任景波

摘 要：經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該依據(jù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段制定，有悖于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)政策會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到阻礙作用。對經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與政策相關(guān)性展開研究，以日本為例，對日本經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)增長動力機(jī)制展開討論。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段；政策調(diào)整；日本經(jīng)濟(jì)

中圖分類號：F0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）07-0001-07

經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該依據(jù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段制定，有悖于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)政策會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到阻礙作用。不論是先進(jìn)工業(yè)國還是發(fā)展中國家，都要遵循這一規(guī)律。戰(zhàn)后各國，不論是美、歐、日，還是東南亞國家和地區(qū)，單純從經(jīng)濟(jì)增長率而言，都表現(xiàn)出明顯的階段性特征，日本尤為明顯。

一、日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的劃分

中國從20世紀(jì)90年代初不足日本經(jīng)濟(jì)的1/8，到2010年超過日本，躍居世界第二，只不過用了二十年時間而已。日本經(jīng)濟(jì)社會中的許多現(xiàn)實問題的根源都要從其發(fā)展軌跡中進(jìn)行尋找。對日本長期發(fā)展軌跡的解釋，勢必為經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論做出積極貢獻(xiàn)，為中國新一輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供一個參照系。

縱觀日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長，可以將其分為“戰(zhàn)后恢復(fù)期”、“高度增長期”、“穩(wěn)定增長期”以及“低增長期”。在1956—1973年的高速增長階段，年度平均實際增長率近10%；1974—1990年的穩(wěn)定增長階段，年度平均增長率為4%，1991—2010年的低速增長階段，年度平均增長低于1%，而名義增長為負(fù)。

二戰(zhàn)之后的日本經(jīng)過戰(zhàn)后恢復(fù)期，1955年進(jìn)入高速增長期，經(jīng)過兩次石油危機(jī)，20世紀(jì)80年代進(jìn)入穩(wěn)定增長期，以日元升值為契機(jī)，受錯誤的貨幣政策、財政政策的影響，泡沫經(jīng)濟(jì)從形成到崩潰，對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了長期影響。

戰(zhàn)前日本已經(jīng)躋身于工業(yè)國之列。在冷戰(zhàn)背景下，日本充分利用國際政治經(jīng)濟(jì)有利條件，在一定程度上避免與發(fā)達(dá)國家直接競爭，民族產(chǎn)業(yè)得到保護(hù)。例如，在貿(mào)易政策上，1953年，日本加入國際貨幣基金組織（IMF）和國際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD，世界銀行前身），1955年加入關(guān)稅貿(mào)易總協(xié)定（GATT， WTO前身）。但是，日本當(dāng)時是作為第14條國家的身份加入IMF，加入GATT時是作為第12條國家加入的。而IMF第14條規(guī)定，參加國為了控制國際收支可以進(jìn)行外匯管制。GATT第12條規(guī)定，參加國為了穩(wěn)定國際收支可以進(jìn)行貿(mào)易管制。這樣，日本在參加國際經(jīng)濟(jì)的自由競爭同時，可以調(diào)整外匯政策和貿(mào)易政策。在日本整體經(jīng)濟(jì)實力上升之后，1959年，美國向日本提出撤銷進(jìn)口管制的要求。經(jīng)過一系列的摸索和準(zhǔn)備，日本在1963年變?yōu)镚ATT第11條國家，1964年變?yōu)镮MF第8條國家，撤銷了貿(mào)易管制和外匯管制。

1946年，戰(zhàn)后日本政府重點(diǎn)抓了農(nóng)業(yè)和輕工業(yè)，緩和糧食困難。1951年后，日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向重化學(xué)工業(yè)方向發(fā)展，陸續(xù)制定了“鋼鐵第一次合理化計劃”、“汽車合理化三年計劃”、“煤炭合理化三年計劃”、“化學(xué)合理化五年計劃”等，到第一次石油危機(jī)前，完成了重化學(xué)工業(yè)化。

