摘要：由于長期以來對民營經(jīng)濟(jì)的歧視，民營企業(yè)在發(fā)展過程中遭受了不公平的待遇，融資難，融資成本高等突出問題已經(jīng)成為制約中國民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，束縛了整個社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力，阻礙了以金融資源為代表的社會資源按照市場規(guī)則在全社會范圍內(nèi)的有效配置，造成了社會資源的浪費(fèi)和無謂損耗。文章從中國民營企業(yè)的自身特點出發(fā)，針對民營企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和在融資過程中面臨的問題提出了解決民營企業(yè)融資瓶頸的建設(shè)性意見。

關(guān)鍵詞：中國民營企業(yè)；企業(yè)融資；融資瓶頸

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2014）04-0011-03

改革開放三十多年來，隨著經(jīng)濟(jì)市場化改革的日益深入，整個中國的經(jīng)濟(jì)體制從傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向社會主義市場經(jīng)濟(jì)，生產(chǎn)力的快速發(fā)展也帶來了生產(chǎn)資料所有制形式的深刻轉(zhuǎn)變，逐步建立了以公有制為主體，多種所有制共同發(fā)展的生產(chǎn)資料所有制結(jié)構(gòu)，非公經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，民營企業(yè)在增加就業(yè)、創(chuàng)造稅收、提供財富和保持社會穩(wěn)定方面都對整個經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展起到很大作用。但由于我國政治、經(jīng)濟(jì)層面，長期以來對民營經(jīng)濟(jì)的歧視，造成了民營企業(yè)的生存環(huán)境日益惡劣，民營經(jīng)濟(jì)遭受了現(xiàn)實生活中的中遭受了種種不公待遇，突出的表現(xiàn)就是民營企業(yè)的融資難，融資成本高的問題，制約了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，阻礙了以市場配置資源為基礎(chǔ)對社會生產(chǎn)要素的利用效率的不斷提高。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)體制的改革尤其是在如何促進(jìn)高效的民營經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量健康發(fā)展上已經(jīng)到了非常關(guān)鍵的瓶頸期，我們應(yīng)認(rèn)真研究分析如何化解制約民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——融資難、融資成本高的

問題。

1 中國民營企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

從企業(yè)層面看，我國的民營企業(yè)存在如下特點：

（1）數(shù)量眾多，規(guī)模不大。據(jù)《第八次全國私營企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)分析綜合報告2005～2007年》統(tǒng)計資料，2007年底全國民營企業(yè)戶數(shù)約為603萬戶，但私營企業(yè)戶均注冊資本才170.3萬元，且規(guī)模大小懸殊，超過100萬元的僅133.6萬戶，占24.2%，絕大部分私營企業(yè)注冊資金在100萬元以下，占比為75.8%。大都以小作坊式生產(chǎn)、家族式生產(chǎn)等形態(tài)存在，很多企業(yè)生產(chǎn)未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

（2）行業(yè)分布上集中在中低端產(chǎn)業(yè)、下游行業(yè)，以勞動密集型行業(yè)為主。由于國家在資源型行業(yè)和金融行業(yè)等重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的政策性準(zhǔn)入限制，以及部分行業(yè)的自然性壟斷，上游產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)基本都被國資壟斷或絕對控股，民營資本無法介入，因此民營企業(yè)在行業(yè)分布上大部分都集中在產(chǎn)業(yè)鏈的下游或中低端產(chǎn)業(yè)，生存空間被嚴(yán)重擠壓。私營企業(yè)所從事的行業(yè)趨于多元化，但主營行業(yè)仍集中于制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，截止到2007年底，國家工商行政管理總局對民營企業(yè)的產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計為：第一產(chǎn)業(yè)占2.1%，第二產(chǎn)業(yè)占32.9%，第三產(chǎn)業(yè)占65%。

