○徐翰陽(yáng)

（華東師范大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 上海 200241）

1994年，我國(guó)為推進(jìn)金融改革和發(fā)展，相繼成立國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和進(jìn)出口銀行。三家政策性銀行分別從事基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)和專項(xiàng)儲(chǔ)備、機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備等進(jìn)出口領(lǐng)域的政策性信貸業(yè)務(wù)。三家政策性銀行的成立，促進(jìn)了政策性金融與商業(yè)性金融相分離，為國(guó)有銀行向現(xiàn)代商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變創(chuàng)造了有利條件。同時(shí)，政策性銀行為我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)提供了急需的資金。

我國(guó)政策性銀行進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型，有深刻的必要性。因?yàn)檎咝糟y行作為一種銀行、一種金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作或商業(yè)化運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)方式取得盈利，從而維持政策性銀行的生存與可持續(xù)發(fā)展，這是作為所有不同類型的銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的首要的、基本的和起碼的要求。否則，無(wú)異于無(wú)償?shù)呢?cái)政融資。所以，問(wèn)題的關(guān)鍵在于政策性銀行在兼顧國(guó)家特定政策性貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，進(jìn)一步提高自身的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

一、政策性銀行涵義及特征

政策性銀行的涵義：政策性銀行是指一般由政府創(chuàng)立或者參股，不以盈利為目的，專為貫徹、實(shí)施政府社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策的意圖，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性融資活動(dòng)，作為政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)、進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理工具的金融機(jī)構(gòu)。

政策性銀行有如下的基本屬性：一是政策性，政策性銀行一直要把政府所要扶植的產(chǎn)業(yè)作為開(kāi)展業(yè)務(wù)的根本重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)政府優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，促進(jìn)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；二是金融性，政策性銀行要按一般的金融機(jī)構(gòu)的方式運(yùn)營(yíng)，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，要考慮投資回報(bào)率等財(cái)物目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，以維持健康發(fā)展。

二、我國(guó)政策性銀行商業(yè)化改革的必要性

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，市場(chǎng)化程度不斷提高，三家政策性銀行在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中暴露出許多問(wèn)題，如內(nèi)部運(yùn)營(yíng)機(jī)制僵化、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不健全、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、服務(wù)意識(shí)缺乏等。同時(shí)，在金融全球化與自由化的浪潮推動(dòng)下，政策性銀行不僅要面對(duì)自身缺陷，還必須面對(duì)國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)和沖擊。

我國(guó)政策性銀行充分認(rèn)識(shí)到依靠單一性質(zhì)的業(yè)務(wù)已不能適應(yīng)市場(chǎng)的需求，也不利于自身的生存與發(fā)展。我國(guó)正處于以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為改革取向的進(jìn)程中，金融市場(chǎng)自由化和資本市場(chǎng)迅速發(fā)展還為其它商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在原本屬于政策性銀行經(jīng)營(yíng)范疇中也“分得一杯羹”，所以政策性銀行不能完全依賴國(guó)家財(cái)政，而應(yīng)以市場(chǎng)主體身份加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。政策性銀行必須有強(qiáng)烈的危機(jī)感和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。

三、政策性銀行商業(yè)化改革的路徑探討

在目前我國(guó)政策性銀行資金來(lái)源及結(jié)構(gòu)單一，資金運(yùn)用方式單一等問(wèn)題的背景下，同時(shí)又要保持我國(guó)政策性銀行特殊功能的前提下，為更好地發(fā)揮我國(guó)政策性銀行在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的作用，可借鑒國(guó)外政策性銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)政策性銀行中加強(qiáng)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)可以從這兩方面著手：資金來(lái)源及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

1、加強(qiáng)我國(guó)政策性銀行資金來(lái)源中的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)

我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，各種社會(huì)保障體系不完善，國(guó)家財(cái)政多年赤字，從這樣的國(guó)情出發(fā)，我國(guó)政策性銀行應(yīng)該將主要目標(biāo)放在資本市場(chǎng)融資。

（1）拓寬政策性銀行的發(fā)債對(duì)象

首先，吸引個(gè)人和企業(yè)投資者，實(shí)現(xiàn)政策性銀行金融債券公開(kāi)發(fā)行。過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政策性銀行將商業(yè)銀行及機(jī)構(gòu)投資者作為全部的發(fā)債對(duì)象，甚至在成立的初期向商業(yè)銀行行政派購(gòu)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)手段。這些政策不僅使自身的融資成本高，發(fā)債規(guī)模受限制，也影響了政策性銀行與商業(yè)性銀行的關(guān)系，更加不利于商業(yè)銀行的資金管理。而與之對(duì)應(yīng)的是，社會(huì)投資者手中有大量的閑置資金，政策性銀行可以面向公眾發(fā)行債券，從而從社會(huì)投資者手中籌措長(zhǎng)期信貸資金。由于政策性銀行以國(guó)家信用為擔(dān)保，所發(fā)行的債券信用級(jí)別高，公眾投資者也樂(lè)于認(rèn)購(gòu)。這種方式不僅降低了政策性銀行的融資成本，放寬了融資的規(guī)模，同時(shí)也有利于與商業(yè)銀行的關(guān)系，能促進(jìn)商業(yè)銀行的資金管理。

