分析預測

2014年化肥上市公司中報分析

整體業(yè)績情況

2014年上市公司中報于8月30日公布完畢?？傮w看,今年上半年化肥上市公司業(yè)績較差,屬于近年來業(yè)績最差的半年度。上半年24家化肥上市公司平均凈利潤為2527.11萬元,較去年同期下降68.79%,繼去年上半年業(yè)績大幅下降后連續(xù)第二年業(yè)績大幅下降;化肥類上市公司平均每股收益為0.0022元,較去年同期下降98.31%。

氮肥和磷肥行業(yè)成為重災區(qū),出現(xiàn)大面積虧損,僅有華魯恒升、雙環(huán)科技等少數(shù)企業(yè)利潤出現(xiàn)正增長,主要原因是化肥價格大幅下跌所致。以尿素為例,年初出廠價在1630元/噸左右,本來這個價格已相當?shù)?但沒想到進入春耕用肥旺季后,價格不漲反跌,5月份,山東、河北、山西等許多地區(qū)的價格跌破1400元/噸,創(chuàng)出近10年價格新低,除了極少數(shù)有成本優(yōu)勢的企業(yè)外,絕大多數(shù)尿素廠家都處于虧損狀態(tài),不少企業(yè)虧損幅度還很大。

與單質(zhì)肥的業(yè)績低迷相比,復合肥行業(yè)卻一枝獨秀,業(yè)績逆市增長。6家復合肥上市公司,除了司爾特業(yè)績略有下降外,其余5家全部實現(xiàn)正增長,復合肥上市公司整體業(yè)績增長幅度高達20%。復合肥企業(yè)業(yè)績之所以不減反增,主要原因是尿素、磷酸一銨、氯化鉀等原材料價格大幅下跌,降低了其生產(chǎn)成本,而復合肥價格的下跌幅度小于原材料價格下跌幅度,增加了企業(yè)的盈利空間;另一方面,由于我國肥料的復合化率不斷提高,農(nóng)民對復合肥的使用量在不斷增加,復合肥行業(yè)成為受益者。

今年上半年化肥上市公司業(yè)績較差,是整體化肥行業(yè)低迷的一個縮影。據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù),今年上半年,化工行業(yè)實現(xiàn)利潤1871億元,同比增長9.2%,其中,肥料制造業(yè)利潤117億元,下降28.5%,在整個化工行業(yè)利潤上漲的同時,化肥行業(yè)卻出現(xiàn)了較大幅度下跌,是化工行業(yè)中表現(xiàn)較差的一個子行業(yè)。

化肥類上市公司2014年中期業(yè)績一覽表 利潤：萬元,每股收益：元/股

部分上市公司中報點評

●建峰化工：今年上半年,國內(nèi)化工行業(yè)持續(xù)低迷,氮肥行業(yè)產(chǎn)能過剩,加之主要原料之一的煤炭價格下降導致化肥價格下行。公司以天然氣為主要原料,因國家2013年7月10日上調(diào)天然氣價格,公司效益受到雙重擠壓。上半年公司實現(xiàn)銷售收入168605萬元,同比下降7.61%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-19623.29萬元,同比減利22044.29萬元。預計2014年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損35000萬元。

●四川美豐：受化肥市場需求疲軟影響,報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品——尿素、復合肥銷售價格大幅下降。

報告期內(nèi),公司以“狠抓市場、改革創(chuàng)新、拓展海外、降本減費”為重點工作,加快產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整,在氮氧化物還原劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售方面取得重大突破,全力推進氮氧化物還原劑的市場布局和產(chǎn)品推廣等相關工作;加快LNG(液化天然氣)項目建設進度,配合國家相關能源改革和環(huán)保政策,大力推廣清潔能源的市場應用;扎實推進綿陽工業(yè)園項目,打造循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈,目前綿陽工業(yè)園項目主生產(chǎn)流程均已打通,進入全面開車試運行階段;穩(wěn)步實施國際化發(fā)展戰(zhàn)略,積極把握走向海外的發(fā)展機遇。

