高永強(qiáng)

摘要：近些年來(lái)由于國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，許多企業(yè)面臨較大的困難，其中主要就是企業(yè)融資難的問題。我國(guó)目前許多企業(yè)出現(xiàn)融資難，融資困難制約了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，一定程度上影響了企業(yè)財(cái)務(wù)效益和經(jīng)濟(jì)效益提高。針對(duì)如何有效提高融資效率，本文結(jié)合不同企業(yè)類型從五個(gè)方面提出加強(qiáng)融資管理的思路和舉措。

關(guān)鍵詞：融資管理；融資方式；融資環(huán)境；融資需求

中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）06-00-01

一、企業(yè)融資管理的現(xiàn)狀

（一）融資觀念落后。很多企業(yè)缺乏通過金融市場(chǎng)融資的積極性和主動(dòng)性，更多地依靠政府的優(yōu)惠政策，“等、靠、要”思想較為嚴(yán)重，有些企業(yè)以曾為國(guó)家上繳過很多利潤(rùn)而要求政府追加投入資本或減稅讓利。更常見的是企業(yè)不管是否符合條件，一味通過“游說(shuō)”或賄賂，要求政府干預(yù)銀行，迫使銀行發(fā)放貸款或?qū)嵭袃?yōu)惠的貸款條件。從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，要充分認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，特別是融資政策上，要把中小企業(yè)與大型骨干企業(yè)同等對(duì)待，積極疏通中小企業(yè)融資渠道。

（二）融資方式單一。由于我國(guó)金融格局長(zhǎng)期以來(lái)是由銀行信貸的間接融資占絕對(duì)主導(dǎo)地位，再加上企業(yè)財(cái)務(wù)人員受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，所以企業(yè)在融資方面對(duì)銀行存有極大的依賴性，導(dǎo)致融資工作幾乎等同于單純地“跑銀行，拉貸款”。融資渠道的單一使得企業(yè)融資難度加大，資金來(lái)源和運(yùn)用的靈活性不高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；融資方式的單一同時(shí)也意味著融資租賃、票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)讓、應(yīng)收賬款讓售等融資方式?jīng)]有在企業(yè)融資管理中起到應(yīng)有的作用。從河南省統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，河南有74.6%的中小企業(yè)存在資金不足的問題，有85.3%的企業(yè)需要再融資，而這些中小企業(yè)對(duì)融資方式的選擇主要是銀行貸款。

（三）成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差。成本觀念較差主要體現(xiàn)在企業(yè)融資過程中缺乏成本—收益原則的考量，籌資工作的立足點(diǎn)不是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和綜合資金成本，違反了現(xiàn)代財(cái)務(wù)成本原理。更多時(shí)候是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中需要資金時(shí)，財(cái)務(wù)人員去融資，并且是籌措到資金就算完成了融資任務(wù)，并沒有考慮資金結(jié)構(gòu)與資金成本。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差則體現(xiàn)在：一方面企業(yè)普遍存在盲目舉債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象，不管企業(yè)資金利用率高低，不管企業(yè)資金成本的大小，也不論企業(yè)資本結(jié)構(gòu)如何；另一方面，企業(yè)在盲目借入資金后，沒有對(duì)借入的資金進(jìn)行合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃和理財(cái)，資金的占用、閑置和浪費(fèi)很大。企業(yè)融資管理上淡薄的成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)使企業(yè)的融資管理具有很大的盲目性和隨意性。

二、加強(qiáng)企業(yè)融資管理的方法

（一）充分利用各種融資方式。企業(yè)融資方式分為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種。內(nèi)源性融資是指企業(yè)主要依靠自身積累的盈余求得生存與發(fā)展，增加企業(yè)盈余的方法不外乎增加節(jié)支，提高資金利用效率，增加企業(yè)利潤(rùn)，降低成本和費(fèi)用。據(jù)世界銀行對(duì)溫州等地區(qū)的企業(yè)調(diào)查顯示，企業(yè)無(wú)論是初創(chuàng)時(shí)期還是發(fā)展時(shí)期，都高度依賴自有資本融資，其中至少62%的資金依靠企業(yè)主自有資金或企業(yè)前期利潤(rùn)解決。這表明，內(nèi)源融資仍是浙江眾多企業(yè)融資的主要手段，比重偏高超過5成。外源性融資主要分為間接融資和直接融資。間接融資主要是指銀行貸款，而銀行貸款可分為政府性貸款、商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款和世界多邊組織（如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和國(guó)際貨幣組織等）的貸款。政府政策性貸款通常是與其產(chǎn)業(yè)政策相聯(lián)系的，世界多邊組織貸款是國(guó)家主權(quán)貸款，具有一定的扶持性質(zhì)。直接融資主要是在證券市場(chǎng)或銀行間市場(chǎng)發(fā)行各類債券、票據(jù)等形式，實(shí)現(xiàn)融資資金的取得，此類融資方式融資成本相對(duì)較低、期限較長(zhǎng)，但對(duì)融資主體的條件要求相對(duì)較高。

