國(guó)際漿價(jià)漲勢(shì)暫歇，業(yè)界對(duì)后市不樂(lè)觀

Market Pulp Price Stops Increasing, Outlook not Optimistic

受中國(guó)市場(chǎng)需求低迷影響，國(guó)際漿廠4月份對(duì)亞洲地區(qū)所報(bào)出的漿價(jià)已全面下跌。歐美市場(chǎng)則呈現(xiàn)持平。業(yè)界均認(rèn)為，現(xiàn)階段歐美的高峰漿價(jià)恐成為短期頂部。而由于影響漿價(jià)變化因素頗多，對(duì)漿市后勢(shì)看法已趨于保守。

從去年第四季度以來(lái)，國(guó)際漿價(jià)尤其是長(zhǎng)纖漿價(jià)一路上漲，到今年第一季度，長(zhǎng)纖漿價(jià)大致走上升格局，短纖漿價(jià)雖因南美新產(chǎn)能將陸續(xù)大量投市的心理因素影響，上漲力度較弱，但有時(shí)還是能配合長(zhǎng)纖漿價(jià)走高，不過(guò)，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況并不如預(yù)期的理想，加上政治形勢(shì)不甚穩(wěn)定，市場(chǎng)人士認(rèn)為，漿價(jià)能持續(xù)揚(yáng)勢(shì)至今，已屬不易。

3月份，國(guó)際長(zhǎng)纖漿價(jià)進(jìn)一步推升，據(jù)市場(chǎng)觀察，3月份漂白長(zhǎng)纖木漿供應(yīng)較漂白短纖木漿強(qiáng)勢(shì)的格局仍在持續(xù)。其中值得一提的是，漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商努力實(shí)施將銷往全球的漂白長(zhǎng)纖木漿期貨價(jià)格再漲10～20美元/t（對(duì)北美和歐洲市場(chǎng)漲價(jià)20美元/t，對(duì)亞洲/中國(guó)市場(chǎng)漲價(jià)10美元/t）的計(jì)劃基本實(shí)現(xiàn)。這使得北美NBSK公告價(jià)格，成功站上1,030美元/t的近年高點(diǎn)，甚至接近1,040美元/t的歷史高峰。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，溫哥華Metro港口（加拿大最大的林漿紙出口基地）自2月26日至3月26日發(fā)生卡車(chē)司機(jī)大罷工事件，引發(fā)大量加拿大漂白長(zhǎng)纖木漿發(fā)運(yùn)遲緩或在港口積壓，外加北美許多地區(qū)極端嚴(yán)寒天氣使得相關(guān)漿廠生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)都面臨著前所未有的困境等突發(fā)因素，給這輪漂白長(zhǎng)纖木漿期貨價(jià)格上漲得以成功實(shí)現(xiàn)增添了不小的助力。

至于亞洲市場(chǎng)主要是中國(guó)市場(chǎng)，漂白長(zhǎng)纖木漿報(bào)價(jià)于3月份則略有上調(diào)10美元/t。

依據(jù)北美漿紙聯(lián)合會(huì)的最新公布資料顯示，今年2月份全球商品漿發(fā)運(yùn)情況如表1：

表1 2014年2月全球商品漿發(fā)運(yùn)情況

而當(dāng)月整體出貨量相對(duì)于生產(chǎn)量比率為94%，已較元月份的82%大幅提升了12個(gè)百分點(diǎn)，卻又比去年同期的96%減少2個(gè)百分點(diǎn)。

2月份商品漿庫(kù)存情況如表2所示：

表2 2014年2月商品漿庫(kù)存

2月份漂白短纖木漿庫(kù)存已超過(guò)短纖漿庫(kù)存的平衡天數(shù)39天。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，從所公布的紙漿發(fā)運(yùn)和庫(kù)存等資料看，漂白長(zhǎng)纖木漿庫(kù)存緊俏是相關(guān)漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商展開(kāi)3月份全球提價(jià)的主要?jiǎng)恿λ?；但漂白短纖木漿庫(kù)存處于過(guò)高的水平，已經(jīng)促使相關(guān)漂白短纖木漿生產(chǎn)商率先在中國(guó)市場(chǎng)展開(kāi)降價(jià)行動(dòng)。