日本通過戰(zhàn)后數(shù)十年的發(fā)展規(guī)劃完成了工業(yè)化和城市化，在1968年成為資本主義世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模第二，1987年超過前蘇聯(lián)，成為世界上僅次于美國的超強(qiáng)經(jīng)濟(jì)大國。在這一過程中，大都市的人口集中、城市膨脹、工業(yè)污染問題逐漸顯現(xiàn)。同時，由于日美貿(mào)易摩擦的加劇，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)政策和社會政策遇到愈來愈多的挑戰(zhàn)。1985年“廣場協(xié)議”導(dǎo)致日元急劇升值。日本政府的錯誤對策導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生與崩潰以及長期的經(jīng)濟(jì)蕭條。時至今日，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰已過二十年之久，但其深層影響還有待發(fā)掘。其直接后果便是長期的通貨緊縮和“低速增長”。自高速增長期開始，在1980年之前，名義GDP要遠(yuǎn)高于實際GDP，說明通脹率較高，20世紀(jì)80年代名義GDP接近于實際GDP，而20世紀(jì)90年代后期，出現(xiàn)了實際GDP和名義GDP較為嚴(yán)重的倒掛現(xiàn)象，這意味著較為嚴(yán)重的通貨緊縮。

二、高速增長階段

高速增長階段的第一個景氣時期被稱為神武景氣（1955—1965年），1965年的日本《經(jīng)濟(jì)白書》宣言：“已經(jīng)不是戰(zhàn)后時期”。出口導(dǎo)向是日本經(jīng)濟(jì)高速增長的源泉，至1973年為止，日本的主要經(jīng)濟(jì)增長瓶頸是國際收支。當(dāng)貿(mào)易盈余擴(kuò)大之時，經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，反之則景氣相對低迷。在此期間，日本人口出現(xiàn)了向東京、大阪、名古屋三大都市圈的集中。產(chǎn)業(yè)方面以石油化學(xué)為中心，重化學(xué)工業(yè)高速增長，在日本全國展開了工業(yè)開發(fā)區(qū)的建設(shè)工作。與此同時，各種各樣的環(huán)境問題不斷發(fā)生，能源、資源和環(huán)境的束縛令人對“增長的極限”增加認(rèn)識。

在美國斡旋下，1953年，日本加入IMF和國際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD），1955年加入GATT。但是，日本當(dāng)時是作為特殊身份國家加入IMF。IMF第14條規(guī)定，參加國可以進(jìn)行外匯管制以達(dá)到控制國際收支之目的。日本加入GATT時是作為第12條國家加入的，而GATT的第12條規(guī)定，參加國為了穩(wěn)定國際收支可以進(jìn)行貿(mào)易管制。這樣，日本既可以參加國際經(jīng)濟(jì)的自由競爭，又可以調(diào)整外匯政策和貿(mào)易政策。在日本整體經(jīng)濟(jì)實力特別是國際經(jīng)濟(jì)競爭力上升之后，1959年，美國向日本提出撤銷進(jìn)口管制的要求。日本才在1963年轉(zhuǎn)變成為GATT第11條國家，1964年變?yōu)镮MF第8條國家，貿(mào)易管制和外匯管制均被撤銷。這些特殊措施令日本能在保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)的前提下，享受這些國際經(jīng)濟(jì)組織成員國的待遇，而這一特殊身份沒有美國的幫助是不可能辦到的。

在高速增長期，日本的實際經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)9%。1960年，池田內(nèi)閣提出“國民收入倍增計劃”，計劃在十年內(nèi)建日本國民收入水平提高100%。十年內(nèi)GDP增長350%，而其后的經(jīng)濟(jì)走勢遠(yuǎn)超預(yù)期，人民生活水平有了極大的躍進(jìn)，國民收入大幅提高。