（3）資本結(jié)構(gòu)單一，融資渠道狹窄。資金來源主要是自有資金和銀行貸款，資本積累速度緩慢，資金獲取成本高，銀行貸款規(guī)模有限，制約了企業(yè)的發(fā)展速度。據(jù)《中國私營經(jīng)濟(jì)年鑒2006.6～2008.6》抽樣調(diào)查的統(tǒng)計分析，國有銀行仍是民營企業(yè)貸款的主要來源，所占比重達(dá)到62.3%，其次是城市商業(yè)銀行和信用社，占比達(dá)到20%。

（4）經(jīng)營管理權(quán)高度集中，企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性弱。在我國民營企業(yè)中家族式企業(yè)占絕對比重，約占總數(shù)的70%，據(jù)統(tǒng)計2007年在我國民營企業(yè)中，有限責(zé)任公司約占72%，獨(dú)資公司占比15.1%，股份公司約5.7%。經(jīng)營管理高度集權(quán)化，部分企業(yè)就是一言堂，所有者的意志就是企業(yè)的戰(zhàn)略，所有者的理念就是企業(yè)的理念，由于企業(yè)決策中的濃重個人色彩，再加上職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊建設(shè)相對落后，企業(yè)員工流動性強(qiáng)，決策機(jī)制不夠科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)，企業(yè)所有者的綜合素質(zhì)和決策的正確與否直接關(guān)系企業(yè)的興衰存亡，企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和穩(wěn)定性不強(qiáng)。

（5）組織架構(gòu)不健全，管理手段粗放而簡單，管理制度不夠規(guī)范和系統(tǒng)。從現(xiàn)實情況來看，我國的民營企業(yè)還處在企業(yè)發(fā)展業(yè)態(tài)的初級和中級階段，由于大部分企業(yè)未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，企業(yè)大都首先強(qiáng)調(diào)的是生存和效率，所以在企業(yè)組織架構(gòu)搭建上，在人員的使用上大都存在處處節(jié)省的問題，企業(yè)內(nèi)部存在分工不清晰，授權(quán)不充分，責(zé)任不明確，重視個人作用而忽視團(tuán)隊的建設(shè)等問題。企業(yè)的管理制度建設(shè)滯后，管理手段相對簡單而粗放。

（6）企業(yè)發(fā)展缺乏戰(zhàn)略的長期引領(lǐng)，企業(yè)內(nèi)部在經(jīng)營管理決策上容易出現(xiàn)短視行為，組織的外向型表現(xiàn)不夠穩(wěn)定。當(dāng)前在全社會范圍內(nèi)，大家對民營企業(yè)的主流印象就是“小而眾”，各界對民營企業(yè)的穩(wěn)定性存在很強(qiáng)的不信任感。由于民營企業(yè)發(fā)展中很多缺乏長期的戰(zhàn)略引領(lǐng)，導(dǎo)致企業(yè)的日常經(jīng)營管理決策的連續(xù)性不強(qiáng)、經(jīng)營理念不穩(wěn)定，決策上易急功近利。

2 當(dāng)前中國民營企業(yè)的融資狀況分析

從近幾年全國民營企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)分析來看，當(dāng)前影響我國民營企業(yè)生存的前五大影響因素分別為：勞動力成本上升，產(chǎn)能過剩，能源漲價，原材料漲價和資金困難，而所有成本的上升又加劇了企業(yè)的融資困難，因此民營企業(yè)的融資困難成為制約發(fā)展的關(guān)鍵性瓶頸。

民營企業(yè)的行業(yè)分布局限、規(guī)模眾小等特點決定了其融資特點，概括起來主要有五個特點：（1）融資規(guī)模小，滿足不了企業(yè)正常發(fā)展需要；（2）融資速度慢，不能匹配企業(yè)發(fā)展速度需要；（3）融資成本高，無法與其他經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)公平競爭；（4）融資渠道窄，導(dǎo)致企業(yè)的抗風(fēng)險能力差，易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷鏈等問題；（5）融資方式簡單，抵押擔(dān)保成為主要的融資

