朱少杰

摘 要：理論教學(xué)與實踐教學(xué)有機(jī)結(jié)合，這既符合風(fēng)險管理學(xué)科的特點，也有利于學(xué)生學(xué)好風(fēng)險管理課程。風(fēng)險分析的實踐教學(xué)模式設(shè)計應(yīng)遵循全程參與、區(qū)別對待等原則，實踐教學(xué)的內(nèi)容要涵蓋數(shù)據(jù)資料的收集和整理、主要分析方法的實際操練、風(fēng)險分析報告的撰寫等板塊、 通過專門的風(fēng)險分析軟件直接加載于Excel電子表格上，運用多種風(fēng)險分析方法，來實現(xiàn)提升學(xué)生風(fēng)險分析技能的目的。

關(guān) 鍵 詞：風(fēng)險分析；實踐教學(xué)；模式設(shè)計；實施路徑

中圖分類號： G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-3544（2014）01-0079-03

一、風(fēng)險分析實踐教學(xué)的意義

風(fēng)險分析是“對不合意結(jié)果的概率及它們的預(yù)期影響的研究” [2] 。風(fēng)險分析在整個風(fēng)險管理過程中是承接風(fēng)險識別和風(fēng)險管理決策的不可或缺的中間環(huán)節(jié)， 其基本思路是通過收集和整理風(fēng)險事件的樣本數(shù)據(jù)， 運用概率論和數(shù)理統(tǒng)計方法估計特定風(fēng)險事件發(fā)生的概率及其影響程度， 繼而為選擇合理的風(fēng)險管理措施提供比較準(zhǔn)確、可靠的決策依據(jù)。風(fēng)險分析環(huán)節(jié)離不開數(shù)據(jù)處理和定量分析方法的運用，因其較高的專業(yè)性和復(fù)雜性， 學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中易陷入“知易行難”的學(xué)習(xí)困境。對此，風(fēng)險管理課程既要從原理上教授學(xué)生掌握風(fēng)險分析方法， 更要從實踐層面引導(dǎo)學(xué)生活學(xué)活用各類分析方法， 這樣才能達(dá)到學(xué)以致用的效果。

在風(fēng)險管理課程教學(xué)過程中， 設(shè)置風(fēng)險分析的實踐教學(xué)環(huán)節(jié)， 可以幫助學(xué)生縮短課本知識與實踐應(yīng)用之間的距離，同時，它又是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新意識、提升教學(xué)質(zhì)量的重要途徑。學(xué)習(xí)知識的目的是運用知識，若理解程度只停留于書本層面，而沒有真槍實彈地去嘗試解決實際問題，這樣的理解是片面的。強(qiáng)化實踐性教學(xué)的意義在于，降低學(xué)生對課本知識的“飄渺感”，引導(dǎo)學(xué)生培養(yǎng)理論聯(lián)系實際的能力，進(jìn)而為學(xué)生今后從事實際工作打好基礎(chǔ)。

二、風(fēng)險分析實踐教學(xué)的模式設(shè)計

風(fēng)險分析的實踐教學(xué)應(yīng)以實際問題為導(dǎo)向，在教師演示的基礎(chǔ)上， 鼓勵學(xué)生綜合運用所學(xué)的理論知識分析實際的風(fēng)險問題。 為了真正達(dá)到實戰(zhàn)演練的效果， 實踐教學(xué)環(huán)節(jié)的設(shè)計應(yīng)為學(xué)生預(yù)留創(chuàng)新性探索的空間，并涵蓋風(fēng)險分析的主要方法。

（一）風(fēng)險分析實踐教學(xué)的設(shè)計原則

1. 全程參與。 實踐教學(xué)需要引導(dǎo)每位學(xué)生參與風(fēng)險分析的全過程，包括原始數(shù)據(jù)的收集和處理、分析方法的選取、定量分析的軟件實現(xiàn)、風(fēng)險分析報告的撰寫等環(huán)節(jié)。 全過程的參與能夠使學(xué)生熟悉風(fēng)險分析的整個流程，掌握風(fēng)險分析方法的基本原理、適用范圍及其操作要領(lǐng)。