1968年，日本成為資本主義世界排名第二的經(jīng)濟(jì)大國。1971年，日元從1美元兌310日元貶值為1美元兌換280日元。日本經(jīng)過近二十年的高速增長，進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治模式發(fā)生了巨大變化。當(dāng)時，環(huán)境公害問題不斷深化，日本與發(fā)達(dá)國家間的貿(mào)易摩擦不斷加劇，多種跡象顯示高速增長已經(jīng)接近極限。長期以來，日本曾經(jīng)長期在IMF/GATT體制下長期享受1美元=360日元的固定匯率，1971年8月的“尼克松沖擊”令日元進(jìn)入升值軌道，為20世紀(jì)80年代后期的泡沫經(jīng)濟(jì)埋下了伏筆。而1973年發(fā)生的第一次石油危機(jī)之時，長期以來低廉而有穩(wěn)定的工業(yè)血液——石油的供給條件發(fā)生了根本性變化。對中東石油高度依存的日本受到巨大打擊，1973年日本經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)之后初次的負(fù)增長，伴隨著負(fù)增長的是高達(dá)兩位數(shù)的通貨膨脹。不過，當(dāng)初預(yù)測三年才能恢復(fù)的日本經(jīng)濟(jì)在石油危機(jī)的第二年得以復(fù)蘇，根本原因在于企業(yè)層面的合理化經(jīng)營的努力和政府、企業(yè)共同推進(jìn)的節(jié)能政策得以奏效。

石油危機(jī)令企業(yè)的增長預(yù)期大幅度下滑，其結(jié)果是設(shè)備投資鈍化，日本經(jīng)濟(jì)增長率下降。自1974年至20世紀(jì)90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，日本平均經(jīng)濟(jì)增長率下降為1955—1973年的一半左右。即便如此，日本的實際經(jīng)濟(jì)增長率依然是其他主要工業(yè)國的2倍左右。

此外，日本經(jīng)濟(jì)開始面臨新的挑戰(zhàn)。出口作為經(jīng)濟(jì)增長的引擎增長迅速，日本企業(yè)成功跨越石油危機(jī)，“日本制造”在歐美各國取得了很高評價，作為高品質(zhì)產(chǎn)品大受歡迎。但是，日本的出口增加對于大費(fèi)周折從滯脹狀態(tài)中走出的歐美各國逐漸成為“威脅”。

第二次石油危機(jī)之后，20世紀(jì)80年代的日本貿(mào)易順差急劇擴(kuò)大，與此相對，美國的貿(mào)易逆差的迅速上升引起美國朝野關(guān)注。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之時，美國成為在政治、軍事、經(jīng)濟(jì)各個方面的超強(qiáng)國家。但是進(jìn)入20世紀(jì)60年代，尼克松政府對外推行的大棒加黃油政策使政府開支急劇膨脹。與此同時，作為主干產(chǎn)業(yè)，美國的汽車、鋼鐵、電機(jī)等產(chǎn)業(yè)因為技術(shù)革新的停滯逐漸被日本和德國趕超，相對競爭力迅速下降。1971年，尼克松政府宣布打破美元與黃金的固定匯率，史稱“尼克松沖擊”。

日本在1968年經(jīng)濟(jì)總量躍升為西方國家第二位。20世紀(jì)70年代初，美國總統(tǒng)尼克松宣布廢除美元—黃金本位制，布雷頓森林會議機(jī)制宣布解除。其結(jié)果是日元升值，出口成本大增。第一次石油危機(jī)的爆發(fā)加速了這一轉(zhuǎn)變。雖然石油危機(jī)令長期致力于節(jié)能研發(fā)的日本企業(yè)取得了進(jìn)軍美國市場的機(jī)會，例如豐田汽車，不僅開始挺進(jìn)美國市場，而且開始了混合動力汽車研發(fā)，成為今天的工作基礎(chǔ)。但是，經(jīng)濟(jì)成本的上升對日本經(jīng)濟(jì)的影響是不可小覷的。

在第一次石油危機(jī)爆發(fā)之前，日本全面進(jìn)入“成熟階段”，確立了包含汽車、家電等耐用消費(fèi)品的“大量生產(chǎn)—大量消費(fèi)—大量出口”體制，國際市場需求強(qiáng)勁，國內(nèi)市場需求蒸蒸日上，有利于日本的經(jīng)濟(jì)迅猛增長。但是，此時日本的產(chǎn)能過剩已經(jīng)常態(tài)化，如果當(dāng)時最大的出口對象國美國反對日本向外轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，日本經(jīng)濟(jì)增長就會遇到困難。

隨著整個西方資本主義的高速發(fā)展，被稱為“增長的極限”的狀況開始出現(xiàn)，自然資源和環(huán)境的約束日益明顯，其代表是1973年及20世紀(jì)70年代末發(fā)生的兩次石油危機(jī)。在戰(zhàn)后大行其道的凱恩斯主義政策遇到了瓶頸，無法有效展開針對滯脹經(jīng)濟(jì)對策，相應(yīng)地，國家干預(yù)主義開始推向后臺。以英國的撒切爾首相和美國的里根總統(tǒng)為代表，西方世界掀起了一個經(jīng)濟(jì)自由化高潮。