其次，拓寬國(guó)外發(fā)債對(duì)象。從國(guó)際資本市場(chǎng)融資，具有資金容量大，融資成本低的優(yōu)點(diǎn)。我國(guó)的政策性銀行應(yīng)走國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行債券和向國(guó)外金融機(jī)構(gòu)低息借款的途徑融資。一方面，我國(guó)政策性銀行可以國(guó)家信用為擔(dān)保，發(fā)行人民幣債券和外幣債券的方式在國(guó)際市場(chǎng)上融資。另一方面，我國(guó)政策性銀行可以國(guó)家信用為擔(dān)保，向世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等各種政策性的金融機(jī)構(gòu)借入資金。因?yàn)檫@些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款具有期限長(zhǎng)、數(shù)額大、利率低的許多優(yōu)點(diǎn)，與我國(guó)政策性銀行放貸期限長(zhǎng)，利率低的特點(diǎn)相適應(yīng)，是我國(guó)政策性銀行理想的國(guó)際借款對(duì)象。

（2）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化的概念為將企業(yè)（賣方）不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)可獲得銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。能夠進(jìn)行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)，一般應(yīng)有如下的幾個(gè)要素。

信用評(píng)級(jí)高，如A+以上是理想的信用等級(jí)，一般不會(huì)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流，資產(chǎn)具有穩(wěn)定的預(yù)期收益，能保證投資者按期獲得證券的收益。投資回收期長(zhǎng)，資產(chǎn)的投資金額大，周期長(zhǎng)，回收緩慢。具備以上幾個(gè)要素，可以保證投資者持有證券的穩(wěn)定收益和變現(xiàn)能力。同時(shí)也是資產(chǎn)進(jìn)行證券化的必不可少的條件。投資者對(duì)該證券產(chǎn)品的投資收益與資產(chǎn)的質(zhì)量密切相關(guān)，其資產(chǎn)質(zhì)量的好壞將直接影響到投資者的證券收益。

（3）債權(quán)和股權(quán)售賣

政策性銀行貸款大多是5—20年的中長(zhǎng)期貸款，加之1994年我國(guó)三家政策性成立之初，承擔(dān)了傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代遺留的大量不良資產(chǎn)，和對(duì)貸款項(xiàng)目審查不嚴(yán)。導(dǎo)致我國(guó)政策性銀行資金回流速度慢，資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，大量的債權(quán)無(wú)法得到清償?shù)默F(xiàn)狀。多種因素的疊加，導(dǎo)致我國(guó)政策性銀行長(zhǎng)期以來(lái)資金供給緊張，資金周轉(zhuǎn)緩慢的局面。我國(guó)政策性銀行迫切需要通過(guò)債權(quán)和股權(quán)售賣的方式盡快收回投資，加速資金的流轉(zhuǎn)。我國(guó)政策性銀行可以將有穩(wěn)定收益預(yù)期的項(xiàng)目和投資回報(bào)率高的項(xiàng)目，以債權(quán)或股權(quán)的方式售賣給商業(yè)銀行，債券置換出的資金可以轉(zhuǎn)而進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)，扶持新的國(guó)家項(xiàng)目。另一方面，對(duì)那些不良債權(quán)，我國(guó)政策性銀行可采取債轉(zhuǎn)股或者債權(quán)重組，運(yùn)用發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，出售債權(quán)，盡快將不良債權(quán)轉(zhuǎn)移，變現(xiàn)資金，提高政策性銀行自身的資金流動(dòng)性和資金周轉(zhuǎn)率。

（4）風(fēng)險(xiǎn)投資基金

風(fēng)險(xiǎn)投資基金又稱私募股權(quán)投資基金，或稱創(chuàng)業(yè)投資基金。是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向處于創(chuàng)業(yè)階段的未上市企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資的企業(yè)往往具有高科技，高成長(zhǎng)性，所在行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的目標(biāo)是分享被投資企業(yè)快速發(fā)展所帶來(lái)的高額回報(bào)，往往具有風(fēng)險(xiǎn)高，投資回報(bào)率高的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的運(yùn)作方式可以改變長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)政策性銀行長(zhǎng)期靠行政計(jì)劃推薦項(xiàng)目，貸款項(xiàng)目缺乏精確的市場(chǎng)調(diào)查論證的現(xiàn)狀。目前我國(guó)政策性銀行對(duì)所投資項(xiàng)目都采取債權(quán)投資的方式，投資回報(bào)率相比風(fēng)險(xiǎn)投資基金偏低。在這種狀況下，我國(guó)政策性銀行有必要引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金的運(yùn)作方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一種股權(quán)投資，相對(duì)于我國(guó)政策性銀行目前對(duì)投資項(xiàng)目的債權(quán)投資方式而言，二者有以下差異。