2. 區(qū)別對待。 風(fēng)險分析方法隨風(fēng)險屬性的不同而不同，實踐教學(xué)時應(yīng)對此加以區(qū)別對待。對于純粹風(fēng)險而言， 風(fēng)險分析的重點在于確定損失頻次和損失金額的概率分布， 繼而可以依托概率分布確定期望損失、非預(yù)期損失、極端損失等風(fēng)險度量指標(biāo)；而對于投機(jī)風(fēng)險而言， 風(fēng)險分析既要依托概率分布模型，還需要運用非概率技術(shù)，如敏感度分析、財務(wù)報表分析、情景分析等。

3.熟練掌握分析軟件的使用。實踐教學(xué)需要引導(dǎo)學(xué)生掌握風(fēng)險分析軟件。風(fēng)險定量分析避不開繁瑣龐雜的計算過程，輔助分析軟件可以幫助學(xué)生高效準(zhǔn)確地完成大批量數(shù)據(jù)的處理，并可生成一系列可視化的圖表，便于學(xué)生直觀地認(rèn)識復(fù)雜的風(fēng)險問題。

（二）風(fēng)險分析實踐教學(xué)的內(nèi)容設(shè)計

遵循上述的設(shè)計原則，實踐教學(xué)要起到提升學(xué)生風(fēng)險分析技能的目的，有必要設(shè)計囊括如下的內(nèi)容板塊：

1. 數(shù)據(jù)資料的收集和整理。 數(shù)據(jù)資料是風(fēng)險分析工作的原材料，并會影響到風(fēng)險分析結(jié)論的準(zhǔn)確程度。風(fēng)險分析所需的數(shù)據(jù)資料因問題而異，數(shù)據(jù)資料可能來源于公開渠道（如電子數(shù)據(jù)庫、統(tǒng)計年鑒、行業(yè)報告或企業(yè)年報等）， 也可能取自于公司內(nèi)部（如客戶的消費記錄、保險理賠信息等）。培養(yǎng)風(fēng)險分析能力不僅僅是要培養(yǎng)解決問題的能力，還應(yīng)擴(kuò)展到培養(yǎng)提出問題的能力。收集和整理數(shù)據(jù)資料的技能既反映了提出問題的能力，也是鍛煉解決問題能力的必要條件。