1973年爆發(fā)的第四次中東戰(zhàn)爭導(dǎo)致了第一次石油危機(jī)的爆發(fā)。石油價格暴漲數(shù)倍。第一次石油危機(jī)爆發(fā)，當(dāng)時正是日本從煤炭經(jīng)濟(jì)向石油經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的階段。日本3/4的能源來自于石油，而石油對外依存度高達(dá)99%，其中90%來自中東地區(qū)。也就是說，中東戰(zhàn)爭對日本60%的能源供應(yīng)產(chǎn)生了直接影響。第一次石油危機(jī)日本來說打擊巨大。導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條和外匯外流。1973年日本經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)以來第一次負(fù)增長。針對這一現(xiàn)實，日本政府積極開展能源多元化，石油進(jìn)口多元化的同時，推出一系列能源積極開展節(jié)能和新能源開發(fā)措施，產(chǎn)業(yè)升級政策也得到推行。淘汰高能耗產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展汽車組裝業(yè)和家電等低耗能產(chǎn)業(yè)，以及服務(wù)業(yè)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能環(huán)保技術(shù)，當(dāng)時日本經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型主要是制造業(yè)的轉(zhuǎn)型，表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從“重大厚長”轉(zhuǎn)向“短小輕薄”。主要方式是官民并舉，政府和企業(yè)共同致力于節(jié)能環(huán)保技術(shù)的研究。高耗能產(chǎn)業(yè)從國家產(chǎn)業(yè)目錄中被逐一消除。

三、穩(wěn)定增長及泡沫經(jīng)濟(jì)形成階段

1973年是日本戰(zhàn)后第一次經(jīng)歷負(fù)增長。在發(fā)生尼克松沖擊和第一次石油危機(jī)之后，西方世界出現(xiàn)了日本崩潰論，但是，1974年日本經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)全面恢復(fù)，在第二次石油危機(jī)到來之際，日本顯得游刃有余，并且進(jìn)一步確立了“日本制造”的品牌優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)素質(zhì)、產(chǎn)品技術(shù)含量進(jìn)一步增強(qiáng)。以豐田為代表的日本汽車全面進(jìn)入美國市場正是20世紀(jì)70年代，而主打戰(zhàn)略之一就是低價格與低能耗。可以說，日本成為石油危機(jī)真正的也許又是唯一的受益者。但是，日元升值、泡沫經(jīng)濟(jì)及其后來的經(jīng)濟(jì)蕭條，日本三大汽車廠選擇了將生產(chǎn)基地移師海外的大規(guī)模計劃，進(jìn)入21世紀(jì)，在美國本土生產(chǎn)的每3輛汽車中就有一輛日本品牌。20世紀(jì)90年代以來，中國經(jīng)濟(jì)的全面開放和經(jīng)濟(jì)升級進(jìn)一步吸引了日本企業(yè)向亞洲地區(qū)尤其是中國大陸的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。這種戰(zhàn)略進(jìn)一步令日本企業(yè)提高了產(chǎn)品附加價值，但是，日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的空心化的發(fā)展加劇了日本經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮。

1980年，日本提出“科技立國”，制定了一系列大型研究計劃，1981年制定了“創(chuàng)造科學(xué)推進(jìn)制度”以及“產(chǎn)官學(xué)”制度。該制度整合了企業(yè)、大學(xué)、國立研究所以及國際研究人士的研究資源。日本迅猛的經(jīng)濟(jì)增長、科技進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級帶來了日本經(jīng)濟(jì)自身和外在國際環(huán)境的巨大變化。1976年，日本貿(mào)易轉(zhuǎn)為順差，此后迅速擴(kuò)大。其中，日美貿(mào)易順差尤為突出。

