房靜靜

摘要：我國(guó)的金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度是根據(jù)我國(guó)的社會(huì)主義制度和具體國(guó)情指定的。其目的是盡量把金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。目前為止，盡管這種管理制度存在一些缺陷，但其在一定程度上促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，為金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理保駕護(hù)航。本文對(duì)金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行了全方位、多層次的解讀，使讀者更好的理解我國(guó)金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

關(guān)鍵詞：金融；期貨；風(fēng)險(xiǎn)；管理制度

1.我國(guó)金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度的重要性

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，與之相適應(yīng)的期貨公司也趨之若鶩。一方面，其為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)做出了巨大貢獻(xiàn)，但另一方面，其存在著許多弊端。例如投資經(jīng)驗(yàn)少，投資者技術(shù)不夠成熟，規(guī)章制度不夠完善以及法律糾紛等各種因素都會(huì)使金融有一定的風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)的，金融期貨風(fēng)險(xiǎn)制度就隨之出現(xiàn)了。其目的是為了使市場(chǎng)下的風(fēng)險(xiǎn)降到最小，但在這過(guò)程中也會(huì)產(chǎn)生其他金融風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度是把雙刃劍，具有兩面性。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)日益連成一個(gè)整體，中國(guó)與世界的經(jīng)濟(jì)也日益密切，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提高，綜合國(guó)力也不斷增強(qiáng)，但正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)交往過(guò)于頻繁，使金融市場(chǎng)受到了較與以往更多的因素的影響，使期貨市場(chǎng)更加不穩(wěn)定。怎樣在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)中是經(jīng)濟(jì)更進(jìn)一步發(fā)展，使金融期貨市場(chǎng)更加穩(wěn)定是我國(guó)現(xiàn)階段比較值得思考的問(wèn)題。

中國(guó)金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度在充分理解其他國(guó)家金融規(guī)則失敗的經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上融合了其金融制度的精華，并結(jié)合中國(guó)特的經(jīng)濟(jì)制度制訂了具有中國(guó)特的社會(huì)主義性質(zhì)的金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度，注重規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的法律體系對(duì)于期貨風(fēng)險(xiǎn)的管理不夠完善，特別是正規(guī)公司缺乏法律的保護(hù)，而期貨市場(chǎng)的某些違法行為也缺少法律的取締。在我國(guó)，人口基數(shù)比較大，貧富差距也大，投資者普遍投機(jī)性強(qiáng)，都存在著一夜暴富的僥幸心理，但我國(guó)的金融期貨市場(chǎng)存在一定的漏洞，期貨市場(chǎng)變化幅度，大大使金融期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)提高。因此，金融期貨市場(chǎng)繼續(xù)國(guó)家制定一些法律或制度來(lái)彌補(bǔ)其漏洞，而金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度剛好為金融期貨市場(chǎng)做保障，彌補(bǔ)其缺陷，是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)更加穩(wěn)定，使經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)定迅速的發(fā)展。

2.我國(guó)的金融期貨所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）金融業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)初步確立的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不夠完善，同時(shí)國(guó)際金融業(yè)惡劣的環(huán)境，使期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)槔屎蛥R率的不斷變化而引起的。我國(guó)金融市場(chǎng)特有的投機(jī)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，今年來(lái)的市場(chǎng)由于受金融危機(jī)的影響，不確定因素日益增加，因此，金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度可以在一定程度上糾正金融海嘯所帶了的風(fēng)險(xiǎn)，使金融期貨損失降到最小。