手段。

當(dāng)前我國金融市場已經(jīng)形成了股市、銀行貸款、企業(yè)債券、信托融資、財政補(bǔ)貼等融資方式，但真正能為中小民營企業(yè)所利用還大都局限在銀行貸款和部分創(chuàng)業(yè)板二級市場等，民營企業(yè)很難通過債權(quán)、股權(quán)或企業(yè)信用融資的渠道獲取一手資金。由于國內(nèi)資本市場的準(zhǔn)入門檻高，連續(xù)三年的盈利要求等硬條件限制，大部分中小民營企業(yè)很難獲得上市資格。中小企業(yè)被政策性地排斥在資本市場之外，無法到資本市場直接融資。

民營企業(yè)有著急切的資金需求，但在銀行貸款方面，民營企業(yè)獲取一筆銀行貸款要繳付高達(dá)50%的保證金，資金的杠桿作用被嚴(yán)重弱化，制約了企業(yè)發(fā)展所急需的融資規(guī)模；通過發(fā)行股票融資的民營企業(yè)在我國證券市場上鳳毛麟角；而在債券市場上，由于民營企業(yè)缺乏連續(xù)性的信用評價數(shù)據(jù)，通過發(fā)行企業(yè)債券來獲取低成本資金的可能性也很少。

綜上所述，金融資源沒有真正按照市場化原則進(jìn)行配置原則，目前還停留在是“姓國”，還是“姓私”的不公平對待階段，因此，不能不導(dǎo)致金融資源的配置效率低下，也就無法實現(xiàn)資金效用的最大化。并且由于真正需要資金解決發(fā)展瓶頸的民營企業(yè)拿不到資金，這也加劇了當(dāng)前出現(xiàn)的市場充裕的流動性無法注入實體經(jīng)濟(jì)等一些現(xiàn)實問題。

3 中國民營企業(yè)融資難的原因分析

近年來政府逐漸意識到當(dāng)前民營企業(yè)面臨的融資困境日益嚴(yán)峻，很多民營經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的浙江、江蘇等地區(qū)的企業(yè)僅僅是因為融資困難出現(xiàn)了資金鏈斷裂現(xiàn)象，部分行業(yè)的龍頭企業(yè)一夜之間關(guān)門倒閉，老板跑路，給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和社會發(fā)展帶來了很大的創(chuàng)傷和負(fù)面作用。為了解決民營企業(yè)融資難、融資貴的問題，政府出臺了很多支持政策，但收效甚微。具體表現(xiàn)在三個方面：

3.1 從政策影響層面看

我國經(jīng)濟(jì)各個層面受傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)影響很深，從政府、銀行或金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會以及社會中介機(jī)構(gòu)等對民營企業(yè)還存在嚴(yán)重的歧視性做法，想當(dāng)然地認(rèn)為民營企業(yè)的信用融資存在很大風(fēng)險。當(dāng)前民營企業(yè)僅僅由于出身不好，無法像國營企業(yè)那樣背書政府信用，導(dǎo)致其貸款手續(xù)繁雜，抵押條件苛刻，杠桿水平低，融資難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國有企業(yè)，這種全社會范圍內(nèi)的長期政策傾向性的差異在很大程度上影響了民營企業(yè)融資渠道的

拓展。

3.2 從融資產(chǎn)品的創(chuàng)新性和資本市場體系建設(shè)上看

當(dāng)前由于我國金融市場的開放程度低，國外金融機(jī)構(gòu)的成熟企業(yè)融資產(chǎn)品無法進(jìn)入國內(nèi)，競爭上的天然屏障導(dǎo)致國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對金融產(chǎn)品的創(chuàng)新動力不足，銀行或金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開拓上都挑肥揀瘦，大都團(tuán)團(tuán)圍住大型國企來提供金融服務(wù)，而真正俯下身來服務(wù)于廣大民營企業(yè)的銀行或金融機(jī)構(gòu)并不廣泛，只是近幾年才有些轉(zhuǎn)變。但民營企業(yè)目前的融資大都局限于抵押擔(dān)保貸款，純粹的信用貸款難以付諸實施；而抵押貸款又因為銀行或金融機(jī)構(gòu)提出的抵押條件非?？量?，融資效果很難盡如人意。