上半年,公司生產(chǎn)尿素34.15萬噸、車用尿素0.39萬噸、復合肥7.22萬噸;銷售自產(chǎn)尿素33.98萬噸、車用尿素1.63萬噸、復合肥7.42萬噸;實現(xiàn)營業(yè)收入233696.73萬元、歸屬于上市公司股東的凈利潤-12578.31萬元,分別比上年同期下降27.65%、296.49%。

●赤天化：報告期內(nèi),公司生產(chǎn)尿素31.64萬噸,同比減幅44.15%;生產(chǎn)甲醇5.55萬噸,同比減幅58.45%;銷售尿素35.98萬噸,同比減幅32.81%;銷售甲醇6.51萬噸,同比減幅49.71%;實現(xiàn)營業(yè)收144059.89萬元,同比減幅40.83%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤-14515.58萬元,同比減幅620.37%。

●川化股份：2014年上半年,一方面公司產(chǎn)品價格持續(xù)低迷,而天然氣持續(xù)上漲導致生產(chǎn)成本大幅上升,公司生產(chǎn)經(jīng)營非常困難;另一方面,由于公司壓力容器生產(chǎn)許可到期進行了復檢,復檢期間公司安排和組織了生產(chǎn)裝置大修和檢修,公司主要產(chǎn)品有效作業(yè)時間減少,導致公司經(jīng)營業(yè)績受到影響。

●瀘天化：2014年上半年,公司加強外部資源的協(xié)調(diào),提高原材料天然氣的保障;持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)銷協(xié)調(diào)方式,以效益最大化為原則組織生產(chǎn)與銷售,確保實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡;公司硝銨造粒塔項目已完工,產(chǎn)出多元化尿素等新產(chǎn)品,將繼續(xù)推進新產(chǎn)品的開發(fā)研究,有利于調(diào)整公司產(chǎn)品結構;報告期內(nèi)公司全資子公司寧夏捷美公司打通工藝流程,產(chǎn)出甲醇、尿素等合格產(chǎn)品。雖然公司推出新產(chǎn)品,但新產(chǎn)品市場推廣尚需時間,同時主要產(chǎn)品價格持續(xù)下跌,處于歷史低位狀態(tài),故公司報告期內(nèi)仍無法避免出現(xiàn)巨額虧損。

2014年上半年公司營業(yè)收入220543.25萬元,同比下降9.88%;營業(yè)利潤-28975萬元,同比下降13969.95%,歸屬于公司股東的凈利潤-21382.42萬元,同比減少1833.32%。

8月下旬,公司與中國石油四川銷售非油品公司正式簽訂《2014年車用尿素經(jīng)營協(xié)議》。雙方約定,公司取得中石油四川地區(qū)10個分公司加油站車用尿素(柴油車尾氣處理液)的銷售權。經(jīng)營期限自2014年8月25日至2015年12月31日。

鑒于國內(nèi)車用尿素市場尚處于起步階段,本次獲得中石油四川部分地區(qū)車用尿素銷售權,對公司調(diào)整產(chǎn)品結構會產(chǎn)生一定積極影響。

●湖北宜化：2014年上半年,公司生產(chǎn)尿素152.65萬噸、聚氯乙烯52.65萬噸、磷酸二銨66.45萬噸、季戊四醇2.60萬噸、保險粉1.87萬噸。由于產(chǎn)能嚴重過剩加之作為主要原材料的煤炭價格下跌,今年上半年,尿素市場價格跌至十多年來新低,公司新疆、內(nèi)蒙尿素裝置盈利大幅下降;磷酸二銨市場價格探底回升,行業(yè)開始復蘇;受惠于新型城鎮(zhèn)化和戶籍制度改革,聚氯乙烯行業(yè)在經(jīng)歷漫長的低迷后,有望迎來一輪反彈。上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入94.02億元,同比上升12.76%,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.33億元,同比下降84.21%。