2、加強(qiáng)我國(guó)政策性銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步完善，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，而在此背景下的我國(guó)政策性銀行，卻由于資金運(yùn)用方式的單一，越來(lái)越難適應(yīng)日益變化的客戶需求。我國(guó)政策性銀行迫切需要加強(qiáng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的商業(yè)化金融。近年來(lái)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)和不斷完善的金融創(chuàng)新制度，為我國(guó)政策性銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)化改革提供了有利的保障。

（1）投資銀行業(yè)務(wù)

我國(guó)政策性銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)具有先天的資源優(yōu)勢(shì)。一方面，擁有國(guó)家信用保證。擁有雄厚的國(guó)家財(cái)政撥款資本金，還具有國(guó)家授予的特殊的發(fā)行債券的權(quán)利。再加之介于國(guó)家政府和商業(yè)性銀行中間的特殊地位，同時(shí)具有獲得財(cái)政政策傾斜和開(kāi)展商業(yè)化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。政策性銀行由于多年從事的政策性項(xiàng)目的研究和投資，具有了豐富的產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)。可以充分利用現(xiàn)有的貸款業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，積極開(kāi)展大行業(yè)、大項(xiàng)目、大企業(yè)提供融資策劃，又如貸款、債券承銷、基金管理、擔(dān)保、直接投資等綜合性投資銀行業(yè)務(wù)。

（2）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

政策性銀行可作為商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)行人，發(fā)行人購(gòu)買發(fā)起人的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并以此為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券。由政策性銀行擔(dān)任商業(yè)銀行發(fā)行資產(chǎn)支持證券的承銷人，可對(duì)提供貸款給產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域內(nèi)的商業(yè)銀行提供資產(chǎn)證券化服務(wù)。政策性銀行將商業(yè)銀行的貸款打包組合后出售，將極大地提高商業(yè)銀行這類貸款的流動(dòng)性，從而消除商業(yè)銀行投資于產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域的資金流動(dòng)性問(wèn)題。

政策性銀行通過(guò)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，可以在不投入資金的情況下，通過(guò)政策性金融手段，誘導(dǎo)商業(yè)銀行或者其他投資人對(duì)國(guó)家扶植產(chǎn)業(yè)的投資，能夠節(jié)約國(guó)家財(cái)政資金對(duì)扶植產(chǎn)業(yè)的直接投資，極大地提高了國(guó)家財(cái)政資金的使用效率。同時(shí)也為商業(yè)銀行和政策性銀行拓寬業(yè)務(wù)收入來(lái)源。

（3）信貸審查管理

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政策性銀行通過(guò)行政計(jì)劃推薦項(xiàng)目，又由于我國(guó)的政策性銀行長(zhǎng)期以來(lái)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理特點(diǎn)，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)機(jī)制僵化、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不健全。給自身發(fā)展造成了的資金安全風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)政策性銀行應(yīng)切實(shí)引入商業(yè)性銀行的資金風(fēng)險(xiǎn)管控制度，嚴(yán)格信貸審查管理。

要做到貸前調(diào)查、貸時(shí)審查、貸后檢查。所謂貸前調(diào)查就是在發(fā)放貸款前對(duì)借款的收入情況、還款來(lái)源、擔(dān)保等情況進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)查；貸時(shí)審查就是在發(fā)放貸款時(shí)，經(jīng)過(guò)貸款調(diào)查人員進(jìn)行詳細(xì)的貸前調(diào)查后向?qū)徍瞬块T提供借款人申請(qǐng)借款的相關(guān)資料及調(diào)查報(bào)告等文件，再由貸款審查人員進(jìn)行嚴(yán)格的審查；貸后檢查就是在發(fā)放貸款后定期對(duì)借款人進(jìn)行跟蹤調(diào)查，以確保貸款的安全。

四、結(jié)語(yǔ)

在當(dāng)今金融體系改革及發(fā)展的新形式下，為更好地滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，鑒于我國(guó)政策性銀行存在的各種問(wèn)題，政策性銀行的商業(yè)化改革勢(shì)在必行。我國(guó)的政策性銀行借助商業(yè)化改革，利用自身的政策優(yōu)勢(shì)和快速發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)，逐步增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保障國(guó)家的金融安全，并幫助“走出去”的中國(guó)企業(yè)獲得優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。我們應(yīng)以國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策為依據(jù)，更好地實(shí)現(xiàn)政策性銀行的改制。通過(guò)規(guī)范化改革，將政策性銀行辦成機(jī)構(gòu)體系完善、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、治理結(jié)構(gòu)科學(xué)、資產(chǎn)狀況良好、業(yè)務(wù)管理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、管理手段先進(jìn)、具有較強(qiáng)政策執(zhí)行能力的政策性金融機(jī)構(gòu)。

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