現(xiàn)就3月份各主要市場(chǎng)來(lái)看：

北美市場(chǎng)：北美漂白長(zhǎng)纖木漿供應(yīng)緊俏的態(tài)勢(shì)，使得北美漂白長(zhǎng)纖木漿公告價(jià)格上行到1,030美元/t的高度，SBSK漿公告價(jià)格也達(dá)到了990美元/t的水平；漂白短纖木漿方面，公告價(jià)格持續(xù)穩(wěn)固，但市場(chǎng)上低價(jià)桉木漿貨源正逐步增多。其中NBHK和SBHK等，公告價(jià)格仍維持在870美元/t，桉木漿的公告價(jià)也維持在860～880美元/t。

累計(jì)今年1、2月國(guó)際商品漿輸至北美地區(qū)的量為113.8萬(wàn)t，和去年同期相比，下降了3.2%。而發(fā)貨量明顯下滑，與北美地區(qū)遭受百年未遇的極端嚴(yán)寒天氣所帶來(lái)發(fā)運(yùn)困難有關(guān)。

歐洲市場(chǎng)：歐洲紙漿市場(chǎng)供需態(tài)勢(shì)與北美市場(chǎng)趨于一致，也是漂白長(zhǎng)纖木漿供應(yīng)保持緊俏，并使漂白長(zhǎng)纖木漿價(jià)格逐步走高。但至3月底，歐洲市場(chǎng)漂白長(zhǎng)纖木漿公告價(jià)格離生產(chǎn)商力圖達(dá)到的940美元/t的高度，還有明顯的差距；漂白短纖木漿方面，也受來(lái)自南美等桉木漿貨源供應(yīng)量明顯增多的影響，漂白短纖木漿公告價(jià)格出現(xiàn)逐步走軟的態(tài)勢(shì)。而這“一漲和一跌”使得歐洲市場(chǎng)漂白長(zhǎng)纖木漿和漂白短纖木漿公告價(jià)格的價(jià)差，達(dá)到新的水平。從最新公布的FOEX漿價(jià)指數(shù)顯示：從3月初至4月初的1個(gè)月間，歐洲商品漿價(jià)格指數(shù)如表3所示：

表3 2014年3—4月歐洲商品漿價(jià)格指數(shù)

而從最新公布的Europulp相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)顯示：2014年2月份，歐洲紙漿庫(kù)存及消耗量情況如表4所示：

表4 2014年2月歐洲紙漿庫(kù)存及消耗量情況

中國(guó)市場(chǎng)：中國(guó)紙業(yè)市場(chǎng)受春節(jié)后成品紙銷售不旺，及成品紙價(jià)格停滯等不利因素重壓，國(guó)內(nèi)一些工廠面對(duì)期貨報(bào)價(jià)持續(xù)上漲的漂白長(zhǎng)纖木漿，接盤(pán)力度明顯減弱。但憑借漂白長(zhǎng)纖木漿庫(kù)存處于較低水平，外加加拿大溫哥華Metro港口卡車(chē)司機(jī)2月下旬至3月下旬期間的大罷工所導(dǎo)致的大量漂白長(zhǎng)纖木漿發(fā)運(yùn)遲緩所形成的新的利多支撐，國(guó)外主流漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商在3月份對(duì)中國(guó)市場(chǎng)展開(kāi)的將漂白長(zhǎng)纖木漿期貨價(jià)格，每噸再度漲價(jià)10美元的目標(biāo)還是實(shí)現(xiàn)了。而對(duì)漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，唯一未能遂心愿的是，非主流工廠成交量出現(xiàn)快速下滑。