資本市場不成熟，體系不完善，融資渠道狹窄。目前我國資本市場整體發(fā)展不夠，多層次的資本市場體系尚未建成，企業(yè)面向海外資本市場的融資通道至今未完全打通，真正能到美國、英國等金融中心市場融資的企業(yè)鳳毛麟角，以上現(xiàn)實情況導(dǎo)致我們的民營企業(yè)從一級、二級市場融資、直接發(fā)債融資等渠道不暢通，從而間接導(dǎo)致企業(yè)的融資成本被拉高，使得民企與國企的良性競爭一開始就輸在起跑線上。

3.3 從我國民營企業(yè)發(fā)展階段的特殊性來看

我國民營企業(yè)的發(fā)展僅僅走過了三十年左右的時間，大部分企業(yè)還處在發(fā)展的初級和中級階段，一般的規(guī)模較小，自身的資本積累時間太短，資本積累的規(guī)模不大，在資金的需求上仍然十分迫切，償債能力弱；另外由于民營企業(yè)多年來組織架構(gòu)的不健全，團(tuán)隊建設(shè)的落后，家族式或個人化的管理模式相對落后，組織穩(wěn)定性差，平均生命周期一般為3～6年，自身財產(chǎn)抵押實力不足，國內(nèi)對民營企業(yè)的連續(xù)性的信用評價體系的缺失等等條件上的先天不足，對銀行或金融機(jī)構(gòu)來講缺乏可操作的信用基礎(chǔ)，無形中增加了銀行或金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險防控成本，提高了企業(yè)融資的準(zhǔn)入門檻。

4 如何解決民營企業(yè)融資難的問題

一是從法律上給予所有所有制形式企業(yè)平等地位，平等準(zhǔn)入，公平對待。2013年召開的黨的十八屆三中全會進(jìn)一步明確了非公經(jīng)濟(jì)與公有制經(jīng)濟(jì)都是國民經(jīng)濟(jì)重要組成部分的原則，提出了“必須毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，激發(fā)非公有制經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力?！钡囊?，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，使市場在資源配置中起決定性作用。今后在不同行業(yè)的投資限制、融資服務(wù)、財稅政策、土地政策等方面，對民營企業(yè)應(yīng)一視同仁，實行同等待遇。歸根結(jié)底來講，民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大，實現(xiàn)自身實力的增強(qiáng)，是促進(jìn)民營企業(yè)融資的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和必備的條件。

二是建立統(tǒng)一的、市場化的企業(yè)信用評價體系。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，我認(rèn)為政府應(yīng)該大力倡導(dǎo)盡快建立國企民企平等化、評價指標(biāo)完備、可操作性強(qiáng)、覆蓋行業(yè)廣泛的企業(yè)信用評價體系，并以企業(yè)的信用評價為基礎(chǔ)建立企業(yè)的融資成本、融資規(guī)模、可融資渠道、稅收優(yōu)惠政策、人才擇業(yè)推薦等相配套的綜合社會信用評、選、用、修等機(jī)制。當(dāng)前國內(nèi)逐步出現(xiàn)了大公國際等企業(yè)信用等級評價機(jī)構(gòu)，但由于門檻高，條件苛刻等原因，大部分參評企業(yè)還集中在國營企業(yè)范圍內(nèi)，作為民營企業(yè)很難從中獲取低成本的直接融資，政府今后要積極推動建立一個無歧視性的統(tǒng)一的企業(yè)信用評價體系，與個人信用評價體系配套實施，為良性發(fā)展的企業(yè)提供公平的信用條件評價平臺，為企業(yè)今后的融資提供可充分依靠的基礎(chǔ)。