1981年，以復(fù)興“強(qiáng)大美利堅”為口號的里根展開了全面的經(jīng)濟(jì)、財政改革，推出了著名的里根經(jīng)濟(jì)學(xué)措施（Reaganomics），實施小政府政策，重視供給方的經(jīng)濟(jì)學(xué)（Supply Side Economics）。作為具體措施，里根政府實施了大型減稅、消減年度預(yù)算、放松管制等大膽措施。政府意欲通過減稅令個人儲蓄率上升，促進(jìn)企業(yè)投資，進(jìn)而回復(fù)經(jīng)濟(jì)。但是，政策結(jié)果是個人儲蓄率并未上升，而是引起了消費(fèi)的上升。另一方面，大幅度減稅讓消減年度支出的計劃難以推進(jìn)，財政赤字急速擴(kuò)大。經(jīng)濟(jì)均衡時，投資等于儲蓄，但是，里根政策的實施令儲蓄難以支撐投資，加上通貨膨脹的作用，美國名義利率高企，大量國際資本流入美國，刺激美元升值，帶來了國際收支的惡化。美國的財政赤字的擴(kuò)大和國際收支赤字的擴(kuò)大被稱為“雙赤字”。1983年，美國國會通過對日貿(mào)易報復(fù)法案，而1984年，美國國際貿(mào)易赤字高達(dá)1 000美元。

大幅度的經(jīng)濟(jì)刺激政策令美國經(jīng)濟(jì)自1983年進(jìn)入擴(kuò)張過程。強(qiáng)勢美元和美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)上升導(dǎo)致美國貿(mào)易赤字急劇擴(kuò)大。美國政府認(rèn)為是日本操縱匯率的結(jié)果，要求日本采取多種措施扭轉(zhuǎn)局面。美日貿(mào)易摩擦的結(jié)果是日本政府做出關(guān)于汽車、纖維、彩電、鋼鐵等出口自主規(guī)制，日本不僅要增加美國產(chǎn)汽車的進(jìn)口，而且要購進(jìn)相當(dāng)數(shù)量的汽車零配件。1985年9月，由美國牽頭，美、日、德、英、法等主要工業(yè)國，即所謂G5集團(tuán)在紐約廣場飯店召開了著名的“廣場會議”，通過了著名的《廣場協(xié)議》（Plaza Accord），敦促日德兩國本幣升值。此后馬克和日元幣值大幅度上升。

從1974—1990年，日本的年均增長率約為4%左右。經(jīng)過1973年的石油危機(jī)，日本政府在推出一系列環(huán)境對策的同時，在全國范圍內(nèi)推行了節(jié)能的全民運(yùn)動。日本企業(yè)競爭力大幅提升，對美出口有了大幅度增加，最終導(dǎo)致嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦，成為1985年《廣場協(xié)議》誕生的直接原因。

寬松的貨幣政策，是泡沫生成的必要條件。廣場會議的召開令日元急劇升值，日本央行為了避免流動性不足，為了減輕日本企業(yè)負(fù)擔(dān)，不斷調(diào)低政策利率。日本央行在1986年分次把基礎(chǔ)利率從 5%下調(diào)到3%，并且在1987年2月再次下調(diào)0.5%，達(dá)到當(dāng)時的歷史低點(diǎn)2.5%。

日元升值對日本經(jīng)濟(jì)打擊，日本銀行連續(xù)下調(diào)利率，日本政府實施了積極的財政政策。這些措施帶來了內(nèi)需主導(dǎo)型的景氣恢復(fù)。日元升值的壓力在日本銀行寬松貨幣政策下得到緩解，企業(yè)技術(shù)革新和經(jīng)營管理合理化的努力使企業(yè)維持了較高的收益率。日元升值和國際油價的下滑起到了提升實際購買力的作用。在日元升值背景下的個人消費(fèi)、住宅投資在物價穩(wěn)定、較低的利率水平下都表現(xiàn)得十分強(qiáng)健，企業(yè)在此背景下，進(jìn)一步刺激了經(jīng)濟(jì)增長。

日本企業(yè)通過技術(shù)革新及經(jīng)營合理化等努力，大舉增加高科技產(chǎn)品出口，經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。然而，由于對美國股市暴跌引發(fā)美元貶值的擔(dān)心，同時也是為了維持國內(nèi)消費(fèi)物價的穩(wěn)定，日本央行將2.5%的超低利率維持了二年零三個月，直到1989年5月31日才上調(diào)到3.25%。

