馬玉榮

對沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要有兩個辦法，一是全面深化改革，二是制定正確的公共政策

最近，國際上對中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢唱衰者甚多。如福布斯中文網(wǎng)曾發(fā)表一篇文章，標(biāo)題是“中國經(jīng)濟(jì)在2014年將會走向崩潰嗎”；索羅斯等對沖基金亦極力唱空中國。他們之所以唱衰中國經(jīng)濟(jì)，是基于中國金融風(fēng)險、財政風(fēng)險、產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫等問題的累積。但也有不少人繼續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)。究竟應(yīng)該如何看待當(dāng)前以及今后中國的經(jīng)濟(jì)走勢，本期圓桌論壇約請了幾位專家展開討論。

中國經(jīng)濟(jì)會走向衰落嗎

中國經(jīng)濟(jì)報告：對中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢該作何種判斷？出路在哪里？

劉勝軍：對中國經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期，現(xiàn)在確實很難說誰對誰錯。悲觀者也有理由，中國現(xiàn)在的確面臨許多危機(jī)和風(fēng)險。過去30年粗放式的經(jīng)濟(jì)增長方式，消耗了大量自然資源，造成了貧富懸殊、腐敗泛濫、環(huán)境污染等問題?，F(xiàn)在，地方政府債務(wù)風(fēng)險、資產(chǎn)價格的泡沫化等，都很嚴(yán)重。從理論上講，改革是最大的紅利。如果十八屆三中全會確定的改革目標(biāo)能夠順利實現(xiàn)，或者實現(xiàn)一部分，會釋放出很多紅利。但是，在改革中能否控制好風(fēng)險？比如，改變原來超發(fā)貨幣的政策，會不會引爆房地產(chǎn)泡沫？通過改革解決歷史上遺留下來的問題，還有無足夠的時間？人民有無耐心？所以，我個人也不太樂觀，但我不認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會崩潰。國外的“中國經(jīng)濟(jì)崩潰論”并非一個準(zhǔn)確的預(yù)言，他們低估了中國政府。中國政府掌握巨大資源，有干預(yù)經(jīng)濟(jì)的能力和決心。中國政府擁有大量國企、財政收入、土地資源等，經(jīng)濟(jì)低迷時就刺激一下，如2009年左右“4萬億投資+近10萬億信貸”刺激政策。而且，中國政府做事效率高，不像美國需復(fù)雜論證，中國領(lǐng)導(dǎo)一拍腦袋，事情就定下來了。

總之，中國雖然面臨的問題多、風(fēng)險大，但一旦出問題，政府有能力穩(wěn)定局面。但是，這條路能走多久？不可能永遠(yuǎn)這樣。真正的出路不是靠控制，而是靠改革，否則，危機(jī)只是被推遲了，遲早會爆發(fā)。

溫天納：外國金融機(jī)構(gòu)、對沖基金的言論或判斷，并非中立的意見。很多時候，因為涉及自身利益，他們會從自己的角度看問題，放大中國的地方債問題、信貸問題和制造業(yè)問題等。正好遇到中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫回落，這種唱衰中國經(jīng)濟(jì)的言論就出現(xiàn)了。我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)崩潰的可能不大。2014年，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)鍵點(diǎn)在于“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”以及“全面深化改革”，具體包括化解過剩產(chǎn)能、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等。

劉尚希：當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)換期，有人稱之為經(jīng)濟(jì)換擋期，面臨著各種各樣的不確定性。這些不確定性會帶來我們意想不到的風(fēng)險，相互交織在一起，影響中國經(jīng)濟(jì)走勢。但是，更重要的是，我們已經(jīng)看到了這種不確定性及其風(fēng)險，對此已經(jīng)有了充分的認(rèn)識和思想準(zhǔn)備，而且找到了對沖這些風(fēng)險的最有效的辦法。從國家整體來看，我們已經(jīng)開始全面深化改革，系統(tǒng)性的改革應(yīng)該能夠?qū)_經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型升級時期的風(fēng)險。對沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要有兩個辦法：一是全面深化改革，二是制定正確的公共政策。例如，稅制改革中的“營改增”在進(jìn)一步推進(jìn)，去年的“營改增”以及清理行政事業(yè)性收費(fèi)，減負(fù)達(dá)到1400億，今年會繼續(xù)拓展“營改增”范圍，已經(jīng)明確拓展到電信行業(yè)。很顯然，減負(fù)進(jìn)一步擴(kuò)展，企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕了，活力會增強(qiáng)。相關(guān)部門對中小企業(yè)也實行了優(yōu)惠政策，今年還會加大力度，這會激發(fā)人們的創(chuàng)業(yè)熱情。

