侯雪筠 尹麗麗

摘 要：內(nèi)部控制是各經(jīng)濟(jì)單位和組織在經(jīng)濟(jì)活動中建立的一種相互制約的企業(yè)組織形式，以及職責(zé)分工制度。股權(quán)融資成本實(shí)質(zhì)上是上市公司獲得資金使用權(quán)所要給付資金所有者的報酬或者為上市公司所需承擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。已有的研究成果顯示，對于內(nèi)部控制質(zhì)量低的企業(yè)而言，內(nèi)部控制質(zhì)量高的企業(yè)有較低的股權(quán)融資成本。新一屆領(lǐng)導(dǎo)人上任，面對新形勢，提出在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級下，對降低股權(quán)融資成本，提高內(nèi)部控制提出新的政策性建議。促進(jìn)證券市場的健康有序發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級；內(nèi)部控制；股權(quán)融資成本

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）04-0129-03

一、新經(jīng)濟(jì)時代的現(xiàn)狀分析

2013年3月以來，新一屆領(lǐng)導(dǎo)人上任，提出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，并且正在循序漸進(jìn)地推進(jìn)。金融方面的改革給證券市場以及上市公司內(nèi)部控制提出新的挑戰(zhàn)。“十八大”提出相關(guān)金融改革措施如下：

通過資本證券化手段盤活存量資金；行政審批制度改革放行，“簡政放權(quán)穩(wěn)增長”；擴(kuò)大營改增試點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化流動性管理，穩(wěn)步推進(jìn)利率匯率市場化的改革；銀監(jiān)會印發(fā)《商業(yè)銀行公司治理指引》，明確今后銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)公司治理的發(fā)展方向和路徑；繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，盤活存量，優(yōu)化增量，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度；證監(jiān)會研究通過創(chuàng)業(yè)板制度創(chuàng)新支持小微企業(yè)；建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度；國務(wù)院繼續(xù)減少核準(zhǔn)和行政審批事項(xiàng)。

綜上所述可以看出，政府部門對市場的公平競爭、自主發(fā)展越來越重視，與此同時導(dǎo)致對企業(yè)的自身建設(shè)有了更高的要求。對上市公司來說，如何在激烈的競爭中完成融資項(xiàng)目，進(jìn)而減低股權(quán)融資成本，成為上市公司關(guān)注的焦點(diǎn)。

二、內(nèi)部控制的必要性

Fekrat等認(rèn)為上市公司內(nèi)部控制的信息披露對投資者而言是有含金量的。Willis認(rèn)為，內(nèi)部控制信息披露可以增加企業(yè)價值。Bushman等認(rèn)為，提高會計信息的披露質(zhì)量有助于公司治理的完善。張穎、鄭洪濤（2010）[1]研究結(jié)果指出，企業(yè)的發(fā)展階段、資產(chǎn)規(guī)模的大小、管理的集中化程度以及管理者的誠信度共同影響著內(nèi)部控制的有效性。

上交所與深交所于2006年分別頒布了內(nèi)部控制指引，財政部第五部委于2008年6月28日聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，2010年4月26日，財政部、審計署、證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)部了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》標(biāo)志著中國內(nèi)部控制規(guī)法體系的基本建成，內(nèi)部控制由自愿披露向強(qiáng)制披露轉(zhuǎn)變，自2012年1月1日起將該指引的實(shí)施擴(kuò)大到上交所與深交所的主板上市公司，而且會選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)在中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司實(shí)施，鼓勵上市大中型企業(yè)提前執(zhí)行[2]。

國家對內(nèi)部控制的重視度越來越高，依據(jù)國內(nèi)外研究成果，我們不難看出，內(nèi)部控制信息披露有助于投資者了解更多企業(yè)真實(shí)情況，考察自己的優(yōu)劣態(tài)勢，吸引投資者進(jìn)行投資，降低股權(quán)融資成本。在保證披露信息質(zhì)量要求的前提下，提高內(nèi)部控制信息質(zhì)量勢在必行。

