鄧若楠

知、用、任、信、不受小人挑撥?！币荒暌欢鹊娜飘a(chǎn)業(yè)集團(tuán)大會(huì)上，知名投資人魏征向臺(tái)下聽眾拋出幾個(gè)字。見臺(tái)下寂然無聲，人人豎耳傾聽，魏征內(nèi)心頗為自得。他清了清嗓子，詳細(xì)闡述：“從企業(yè)建設(shè)層面，往往決定企業(yè)家事業(yè)成敗的，就是這幾個(gè)字。如果不能知人，或是知而不能用，或用而不能任，或任而不能信，既信而又受小人挑撥，那么無論多好的產(chǎn)品，無論投入多少資金，企業(yè)都必將衰敗?！?/p>

此時(shí)，作為全唐的主要股東，魏征志得意滿，無論是聲譽(yù)還是回報(bào)，都已賺到缽滿。不僅深受集團(tuán)大佬李世民信任，業(yè)界更是人人敬畏，贊其投人之準(zhǔn)，操作之精妙，直指人心。

要論其投資精妙處，一言以蔽之：并！

魏征早期的投資投入金額都不大，要點(diǎn)在于看人看發(fā)展。他投入的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)者都屬于“豪強(qiáng)”型人物，有一定凝聚力，企業(yè)基本面大體都不錯(cuò)。投資后，他在投后管理方面看似不顯山不露水，但對發(fā)展中的問題卻非常敏銳，一旦發(fā)現(xiàn)所投企業(yè)存在不可逆的重大問題，便施展手段，想方設(shè)法運(yùn)作同業(yè)兼并，自己抽身而出或持股并購后的新公司。

縱觀其投資案例，手法可謂愈發(fā)老辣，最大一筆投資秦王公司并助力李世民MBO成功，名垂后世。各位看官，這位經(jīng)歷了亂世到盛世的投資人可謂大智若愚的“幕后金手指”。

兼并中成長

魏征老家在河北，好說也是一個(gè)家族企業(yè)，但魏征卻對經(jīng)營實(shí)業(yè)興趣不大，青少年時(shí)為了逃避繼承家族事業(yè)，還神叨叨地當(dāng)過一陣子道士。當(dāng)是時(shí)，反隋產(chǎn)業(yè)正是投資熱點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)層出不窮，各顯神通。

魏征的投資人生涯起始于隋大業(yè)十三年（617年），武陽邵丞元寶藏決定辭去公職、下海創(chuàng)業(yè)，意圖投入反隋產(chǎn)業(yè)中分上一杯羹。元寶藏是魏征的朋友，一方面可能出于對朋友的支持，一方面是自己對資本運(yùn)作的興趣，魏征離開道觀，搖身一變做了“VC”，投資了元寶藏的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。投資金額并不大，在公司里算個(gè)小股東。

但是，正式進(jìn)入投資行業(yè)之后，魏征并不是抱著“玩票”的心態(tài)，他開始專注研究各種投資案例以及金融運(yùn)作的可行性。

“瓦崗寨公司正需要迅速擴(kuò)大自身規(guī)模，元寶藏企業(yè)規(guī)模雖然不大，但產(chǎn)品地域優(yōu)勢突出，此時(shí)價(jià)格也非常合理……”不久后，魏征在給瓦崗寨公司CEO李密的方案里這樣寫道。

這是因?yàn)?，他通過一段時(shí)間觀察看出，作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，元寶藏是合格的，但作為一個(gè)企業(yè)家，元寶藏缺乏戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)袖氣質(zhì)，小打小鬧可以，但很難真正壯大。何況，位居行業(yè)前列的已有李密領(lǐng)導(dǎo)的瓦崗寨公司、竇建德領(lǐng)導(dǎo)的大夏公司、王世充領(lǐng)導(dǎo)的鄭國企業(yè)、李氏氏族領(lǐng)導(dǎo)的大唐集團(tuán)等，僅靠自身發(fā)展，無論在資源上還是產(chǎn)品實(shí)力上，都無法與這些競爭對手相提并論。

為了實(shí)現(xiàn)自己的投資回報(bào)，權(quán)衡之下，魏征決定選擇擴(kuò)張氣勢最盛的瓦崗寨公司作為并購方，所有的并購計(jì)劃與并購方案，直至洽談，都是魏征一手操作。元寶藏一方，盡管并購后失去企業(yè)控制權(quán)，但新生力量靠著大樹好乘涼，還能小賺一筆，倒也樂見其成。并購成功后，魏征進(jìn)入瓦崗寨公司董事會(huì)，李密對他非常器重，企業(yè)方針上經(jīng)常征詢他的意見。

出于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮，依仗第一筆投資所得的收入，魏征在擔(dān)任瓦崗寨公司董事的同時(shí)，還投資了竇建德領(lǐng)導(dǎo)的大夏公司。