受此影響，至3月底，智利Arauco公司宣布，其南方松“銀星”4月份維持平盤(pán)；漂白短纖木漿方面，受Sunazo公司新增150萬(wàn)t/a桉木漿逐步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)所帶來(lái)的市場(chǎng)增量的影響，漂白短纖木漿期貨價(jià)格在中國(guó)市場(chǎng)再度出現(xiàn)“跳水”式的下跌。有大量消息證實(shí)，3月份具有代表性的巴西桉木漿期貨成交價(jià)格，下滑至580美元/t的水平，著實(shí)令人驚訝。即便有很多人認(rèn)為，漂白短纖木漿價(jià)格已經(jīng)跌得“有些過(guò)了”的感覺(jué)，但未來(lái)將新增另一個(gè)大型漂白短纖木漿廠拉開(kāi)投產(chǎn)的序幕——智利Arauco和斯道拉·恩索合資新建的Montes delplata漿廠（130萬(wàn)t/a桉木漿）將推遲投產(chǎn)（剛剛公布延后）。受此負(fù)面消息的重壓，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，漂白短纖木漿價(jià)格維持頹勢(shì)將會(huì)更加“漫長(zhǎng)”。隨著漂白長(zhǎng)纖木漿期貨價(jià)格與漂白短纖木漿期貨價(jià)格差再形成新高，近來(lái)中國(guó)紙漿市場(chǎng)出現(xiàn)了漂白長(zhǎng)纖木漿價(jià)格階段性見(jiàn)頂?shù)挠嵪ⅲ航鼇?lái)漂白長(zhǎng)纖木漿現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯的下調(diào)，國(guó)內(nèi)有影響力的相關(guān)工廠采購(gòu)漂白長(zhǎng)纖木漿力度明顯放緩。例如，晨鳴和華泰等紙業(yè)集團(tuán)近來(lái)購(gòu)進(jìn)漂白長(zhǎng)纖木漿力度減緩許多，并且從生產(chǎn)原料配比中，通過(guò)加大漂白短纖木漿占比減少漂白長(zhǎng)纖木漿占比等手段，降低對(duì)漂白長(zhǎng)纖木漿的依賴。

而據(jù)國(guó)外的消息，今年1、2月份中國(guó)長(zhǎng)短纖木漿的進(jìn)口情況如表5所示：

表5 2014年1—2月中國(guó)長(zhǎng)短纖木漿的進(jìn)口情況

據(jù)進(jìn)口商分析，中國(guó)2月份較1月漿料進(jìn)口驟減近16%，主要由漂白長(zhǎng)纖漿進(jìn)口量降低26%所致，其原因有二，一是北美嚴(yán)寒酷冷的天氣造成漿料的生產(chǎn)及供應(yīng)中斷，此情形尤其對(duì)漂白長(zhǎng)纖南方松漿（SBSK）的進(jìn)口影響最重；二是加拿大溫哥華港口碼頭貨柜司機(jī)罷工始于2月26日，不致影響中國(guó)2月份進(jìn)口NBSK的到貨量。2月進(jìn)口到中國(guó)的漂白長(zhǎng)纖漿量降低，應(yīng)是與中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假，以及惡劣的冰雪天氣有比較大的關(guān)系，同時(shí)長(zhǎng)短纖價(jià)差之大幅增加，也造成價(jià)格居高不下的漂白長(zhǎng)纖漿的采購(gòu)量減少。

至于漂白短纖漿1月份與2月份整體之比，卻略有不到1%的極小幅增長(zhǎng)，其原因?yàn)槟厦乐薮罅课词鄣挠燃永汤w漿陸續(xù)向中國(guó)裝船，及已儲(chǔ)存于中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)的貨量釋出，并非因?yàn)橹袊?guó)造紙及紙板業(yè)市況有所改善。

而據(jù)市場(chǎng)人士觀察，4月份可能由于紙及紙板業(yè)仍慘淡經(jīng)營(yíng)，加拿大罷工已結(jié)束，紙漿生產(chǎn)國(guó)的幣值對(duì)美元貶值，以及拉丁美洲及俄羅斯等地出現(xiàn)大量新產(chǎn)能，業(yè)界預(yù)測(cè)漂白長(zhǎng)短纖漿均具價(jià)格下跌的空間。