三、提高上市公司內(nèi)部控制降低股權(quán)融資成本的建議

站在信息披露與股權(quán)融資成本關(guān)系的研究成果之上，為上市公司如何提高內(nèi)部控制降低股權(quán)融資成本提出建設(shè)性意見。架構(gòu)（如下頁圖1所示）：

（一）微觀方面

1.健全董事會治理機(jī)制

為了保證董事會獨(dú)立于經(jīng)理層并且能夠確保公司內(nèi)部控制的完善與實(shí)施以及建全董事會治理機(jī)構(gòu)必須解決董事會與經(jīng)理層人員重疊的問題，按照規(guī)定比例以及知識結(jié)構(gòu)設(shè)置獨(dú)立董事，同時確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性。按照上市公司規(guī)范要求設(shè)立提名委員會，薪酬委員會、審計委員會，并且根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)是否設(shè)立戰(zhàn)略委員會，保證董事會對經(jīng)理層監(jiān)督的有效性。

2.建立審計委員會及監(jiān)督體系整合

按照內(nèi)部控制規(guī)范的要求，企業(yè)應(yīng)該賦予審計委員會審查、監(jiān)督、評價的職責(zé)，使得審計委員會能夠按照董事會的要求審查企業(yè)的內(nèi)部控制，具體為監(jiān)督內(nèi)部控制的有效實(shí)施及自我評價，并協(xié)調(diào)內(nèi)部控制審計。按照公司監(jiān)督模式，企業(yè)需要處理好監(jiān)事會、審計委員會、審計部三者在履行監(jiān)督工程中的關(guān)系，將三者的整合作用發(fā)揮到最大。

3.明確權(quán)責(zé)分配體系

權(quán)責(zé)分配的范圍決定了人員控制的覆蓋面，強(qiáng)制內(nèi)部控制流程設(shè)計、報告關(guān)系確立、控制關(guān)鍵點(diǎn)。明確權(quán)責(zé)分配體系能夠平衡公司與業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險及收益；權(quán)責(zé)分配與人員能力相匹配；適時調(diào)整權(quán)責(zé)分配，使其與公司的經(jīng)營規(guī)模與盈利模式相適應(yīng)，保證控制流程與方法得到優(yōu)化。

4.改善人力資源政策

絕大多數(shù)的企業(yè)有較為健全的人力資源政策，但是仍有改善的空間，人力資源政策的重點(diǎn)是針對各崗位需求從教育背景到工作經(jīng)驗(yàn)、過去業(yè)績再到道德行為等來選拔、培訓(xùn)有勝任能力的員工；制定有競爭力的薪酬體系，吸引及留住優(yōu)秀的人才；培養(yǎng)員工對內(nèi)控體系的理解力和認(rèn)同感，可以制定培訓(xùn)課程，最大限度地減少來自于人員因素方面的阻力；制定可操作的崗位業(yè)績評價細(xì)則，為員工的晉級提供透明、公正且有公信力的依據(jù)[3]。

5.員工勝任能力提升

勝任能力不僅包括從事崗位工作所需要的知識、經(jīng)驗(yàn)和技能，還包括對目標(biāo)、程序與權(quán)責(zé)方面的理解。對于沒有達(dá)到內(nèi)部控制所要求的標(biāo)準(zhǔn)的員工進(jìn)行培訓(xùn)或者替換，以達(dá)到各崗位員工勝任本職工作的能力。

6.強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的意識

企業(yè)管理者并沒有完全意識到內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)效益，只看到了準(zhǔn)備成本。因此，需要讓上市公司管理者清晰地看到進(jìn)行內(nèi)部控制得到的收益遠(yuǎn)大于準(zhǔn)備披露付出的成本，而且是長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果。鼓勵上市公司主動、詳細(xì)地披露內(nèi)部控制信息，強(qiáng)化信息披露意識，降低市場參與者進(jìn)行信息分析的成本，從而降低投資者對企業(yè)經(jīng)營前景實(shí)務(wù)不確定性，降低預(yù)期報酬率，進(jìn)而降低股權(quán)融資成本[4]。

