控，導(dǎo)致中國(guó)金融業(yè)資金面趨緊，銀行錢荒蔓延，甚至出現(xiàn)隔夜拆借利率（由于銀行間資金短缺或多余，以一天為期限互相拆借資金的利率）飆升幾十倍的現(xiàn)象，客觀上促成了余額寶等理財(cái)產(chǎn)品受到追捧。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的收益率，不可能長(zhǎng)期與現(xiàn)有利率水平脫節(jié)。因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金的投資對(duì)象，主要為銀行短期票據(jù)，銀行在運(yùn)作這些資金時(shí)付出的收益，最終仍要從儲(chǔ)戶的資金中獲得。如銀行存款下降到一定程度，提高存款利率以維持放貸額度是必然的。一個(gè)水漲船高的利率水平和收益率，會(huì)重挫實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

類余額寶互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出的T+0（可以當(dāng)天購(gòu)買，當(dāng)天贖回）回購(gòu)服務(wù) ，在現(xiàn)有金融框架下，本質(zhì)上仍是一種墊資行為，需要互聯(lián)網(wǎng)公司有大量的現(xiàn)金流予以支撐。這一切，在政策面和市場(chǎng)情況風(fēng)和日麗的情況下還好辦，萬(wàn)一基本面出現(xiàn)異動(dòng)，將陷入極大風(fēng)險(xiǎn)之中，進(jìn)而影響到投資者利益。

類余額寶產(chǎn)品的如意算盤是，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)與貨幣政策調(diào)控到來(lái)之前，完成原始的用戶積累，培養(yǎng)用戶習(xí)慣，躋身為金融業(yè)重要力量。但這一設(shè)想能否實(shí)現(xiàn)，要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的走勢(shì)，一旦經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩或基金公司基本面出現(xiàn)問(wèn)題，金融安全就將面臨重大挑戰(zhàn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)已經(jīng)滲透到各個(gè)領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，已產(chǎn)生了一定差異，這要求“金融監(jiān)管水平及時(shí)調(diào)整，用新辦法跟上新變化”。

第三章 互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)

國(guó)有大行進(jìn)退維谷。一旦跟進(jìn)，活期存款相當(dāng)于被貨幣基金變相“消滅”，這樣就推高了銀行自身的資金成本；若不跟隨，存款規(guī)模將會(huì)被類似業(yè)務(wù)不斷侵蝕，而且流失的客戶很難回來(lái)，銀行將淪為管道。

互聯(lián)網(wǎng)金融的高收益以及靈活性，讓銀行頗為頭痛，如果放任下去，銀行的存款必定會(huì)遭到蠶食，甚至淪為管道，而若推出“類余額寶”產(chǎn)品，銀行的利潤(rùn)率將大大下降?；ヂ?lián)網(wǎng)金融大熱，給銀行業(yè)敲響了一記警鐘，也為它們打開(kāi)了思路。

傳統(tǒng)銀行打響保衛(wèi)戰(zhàn)

央行公布去年10月的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月儲(chǔ)戶存款流失嚴(yán)重，減少8967億元。彼時(shí)就有分析人士稱，銀行存款流失的背后，是互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，儲(chǔ)戶的存款中有一部分流向了“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品中。在銀監(jiān)會(huì)原主席劉明康看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)的沖擊都是顛覆性的。國(guó)有大行進(jìn)退維谷。一旦跟進(jìn)，活期存款相當(dāng)于被貨幣基金變相“消滅”，這樣就推高了銀行自身的資金成本；若不跟隨，存款規(guī)模將會(huì)被類似業(yè)務(wù)不斷侵蝕，而且流失的客戶很難回來(lái)，銀行將淪為管道，人們只有存款、取錢時(shí)，才會(huì)想起銀行。中國(guó)工商銀行廣州分行的一位經(jīng)理對(duì)本刊表示，“草根階層理財(cái)意識(shí)喚醒，意味著銀行高枕無(wú)憂的日子一去不復(fù)還。而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模擴(kuò)大，之前銀行的高利差優(yōu)勢(shì)也將不復(fù)存在?！?/p>