（二）期貨公司及個(gè)人的操作風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融業(yè)發(fā)展較緩慢，許多金融公司投資經(jīng)驗(yàn)少，投資者技術(shù)不夠成熟，規(guī)章制度不夠完善，規(guī)章制度不夠完善以及法律糾紛等各種因素都會(huì)使金融有一定的風(fēng)險(xiǎn)。而在期貨公司中，由于技術(shù)不成熟、規(guī)章制度不完善。錯(cuò)誤評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、錯(cuò)誤把握金融規(guī)則及國(guó)家相關(guān)制度以及忽視存在的風(fēng)險(xiǎn)和不及時(shí)改正失誤等一系列問(wèn)題都會(huì)造成期貨公司的巨大損失。而金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度可以避免出現(xiàn)以上嚴(yán)重的錯(cuò)誤，使期貨公司以及個(gè)人有一個(gè)能夠參考的平臺(tái)，從而使金融業(yè)的不確定性和交易風(fēng)險(xiǎn)減少到最低。

（三）信息制度的風(fēng)險(xiǎn)。目前為止，我國(guó)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)體系還存在很多問(wèn)題。特別是金融業(yè)具有特別顯著的地域性，尤其是東部和西部具有很大的差距懸殊，而政府對(duì)期貨市場(chǎng)的干預(yù)強(qiáng)度也不夠大，因此，期貨市場(chǎng)的管理也具有不平衡的特點(diǎn)。很多時(shí)候我國(guó)都是以市場(chǎng)主體的信用為主，借此來(lái)防范期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，具體指期貨公司或者個(gè)人單方面違約從而造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。誠(chéng)實(shí)守信是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行必不可少的條件，因此金融業(yè)的發(fā)展與誠(chéng)信密切相關(guān)。誠(chéng)信缺失會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)交易萎縮，經(jīng)濟(jì)衰退等現(xiàn)象。社會(huì)主義市場(chǎng)信息制度的建立能夠維持信用，通過(guò)國(guó)家和政府的干預(yù)對(duì)期貨公司等實(shí)行信用機(jī)制，以此來(lái)解決不健全的法律制度下期貨市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

3.我國(guó)金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度的內(nèi)容

《風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》做到了多種風(fēng)險(xiǎn)防范措施并重，大大降低了金融期貨風(fēng)險(xiǎn)。為期貨的推出和順利實(shí)施提供了支持。制度包括；保證金制度、價(jià)格限制制度、持倉(cāng)限額制度、大戶持倉(cāng)報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、強(qiáng)制減倉(cāng)制度、結(jié)算擔(dān)保金制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度等風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度。

（一）保證金制度

期貨交易能以小見大，很小的一部份就能影響整個(gè)整體，當(dāng)然包括我國(guó)的股指期貨。怎樣最正確的是保險(xiǎn)金降到最低是保證金制度的核心部分。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，我國(guó)目前的股指期貨保證金比例最低為10%，而在上世紀(jì)九十年代中期，我國(guó)的期貨交易保障金僅為1%，由此可見，保證金制度能夠吸取以往我國(guó)金融市場(chǎng)在運(yùn)行過(guò)程中錯(cuò)誤的歷史教訓(xùn)，使一些惡炒行為被遏制。

（二）價(jià)格限制制度

根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，在我國(guó)，股指期貨漲停限制為±10%，這是由我國(guó)當(dāng)前的股票市場(chǎng)所決定的。股指期貨除了有單邊市出現(xiàn)之外，還有使行情過(guò)熱得到遏制的熔斷制度。

（三）持倉(cāng)限額制度

持倉(cāng)限額制度是指單一的客戶拿有一個(gè)合約的單邊數(shù)量的上限。之所以有這樣的規(guī)定是因?yàn)槠谪浀陌l(fā)行機(jī)理不同于股票，兩者之間截然不同。股票是股份有限公司發(fā)行的憑證，代表投資者的權(quán)益，股票發(fā)型的數(shù)量是根據(jù)公司資本規(guī)模的大小來(lái)決定的。而期貨不同，其本質(zhì)是一張還沒(méi)有簽署的合約，市場(chǎng)上因?yàn)楹贤p方的無(wú)限締造可以流通無(wú)窮張合約，這使其操縱市場(chǎng)的可能性大大提高。