●滄州大化：上半年尿素產(chǎn)品下游需求不旺,同時新建產(chǎn)能陸續(xù)釋放,供需失衡,尿素市場價格大幅下滑,加之原材料價格上漲,雙重因素作用下,公司化肥板塊陷入嚴重虧損。

●河池化工：2014年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入24831.46萬元,同比下降44.49%;營業(yè)利潤-10984.02萬元,同比下降386%;歸屬于公司股東的凈利潤-10802.50萬元,同比下降583.56%。

●華魯恒升：報告期內(nèi),公司緊緊圍繞年初確定的經(jīng)營目標,搶抓市場機遇,優(yōu)化產(chǎn)品結構,嚴控各項成本,保持了較高的盈利水平。

公司充分發(fā)揮“一頭多線”柔性多聯(lián)產(chǎn)優(yōu)勢,確保裝置長周期穩(wěn)定運行,實現(xiàn)了生產(chǎn)的安全穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn);通過節(jié)能挖潛,主要原材料消耗較同期均有不同幅度的下降。公司優(yōu)化營銷模式,發(fā)揮產(chǎn)銷協(xié)同效應,并通過產(chǎn)品組合營銷,增強市場操作彈性,市場應變能力不斷提升。

上年年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.02億元、利潤總額4.85億元、凈利潤4.12億元,同比分別增長29.04 %、117.08%、116.73%。

●柳化股份：報告期,受氣候變化和農(nóng)民用肥習慣改變影響,尿素市場需求減少,銷售價格同比下降約400元/噸,銷售數(shù)量同比下降4萬噸,對公司營業(yè)收入影響較大。與此同時,硝酸系列產(chǎn)品市場也十分低迷,濃硝酸、稀硝酸、硝酸銨等產(chǎn)品價格同比下降,硝酸銨銷量同比減少了19%。報告期,公司根據(jù)市場行情及客戶需求,加大對稀硝酸、雙氧水、液氨、尿素硝銨溶液產(chǎn)品的市場開拓,給公司業(yè)績帶來積極的影響。

上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入150984.11萬元,營業(yè)利潤虧損1747.60萬元,凈利潤虧損1885.96萬元,歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損1885.96萬元,每股虧損0.05元。

●雙環(huán)科技：雙環(huán)科技產(chǎn)品比較單一,主導產(chǎn)品為純堿和氯化銨,兩種產(chǎn)品占公司銷售收入的絕大部分。

2014年上半年,傳統(tǒng)行業(yè)復蘇乏力,再加上國家對房地產(chǎn)調(diào)控政策還沒有完全放開的影響,以及前些年受純堿價格暴漲驅(qū)使一擁而上的純堿項目陸續(xù)投產(chǎn)的影響,使得公司的產(chǎn)品純堿和氯化銨產(chǎn)能過剩的情況還沒有緩解,報告期內(nèi)公司主導的兩種產(chǎn)品價格還在低谷徘徊,致使公司效益還是不能有效的提高。

●六國化工：報告期內(nèi),公司根據(jù)年初董事會部署的“由傳統(tǒng)肥料向新型肥料轉型、由生產(chǎn)型企業(yè)向營銷型企業(yè)轉型”重大戰(zhàn)略舉措,在市場布局上,以加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入為營銷突破口,公司報告期新產(chǎn)品銷量達到2013年同期2倍,投入市場的新產(chǎn)品品種更加豐富。

公司于6月中旬下發(fā)《安徽六國與湖北六國母子公司營銷整合及管理架構業(yè)務指引》,啟動母子公司營銷系統(tǒng)的實質(zhì)性整合,增強市場協(xié)同效應,在駐點直銷模式基礎上,采取更加靈活的銷售政策、加大會議營銷力度、拓展種肥一體化銷售、嘗試電商營銷,初步形成立體化、全方位的營銷格局。報告期內(nèi),公司銷售業(yè)績和市場占有率在市場下行中保持穩(wěn)定,但由于新產(chǎn)品總量偏低,公司產(chǎn)品結構的規(guī)?；{(diào)整在短期內(nèi)尚難以實現(xiàn),受傳統(tǒng)產(chǎn)品市場價格大幅下降的減利影響,報告期內(nèi)公司總體業(yè)績出現(xiàn)虧損。