大家擔(dān)心的是地方政府債務(wù)風(fēng)險。去年，國家審計署審計出的地方政府債務(wù)大約是20萬億元，還有大約10萬億元的政府或有債務(wù)。政府性債務(wù)有風(fēng)險，但是，風(fēng)險并不等于危機(jī)。一些媒體在解讀時把風(fēng)險等于危機(jī)，這是一個很嚴(yán)重的誤讀。

政策與改革有區(qū)別。關(guān)于未來的政策取向，李克強(qiáng)總理在《政府工作報告》中說，中國堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不采取短期刺激措施，不擴(kuò)大赤字，不超發(fā)貨幣，表明了保持政策連續(xù)性的態(tài)度。今后，將不急于改變政策，將充分發(fā)揮宏觀調(diào)控的彈性，只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在一定的合理區(qū)間，就不需對既有政策做大的調(diào)整。

政府宏觀調(diào)控何以創(chuàng)新

中國經(jīng)濟(jì)報告：今年的《政府工作報告》強(qiáng)調(diào)，要創(chuàng)新政府的宏觀調(diào)控，即完善宏觀調(diào)控政策框架，守住穩(wěn)增長、保就業(yè)的下限和防通脹的上限。那么，應(yīng)如何創(chuàng)新宏觀調(diào)控？

溫天納：以往的宏觀調(diào)控是一刀切，現(xiàn)在要顧及經(jīng)濟(jì)調(diào)整。為實現(xiàn)今年穩(wěn)增長、保就業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，應(yīng)該采取分化式的調(diào)控政策。即對淘汰過剩產(chǎn)能，采取比較溫和的措施，對新興產(chǎn)業(yè)和環(huán)保等支柱產(chǎn)業(yè)，應(yīng)大刀闊斧地推動，作為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。 這種分化式調(diào)控能否上升為創(chuàng)新性政策，需要體制改革提供支撐。

劉尚希：宏觀調(diào)控實際上已經(jīng)有所創(chuàng)新，從過去的剛性調(diào)控變成現(xiàn)在有一定幅度的彈性調(diào)控。如經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，過去是剛性的7.5%，現(xiàn)在是彈性的7.5%，即7.5%左右；物價控制目標(biāo)也是如此，3.5%左右。原來的對點(diǎn)調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的區(qū)間調(diào)控：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在區(qū)間里就不出臺新政策；只有當(dāng)它有可能突破區(qū)間時，才需要采取措施。這樣，可避免政府不停地干涉經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，讓市場自主運(yùn)行。例如，對豬肉價格的調(diào)控，我們是有教訓(xùn)的。以前，政府頻頻干預(yù)，不給予市場自適應(yīng)的時間，結(jié)果反而導(dǎo)致豬肉價格大起大落，惡性循環(huán)，加劇了豬肉供應(yīng)的波動。完善宏觀調(diào)控方式，首先要避免宏觀調(diào)控的副作用，這也是一種風(fēng)險思維，然后再看其正面作用。宏觀調(diào)控是外因，要通過市場這個內(nèi)因起作用。創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，要先有風(fēng)險評估，考慮調(diào)控措施、手段、介入時機(jī)，避免引發(fā)新的風(fēng)險。

至于分類式調(diào)控，也是彈性化的一種表現(xiàn)，就不是一刀切了，而是根據(jù)一定區(qū)間、不同的市場狀況來判斷是否調(diào)控。實際上就是運(yùn)用多樣化的手段，避免宏觀調(diào)控方式單一化的負(fù)面影響。改革則更多是對沖長期風(fēng)險，解決戰(zhàn)略性問題，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力。