（二）加強(qiáng)資金成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。首先，要合理預(yù)測(cè)資金市場(chǎng)的供求情況。因?yàn)楦鞣N籌資方式資金成本的高低與資金市場(chǎng)中“資金商品”的可供量直接密切相關(guān)，只有充分考慮資金市場(chǎng)的供求狀況，才能從根本上降低籌資成本。其次，要充分比較各種融資方式的融資成本，包括含有多種融資方式的混合性融資方式的融資成本，從中選擇資本成本最小的。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)體現(xiàn)在合理選擇籌資方式，因?yàn)椴煌谫Y方式的風(fēng)險(xiǎn)各不相同。如權(quán)益型融資可以獲得永久性資本，沒有還本付息的壓力，但是企業(yè)需要出讓部分投票權(quán)和收益權(quán)，而債務(wù)型融資雖然無(wú)須出讓收益權(quán)和投票權(quán)，但是卻有還本付息的硬性壓力。此外，即使同一種融資方式，在不同時(shí)期和處于不同時(shí)期的企業(yè)都是不同的?？傊?，企業(yè)加強(qiáng)籌資管理、增強(qiáng)資金成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的基本原則是，在籌資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下使籌資成本最低，或者在籌資成本一定的情況下使籌資風(fēng)險(xiǎn)最小。

（三）加強(qiáng)和完善融資數(shù)量與期限管理。在數(shù)量管理上，應(yīng)提前對(duì)融資的數(shù)量做出規(guī)劃或預(yù)測(cè)，并根據(jù)預(yù)測(cè)或規(guī)劃安排融資數(shù)量，力求融資結(jié)構(gòu)合理，降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。融資數(shù)量可能來(lái)自各部門的預(yù)算或各項(xiàng)目的規(guī)劃，也可能來(lái)自財(cái)務(wù)部門根據(jù)歷史數(shù)據(jù)作出的回歸分析預(yù)測(cè)。數(shù)量管理的目標(biāo)是不影響部門或項(xiàng)目的資金使用時(shí)間，融資數(shù)量要得當(dāng)，最佳狀態(tài)是既沒有多余也沒有缺口。當(dāng)然，在實(shí)際操作中，很難達(dá)到理想狀態(tài)，這就意味著企業(yè)需要有一個(gè)調(diào)解安排，成立融資數(shù)量調(diào)解資金。當(dāng)融資數(shù)量多余時(shí)，把它納入基金中；當(dāng)融資數(shù)量短缺時(shí)，從基金中拔付部分資金補(bǔ)償。期限管理是相對(duì)于債務(wù)融資來(lái)說(shuō)的，其目標(biāo)在于總體和個(gè)體的期限要平衡。此外，介于股票和債券之間的可轉(zhuǎn)換債券也是一種中長(zhǎng)期負(fù)債。至于短期負(fù)債，因?yàn)樗鼘?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的壓力比長(zhǎng)期負(fù)債要大得多，所以企業(yè)尤其要注意短期負(fù)債的管理，在償還能力上，短期負(fù)債要和企業(yè)的現(xiàn)金流和收益流相適應(yīng)。在風(fēng)險(xiǎn)管理上，不同的短期負(fù)債在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本。

（四）善于利用融資環(huán)境和時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)適時(shí)融資。企業(yè)需要制定一個(gè)科學(xué)的資金需求計(jì)劃和融資計(jì)劃，在融通資金時(shí)，要結(jié)合融資環(huán)境和自身的融資需要考慮。企業(yè)在融資時(shí)要注重時(shí)機(jī)的選擇，要對(duì)資金市場(chǎng)，政府的貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等宏觀調(diào)控政策具有合理的預(yù)期。

三、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的發(fā)展既要靠自身的積累又要靠外部投資者注資，企業(yè)合理的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該是由內(nèi)部融資和外部融資共同構(gòu)成。內(nèi)部融資管理首先要有效地降低成本和減少費(fèi)用，提高企業(yè)收益來(lái)源和金額，從而增加企業(yè)利潤(rùn)留存收益；其次要減少資金的閑置和占用，提高貿(mào)存收益的資金利用效率。endprint