（二）宏觀方面

1.完善內(nèi)部控制信息披露制度

嚴(yán)格規(guī)范上市公司進(jìn)行內(nèi)部控制信息披露時所使用的內(nèi)容、格式、編報時間以及指定編報規(guī)則等等，提高上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量，中國披露內(nèi)部控制信息的標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，投資者區(qū)別信息非常困難，而無法了解企業(yè)內(nèi)控的真實(shí)情況，因此導(dǎo)致證券市場資源配置的合理性欠缺。完善內(nèi)部控制制度可以使監(jiān)督部門更好地實(shí)現(xiàn)監(jiān)督力度，提高上市公司內(nèi)部控制信息披露的質(zhì)量，進(jìn)而達(dá)到資本市場健康發(fā)展的目的。

2.政府等監(jiān)管部門建立權(quán)威評價體系，定期進(jìn)行評價意見

現(xiàn)階段內(nèi)部控制評價有很多問題，如評價目的不明確、評價報告隨意性大、評價方式方法太主觀等[5]。建立權(quán)威評價體系能夠有依據(jù)地對上市公司內(nèi)部控制披露質(zhì)量進(jìn)行合理、客觀、公正的評價，使得內(nèi)部控制信息評價細(xì)化、量化，政府與監(jiān)管部門能夠定期進(jìn)行評價信息的公布。使投資者了解上市公司真實(shí)情況，提高證券市場的有效性，有助于投資者做出更加合理的投資決策，保護(hù)投資者合法權(quán)益的同時降低股權(quán)融資成本。

3.規(guī)范法律懲治內(nèi)容

在法律層面，應(yīng)加強(qiáng)證券民事責(zé)任的細(xì)分，建立完善的訴訟機(jī)制，同時有關(guān)部門加大對企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的監(jiān)管力度，保證上市公司披露內(nèi)部信息的真實(shí)性與完整性。加強(qiáng)監(jiān)管進(jìn)而明確內(nèi)部控制信息披露的獎懲機(jī)制，提高內(nèi)部控制信息質(zhì)量。在執(zhí)行力度上，一旦上市公司出現(xiàn)違法、違規(guī)、故意隱瞞或披露虛假信息，有關(guān)部門將加大懲處力度。

國家對內(nèi)部控制的披露越來越重視，加強(qiáng)內(nèi)部控制信息披露有助于提高證券市場效率，完成融資目的同時降低股權(quán)融資成本，使得證券市場的資源配置更加合理。雖然內(nèi)部控制信息披露在中國發(fā)展并沒有經(jīng)歷太長時間，但是內(nèi)部控制信息披露的作用已經(jīng)得到了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛認(rèn)可。因此上市公司應(yīng)該真實(shí)詳細(xì)地披露企業(yè)內(nèi)部控制信息，減少上市公司與投資者之間的信息不對稱性，迎接新時期證券市場的大發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張穎，鄭洪濤.中國中小企業(yè)內(nèi)部控制問題研究——基于系統(tǒng)思考的角度[J].河北大學(xué)學(xué)報，2011，（4）：29-31.

[2] 財政部會計司.解讀《企業(yè)內(nèi)部控制指引》[N].中國會計報，2010-07-30.

[3] 楊有紅.論內(nèi)部控制環(huán)境的主導(dǎo)與環(huán)境優(yōu)化——基于內(nèi)部控制系統(tǒng)構(gòu)建與持續(xù)優(yōu)化視角[J].會計研究，2013，（5）：70-72.

[4] 周璐.內(nèi)控信息披露質(zhì)量與股權(quán)融資成本的相關(guān)性——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2012，（5）：36-38.

[5] 陳明遠(yuǎn).中國上市公司內(nèi)部控制評價研究[J].山東財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2013，（5）：37-38.

[責(zé)任編輯 吳明宇]