王濤

對(duì)于中國(guó)的投資者來(lái)說(shuō)，貨基不是什么新鮮事物，它一直都是活期儲(chǔ)蓄的替代品。各種寶寶出現(xiàn)之前，貨基只有千億元規(guī)模，在中國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)一直欠一把火。即便是余額寶的開(kāi)戶(hù)數(shù)超過(guò)8000萬(wàn)，規(guī)模超過(guò)5000億元的時(shí)候，很多買(mǎi)了這些寶寶的人，到現(xiàn)在也不知道自己真正買(mǎi)的其實(shí)是貨幣基金。

寶寶們本質(zhì)是“觸了網(wǎng)”的貨幣基金，它們?nèi)匀灰詡?、票?jù)、銀行存款等作為標(biāo)的。正如人類(lèi)的基因突變，盡管你不見(jiàn)得能變得像金剛狼那樣威武，但這種變異產(chǎn)生的后果依舊非?？捎^。而貨基的變異，正是從余額寶開(kāi)始。其中最明顯的突變，是原先貨基并不具備的“T+0”快速取現(xiàn)業(yè)務(wù)。在這之前，大部分貨基都只能做到T+2日到賬，少數(shù)T+0也有額度限制。

貨基變形，能否帶來(lái)持續(xù)的高收益？答案顯然是否定的。目前觸網(wǎng)的10只貨幣基金中，8只成立于2013年5月以后，占比達(dá)到80%，剛好踏準(zhǔn)了2013年資金緊張的時(shí)候。但寶寶們即便再“淘氣”，也無(wú)法改變自己附身貨幣基金這一事實(shí)。按照目前市場(chǎng)趨勢(shì)判斷，普通貨幣基金4%左右的年化收益率為正常水平。觸網(wǎng)貨基的高收益主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇遣糠之a(chǎn)品成立在資金最緊張之時(shí)，獲得了較高收益協(xié)議存款；二是不少觸網(wǎng)貨基規(guī)模較大、話語(yǔ)權(quán)較高。尤其是前者，正可謂寶寶出生正逢時(shí)。

這些變形的貨幣基金最大的貢獻(xiàn)，或許不是短期的高收益，而是將推動(dòng)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。正如馬云所說(shuō)，如果利率真的市場(chǎng)化，余額寶即便死掉都光榮。從歷史的眼光來(lái)看，貨幣基金的突然變形，必將會(huì)是市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中一朵美麗的浪花。endprint