長期的低利率政策令流動性過剩，銀行傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客戶群融資的脫媒化讓過剩流動性流向中小型制造業(yè)和非制造業(yè)部門。在日本傳統(tǒng)的土地?fù)?dān)保融資體制下，流動性與地價具有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，流動性過剩導(dǎo)致地價上漲。

1987年春，日本政府開始采取緊急支出政策，總值達(dá)6萬億日元。地方政府得到中央政府的建議擴(kuò)大區(qū)域再開發(fā)計劃的大力支持。同時，日本建設(shè)省取消了城市規(guī)劃和建設(shè)方面的一些相關(guān)限制，鼓勵企業(yè)參與土地再開發(fā)。國土廳開始“東京區(qū)域改建計劃”，這一計劃使東京市中心地價有了明顯上升。

面對通脹率和資產(chǎn)價格的持續(xù)走高，日本當(dāng)局各部門通力配合，采取了包括低利率、金融緩和政策以及一些結(jié)構(gòu)性改革和放松管制等措施來刺激國內(nèi)需求。日本銀行從1989年開始連續(xù)六次上調(diào)政策利率，意圖打壓物價和資產(chǎn)價格。日本的基礎(chǔ)貨幣增幅急速下降。該數(shù)值在1989年為12.63%，1990年劇降至6.65%，而1991年已經(jīng)變?yōu)?2.81%。大藏省也在1990 年4 月對不動產(chǎn)融資實施融資總量管制。1989年年末日本股市達(dá)到歷史峰值，1991年日本土地價格達(dá)到歷史高點(diǎn)。這兩個記錄至今沒有被打破。東京股市平均指數(shù)曾經(jīng)在21世紀(jì)達(dá)到過1989年高點(diǎn)的接近一半的水平，而地價則常年徘徊歷史低點(diǎn)。金融當(dāng)局過激的經(jīng)濟(jì)降溫措施導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅。股票和房地產(chǎn)的價格劇跌導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機(jī)、甚至倒閉，金融機(jī)構(gòu)因此累積大量不良債權(quán)，此后數(shù)年，日本政府雖然以擴(kuò)張性財政政策和寬松貨幣政策力圖刺激國內(nèi)總需求，但都無功而返。

至少從數(shù)據(jù)上來說，在1988—1991年數(shù)年時間里，日本出現(xiàn)了由流動性過剩到流動性不足的巨變。日元升值被很多人士認(rèn)為是泡沫經(jīng)濟(jì)形成的直接原因。這個問題與當(dāng)時復(fù)雜的日本國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)的環(huán)境變化有關(guān)。面對主要來自美國的日本經(jīng)濟(jì)缺乏開放性的批判，在日本銀行前總裁前川春雄主持提出的《前川報告》（1986年4月）的主要內(nèi)容與中國當(dāng)今的主要方向并無二致，就是“保增長，調(diào)結(jié)構(gòu)”，也就是通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式，擴(kuò)大內(nèi)需，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加海外投資，保證所謂的可持續(xù)發(fā)展。

20世紀(jì)80年代末，日本產(chǎn)能過剩、消費(fèi)飽和，流動性過剩，而此時也正是日本傳統(tǒng)金融的進(jìn)入脫媒化的時期，作為傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客戶的大企業(yè)大量進(jìn)行直接融資，離銀行而去，日本金融體系面臨的客戶質(zhì)量相對而言有了較大幅度的下滑。日本傳統(tǒng)的土地?fù)?dān)保融資制度使得在泡沫時期過低評價項目風(fēng)險，過量投向高風(fēng)險市場，由此制造了日本“股市不倒”、“土地不敗”的神話。日本政策當(dāng)局發(fā)現(xiàn)問題后采取的貨幣政策和房地產(chǎn)政策失當(dāng)，導(dǎo)致股市和房地產(chǎn)泡沫相繼破滅。

將土地作為擔(dān)保進(jìn)行借貸是日本式金融的商業(yè)管理習(xí)慣之一。在地價的上升時期，借貸企業(yè)的擔(dān)保價值相應(yīng)上升，對項目的審查力度相應(yīng)下降；當(dāng)?shù)貎r下跌的時候，銀行必須收縮信貸，甚至是強(qiáng)迫企業(yè)提前償還貸款。