劉勝軍：我們要下決心告別過去寬松的貨幣政策，不能飲鴆止渴。李克強(qiáng)總理在《政府工作報告》中說，宏觀調(diào)控要松緊適度。經(jīng)濟(jì)換擋期，老的增長動力衰退，新的增長動力何在？我們要減少對投資的依賴，政策要有足夠的靈活性。去年“錢荒”，央行沒有馬上放水，央行也沒有一根筋。去年M2依然偏高，M2增速達(dá)13.6%，是不是應(yīng)降到10%？ 去年M2余額為97.42萬億元，超出控制目標(biāo)0.6%，這也就意味著央行多發(fā)了5845億元人民幣。但是，減得太快也容易發(fā)生金融危機(jī)。

至于地方政府債務(wù)，只是短期的，中央有能力消化。但依靠中央財政買單之后，新的債務(wù)又會出來。所以，要從根源上治理，必須用新的體制機(jī)制管控地方債務(wù)風(fēng)險。要對地方政府財政加強(qiáng)監(jiān)督，建立財務(wù)報告制度，加大財政預(yù)算的透明度。各級人大不能僅僅做橡皮圖章，要充分發(fā)揮監(jiān)督作用，對各級政府的財政收支形成真正的制衡。

改革的次序和節(jié)奏

中國經(jīng)濟(jì)報告：中國全面深化改革的方案已經(jīng)確定，接下來，最為重要的就是推動這個方案逐步落實。當(dāng)前，改革應(yīng)如何起跑？有學(xué)者認(rèn)為，改革應(yīng)易者先行。那么深化改革的步驟應(yīng)如何把握？今年改革的“路線圖”應(yīng)如何繪制？

劉尚希：改革要基礎(chǔ)先行，各項改革之間要做好協(xié)同、協(xié)調(diào)。改革進(jìn)入深水區(qū)，容易改的都改了，剩下的都是硬骨頭。只要是改革，都會經(jīng)歷艱難的過程，現(xiàn)在，改革的約束條件更多了。必須將改革納入法治軌道。行政審批權(quán)，該放的一定要放足，不該放的也不能亂放。比如城市規(guī)劃權(quán)，是否應(yīng)下放？如果下放不當(dāng)，就會出問題?？鐓^(qū)域的整體性規(guī)劃，應(yīng)在上面，不能下放。有些權(quán)力是下放給市場還是放給社會？抑或由中央下放到地方？這都需要做全面深入的風(fēng)險評估。

該不該放和能不能放，是兩碼事，具體事項要具體對待。比如環(huán)評，如果把環(huán)評的要求具體化和細(xì)化，如評估流程、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險揭示、應(yīng)對措施等，讓每一個項目投資者都知道怎么做，從“要我做環(huán)評”變?yōu)椤拔乙霏h(huán)評”，監(jiān)管部門抽檢，發(fā)現(xiàn)不合格的嚴(yán)格處罰。如果能做到這一點(diǎn)，這類審批就可放手，不需采用行政審批方式。若是很多規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)沒有具體化、細(xì)化，還是在審批官員的腦袋里，那就無法放，只得通過行政審批來控制環(huán)境風(fēng)險。因此，下放行政審批權(quán)還得看是不是出于官員“真心”，若是不想放權(quán)，總是可以找到理由，甚至通過制造風(fēng)險來保住權(quán)力。

現(xiàn)階段，應(yīng)把放權(quán)更多理解為分權(quán)。原來單一主體下的放權(quán)，是放風(fēng)箏式的放權(quán)，往往放過了頭，就亂了，又收，不斷循環(huán)。這種放權(quán)沒搞清楚哪些該放，哪些不該放。而分權(quán)，則要定位準(zhǔn)確，把多元主體之間的責(zé)權(quán)利界定清晰，否則，就會錯位?？梢姡姓徟贫雀母锊]有那么容易，不是簡單地一放了之、放任不管。