（四）大戶持倉(cāng)報(bào)告制度

交易過(guò)程中實(shí)行大戶持倉(cāng)報(bào)告制度。交易所根據(jù)市場(chǎng)所具有的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀來(lái)公布持倉(cāng)報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)，若客戶持倉(cāng)的某一合約達(dá)到其規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)員或者客戶應(yīng)該向交易所說(shuō)明。

（五）強(qiáng)行平倉(cāng)制度

強(qiáng)行平倉(cāng)制度是對(duì)會(huì)員、客戶強(qiáng)制實(shí)行的平倉(cāng)措施。其程序是先由會(huì)員在開始后第一交易時(shí)間進(jìn)行自行平倉(cāng)，如果沒(méi)有及時(shí)在限定時(shí)間內(nèi)完成，再由交易所強(qiáng)制執(zhí)行，如果因?yàn)槭袌?chǎng)原因，比如價(jià)格漲停限制等原因而無(wú)法在當(dāng)日立即完成強(qiáng)行平倉(cāng)，交易所應(yīng)根據(jù)當(dāng)日計(jì)算的結(jié)果，對(duì)該會(huì)員作出相應(yīng)的處理。這樣的規(guī)定不僅體現(xiàn)了這種制度倡導(dǎo)的自覺(jué)防范風(fēng)險(xiǎn)精神，另一方面又體現(xiàn)了法律法規(guī)的平等，嚴(yán)肅和懲處性。

（六）強(qiáng)制減倉(cāng)制度

強(qiáng)制減倉(cāng)制度是指交易所把當(dāng)天因?yàn)閮r(jià)格漲停未成交的價(jià)格申報(bào)平倉(cāng)報(bào)單，把當(dāng)日價(jià)格停板和該合約盈利客戶按照持倉(cāng)比例撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)制度可以看作是一個(gè)緩沖政策，在金融期貨交易之前破除風(fēng)險(xiǎn)。

（七）結(jié)算擔(dān)保金制度

結(jié)算擔(dān)保金制度是指會(huì)員結(jié)算時(shí)按照交易時(shí)規(guī)定繳存的共同擔(dān)保定金，它是用來(lái)保障金融期貨風(fēng)險(xiǎn)，是防范風(fēng)險(xiǎn)的最后一道屏障。能夠有利于增強(qiáng)交易所和金融公司的抗風(fēng)險(xiǎn)和抗打擊能力。

（八）風(fēng)險(xiǎn)警示制度

風(fēng)險(xiǎn)警示制度是指在交易所認(rèn)為必須要采取多種措施的情況下，通過(guò)各種形式對(duì)相關(guān)投資者的違法違規(guī)行為進(jìn)行一些勸解，也可以對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提醒。通過(guò)各種風(fēng)險(xiǎn)之前的管理措施是投資者和風(fēng)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)降到最小。

結(jié)語(yǔ)：我國(guó)金融期貨風(fēng)險(xiǎn)制度能夠人性化的為投資者考慮，站在其立場(chǎng)使其金融投資風(fēng)險(xiǎn)降到最小，每時(shí)每刻每個(gè)方面都在為投資者的利益考慮，盡管到目前為止我國(guó)的管理制度還存在一些不足和某些弊端，但是就其整體來(lái)說(shuō)，還是利大于弊，不僅大大降低了金融期貨市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，同時(shí)促進(jìn)了我國(guó)金融業(yè)和期貨市場(chǎng)的發(fā)展，使其更好更迅猛的發(fā)展。金融期貨管理制度較其它的相關(guān)制度更加深層次的分析了我國(guó)目前為止金融市場(chǎng)所存在的各種各樣的缺點(diǎn)和漏洞，一方面為期貨市場(chǎng)提供了法律保障，另一方面也提高了期貨公司和投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解和認(rèn)識(shí)。總之，金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度能夠把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)更加穩(wěn)定的向前發(fā)展。（作者單位：國(guó)網(wǎng)北京通州供電公司）

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