1991年之后的地價下滑導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績的收縮，從而造成銀行貸款的回收困難，最終形成不良債權(quán)。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與崩潰雖然使這個世界第二大經(jīng)濟(jì)體元?dú)獯髠司鵊DP排名也大幅下滑，對亞洲經(jīng)濟(jì)形成不穩(wěn)定因素，并且成為1997年金融危機(jī)的重要動因之一。但是，日本的泡沫經(jīng)濟(jì)的影響具有很大局限性。另外，由于日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的十余年時間里世界經(jīng)濟(jì)處于歷史上最好的時期，包括中國在內(nèi)的亞洲國家并未受到致命性的打擊。

四、低速增長階段

整個20世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)之中的元兇之一正是由于在資產(chǎn)泡沫支持下的巨額融資和連續(xù)的物價下跌，即通貨緊縮。

日本政府在1994年實施了高達(dá)6萬億日元的個稅減稅計劃，同時實施了超過100萬億日元的大規(guī)模公共財政投資，但結(jié)果是無疾而終。橋本內(nèi)閣曾經(jīng)令日本經(jīng)濟(jì)在1996年有過短暫的復(fù)蘇，消費(fèi)稅由3%提升至5%而使經(jīng)濟(jì)大幅下挫，并且成為1997年亞洲金融的深層原因，而亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)逾進(jìn)一步。日本政府也曾將IT也作為新的經(jīng)濟(jì)引擎而給予政策支持，但最終由于2001年的美國IT泡沫的崩潰而進(jìn)一步受到打擊。日本在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的財政政策基本上是失敗的，不但沒有起到刺激經(jīng)濟(jì)的作用，經(jīng)濟(jì)增長率只不過略高于零水平，而隨著稅收下降和日本老齡化的加劇，日本的財政狀況日益嚴(yán)峻，中央與地方債務(wù)合計占GDP比在2012年3月底（2011財年年末），高達(dá)218%，是其他主要工業(yè)國的2倍有余。

在實施積極財政的同時，日本實施了寬松貨幣政策，在20世紀(jì)90年代后期實施了零利率政策，2001—2006年實施了人類經(jīng)濟(jì)史上空前的大型量化寬松政策，但依然沒有取得明顯的效果。

總而言之，凱恩斯主義的蕭條對策雖然取得了一定的穩(wěn)定市場信心的作用，防止了經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，但單從統(tǒng)計數(shù)字上來看，缺乏實際的效果。這也是日本在20世紀(jì)90年代后期開始逐步啟動體制改革的根本原因。

在日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的政府中，小泉內(nèi)閣是任職最長的，長達(dá)五年有余。而其他人平均任職只有一年而已，無法實施穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)政策。2001年，叫喊著要“打倒自民黨”和“無改革，無增長”的煽情式口號上臺的小泉純一郎，直面這嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，展開了結(jié)構(gòu)改革。2001年縮減政府開支增幅，之后又成功地將日本郵政公社的民營化作為政治和經(jīng)濟(jì)政策，維持了較高的政治支持。2001年6月又通過基本方針，將解決不良債權(quán)問題列為政府首要任務(wù)。其后五年，日本徹底擺脫了不良債權(quán)的長期束縛，經(jīng)濟(jì)增長率有所提高。

2008年9月，以美國的國際著名投資銀行雷曼兄弟陷入經(jīng)營危機(jī)為契機(jī)，全球金融危機(jī)爆發(fā)，包括日本在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)受到巨大打擊。雖然日本并無與全球金融危機(jī)相關(guān)聯(lián)的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案件，顯示了日本經(jīng)濟(jì)在長期蕭條之后的金融穩(wěn)健性，但是出口導(dǎo)向的日本經(jīng)濟(jì)下滑明顯，2008年記錄了主要工業(yè)國中最大的經(jīng)濟(jì)下滑，下滑幅度超過3%。與中國在2008年的巨額財政支出不同，日本和其他主要國家一樣，財政政策著眼于小額減稅和致力于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)助，真正起作用的是包括超低利率政策和量化寬松政策在內(nèi)的超寬松貨幣政策。。