2. 主要分析方法的實際操練。（1）風(fēng)險定量評估技術(shù)種類。按照是否以概率分布模型作為分析的基礎(chǔ)劃分，風(fēng)險定量評估技術(shù)劃分為概率技術(shù)和非概率技術(shù)。概率技術(shù)是純粹風(fēng)險分析的主要方法，實踐教學(xué)應(yīng)指導(dǎo)學(xué)生演練損失分布擬合和蒙特卡洛模擬分析兩類分析方法。非概率技術(shù)是分析投機(jī)風(fēng)險問題的重要工具， 包括討論金融投資工具市場風(fēng)險的敏感度分析、研究信用風(fēng)險的財務(wù)報表分析等方法。（2）風(fēng)險分析的思路。對于歷史數(shù)據(jù)積累充分的風(fēng)險問題而言， 風(fēng)險分析的慣常思路是損失分布的擬合與估算， 需從損失次數(shù)和損失幅度兩個角度估算損失分布。實踐教學(xué)可設(shè)計如下的演練思路：處理收集到的原始數(shù)據(jù)，提煉出相關(guān)的風(fēng)險指標(biāo)（如出險頻次、損失額、收益率、波動率等），擬合風(fēng)險指標(biāo)的概率分布， 繼而可以依據(jù)概率分布的特征值判斷風(fēng)險指標(biāo)的變化規(guī)律。例如，對于市場風(fēng)險而言，可進(jìn)一步依托擬合出的概率分布測算金融頭寸的風(fēng)險價值（VaR）。（3） 對復(fù)雜風(fēng)險決策問題一般分析方法。很多復(fù)雜的風(fēng)險決策問題往往受到多個不確定性因素的影響， 需要通過蒙特卡洛模擬分析來判斷復(fù)雜問題的預(yù)期結(jié)果。 蒙特卡洛模擬是依據(jù)若干概率分布形態(tài)的輸入變量而估計結(jié)果變量的概率分布的方法。關(guān)于蒙特卡洛模擬的實踐教學(xué)可做如下的設(shè)計：對于有大量歷史數(shù)據(jù)的不確定性因素， 可借助于分布擬合的方法找出其概率分布來刻畫它們的變化特性；而對于缺少歷史數(shù)據(jù)支撐的不確定性因素，只能通過經(jīng)驗判斷來賦予其服從特定的概率分布， 通過事后檢驗再進(jìn)行修正。 在掌握不確定性因素的變動規(guī)律的基礎(chǔ)上， 進(jìn)一步理順不確定性因素之間的作用關(guān)系，即可對復(fù)雜問題的結(jié)果變量（如凈利潤、收益率等） 通過成千上萬次的蒙特卡洛模擬抽樣做出接近現(xiàn)實的預(yù)測。此外，還可以對模擬得到的結(jié)果變量的樣本數(shù)據(jù)擬合概率分布， 繼而可計算相關(guān)的特征值， 以便更好地把握結(jié)果變量的取值規(guī)律。（4）金融市場風(fēng)險分析。 金融投資工具的市場風(fēng)險分析是風(fēng)險管理的熱門話題， 敏感度分析是分析市場風(fēng)險的主要手段。對于不同的金融投資品，敏感度分析采用迥然不同的指標(biāo)。具體而言，債券等固定收益證券依靠久期和凸度評估利率風(fēng)險對其價格的影響；？茁系數(shù)則是衡量單個證券或證券組合的市場風(fēng)險狀況的指標(biāo)； 金融衍生工具的市場風(fēng)險分析則需要測算一組指標(biāo)體系，包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho和Xi等。其中，Delta用于衡量金融衍生品價值對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度；Gamma衡量該衍生證券的Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的敏感度，即衍生證券價值對標(biāo)的資產(chǎn)價格的二階偏導(dǎo)數(shù)，也等于衍生證券的Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價格的一階偏導(dǎo)數(shù)；Vega用來衡量衍生證券的價值對標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率的敏感度；Theta用于衡量衍生證券的價值對時間變化的敏感度；Rho用來衡量衍生證券的價值對利率的敏感度；Xi用于衡量金融衍生品的價值對執(zhí)行價格的敏感度。 敏感度分析的實踐教學(xué)旨在讓學(xué)生熟悉不同金融工具的敏感度指標(biāo)的測算思路?；贓xcel電子表格附帶的分析工具和函數(shù)， 可以實現(xiàn)對上述敏感性指標(biāo)的測算。？茁系數(shù)的測算是基于歷史數(shù)據(jù)的回歸分析實現(xiàn)的， 因此不易對它進(jìn)行動態(tài)分析。對于其余的敏感度指標(biāo)，可要求學(xué)生以編制Excel程序的形式構(gòu)建起分析模塊， 并借助于圖形動態(tài)演示不同影響因素對金融工具價格的作用關(guān)系。（5）財務(wù)報表分析。財務(wù)報表分析是債權(quán)人通過對資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的分析， 了解借款人的財務(wù)狀況和盈利能力， 進(jìn)而預(yù)測借款人歸還貸款本息的能力。 財務(wù)報表分析是信用風(fēng)險分析的重要方法之一， 它要全面考察借款人的費用控制能力、 經(jīng)營效率、產(chǎn)品和勞務(wù)的銷路、補(bǔ)償比率、流動性、盈利性、財務(wù)杠桿、或有債務(wù)等財務(wù)指標(biāo)或信息。實踐教學(xué)內(nèi)容的設(shè)計思路： 對于收集到的分析對象的財務(wù)報表信息，分類計算各組財務(wù)指標(biāo)，通過對比分析或趨勢分析，找出財務(wù)指標(biāo)變化背后的原因，分析其對信用風(fēng)險的潛在影響， 最后綜合分類指標(biāo)的分析結(jié)果，得出信用風(fēng)險水平的整體判斷。endprint