事態(tài)很快出現(xiàn)了變化。家世顯赫的西北李氏家族領(lǐng)導(dǎo)的大唐集團(tuán)異軍突起，短時(shí)間吞并了多個(gè)反隋產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)，大有壟斷之勢。相比瓦崗寨公司，大唐集團(tuán)凝聚力更強(qiáng)，企業(yè)制度和管理更為完善。從領(lǐng)導(dǎo)者來說，目光看得也更長遠(yuǎn)。此時(shí)，瓦崗寨公司卻因?yàn)楦邔哟蠖嗍遣莞錾?，企業(yè)快速擴(kuò)張后，權(quán)利與利益分配成為企業(yè)發(fā)展的不安定因素，也制約了企業(yè)架構(gòu)的調(diào)整與競爭實(shí)力，表面看著還風(fēng)光，事實(shí)已頻臨破產(chǎn)。

看到問題的魏征在一次與好友徐世勣的談話中說：“優(yōu)勝劣汰是市場規(guī)則。尤其是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展壯大的階段。作為投資人，不被‘劣汰的最好方法，就是通過運(yùn)作收購兼并，實(shí)現(xiàn)市場集中度和利益最大化?！?/p>

他認(rèn)為，瓦崗公司最大的優(yōu)勢產(chǎn)品就是“人”，管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)藏龍臥虎，都是能夠獨(dú)當(dāng)一面的人才，這點(diǎn)是吸引心有大格局的李氏管理層最關(guān)鍵之處。在這位幕后董事的參與下，大唐集團(tuán)用創(chuàng)下當(dāng)時(shí)紀(jì)錄的估值全面收購了瓦崗寨公司，一躍成為市場份額最大的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖，魏征對瓦崗的投資自然也得到合理退出。

并購基金操作MBO

操作并購不僅是資本戰(zhàn)，也是心理戰(zhàn)，時(shí)機(jī)更是重要。如果不是瓦崗寨公司由于人事斗爭走了下坡路，大唐集團(tuán)急于擴(kuò)大規(guī)模站穩(wěn)腳跟一搏I(xiàn)PO，后者的兼并就是不可能完成的事。

在大唐集團(tuán)的IPO一戰(zhàn)中，魏征并沒有獲得多大福利，他募集成立了自己的并購基金，同時(shí)主要精力投入在了之前投資的大夏公司身上。大夏公司的領(lǐng)導(dǎo)者竇建德也是草根創(chuàng)業(yè)者，艱苦樸素，一心創(chuàng)業(yè)，但是缺乏遠(yuǎn)見，耿直有余，變通不足，屬于“一條道走到黑”的性格。魏征此時(shí)作為小股東介入企業(yè)發(fā)展，并沒有來得及扭轉(zhuǎn)企業(yè)破產(chǎn)的命運(yùn)，這輪投資成為他投資案例中一次非常遺憾的失敗項(xiàng)目。

當(dāng)他的目光重新回到大唐集團(tuán)時(shí)，最好的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)錯(cuò)過。但大唐集團(tuán)負(fù)責(zé)核心項(xiàng)目的子公司東宮建設(shè)掌門人李建成，在之前的并購戰(zhàn)中，跟魏征交好。李建成是集團(tuán)總裁李淵的大兒子，在家族其他成員控制的子公司里，控制著最核心的產(chǎn)品線。

這位并購專家對李建成建議：“盡早以東宮建設(shè)實(shí)現(xiàn)MBO，否則大股東李總裁耳根子軟，其他兄弟的子公司，尤其是秦王公司實(shí)力雄厚人才濟(jì)濟(jì)，未來大唐集團(tuán)如何發(fā)展就不好說了?！?/p>

正在春風(fēng)得意的李建成搖搖頭，盡管接納了魏征的股權(quán)投資計(jì)劃，但對MBO這個(gè)提議卻嚇了一跳，事實(shí)上他對事態(tài)的估計(jì)非常樂觀。后來魏征以并購基金的名義幾番提出方案，李建成都不為所動(dòng)。

很快，秦王公司CEO李世民羽翼豐滿，通過對董事會(huì)、產(chǎn)品渠道、地區(qū)市場的控制，在兄弟之間的競爭中拔得頭籌，一舉吞并了包括東宮建設(shè)在內(nèi)的幾家主要子公司。見到李世民，魏征只說了一句話：“如果李建成聽了我的建議，今天就不會(huì)有這樣的局面了。”

一時(shí)間，周圍的人都為他捏了把汗，要知道李世民雄心壯志，卻也心狠手辣，剛剛完成一系列收購兼并，正要整肅企業(yè)架構(gòu)和管理人員。但正力圖實(shí)現(xiàn)全行業(yè)稱霸的李世民卻對魏征的建議非常有興趣，反而邀請他以更優(yōu)惠的價(jià)格入股新公司，參與企業(yè)戰(zhàn)略的制定。魏征的并購基金為李世民一手策劃了秦王公司MBO的布局，最終奠定了全唐產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的誕生和鼎盛。

作為投資人，魏征的開局雖然不大，基金規(guī)模也有限，但投資風(fēng)格卻非常有特點(diǎn)。他專注于一個(gè)行業(yè)的研究與資源鋪墊，并且不以IPO為主要退出方式，善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)問題和掌握企業(yè)家心理，把握時(shí)機(jī)打收購兼并戰(zhàn)，同樣贏得了市場。