上半年,公司累計生產(chǎn)高濃度磷復肥111.10萬噸(其中母公司：50.89萬噸),尿素14.83萬噸、總氨23.26萬噸。實現(xiàn)營業(yè)收入24.04億元,比上年同期下降6.97%,營業(yè)利潤-10720.38萬元,歸屬于上市公司股東的凈利潤-5782.03萬元,比上年同期下降482.28%。

●云天化：2014年上半年,公司除磷礦采選和商貿(mào)物流兩板塊保持盈利,其他各產(chǎn)業(yè)板塊均為虧損。公司以化肥為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占公司總資產(chǎn)的一半以上,受市場、資金、規(guī)模、技術等方面的影響,化肥產(chǎn)業(yè)轉型升級難度大;在新配置、新材料方面,濕法磷酸凈化裝置、鋰電池隔膜、聚甲醛改性產(chǎn)品等,雖然在市場、產(chǎn)品附加值提升方面取得了可喜的成績,但畢竟規(guī)模有限,短期內(nèi)難以彌補傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)績下滑帶來的影響;在商貿(mào)物流板塊,近年來規(guī)模增速很快,但發(fā)展的質(zhì)量有待提高,目前還處在“大而不強”的階段,需要不斷創(chuàng)新和改革,進一步做“強”商貿(mào)物流。

2014年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入235.65億元,利潤總額-9.36億元,凈利潤-9.98億元,其中：歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.61億元。

●鹽湖股份：2014年上半年,面對復雜多變的國際經(jīng)濟形勢和國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩,國內(nèi)鉀肥市場受到進口鉀肥的影響,致使公司主要盈利產(chǎn)品氯化鉀的價格一直在低位徘徊,利潤空間受到了較大擠壓,但公司改變以往既有單一的營銷模式,通過與國內(nèi)鉀肥市場份額占前十位及具有鉀肥進口資質(zhì)的貿(mào)易商進行合作,建立以聯(lián)營、代理、包銷、直供“四位一體”的市場運作形式,體現(xiàn)了渠道的價值,加快貿(mào)易產(chǎn)品的流通速度和市場布局。公司通過這種利益共享、風險共擔的資本合作方式,減少供應渠道價值鏈中上下游博弈的內(nèi)耗,提高周轉效率和效益。營銷模式的改變使公司上半年鉀肥及化工產(chǎn)品銷量增加。

上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.04億元,利潤總額5.49億元,生產(chǎn)氯化鉀183.04萬噸,銷售氯化鉀180.8萬噸,銷量比上年同期增加15.94%,氯化鉀平均不含稅銷售單價1731.38元/噸,較上年同期下降467.95元/噸;生產(chǎn)化工產(chǎn)品20.55萬噸,銷售化工產(chǎn)品19.7萬噸,銷量比去年同期增加180.77%;生產(chǎn)水泥97萬噸,銷售水泥95萬噸。

2014年上半年公司綜合利用一期共生產(chǎn)各類化工產(chǎn)品19.7萬噸,實現(xiàn)銷售收入4.93億元,虧損2.93億元,虧損主要原因是(1)產(chǎn)品原材料價格上調(diào),公司購買天然氣平均價格從2014年開始上調(diào)為2.221元/立方米(含稅價),漲價0.671元;(2)化工產(chǎn)品價格近年長期在低位徘徊,致使整體化工行業(yè)出現(xiàn)虧損。

2014年上半年綜合利用二期所有裝置生產(chǎn)工藝已全部打通,其中PVC裝置、乙炔裝置、離子膜鉀堿裝置運行負荷已達設計產(chǎn)能的40%,合成氨、尿素裝置已生產(chǎn)出產(chǎn)品。