在一片喊打喊殺的氣氛下，銀行業(yè)十分狼狽，也試圖通過(guò)開(kāi)展一些創(chuàng)新，遏制“類余額寶”的竄起。

2013年12月，平安銀行率先打響反擊戰(zhàn)，推出“平安盈”，對(duì)抗“類余額寶”產(chǎn)品，其1月份的年化收益在6%左右。與以往銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)萬(wàn)元起步的較高門檻不同，“平安盈”一分錢起購(gòu)，且贖回資金實(shí)時(shí)到賬。

在平安銀行的刺激下，2014年初，交通銀行推出“貨幣基金實(shí)時(shí)提現(xiàn)”業(yè)務(wù)，一分錢起售，該業(yè)務(wù)對(duì)接交銀施羅德、光大保德信和易方達(dá)基金等公司旗下的4只貨幣基金，投資者在交行手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行和柜臺(tái)均可實(shí)現(xiàn)快速申購(gòu)和贖回，資金可實(shí)時(shí)到賬。

手握金融業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行，它們切入互聯(lián)網(wǎng)金融的方式方法，比現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)更深入，更直指要害。然而，在這個(gè)領(lǐng)域走得最快的，并非四大國(guó)有商業(yè)銀行，而是浦發(fā)、民生和招行等體量小的銀行，它們轉(zhuǎn)向快，歷史包袱少，更容易接受新思維。

浦發(fā)銀行是堅(jiān)定踐行互聯(lián)網(wǎng)金融理念的先行者，其近場(chǎng)支付（NFC）用戶數(shù)量已過(guò)百萬(wàn)，在移動(dòng)銀行業(yè)務(wù)的投入上不遺余力。2013年9月，它宣布同騰訊展開(kāi)戰(zhàn)略合作，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，包括基金銷售、借貸、個(gè)人理財(cái)?shù)?。民生銀行則是在北京低調(diào)注冊(cè)了一家名為“民生電商”的公司，注冊(cè)資本30億元，主要面向中小微企業(yè)及個(gè)人提供完善的信息平臺(tái)、服務(wù)平臺(tái)、撮合平臺(tái)、做市平臺(tái)等綜合性電商和金融服務(wù)。

但也有銀行采取消極對(duì)抗態(tài)度。為了阻止用戶購(gòu)買理財(cái)通和余額寶的基金，少部分銀行千方百計(jì)設(shè)置壁壘。記者在用工商銀行儲(chǔ)蓄卡捆綁理財(cái)通和余額寶時(shí)，系統(tǒng)提示“填寫的手機(jī)號(hào)碼與銀行的預(yù)留電話號(hào)碼不一致”，必須要到工商銀行柜臺(tái)更改手機(jī)號(hào)碼，而記者找出開(kāi)戶資料，發(fā)現(xiàn)手機(jī)號(hào)碼沒(méi)有填錯(cuò)。除了故意找茬外，工商銀行還設(shè)置了十分摳門的交易限額——其對(duì)理財(cái)通的交易限額，從最初每月最高30萬(wàn)元額度下調(diào)了25萬(wàn)元。準(zhǔn)備大筆購(gòu)買理財(cái)通的工商銀行儲(chǔ)蓄卡用戶，完全被束縛了手腳。

金融監(jiān)管部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新持支持態(tài)度，認(rèn)為這可促進(jìn)傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波就認(rèn)為，對(duì)金融業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)的影響會(huì)更加深刻，有可能從根本上改變金融業(yè)的游戲規(guī)則和經(jīng)營(yíng)模式，監(jiān)管部門要持開(kāi)放心態(tài)。而央行副行長(zhǎng)劉士余也認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融剛起步，還處于觀察期，銀行沒(méi)有恐慌。傳統(tǒng)銀行掌握的數(shù)據(jù)資源極為豐富，遠(yuǎn)比阿里、蘇寧等以電商信譽(yù)為基礎(chǔ)的單一數(shù)據(jù)更有價(jià)值，只是缺乏開(kāi)發(fā)和變現(xiàn)的渠道及方式。金融業(yè)務(wù)的核心是資金交易中介，而非基金銷售。即便是貨幣市場(chǎng)基金，其基礎(chǔ)仍扎根于銀行業(yè)，所獲利潤(rùn)來(lái)自于銀行業(yè)吃剩的二手利潤(rùn)。遺憾的是，目前銀行與基金公司新推出的貨幣基金產(chǎn)品，僅僅實(shí)現(xiàn)了實(shí)時(shí)贖回業(yè)務(wù)，在支付場(chǎng)景和功能上，并未做過(guò)多的擴(kuò)展，而且收益也普遍低于互聯(lián)網(wǎng)公司的金融產(chǎn)品。

