摘要：目前，證券公司的經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)了參差不齊的局面，再加上我國(guó)股市的持續(xù)低迷，很多證券公司及相關(guān)的咨詢公司在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上如履薄冰，如何提高我國(guó)上市公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力成為首要問題。文章通過闡述證券市場(chǎng)的重要性及證券公司的發(fā)展，最終提出提高我國(guó)上市證券公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的建議與意見。

關(guān)鍵詞：上市證券公司；證券市場(chǎng)；證券行業(yè)；市場(chǎng)集中度；經(jīng)營(yíng)績(jī)效；綜合競(jìng)爭(zhēng)力

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2014）29-0010-02

1 概述

作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)體系中占據(jù)著重要的地位，其資源配置與資本定價(jià)兩大基本職能在推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。而上市證券公司在其中所起到的助推和導(dǎo)航作用尤為明顯。

對(duì)上市證券公司的有效評(píng)價(jià)是對(duì)其整體的發(fā)展水平和經(jīng)營(yíng)管理水平進(jìn)行綜合分析。對(duì)上市證券公司的整體發(fā)展水平方面，主要從市場(chǎng)份額、市場(chǎng)集中度和市場(chǎng)準(zhǔn)入三個(gè)方面進(jìn)行分析，市場(chǎng)份額反映了一家企業(yè)在市場(chǎng)中的地位，市場(chǎng)集中度反映了一個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，市場(chǎng)準(zhǔn)入則反映了行業(yè)整體對(duì)新進(jìn)入者的抵抗與防御能力。這三個(gè)方面分別從行業(yè)內(nèi)部和行業(yè)外部?jī)蓚€(gè)角度對(duì)上市證券公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，對(duì)清晰地認(rèn)識(shí)我國(guó)上市證券公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀有著重要的作用和

意義。

2 我國(guó)證券公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀

自2000年以來，我國(guó)證券公司的數(shù)量出現(xiàn)持續(xù)性上升的趨勢(shì)，這對(duì)我國(guó)證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)展有著一定的正面作用，目前我國(guó)共有證券公司109家，其中上市證券公司22家。通過分析我國(guó)證券行業(yè)的利潤(rùn)水平可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)在整體發(fā)展的同時(shí)表現(xiàn)出一個(gè)規(guī)律，即證券公司收益水平與證券市場(chǎng)周期高度相關(guān)。

作為中國(guó)證券公司主要的收入來源，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出了不盡相同的競(jìng)爭(zhēng)格局。部分證券公司已在不同的領(lǐng)域建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是中國(guó)證券公司最重要的收入來源，國(guó)內(nèi)大部分證券公司的收入以代理證券收入為主。2008年、2009年、2010年和2011年證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總收入的比重分別達(dá)到72%、70%、57%和55%，盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的比重呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，但對(duì)證券公司的營(yíng)業(yè)收入仍起著決定性的影響。此外，隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率的不斷下降，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)程度也將不斷加劇，所以在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面證券公司紛紛采取了各種服務(wù)多元化的戰(zhàn)略。

在證券承銷業(yè)務(wù)方面，中小板和創(chuàng)業(yè)板的蓬勃發(fā)展對(duì)證券行業(yè)的承銷業(yè)務(wù)起到了巨大的推動(dòng)作用，對(duì)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)格局也有著一定的影響。2011年證券公司股票及債券承銷金額為12961億元，前三家證券公司的市場(chǎng)份額為26.2%，前十家證券公司的市場(chǎng)份額為55.2%?？梢娫诔袖N業(yè)務(wù)上我國(guó)證券公司的市場(chǎng)集中度呈現(xiàn)較強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

3 我國(guó)上市證券公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)

結(jié)合我國(guó)證券公司發(fā)展實(shí)際和前人的研究成果，上市證券公司經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括企業(yè)發(fā)展能力狀況、企業(yè)資產(chǎn)狀況和企業(yè)盈利狀況三方面：