分權(quán)改革需要新的制度基礎(chǔ)。不同制度的運(yùn)行，需要不同的制度基礎(chǔ)設(shè)施。這就像高速列車和慢速列車，其所依賴的路基和鐵軌是不同的。若沒有新的制度基礎(chǔ)設(shè)施來支撐，改出來的好制度也難以有效運(yùn)行。對此，當(dāng)前人們在認(rèn)識上有盲區(qū)，學(xué)術(shù)界看不到，行政部門有感覺，但認(rèn)識不深。把制度改了，制度依賴的基礎(chǔ)沒有跟上，改革就大打折扣，甚至無法運(yùn)行。當(dāng)前，需要大力加強(qiáng)制度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們在這方面的欠賬太多了，改革進(jìn)程就會受到影響。

劉勝軍：改革面臨的困難，就是李克強(qiáng)總理在《政府工作報告》中所指出的意識形態(tài)障礙和既得利益者的障礙等。理論上，國企是不應(yīng)該存在的，但是，即使是十八屆三中全會制定的改革方案，仍然強(qiáng)調(diào)公有制地位。如果我們的觀念不突破，改革就難落實。國企壟斷怎么打破？打破了就威脅公有制的地位，涉及政治上的問題，就很敏感。

目前的改革，用一句話概括，就是讓市場發(fā)揮決定性作用。政府減少行政審批，減少對市場的干預(yù)，這是一場自我革命。官員愿意自己放棄權(quán)力嗎？怎么解決這個問題，是接下來改革要解決的難點(diǎn)。這個問題如果不解決，改革像過去十年那樣流于形式，也不是沒有可能。

溫天納：在改革實施的先后次序上，須參考宏觀與微觀經(jīng)濟(jì)形勢，我給出的先后次序為：社會保障制度改革，國企改革，能源改革，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，金融改革中的行業(yè)門檻改革。至于其他較深層次的改革，如土地改革、金融改革中的利率市場化和匯率自由化改革，因涉及風(fēng)險較大，難以大幅突破，必須考慮環(huán)球與中國形勢變化，一步步地漸進(jìn)。

以前，整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是由國有經(jīng)濟(jì)拉動，效率不高，間接造成現(xiàn)在的信貸風(fēng)險。行政審批下放或取消有利于經(jīng)濟(jì)市場化，有利于轉(zhuǎn)變政府角色，有利于形成公正的市場環(huán)境。

互聯(lián)網(wǎng)金融撬動銀行版圖

中國經(jīng)濟(jì)報告：中國將深化金融體制改革，推進(jìn)利率市場化，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)自主定價權(quán)。3月4日的兩會新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長周小川、副行長潘功勝和易綱三位全國政協(xié)委員一天之內(nèi)被追問四次，均表態(tài)鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，不會取締余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，并將加強(qiáng)監(jiān)管。如何評價這個表態(tài)？互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展前景如何？

劉勝軍：中國金融領(lǐng)域的突出問題是金融體系效率低，價格管制，利率雙軌制。例如，美國有7000多家民營銀行；中國的200多家銀行大多是國有的，是為政府、國企服務(wù)的，不是為民間創(chuàng)新服務(wù)的。為小微企業(yè)提供金融服務(wù)的民生銀行、浙江泰隆商業(yè)銀行等，分量微不足道。中國銀監(jiān)會主席尚福林在兩會期間表示，已選擇部分民營資本參與民營銀行試點(diǎn)，首批確定5家，將在天津、上海、廣東、浙江等地開展試點(diǎn)。但是，我對民營銀行開放試點(diǎn)不甚樂觀。銀監(jiān)會批準(zhǔn)的某些民營銀行規(guī)模小，需要強(qiáng)勢的銀行出現(xiàn)，如阿里巴巴、騰訊開銀行，對中國銀行版圖的改變才有意義。自下而上的創(chuàng)新突破，不需要政府鼓勵，只要政府不把它們關(guān)掉就行，這比中央頂層設(shè)計更重要。當(dāng)然，底層創(chuàng)新和頂層設(shè)計結(jié)合起來會更好。