拓寬出路

盡管互聯(lián)網(wǎng)金融紅紅火火，但受政策限制，互聯(lián)網(wǎng)金融目前僅能關(guān)注小微業(yè)務(wù)，從事金融業(yè)中的邊緣業(yè)務(wù)，獲取較低利潤(rùn)。而占據(jù)銀行業(yè)90%以上業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，無(wú)法被互聯(lián)網(wǎng)金融侵蝕，只能說(shuō)被稍微觸動(dòng)。

“對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行長(zhǎng)期補(bǔ)貼和成本扶植，既不現(xiàn)實(shí)，也不經(jīng)濟(jì)。”有金融分析師指出，“打破這個(gè)怪圈的唯一方式，就是在遵守規(guī)則的情況下，積極尋找市場(chǎng)上的空白點(diǎn)，開(kāi)拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，將互聯(lián)網(wǎng)金融的外延進(jìn)一步擴(kuò)大。”

支付寶是個(gè)天然的用戶聚集地和資金池，但缺陷也很明顯。若由支付寶牽頭開(kāi)展民間借貸業(yè)務(wù)，將小微信貸業(yè)務(wù)的成功經(jīng)驗(yàn)移植過(guò)來(lái)，或許是條不錯(cuò)的出路。

阿里的小微信貸業(yè)務(wù)，使用阿里平臺(tái)上的電商數(shù)據(jù)作為征信（是指專業(yè)化的、獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)為個(gè)人建立信用檔案，依法采集、客觀記錄其信用信息，并依法對(duì)外提供信用信息服務(wù)的一種活動(dòng)）依據(jù)，省去了后期的財(cái)產(chǎn)保全、債務(wù)追償?shù)雀叱杀静襟E，是可貴的金融創(chuàng)新。但問(wèn)題在于，阿里小微能夠放大的杠桿作用，依然不足以維持其高成長(zhǎng)，引入民間資金與借貸需求相結(jié)合，做個(gè)中間的交易撮合商，或許是支付寶2014年該做的。

對(duì)百度而言，每天金融類的搜索詞匯已超過(guò)兩億次，這說(shuō)明網(wǎng)民金融需求旺盛。問(wèn)題在于，百度還沒(méi)有提供適應(yīng)用戶需求的金融產(chǎn)品 ，現(xiàn)有技術(shù)條件也不足以將這些需求精準(zhǔn)引導(dǎo)至相適應(yīng)的產(chǎn)品面前。

類余額寶理財(cái)產(chǎn)品的收益相差不大，百度理財(cái)舉著高收益的旗幟，難以扛得更久，這也就是百度理財(cái)在經(jīng)歷最初喧囂后，慢慢回歸了平靜的原因。解決這個(gè)問(wèn)題，必然要拓寬合作渠道，引進(jìn)大量第三方金融機(jī)構(gòu)，補(bǔ)足短板。既然是最大的流量入口，百度就可以以金融機(jī)構(gòu)的流量分發(fā)平臺(tái)存在，讓金融機(jī)構(gòu)將其作為重要分發(fā)入口，并對(duì)其形成依賴。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有強(qiáng)大的線上能力、流量及用戶資源，有建立系統(tǒng)和將大數(shù)據(jù)運(yùn)用到金融產(chǎn)品中的能力，短板是線下能力明顯缺失，金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足。擁有從業(yè)資質(zhì)和完備金融產(chǎn)品線的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，在金融運(yùn)作能力上是強(qiáng)項(xiàng)，但線上能力接近于零。只有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)同線下金融機(jī)構(gòu)攜起手來(lái)，進(jìn)行資源互補(bǔ)，才是最完美的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)，才能解決金融業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的效率、安全、產(chǎn)出和成本問(wèn)題。在這個(gè)問(wèn)題上，讓上帝的歸上帝，讓凱撒的歸凱撒。