三是建立多層次資本市場體系。擴(kuò)大民營企業(yè)的融資渠道，尤其是拓寬民營企業(yè)的直接融資渠道，包括積極探索并推出符合各行業(yè)特點的民營企業(yè)、小微企業(yè)板塊一、二級市場；積極推廣經(jīng)財政部許可，銀行業(yè)認(rèn)可的以企業(yè)信用評級為基礎(chǔ)的企業(yè)債券的發(fā)行；建立市場化、規(guī)范化的風(fēng)險投資體系，通過國家人民幣國際化戰(zhàn)略的逐步實施，要徹底打通民營企業(yè)通向海外、面向全球資本市場的融資渠道，讓民營企業(yè)充分利用國內(nèi)外兩個市場的金融資源來服務(wù)于自身的發(fā)展需要。

四是進(jìn)一步開放金融市場，加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度。當(dāng)前我國銀行體系和非銀行類金融機(jī)構(gòu)在針對民營企業(yè)的融資需求方面的產(chǎn)品創(chuàng)新步伐緩慢，還沒有根據(jù)民營企業(yè)的不同發(fā)展階段在生產(chǎn)設(shè)備、土地購置、廠房建設(shè)、信用評價、股權(quán)置換等方面量身定做適合企業(yè)不同發(fā)展階段的相關(guān)金融產(chǎn)品，來解決真正有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)的資金問題。今后金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)把眼睛只盯住大型國企，而應(yīng)真正重視數(shù)量眾多、發(fā)展迅速、創(chuàng)新而有活力的民營企業(yè)，實現(xiàn)全社會金融資源的高效配置，并為廣大民營企業(yè)提供一個公平合理的發(fā)展環(huán)境。

5 如何解決民營企業(yè)融資成本高漲的問題

一是多渠道融資，在信用融資之外，綜合利用直接融資、間接融資等多種方式，提高民營企業(yè)與銀行或金融機(jī)構(gòu)的融資議價話語權(quán)，形成企業(yè)融資的最優(yōu)方案，來降低企業(yè)的綜合融資成本。如企業(yè)在發(fā)展初期可通過私募股本的方式以股權(quán)換資金獲取低成本資金，來獲取發(fā)展初期所需的資金?；蚱髽I(yè)積極參與政府或行業(yè)協(xié)會的信用評級，通過不斷改善經(jīng)營，改進(jìn)管理來不斷提高企業(yè)的信用級數(shù)，從而降低未來的融資成本，獲取銀行或金融機(jī)構(gòu)的更優(yōu)惠融資條件。

二是探討符合中國民營企業(yè)當(dāng)前發(fā)展階段的融資方式，推廣如通過行業(yè)協(xié)會擔(dān)保等方式來降低融資成本。比如采用以行業(yè)協(xié)會牽頭，以行業(yè)協(xié)會內(nèi)會員企業(yè)互保的方式來提高融資主體的資信水平，從而獲取銀行更適合的授信規(guī)模，解決單個民營企業(yè)的融資問題，大家抱團(tuán)取暖，共榮共贏，這樣就能以多個互保企業(yè)的整體規(guī)模來獲取比單個企業(yè)融資更多的融資額度和更低的融資成本。

三是進(jìn)一步加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度，通過盤活企業(yè)固定資產(chǎn)、動產(chǎn)等方式來解決企業(yè)融資問題，間接降低融資成本。比如進(jìn)一步加大力度推廣企業(yè)廠房設(shè)備的融資租賃，以企業(yè)的原材料、中間產(chǎn)品或產(chǎn)成品等為代表的動產(chǎn)質(zhì)押融資，以企業(yè)生產(chǎn)加工訂單或外貿(mào)提貨單等抵押融資，以企業(yè)應(yīng)收賬款作為質(zhì)押的融資貸款等等。在不占用企業(yè)現(xiàn)金流的情況下，獲取企業(yè)經(jīng)營所需要的資金，通過加快企業(yè)資金流轉(zhuǎn)，降低資金占用時間，間接地降低企業(yè)的融資成本。

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作者簡介：潘富杰（1977—），男，山東棲霞人，中國鐵路物資北京有限公司高級工程師，副總經(jīng)理，碩士。