確有消息稱，漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商提價(jià)后，獲得的訂單已經(jīng)出現(xiàn)下滑。并且到3月底，沒(méi)有哪家漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商再度宣布實(shí)施新的漲價(jià)行動(dòng)，可能意味著3月份NBSK價(jià)格所達(dá)到的高度，將可能是“階段性頂部”，后市將面臨的問(wèn)題是該公告價(jià)格能否穩(wěn)固。而漂白短纖木漿方面，受巴西Sunazo公司新投產(chǎn)的Imperatriz漿廠（150萬(wàn)t/a規(guī)模）新增加的供應(yīng)量已經(jīng)相繼進(jìn)入北美和歐洲市場(chǎng)的影響，已使北美和歐洲桉木漿期貨價(jià)格呈現(xiàn)停滯或下滑，甚至在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)再度下探20～30美元/t的高跌幅。但令人擔(dān)憂的是，前述智利Arauco和斯道拉·恩索合資新建的Montes delplata漿廠計(jì)劃將在5月投產(chǎn)。由此不難看出，后市北美和歐洲市場(chǎng)漂白短纖木漿價(jià)格，將面臨下調(diào)的壓力越來(lái)越大。同時(shí)也會(huì)促使漂白長(zhǎng)纖木漿價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力快速衰減，因?yàn)槠锥汤w木漿與漂白長(zhǎng)纖木漿過(guò)高的差價(jià)，將會(huì)驅(qū)使下游紙廠改變?cè)吓浔?，加大漂白短纖木漿用量。

不過(guò)，從外部因素看，近來(lái)絨毛漿供應(yīng)繼續(xù)保持緊俏，IP等生產(chǎn)商，正計(jì)劃將4月份絨毛漿銷售價(jià)格再度提漲30美元/t。絨毛漿市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，可能吸引那些能夠轉(zhuǎn)產(chǎn)絨毛漿的漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商轉(zhuǎn)產(chǎn)絨毛漿，這可能會(huì)使得漂白長(zhǎng)纖木漿供應(yīng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。另一方面，加拿大Metro港口卡車(chē)司機(jī)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月大罷工造成了木片和紙漿等產(chǎn)品積壓，由此給相關(guān)漿廠和紙漿市場(chǎng)造成的負(fù)面影響還沒(méi)有完全釋放，但由此已經(jīng)造成市場(chǎng)上長(zhǎng)纖木片價(jià)格上漲顯著。如從這個(gè)角度看，后市漂白長(zhǎng)纖木漿生產(chǎn)商堅(jiān)挺價(jià)格穩(wěn)定的決心將增強(qiáng)。

盡管如此，就現(xiàn)階段來(lái)看，4月份漿價(jià)在歐美市場(chǎng)大致維持平盤(pán)。而在以中國(guó)為主的亞洲市場(chǎng)，由于整體需求低迷，買(mǎi)氣甚弱，助長(zhǎng)漿市觀望氣氛濃厚。4月份無(wú)論長(zhǎng)短纖漿價(jià)在亞洲市場(chǎng)已全面下跌20～30美元/t，普遍跌幅至少為20美元/t，其中，NBSK約在740～750美元/t，另自3月下旬就已撐不住售價(jià)的BEK，4月牌價(jià)就已降落到650美元/t之下，在現(xiàn)貨市場(chǎng)，有的喊價(jià)更在600美元/t以下，這也進(jìn)一步拉大長(zhǎng)短纖漿價(jià)差。

有業(yè)者評(píng)估，自去年12月份起，國(guó)際商品漿庫(kù)存逐步增加，今年元月份并未改善，2月份長(zhǎng)纖漿庫(kù)存減少已反映在3月份新價(jià)上，但短纖漿存量仍高，更加重了短纖漿價(jià)下跌壓力。再者，今年以來(lái)，除了歐美地區(qū)因其經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)外，亞洲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象其實(shí)并不十分明顯，市場(chǎng)一直處于低迷不振的情況。因此，對(duì)于后市，至少短期內(nèi)，漿市恐不會(huì)太理想，連帶會(huì)影響漿價(jià)的持續(xù)漲勢(shì)，顯示業(yè)界對(duì)后市普遍不樂(lè)觀。

據(jù)了解，目前在臺(tái)灣省生產(chǎn)的漿價(jià)約在18,500元臺(tái)幣左右，和亞洲國(guó)際漿價(jià)差距不大。

（轉(zhuǎn)載自臺(tái)灣《紙業(yè)新聞》）