3.1 企業(yè)發(fā)展能力狀況

企業(yè)發(fā)展能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要反映中國(guó)證券公司業(yè)發(fā)展規(guī)模及股權(quán)資產(chǎn)、數(shù)量等信息，對(duì)其進(jìn)行分析有助于了解我國(guó)不同上市證券公司的發(fā)展?jié)撃?。發(fā)展能力狀況選取的六個(gè)指標(biāo)包括總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、本科及以上員工占比、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債率。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高體現(xiàn)公司規(guī)模越雄厚、發(fā)展?jié)摿υ酱?。每股凈資產(chǎn)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值，每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多，這表明企業(yè)每股股票代表的財(cái)富越雄厚，抵御外來因素影響的能力越強(qiáng)。公積金既是企業(yè)未來擴(kuò)張的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是股東未來轉(zhuǎn)贈(zèng)紅股的希望所在。每股公積金越高，企業(yè)才有希望。本科及以上員工占比在一定程度上反映了企業(yè)的發(fā)展能力，而較高的股票市盈率往往意味著市場(chǎng)預(yù)測(cè)未來的盈利增長(zhǎng)速度快。資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，反映一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債

能力。

3.2 企業(yè)資產(chǎn)狀況

企業(yè)資產(chǎn)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)主要反映我國(guó)證券公司業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理的能力及效率，對(duì)其進(jìn)行分析有助于考察我國(guó)不同上市證券公司業(yè)務(wù)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況與效率。其主要測(cè)評(píng)指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資

本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和三個(gè)具體指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。而凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

3.3 企業(yè)盈利狀況

企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要反映證券公司業(yè)的獲利能力，對(duì)其進(jìn)行分析有助于把握我國(guó)不同上市證券公司業(yè)盈利狀況及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。選取的指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、每股未分配利潤(rùn)四個(gè)具體指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率從相對(duì)量指標(biāo)來考察證券公司的經(jīng)營(yíng)成果。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的重要指標(biāo)，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率體現(xiàn)企業(yè)管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。每股未分配利潤(rùn)反映企業(yè)期末在歷年結(jié)存的尚未分配的利潤(rùn)數(shù)額，若為負(fù)數(shù)則為尚未彌補(bǔ)的虧損。

4 結(jié)語

綜上所述，對(duì)如何提高我國(guó)證券公司的綜合實(shí)力以及其在未來發(fā)展的整體競(jìng)爭(zhēng)力，現(xiàn)提出以下建議：

4.1 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化、服務(wù)差異化

目前我國(guó)證券行業(yè)的一個(gè)趨勢(shì)即是大型證券公司的優(yōu)勢(shì)在不斷強(qiáng)化，競(jìng)爭(zhēng)白熱化的同時(shí)市場(chǎng)集中度也在競(jìng)爭(zhēng)中不斷加強(qiáng)。所以在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重逐漸降低的情形下，要實(shí)現(xiàn)向業(yè)務(wù)多元化和服務(wù)差異化延伸，其中至關(guān)重要的一點(diǎn)就是創(chuàng)新。這里所強(qiáng)調(diào)的創(chuàng)新不單單拘泥于業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新，在產(chǎn)品組合日益復(fù)雜化的趨勢(shì)下要更加強(qiáng)調(diào)服務(wù)創(chuàng)新。服務(wù)創(chuàng)新將會(huì)使業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也將起到有效的改善。

4.2 設(shè)立合理的發(fā)展戰(zhàn)略，規(guī)范化經(jīng)營(yíng)

證券公司應(yīng)加強(qiáng)公司的綜合治理，既要強(qiáng)調(diào)收益的重要性，也要強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)。不但要樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，更要建立長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，證券公司的成長(zhǎng)及發(fā)展能力對(duì)其的經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效有著非常大的影響，一個(gè)公司在建立了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)情況下，必然會(huì)朝著規(guī)范化經(jīng)營(yíng)的方向發(fā)展，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)管理必然也起到?jīng)Q定性的影響。

4.3 人力資源至關(guān)重要

證券行業(yè)是智力密集型行業(yè)，人才對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著正面的促進(jìn)作用，也從另一方面反映出證券公司之間的競(jìng)爭(zhēng)在一定程度上也是人才的競(jìng)爭(zhēng)。證券公司應(yīng)從培養(yǎng)人才和留住人才兩方面同時(shí)入手，所以，應(yīng)該建立完善的組織培訓(xùn)體系和具有有效激勵(lì)作用的用人機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：宋瀟瀟（1985-），女，遼寧人，北京鴻大鴻基投資有限公司董事長(zhǎng)助理，研究方向：市場(chǎng)營(yíng)銷。