●芭田股份：2014年上半年,復合肥行業(yè)的原材料價格出現(xiàn)大幅波動,尿素等原材料價格已突破多年來的低點,對復合肥行業(yè)影響很大。上半年公司繼續(xù)推動內(nèi)公司經(jīng)營模式,各環(huán)節(jié)經(jīng)營持續(xù)得到改善。營銷系統(tǒng)通過組織架構調(diào)整,在渠道客戶開發(fā)、新型肥料推廣、服務體系完善、營銷策略改進等方面有明顯改善,市場由被動變?yōu)橹鲃印Ρ热ツ晖?公司上半年銷量取得了一定的增長。

上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入113039.14萬元,比上年同期增長3.49%,實現(xiàn)營業(yè)成本87527.14萬元,同比下降3.01%,主營業(yè)務毛利率22.46%,較去年同期毛利率17.62%上升4.84%。實現(xiàn)利潤總額12246.60萬元,同比增長34.74%,歸屬于母公司所有者的凈利潤10601.97萬元,同比增長37.97%。

●新都化工：2014年上半年,化工行業(yè)受產(chǎn)能過剩、下游市場需求萎靡、環(huán)保整治力度加大等因素影響總體低迷,聯(lián)堿產(chǎn)品尤其是氯化銨產(chǎn)品價格大幅下滑;復合肥行業(yè)受上游原料市場持續(xù)走低影響也持續(xù)低迷。上半年,公司實現(xiàn)了營業(yè)收入233961.42萬元,比去年同期增長16.74%,營業(yè)利潤11193.62萬元,比去年同期增長37.68%,歸屬于上市公司股東的凈利潤6026.48萬元,比去年同期增長17.06%。

公司位于河南寧陵的80萬噸/年新型復合肥項目順利投產(chǎn),產(chǎn)銷規(guī)模擴大;實現(xiàn)營業(yè)利潤11193.62萬元,較去年同期增長37.68%。

●金正大：2014年上半年,在復合肥市場持續(xù)低迷情況下,公司繼續(xù)推行“技術先導,服務領先”戰(zhàn)略,加大國際合作,加快項目建設,普通復合肥、控釋復合肥銷量穩(wěn)步增長,但在市場銷售價格的影響下,營業(yè)收入僅略有增長。2014半年度實現(xiàn)銷售收入7046931917.42元,較上年同期增長6.90%,實現(xiàn)利潤總額586227571.80元,較上年同期增長29.29%,歸屬于上市公司股東的凈利潤479257825.45元,同比增長27.42%。

●史丹利：上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入275035.71萬元,同比下降6.80%,實現(xiàn)營業(yè)成本216078.56萬元,同比下降12.27%,實現(xiàn)營業(yè)利潤29944.97萬元,同比增長15.87%,實現(xiàn)利潤總額30688.54萬元,同比增長16.58%,歸屬于上市公司股東的凈利潤26138.32萬元,同比增長22.50%。

●新洋豐：2014年上半年,復合肥市場各類原材料價格持續(xù)走低,復合肥價格同步走低,市場低迷,復合肥生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營壓力劇增。

面對復雜多變的競爭局面,公司重點推進營運、生產(chǎn)兩個主戰(zhàn)場工作,加大營銷力度,實現(xiàn)營銷創(chuàng)新,加大作物專用肥料、新型功能肥料研發(fā)力度,持續(xù)推進技術創(chuàng)新。上半年,公司共實現(xiàn)銷售收入403156.06萬元,較上年同期增長4.7%,歸屬于上市公司股東的凈利潤27866.93萬元,較上年同期增長7.3%。

公司主要從事高濃度磷復肥和新型肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi),公司在客戶招商、網(wǎng)絡建設、農(nóng)化服務、經(jīng)濟作物專用肥推等方面成效顯著。上半年銷售肥料160萬噸,較去年同期上升6.43%,實現(xiàn)銷售收入4031560,593.02元,較上年同期增長4.7%,營業(yè)成本3317005299.37元,較去年同期增長6.98%,實現(xiàn)利潤總額321059153.47元,較去年同期下降14.60%,歸屬于公司股東的凈利潤278669272.27元,較上年同期增長7.30%。

(原野)