溫天納：最近，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于傳統(tǒng)銀行是個挑戰(zhàn)，競爭的環(huán)境導(dǎo)致銀行在利率、借貸方面面臨壓力，有些銀行不計成本，導(dǎo)致整個金融體系不穩(wěn)定，存在風(fēng)險。金融改革中，引進(jìn)民營資本，難免帶來新競爭，要有風(fēng)險管理體制。

混合所有制搞得成嗎

當(dāng)前，地方國資改革正在加速。3月8日，重慶市國資委主任透露，該市將用5年左右時間在八成以上競爭類國企實現(xiàn)混合所有制，相當(dāng)一部分國企會全部退出。3月7日，江蘇省副省長史和平表示，該省正起草國企國資改革方案。

與上海國資改革類似，兩省市方案也主要著力于優(yōu)化資源配置和完善激勵約束機(jī)制，具體舉措包括調(diào)整國資布局結(jié)構(gòu)、發(fā)展混合所有制等。

習(xí)近平說，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。要吸取過去國企改革經(jīng)驗和教訓(xùn)，不能在一片改革聲浪中把國有資產(chǎn)變成牟取暴利的機(jī)會。

中國經(jīng)濟(jì)報告：國企改革會否“一混（合所有制）就靈”？

劉勝軍：國企民營化在中國還是一個敏感事物，在這種背景下，混合所有制能搞得好嗎？我的觀點(diǎn)：一是如中共十五大所明確的，國企退出如房地產(chǎn)一類的一切競爭性領(lǐng)域，不與民爭利。二是打破壟斷。中石化只開放幾個加油站沒有意義，要允許民營資本與之平等競爭，平等開油田。三是政企分開，企業(yè)和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不應(yīng)有行政級別。據(jù)報道從2012年3月開始，中國人民保險集團(tuán)、中國人壽保險集團(tuán)、中國太平保險集團(tuán)和中國出口信用保險公司正式升格為副部級單位，這種現(xiàn)象能算真正的改革嗎？不是倒退嗎？

真正做到以上三條，混合所有制才有可能搞成。

溫天納：從全球市場看，中國國企市場占比太高。國企在資源配置上有局限，與市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律有沖突，一些市場應(yīng)該淘汰的，它卻在投入資金，新建產(chǎn)能。國企拉動經(jīng)濟(jì)增長的能力不強(qiáng)，減少國企占比是有重要意義的。

同時，國企具有排他性，以往一些壟斷領(lǐng)域有門檻，市場效率高的民營企業(yè)無法進(jìn)入。打破壟斷，由市場配置資源，既是增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)活力所必需，也是中國與國際接軌的需要。2014年，中國政府計劃在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域向非國有資本推出一批投資項目，其中可能會涉及國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

劉尚希：從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)看，所有權(quán)越來越虛化，而產(chǎn)權(quán)越來越實化。任何所有制、所有權(quán)與市場對接，都要靠產(chǎn)權(quán)制度的完善來實現(xiàn)。所有權(quán)可進(jìn)一步分解為占有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營權(quán)等各種形式的產(chǎn)權(quán)，并分割收益權(quán)。

市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需有完善的產(chǎn)權(quán)制度，產(chǎn)權(quán)背后是公有制還是私有制并不重要。典型的如股份制，這種情況下，產(chǎn)權(quán)越來越混合了。我們應(yīng)把重心放在產(chǎn)權(quán)制度完善上，而不是放在所有權(quán)的性質(zhì)上。過去，我們在認(rèn)識上有誤區(qū)，認(rèn)為只有在私有制基礎(chǔ)上才能形成產(chǎn)權(quán)制度，也把產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)混為一談。產(chǎn)權(quán)制度是適應(yīng)資源流動、配置重組并獲取收益的要求而漸漸形成的財產(chǎn)組織形式。無論何種所有權(quán)，無論國企還是私企，都有產(chǎn)權(quán)改革問題。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是大勢所趨，但要避免像習(xí)近平同志說的，“在一片改革聲浪中把國有資產(chǎn)變成牟取暴利的機(jī)會”，就要嚴(yán)格預(yù)防一些政府部門和官員利用這個機(jī)會，官商勾結(jié)，瓜分國有資產(chǎn)，損害公眾利益。