3. 風(fēng)險分析報告的撰寫。 撰寫風(fēng)險分析報告是風(fēng)險分析實踐教學(xué)的收尾工作， 目的是熟悉商業(yè)報告的寫作思路，歸納前期風(fēng)險分析工作的成果，為決策者進(jìn)行風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。一份完整的風(fēng)險分析報告應(yīng)包括風(fēng)險問題簡介、數(shù)據(jù)來源說明、分析過程描述、分析結(jié)果總結(jié)、補(bǔ)充說明等內(nèi)容。掌握風(fēng)險分析報告的撰寫技巧，可以為學(xué)生今后從事風(fēng)險管理工作提供幫助。

三、風(fēng)險分析實踐教學(xué)的實施路徑

隨著計算機(jī)功能和軟件技術(shù)的迅猛發(fā)展，計算機(jī)輔助的風(fēng)險分析越來越容易開展，這為風(fēng)險分析實踐教學(xué)的實施提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支持。Excel電子表格就不失為一個合適的、強(qiáng)大的軟件載體，值得廣泛應(yīng)用于風(fēng)險分析領(lǐng)域。除了原始數(shù)據(jù)的整理需要依賴于Excel的統(tǒng)計功能外， 絕大多數(shù)風(fēng)險分析的計算環(huán)節(jié)都可以通過Excel的分析模塊和內(nèi)置函數(shù)得以落實，且Excel附帶了眾多繪圖制表的模板，為直觀演示風(fēng)險分析結(jié)論帶來了便捷。

Oracle公司開發(fā)的水晶球（Crystal ball）軟件是專門的風(fēng)險分析軟件， 可直接加載于Excel電子表格上，支持基于Excel電子表格的風(fēng)險建模與計算。水晶球軟件附帶了完備的概率分布模型，對給定的樣本數(shù)據(jù)能快速擬合出最優(yōu)的概率分布，并給出包括均值、方差等在內(nèi)的統(tǒng)計量。此外，水晶球軟件可方便地實現(xiàn)蒙特卡洛模擬分析，對于任一輸入變量，通過其所在的單元格設(shè)定其所服從的概率分布，定義結(jié)果變量關(guān)于輸入變量的函數(shù)關(guān)系式， 并將結(jié)果變量所在的單元格設(shè)定為預(yù)測單元格，運行軟件后，即可完成對輸入變量成千上萬的隨機(jī)抽樣，并按既定的函數(shù)關(guān)系式為結(jié)果變量算出每次抽樣的取值，最后呈現(xiàn)出結(jié)果變量所有取值的直方圖和描述性統(tǒng)計量。

四、結(jié)語

風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)社會中無處不在， 使風(fēng)險管理的重要性日益凸顯。 風(fēng)險分析作為風(fēng)險管理過程的核心環(huán)節(jié)，成為風(fēng)險管理學(xué)科發(fā)展最快的領(lǐng)域，也是風(fēng)險管理課程的學(xué)習(xí)難點所在。 風(fēng)險管理作為一門起源于實踐、發(fā)展于實踐的新興學(xué)科，課程教學(xué)中不可避免地要強(qiáng)調(diào)理論教學(xué)與實踐教學(xué)的有機(jī)結(jié)合?！凹埳系脕斫K覺淺，絕知此事要躬行”。只有完善風(fēng)險分析的實踐教學(xué)， 才可能真正領(lǐng)會風(fēng)險分析的各類方法。

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（責(zé)任編輯：盧艷茹；校對：李丹）endprint