五、日本經(jīng)濟(jì)階段性發(fā)展的深層原因

在1955—1990年期間，日本勞動人口不斷增加，第二產(chǎn)業(yè)尤其是制造業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長的原動力，保持了經(jīng)濟(jì)的高增長、低通脹，勞動力市場顯現(xiàn)出終生雇傭、年功薪金制。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，日本出生率降低，老齡人口增多，勞動力人口減少，第三產(chǎn)業(yè)比重增加，經(jīng)濟(jì)逐步虛擬化，勞動力市場產(chǎn)生分化，出現(xiàn)了較多的非正式就業(yè)，工人議價能力降低。

隨著中國等新興市場經(jīng)濟(jì)體全面登上世界經(jīng)濟(jì)舞臺，日美經(jīng)濟(jì)一體化在某種程度上被取代。此外，技術(shù)革命的發(fā)生也加速了日本式增長平衡的崩潰。因此，確立導(dǎo)入需求要素的長期經(jīng)濟(jì)增長模型是解釋日本等趕超型國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和增長瓶頸的關(guān)鍵手段之一。

縱觀戰(zhàn)后日本的經(jīng)濟(jì)增長率就會發(fā)現(xiàn)階段式經(jīng)濟(jì)增長。日本經(jīng)濟(jì)分階段下滑的理由有多種解釋，這些解釋皆出自日本經(jīng)濟(jì)的“特殊性”之所在。

第一，二戰(zhàn)對日本的打擊巨大，設(shè)備投資需求旺盛，而人力資本并沒有受到本質(zhì)性打擊，成為日本日后經(jīng)濟(jì)復(fù)興的基礎(chǔ)。

第二，日本之所以從20世紀(jì)50年代中期到第一次石油危機(jī)保持了年均10%左右的增長率，根本原因之一是日本一直有歐美國家尤其是美國作為趕超對象，以美國為主導(dǎo)的西方經(jīng)濟(jì)體系，包括IMF和作為WTO前身的GATT等國際組織對日本有很多特殊安排，造就了日本可以享受到很多西方國家業(yè)已成熟的市場、技術(shù)和組織框架。

第三，就泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后日本的長期蕭條而言，原因十分復(fù)雜。但是，少子高齡化問題導(dǎo)致日本無法像歷史上那樣通過享受人口紅利來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。勞動力人口的減少成為日本經(jīng)濟(jì)增長率下滑的重要原因。隨著高齡化時代的到來，勞動人口增速放緩甚至是減少，家庭儲蓄率下降。技術(shù)進(jìn)步與高齡化之間的關(guān)系比較復(fù)雜。雖然老齡人口比例的增加令經(jīng)濟(jì)整體技術(shù)水平穩(wěn)定，但是人口平均年齡的增長一般而言不利于一些高新科技的研發(fā)。這不僅因為年輕人更富于創(chuàng)新精神，而且因為就投資而言，高新產(chǎn)業(yè)雖然可以帶來超額利潤，但也意味著更大的風(fēng)險，而老齡化社會是一個風(fēng)險規(guī)避的社會。關(guān)于人口老齡化和利率的關(guān)系，可以用名義值和實際值分別來考察日本自20世紀(jì)90年代以來為消費(fèi)者物價的長期下滑所困。

在過去的二十余年里，日本在節(jié)能減碳方面意欲引領(lǐng)世界，取得了較好效果。實際上，日本汽車真正打開美國市場正是在第一次石油危機(jī)爆發(fā)之后。在低速增長的大背景下，日本重拾“節(jié)能”這桿大旗，深層原因是其外延式增長幾乎沒有可能，節(jié)能既符合日本的經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)，又可以推銷日本較為先進(jìn)的節(jié)能技術(shù)，節(jié)能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模。

六、小結(jié)

日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性極具代表性，經(jīng)濟(jì)政策需要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與時俱進(jìn)。一般而言，對于成熟的經(jīng)濟(jì)體，政府對推動經(jīng)濟(jì)增長的作用十分渺小，可能局限于某些市場失靈的領(lǐng)域，但是政府同樣也存在失靈的狀況，政府的“作為”有時反而會加劇市場失靈。日本的例子體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)政策的復(fù)雜性。