新年A股繼續(xù)“不給力”。截至1月13日收盤(pán)，上證綜指今年以來(lái)累計(jì)下跌超過(guò)5%，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，僅信息服務(wù)、電子、醫(yī)藥生物板塊較為抗跌。其中，醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)去年四季度以來(lái)的調(diào)整，絕對(duì)估值已處于歷史相對(duì)低位，公募基金開(kāi)始加速布局，國(guó)投瑞銀醫(yī)療保健混合型基金生正逢時(shí)。

醫(yī)藥板塊基本面良好

在倪文昊看來(lái)，受諸多利好因素共同推動(dòng)，未來(lái)5～10年，醫(yī)藥行業(yè)仍將是最值得投資的板塊之一，有望繼續(xù)取得豐厚超額收益。

“醫(yī)藥板塊市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)自于良好基本面的支撐”，倪文昊指出，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和老齡化，我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家最快進(jìn)入老齡化社會(huì)的國(guó)家，預(yù)計(jì)2040年65歲以上的老年比例達(dá)到22%。二是城市化和醫(yī)療保障覆蓋。隨著中國(guó)城市化率不斷提高，農(nóng)村醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋率快速提高，保障金額也不斷提高。這兩大因素將推動(dòng)我國(guó)醫(yī)療有效需求的大釋放。

不過(guò)，就短期而言，倪文昊態(tài)度較為謹(jǐn)慎：“3月份為醫(yī)藥政策頻密發(fā)布時(shí)期，預(yù)計(jì)屆時(shí)將有降價(jià)等負(fù)面因素爆發(fā)，而且恰為年報(bào)披露時(shí)點(diǎn)，上述多重負(fù)面因素將對(duì)醫(yī)藥股整體走勢(shì)構(gòu)成壓力。不過(guò)，若如期調(diào)整，則有望帶來(lái)較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)?！蓖瑫r(shí)，倪文昊也認(rèn)為，今年為藥品招標(biāo)大年，眾多新產(chǎn)品將借由招標(biāo)進(jìn)入市場(chǎng)，成為行業(yè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年醫(yī)藥板塊將取得正收益，且有望繼續(xù)帶來(lái)相對(duì)收益。從全年來(lái)看，看好醫(yī)療服務(wù)及化學(xué)藥、中藥、生物制藥子行業(yè)中擁有優(yōu)勢(shì)品種個(gè)股。

“多出錢(qián)、嚴(yán)監(jiān)管”的醫(yī)改邏輯

事實(shí)上，近年來(lái)，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)搶眼，統(tǒng)計(jì)顯示，醫(yī)藥板塊市值目前近1.5萬(wàn)億，五年間市值增長(zhǎng)1.15萬(wàn)億，增幅達(dá)到339%，而同期A股市場(chǎng)整體增幅僅為81%。而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，醫(yī)藥板塊顯示出短跑、長(zhǎng)跑皆擅長(zhǎng)的特性。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年1月10日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)過(guò)去1年、5年、10年分別跑贏上證綜指40個(gè)、143個(gè)和378個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)幾年發(fā)展走向，倪文昊指出，最大決定因素是醫(yī)改背景下政府“多出錢(qián)、嚴(yán)監(jiān)管”。在他看來(lái)，本輪醫(yī)改所要解決的最大問(wèn)題，在于逐步還原福利化，不斷提高保健領(lǐng)域的公平性、可及性。實(shí)現(xiàn)路徑在于政府加大出資力度，置換出部分個(gè)人現(xiàn)金支出，給予全體人群以基本的醫(yī)療保障。而在加大出資力度的同時(shí)，勢(shì)必會(huì)加強(qiáng)政府對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥健康領(lǐng)域的監(jiān)管力度，并體現(xiàn)在藥品價(jià)格、藥品流通、醫(yī)療機(jī)構(gòu)處方權(quán)控制、醫(yī)療機(jī)構(gòu)收支管理等各個(gè)領(lǐng)域，這將是決定未來(lái)幾年醫(yī)藥行業(yè)走向的另一重要決定因素。